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MARKET PROFILE El Market profile es una herramienta para escuchar al mercado. Es simplemente un gráfico en dos dimensiones, que en un eje representa el precio y en el otro el tiempo.Representa una impresión visual de la actividad en el mercado. En la mayoría de los días, la mayor parte del volúmen del mercado estará en una zona central y se producirá menos actividad en los extremos. El MP es simplemente una manera de organizar la actividad del mercado mientras esta se va desplegando. No es un sistema que predice máximos y mínimos o una continuación en la tendencia. Es una herramienta que muestra la actividad del mercado en el presente tenso, la clave en el MP recae en leer correctamente esa información que nos da. Imagínate que vas a una subasta de coches en Sotheby's.Van a subastar un Ferrari 250 GTO,(un coche baratito....).El encargado de la subasta abre la misma en 10 millones de dólares.El precio parece ser demasiado alto y nadie contesta.He oido 9.7 millones...9.4 millones....8.9 millones...8.4 millones. Aparece una mano alzada que responde a 8.4 millones.Poco a poco la competencia entre los potenciales compradores va subiendo los precios,incluso por encima del precio inicial debido a la anxiedad entre los participantes.Entre ellos solitos subieron el precio del coche hasta los 12 millones de dólares.El precio subió hasta que sólo quedó un comprador pujando,y ese se llevó el coche.Fíjate que el precio inicial tuvo que bajar hasta que apareció una respuesta en forma de mano alzada,o sea de compra.El coche inicialmente se consideraba caro,pero la anxiedad entre los coleccionistas fue subiendo el precio por encima de los 10 millones de salida.

El mercado de futuros es muy similar. Si la apertura se considera por debajo de su valor, el precio sube en busca de vendedores. Si la apertura se considera demasiado alta por los participantes del mercado, el precio caerá buscando compradores. Una vez que los compradores entran en el mercado, el precio seguirá subiendo hasta que el último comprador haya comprado. Igual hará en sentido contrario, el precio caerá hasta que el último vendedor haya vendido y nada quede por vender.

Organizando el día Los bloques básicos que construyen el MP se llaman TPO's.Cada media hora en la sesión se designa por una letra.La siguiente figura muestra cada segmento de media hora separado a lo largo de un profile completo.En este día,los precios operados durante los primeros 30 min (periodo A) se movieron desde 96 29/32 a 97 10/32. El próximo periodo, (periodo B) se operó desde 96 31/32 a 97 4/32, etc...

El rango de precio que resulta durante los dos primeros periodos, (la primera hora) se llama Initial balance. En este gráfico,el Initial balance correspondería a la altura del rango que comprenden los dos primeros TPO's.En este caso es el mini S&P 500.La primera media hora corresponde a la letra D.Es decir,desde las 15:30 h a las 16:00 h corresponde a la letra D.Desde las 16:00 h las 16:30 h a la letra E,desde las 16:30 h a las 17:00 h a la letra F,etc....(siempre hablamos con hora española). Como el Initial balance comprende la primera hora de operativa,es decir los grupos con las letras D y E ,en este caso iría de 1157.50 a 1151.50.

En el gráfico de la derecha,el balance inicial iría desde 1187.00 a 1192.00. El Initial balance representa el periodo de tiempo en el que los locales intentan encontrar un rango donde tanto los compradores como los vendedores puedan operar.Los locales operan casi siempre durante la sesión y dan liquidez al mercado,no direccionalidad,actuando como intermediarios de los otros traders.Su propósito no es hacer uno o dos grandes

trades cada día, sino coger unos pocos ticks en muchos trades.Su rol es como el de un concesionario de coches,un intermediario entre la fábrica de coches y el comprador final.Su objetivo es mover muchos coches con un pequeño beneficio en cada uno de ellos.Los locales actúan de la misma manera.Compran a los vendedores de largo plazo y se lo venden a los compradores de largo plazo. Fíjate que la primera vez que se opera un precio,automáticamente va en la columna que haya más a la izquierda.Si un precio se repite con otro bracket,(conjunto de TPO's que se forman cada media hora),el TPO se colocará a la derecha del precio que ya fue operado anteriormente.

En este gráfico vemos que por ejemplo el precio de 441.80 fue tocado durante cuatro brackets en la sesión,(periodos A,B,C y D), el profile va creciendo horizontalmente,es decir hacia la derecha.Si por ejemplo en el periodo D,el precio hubiera sido operado en 441.50,el TPO debería haberse colocado en la columna más a la izquierda...Poco a poco lo iréis viendo. Cuando el día va progresando,y se opera en muchos precios diferentes durante los periodos o brackets de media hora,se irá formando un profile con forma de curva de campana.Una curva con forma de campana,o campana de Gauss es una curva de distribución normal con su primera,segunda y tercera desviación. La zona más ancha de la campana representa la zona donde los precios han pasado más tiempo,y la zona más estrecha significa que los precios han pasado allí menos tiempo.En la mayoría de los casos,la zona media del profile representa los precios que han sido aceptados como justos.Por el contrario,los extremos del profile representan precios que han sido rechazados.

Curva de campana con las tres desviaciones estándar en cada dirección Esta es una curva de distribución normal que se usa mucho en estadística para distribuir por ejemplo coeficientes de inteligencia,edades,razas,etc... Se sabe que la curva de distribución normal es el principio de organización más común de la naturaleza.Como el comportamiento del mercado al fin y al cabo es comportamiento humano,es lógico esperar que los precios seguirán patrones parecidos a los que gobiernan a otros grupos humanos. La desviación estándar se usa en este tipo de curvas para medir la distancia que se aleja una determinada variable de la media de esas variables.En cualquier distribución normal estas desviaciones estándar ocurren con una determinada frecuencia.Generalmente,2/3 partes de la muestra caen en la primera desviación,el 95% de la muestra cae en las dos primeras desviaciones y el 99% de la muestra cae dentro de las tres desviaciones. Es decir: La primera desviación comprende al 66% de la muestra,la segunda comprende el 29% y la tercera el 4%.Más o menos. Si giramos esta curva 90 grados en las agujas del reloj,tendremos una representación típica del Market profile.La distribución normal del Market profile también nos muestra el fenómeno del mercado por el cual la participación cae según el precio sube o baja.Acuérdate que en el ejemplo de Sotheby's,cada vez había menos participantes dispuestos a pujar más por un precio más alto.....

Históricamente el precio ha sido la pieza de información fundamental en los mercados.Desafortunadamente,un precio sin un contexto es sólo un número,es decir,un suceso aleatorio.Una secuencia de precios puede no tener sentido alguno si no va acompañada de más información. Este precio se operó con mayor o menor volúmen?. Es resultado de operaciones antiguas o nuevas?. Qué marco temporal fue responsable primariamente de este precio?. En qué dirección intentaba moverse el mercado cuando tocó este precio?. Como verás más adelante,el Market profile contesta a todas estas preguntas dando dimensión al precio. Los tres elementos fundamentales que abarcan el movimiento del mercado son el precio,el tiempo y el volúmen. El precio es el medio que tiene el mercado de localizar una oportunidad.El tiempo regula cada una de esas oportunidades y el volúmen mide el grado de éxito o fallo de cada movimiento.El precio es una variable volátil y el elemento que más rápido se mueve en el mercado.El tiempo es la constante sobre la que se organiza los movimientos del mercado.El volúmen también es una variable,pero cambia más gradualmente que el precio,además representa la interacción del precio y el tiempo. Una diferencia fundamental entre el análisis técnico fundamental y el Market profile,es que el análisis técnico intenta predecir el futuro basado en el pasado.El market profile intenta identificar las condiciones subyacentes del mercado justo en el momento actual para discernir si habrá continuación o cambio. Estas condiciones subyacentes son expresadas cuando el MP se expande horizontalmente,verticalmente o en ambas direcciones.

Según transcurre la sesión,el MP tiende a dibujar una curva donde la zona media representa los precios más aceptados y negociados. Los extremos marcan los precios máximos y mínimos que sólo fueron negociados en algunos momentos. En este gráfico,durante el periodo G entraron los vendedores en el mercado y extendieron el rango que fue establecido en el Initial balance.El IB iba de 1185 a 1176.75,en los periodos D y E.La extensión de rango del periodo G llegó a 1176.00. Cualquier movimiento más allá del Initial balance establecido durante la primera hora se llama Range extension ,y significa que algo ha cambiado por la acción de los compradores o vendedores a largo plazo.Los locales no mueven el mercado de una manera sinificativa,son los largoplacistas los que lo hacen.Los actores a largo plazo se denominan OTF, "Other timeframe".En el periodo H,el precio marcó mínimos en 1174.75 pero aparecieron los compradores y dejaron una cola compradora de 5 TPO's,(la cola será la columna de 5 TPO's que hay en el extremo inferior del rango).Por qué denominamos a esos 5 TPO's del periodo H como cola compradora: En los máximos del rango tenemos una cola vendedora de 7 TPO's en el periodo D.Aquí la cola es vendedora porque los vendedores no dejaron acumularse más TPO's en esa zona y engordar el profile.El precio salió rápidamente de esa zona y cayó.Pues con la cola inferior pasa lo mismo pero al contrario.En el periodo H bajó el precio pero aparecieron los compradores y sacaron tan rápido el precio de esa zona que no pudieron construirse ni siquiera dobles TPO's.

Cuanta más larga sea la cola,más competencia habrá habido entre los traders para sacar el precio de esa zona.Poco a poco iréis aprendiendo este concepto de cola vendedora o compradora. En el gráfico de esta página vamos a explicar el concepto de rango.El rango del profile es la altura desde el máximo al mínimo.En esta sesión el máximo fue 1218.75 y el mínimo fue 1206.50,luego el rango es de 12.25 puntos. Toda actividad que ocurre por encima del Initial balance es extensión de rango compradora.La que ocurre por debajo del IB,es extensión de rango vendedora.En este gráfico el IB,(periodos D y E),iba de 1206.50 a 1212.00.Como vemos el precio sólo ha extendido por encima del IB,luego es una extensión de rango compradora.Decimos que es compradora porque se han acumulado TPO's por encima del Initial balance,luego había interés en que el precio subiera.El precio subió porque hubo más compra que venta,y por eso es una extensión compradora.

En este día vemos que no hubo extensión de rango por debajo del IB,o sea,no hubo extensión de rango vendedora.Una cola que ocurre en la última media hora del día no es técnicamente una cola porque no pudo haber contrapartida para validarla o no.

El área donde se desarrolla el 70 % del negocio del día se llama Area de valor o value area. . Esto es lógico, ya que en la mitad de la curva de campana es donde hay más actividad e indica que en esa zona se operó en ambas direcciones.Similarmente, en una curva de campana que mostrara el coeficiente de inteligencia de la población, engordaría en su parte central y se achataría en sus extremos (gente muy poco inteligente en el extremo inferior y superdotados en el extremo superior).Como en esta parte central aparecen los compradores y vendedores, entonces esta zona se acepta como de un valor justo,ni muy cara ni muy barata. En este gráfico el área de valor viene comprendida por el segmento rosa.Iría de 1139.25 a 1143.25. Como explicamos cuando hablábamos de la curva de distribución,la primera desviación cubría el 66% de una muestra de cualquier cosa.Aquí,el value area representa el 70% de todos los TPO's de la sesión,luego el value area correspondería a la primera desviación estándar. Acuérdate de la subasta del Ferrari de nuevo.Hubo un primer comprador que pujó cuando el precio cayó a 8.4 millones,es decir en mínimos.Hubo un sólo comprador que se llevó el coche por unos cuantos millones de dólares,es decir,en máximos.Y entre medias hubo un montón de gente que pujó por el coche.El volúmen de manos alzadas en esta zona media fue el más alto porque se consideraba a esa zona como la de los precios más ajustados al valor real del coche.Esa zona media correspondería al value area de la puja del coche,donde se levantaron el 70% de las manos de la puja.

La linea más larga de TPO's en la parte central del rango es el POC (Punto de control).Este es el precio de más actividad del día,(el precio más negociado), y por ello es el precio considerado más justo, porque el precio pasó mucho tiempo en esa zona y creó valor. En este gráfico el POC sería 1240.50,vemos que es la línea que tiene más longitud,(12 TPO's).

Para ir aclarando más cosas.En esta sesión el IB iba de 1236.50 a 1240.50,(periodos D y E).Hubo extensión de rango compradora y extensión de rango vendedora.La extensión compradora iría de 1240.50 a 1242.00.La extensión vendedora iría de 1235.25 a 1236.25. No hay colas,porque para que se considere una cola como válida debe tener al menos dos TPO's de longitud. El área de valor,(segmento rosa),iría de 1238.50 a 1241.50. El precio abrió a las 15:30 en el círculo azul,(1240.50).La sesión cerró en 1236.00,(asterisco rojo). Los segmentos azules que hay entre el profile y las cifras que indican los precios,nos muestran el volúmen de operaciones de cada precio en particular.Vemos que el precio con mayor volúmen de negocio fue 1240.00,(línea marrón).

En el gráfico de la izquierda vemos que si el precio sube o baja demasiado pero no aparece volúmen,suele regresar a la zona media,(área de valor o primera desviación).Vemos una cola compradora y otra vendedora.

En el gráfico de la derecha,el precio exploró la zona inferior a principios de la sesión.Aparecen los compradores y dejaron una cola compradora en el periodo B. Los compradores siguieron y fueron atrayendo más y más compra en cada nivel superior,cerrando el precio en los máximos del día.

El rol del mercado La mayoría de los traders no se paran un momento a pensar el propósito del mercado que intentan dominar.Un carpintero no podría construir una jaula de pájaros si antes no se parara a pensar en su futura función.La mayoría de los traders no piensan racionalmente y objetivamente sobre el telón de fondo,la gran fotografía.La gente en general quiere que le den unas reglas a las que aferrarse ciegamente, en vez de usar su propia mente e intuición,por ello la mayoría de los traders pierden dinero. El propósito del mercado de futuros es como el de cualquier otro mercado,facilitar el negocio nada más y lo hace subiendo y bajando continuamente, hasta que encuentra una zona donde la operativa sea facilitada. Piensa en esto como si fuera una frutería.Si el precio de los plátanos es muy alto los clientes no los comprarán, y el frutero se dará cuenta de que el precio es demasiado alto.El frutero bajará el precio hasta que los clientes comienzen a comprar plátanos.Si el frutero baja demasiado el precio, los plátanos volarán de los estantes, porque los clientes encuentran que el precio está por debajo de su valor en el mercado.Finalmente, el precio se equilibrará entre los dos extremos, donde se establecerá el valor y se facilitará el trading entre compradores y vendedores.En los futuros pasa igual,el precio sube hasta que ya no quedan compradores y baja hasta que no quedan vendedores,en este proceso se forman los máximos y mínimos.

Imagínate que el profile de la siguiente página muestra el movimiento que tuvieron los plátanos en la frutería durante los últimos meses.Al principio, el precio estaba demasiado alto y no aparecieron compradores.El frutero entonces bajó rápidamente el precio para mover su inventario como vemos durante la cola vendedora en el periodo D.

El precio siguió bajando en el periodo E pero con menos fuerza.El frutero ahora si vendía los plátanos y se dio el lujo de subir los precios en el periodo F,pero a esos precios los clientes desaparecieron.El frutero tuvo que bajar los precios en el periodo H hasta mínimos para que los clientes aparecieran con anxiedad y se llevaran los plátanos de los estantes,dejando una cola compradora.El frutero pudo subir algo los precios,y situarlos en el medio del rango.En esa zona media,la clientela aceptaba el precio como justo y es donde más negocio hubo.Esta sería la primera desviación estándar o área de valor,( segmento rosa).. Los extremos del precio de los plátanos se crearon en los periodos D,(precio máximo) y H,(precio mínimo).Son zonas que rechazan el precio.Arriba por muy caro,( no aparecen compradores y el precio debe caer para que vuelvan los clientes) y abajo por muy barato,( aparece tanta demanda que los plátanos desaparecen y el frutero sube los precios para que no vuelva a suceder).En los extremos estarían las terceras desviaciones,y entre los extremos y la zona media aparecería la segunda desviación estándar.

Vamos ahora a ver siete principios básicos para Steidlmayer,(creador del Market profile). Como dijimos al principio,Market profile es una herramienta,no un sistema de trading.Para usar el Market profile debes conocer primero que le hace funcionar.Para ello vamos a empezar con el esqueleto conceptual. 1)Estructura del proceso de subasta. El propósito del mercado es facilitar el trading.Qué significa esto?.Simplemente que cuando el precio sube atrae más compra,y cuando el precio baja atrae más venta.El mercado se convierte en un proceso dual de subasta.Básicamente,el mercado sube hasta que no quedan más compradores,y baja hasta que no quedan más vendedores. Toda la actividad del mercado ocurre dentro de esta estructura,con el mercado moviéndose al alza hasta que se detiene la compra,y moviéndose a la baja hasta que se detiene la venta.Siendo un poco mas específicos,podemos decir que el mercado comienza,se mueve en una dirección y necesita de una respuesta opuesta para cortar ese movimiento direccional. Qué quiere decir esto?.Digamos que el mercado sube, y este movimiento alcista hace que aparezcan los vendedores.Esta venta es una respuesta en dirección contraria al movimiento alcista y hace que se dé la vuelta en dirección contraria.Resultado: Se detiene el movimiento alcista y comienza un movimiento bajista. Ahora digamos que el precio sube en busca de vendedores,y no aparecen.Aparece más compra.De este modo,el mercado ha necesitado subir más para que aparezca una respuesta opuesta.Resultado:El movimiento alcista continúa.Al final siempre habrá tenemos dos opciones; Continuación,o cambio. 2) Proceso de negociación. Si somos más específicos,podemos decir que un movimiento direccional establece los parámetros que contienen el rango de la subasta,un mínimo no procedente (unfair), en el extremo inferior,y un máximo no procedente (unfair), en el extremo superior.Estos mínimos y máximos son Excesos.

Una vez que el mercado crea un rango con excesos en sus extremos,negocia dentro de ese rango para crear valor.El mercado se mueve entre ambos extremos hasta que se mueve por encima del exceso superior,o por debajo del exceso inferior. Congela el mercado en cualquier momento y verás estos tres puntos de referencia;Máximo que no procede o unfair,un mínimo que no procede o unfair y valor entre ambos extremos.Estas tres zonas definen el proceso de negociación,es el método que usa el mercado para facilitar el trading. Qué significa esto en una situación real?.Vamos a ver un gráfico de barras en la siguiente página del DOW JONES de Abril de 1987 hasta Octubre de 1989. El máximo unfair,(punto A) se estableció en Agosto de 1987,el mínimo unfair,(punto B),en Octubre de 1987.Puedes ver que estos parámetros contuvieron al precio en el largo plazo.(Se estableció un nuevo máximo no procedente en el nivel de 2900 en Junio de 1990). En otras palabras,a finales de Octubre de 1989,el mercado intentó superar el máximo unfair.Sin embargo,cuando un acuerdo entre varias lineas aéreas fracasó,los participantes del mercado perdieron la confianza y el mercado se dio la vuelta

3) Equilibrio y desequilibrio. Para facilitar la operativa el mercado se mueve de un estado de equilibrio a otro de desequilibrio,y viceversa.Usa este patrón tanto en el corto como en el largo plazo. Si el mercado está equilibrado,básicamente hay la misma cantidad de compra que de venta.El mercado ha traído una respuesta opuesta.

El mercado está rotando porque ha encontrado un precio justo sobre el que se distribuye.Así de sencillo,ni más ni menos. Si el mercado está desequilibrado es porque o la compra o la venta son predominantes.El mercado debe moverse más arriba o más abajo para encontrar una respuesta en sentido opuesto.El mercado se está moviendo direccionalmente porque está buscando un precio justo sobre el que distribuirse. Un mercado equilibrado ha encontrado un precio justo.Un mercado desequilibrado todavía lo está buscando. Esto una forma más de expresar la famosa ley de la oferta y la demanda.Los compradores demandan y los vendedores ofertan.El

mercado está en equilibrio entre compradores y vendedores,o está buscando ese equilibrio. 4) Concepto de marco temporal. Vamos a definir el concepto de "Timeframe o Marco temporal".Los Timeframes son puntos temporales que fuerzan una decisión.Estos puntos pueden venir impuestos por el mercado,(por ejemplo el cierre) o por alguien en una situación determinada,(por ejemplo,tienes unas opciones que expiran en dos meses). Para explicarlo,digamos que el mercado ha estado moviéndose durante tres horas y quedan 45 minutos para el cierre.Si no quieres tener posiciones abiertas durante la noche,deberás darte prisa.El cierre te está forzando a tomar una decisión en un marco temporal pequeño.En esta situación eres un trader a cortoplazo,porque el punto que fuerza todo esto se encuentra a 45 minutos. En la segunda situación eres un trader a largo plazo porque tus opciones caducan en dos meses.El punto de forzado se encuentra a dos meses.Consecuentemente,tienes un marco temporal a largo plazo para tomar una decisión. Con todo esto,Steidlmayer dividió al mercado en dos categorías:Corto y largo plazo. Llamó al corto plazo actividad Day time frame,y al largo plazo actividad Other time frame. Como ambos tipos de actividad ocurren conjuntamente en el mercado,puedes separar una actividad de la otra.Vamos a separarlas a través de sus comportamientos. 5) La actividad a corto y a largo plazo vienen definidas por sus comportamientos. El trader a corto plazo busca un precio justo.Tiene que operar "hoy", y lo mejor que puede buscar es un precio justo para operar.Como un precio justo es aceptable tanto para los compradores como para los vendedores,ambos operadores en el corto plazo operan entre ellos en el mismo precio y al mismo tiempo.

El trader a largo plazo opera buscando un precio ventajoso.Puede esperar por ese precio,porque no tiene la necesidad de operar en el día.Los compradores y vendedores a largo plazo tienen objetivos diferentes,por ello no operan entre ellos en un mismo precio y a un mismo tiempo. En un estricto sentido técnico,un comprador a largo plazo con un marco temporal de 10-15 días puede operar con un vendedor a largo plazo con un marco temporal de 2-3 días.Pero estos traders son una pequeña parte de todo el grupo. Steidlamayer trata a los largoplacistas como una única entidad porque él define al trader largoplacista activo como el que mueve el mercado y afecta al desarrollo del rango. Los compradores a largo plazo quieren comprar en mínimos,y los vendedores largoplacistas vender en máximos.Por ello,el mismo precio no puede ser ventajoso al mismo tiempo.Esto es por lo que puedes saber exactamente quién de los dos está haciendo algo determinado dentro del rango ,en cualquier momento del día. Para aplicar este concepto poco familiar a sesiones únicas o a grandes tendencias,es importante definir lo que significa un precio ventajoso respecto al concepto de valor.Vamos a considerar ahora lo que un precio ventajoso significa en relación al área de valor del día. El mercado desarrolla un área de precio justo durante la sesión para compradores y vendedores cortoplacistas,o sea, los que tienen que operar durante la sesión.La mayoría del volúmen ocurre en esta zona considerada como justa,un gran volúmen demuestra aceptación.

En contraste a la cantidad de tiempo gastada en el value area,el mercado emplea muy poco tiempo en los precios ventajosos, (unfair) por encima y por debajo del valor.Estos precios ventajosos muestran poco volúmen,y son zonas de precio rechazadas,(también llamadas exceso o excess).Los precios por encima de valor son ventajosos para los vendedores largoplacistas,los precios por debajo de valor son ventajosos para los compradores largoplacistas. Cómo sabemos que son los largoplacistas quienes están activos en estos precios ventajosos?. Sólo los traders a largo plazo,o sea,aquellos que no tienen que operar en el día,pueden tener la oportunidad de desarrollar su operativa en una zona donde el mercado no pase mucho tiempo.Si tienes que operar en el día,no puedes contar con poder entrar en una zona de poco volúmen,o sea una zona de precio unfair.Una zona de gran volúmen y donde el precio pasa mucho tiempo,te da la liquidez que necesitas.

6) Tanto los traders a corto como a largo plazo tienen su rol a la hora de facilitar la operativa. Como el cortoplacista está buscando un precio justo,su rol es encontrar una zona donde pueda desarrollarse una operativa dual.Steidlmayer llamó a esto Initial balance,te suena verdad.... Antes dijimos que el rol del cortoplacista era buscar una zona que los participantes del mercado consideraran como justa.También dijimos que el mercado abre y se mueve direccionalmente para establecer los parámetros que contengan el rango.Si el máximo unfair y el mínimo unfair establecidos durante el Initial balance se mantienen durante toda la sesión,el trader cortoplacista lleva el control. Si por el contrario los largoplacistas entran en el mercado con mucho volúmen,pueden romper el Initial balance y extender el rango,estableciendo un nuevo máximo o mínimo.

Esto nos lleva al rol del largoplacista:Mover direccionalmente el mercado,o sea,extender el rango por arriba o por abajo.

7) El precio sólo puede estar por encima,por debajo o dentro de valor. Vamos a monitorizar el nivel de actividad de los traders largoplacistas viendo cómo responden a los precios por encima, por debajo o dentro de valor para anticipar si el mercado va a subir, va a bajar o se va a mover en un lateral. Nuestro foco siempre estará en lo que el trader a largo plazo está haciendo en la persecución de sus intereses. Es responsable de la forma en la que el rango del día se desarrolla y de la duración que puede tener una tendencia a largo plazo.

Más cositas....... El mercado es un constante movimiento que busca equilibrar las fuerzas entre los OTF, (traders a largo plazo u other timeframe control) compradores y vendedores. Los OTF compradores y vendedores están continuamente batallando por el control entre ellos,entran en el mercado cuando creen que el precio y el valor no coinciden, o algún tipo de información externa les hace actuar.Por ejemplo,algún tipo de noticia inesperada hace entrar a los OTF compradores y subir el precio durante toda la jornada. Los OTF a veces actúan como individuos y no es fácil adivinar por qué entran al mercado.La clave es que para operar con éxito en el mercado, debes intentar comprender lo que están haciendo los OTF y posicionarte con ellos.

TIPOS DE ESTRUCTURAS DIARIAS: SEIS TÍPICOS PATRONES Cuando el frutero bajó el precio de los plátanos por debajo de su valor en el mercado, los clientes se apresuraron a terminar con las existencias, dejando una cola compradora.Las colas son una importante fuente de información en el Market profile porque indican la presencia del OTF comprador o vendedor,(traders que operan a largo plazo).Las colas son un tipo de patrón importante en el profile. A una escala mayor, el Market profile tiende a formar patrones determinados que podemos leer durante la jornada.Estos patrones vienen determinados por el compromiso de los participantes OTF.Cuando identificamos estos patrones, podemos incrementar nuestro éxito como traders,a la vez que nos dan información de lo que puede hacer el mercado a largo plazo. Las etiquetas que nos dejarán estos patrones no son tan importantes como la comprensión de cómo va a evolucionar el día respecto al Initial balance y la confianza con la que los OTF han entrado en el mercado.Piensa en el Initial balance como la base del día.El propósito de una base es la de ser el soporte de algo,por ejemplo el soporte de una lámpara.Cuanto más pequeño es este soporte, más fácil es que la lámpara se vuelque.Podemos aplicar el mismo principio a los futuros en relación a la jornada.Si el Initial balance es pequeño, hay más probabilidad de que la base sea superada y se produzca extensión de rango.Los días con un Initial balance mayor tienen menos probabilidades de extender el rango más allá del balance inicial. El propósito de la estructura diaria es encontrar un precio justo y mantenerse en sus alrededores.Nadie quiere intencionadamente operar en un precio considerado injusto. El estudio de los tipos de día comienza con el rango de la primera hora o Initial balance.Las operaciones que se acumulan en esta zona representan un precio considerado como justo por los locales y los especialistas.

Ellos acumulan la mayoría de las operaciones en la primera hora.Pero enseguida aparecen los OTF's para tomar ventaja de los precios.Su actividad descoloca el delicado equilibrio que aparece hasta el momento y el precio tiene que moverse para volver a ajustarse.Si los OTF's le dan un pequeño empujoncito al mercado,el precio no se moverá demasiado,pero si entran con fuerza el precio se moverá con mucha convicción.

NORMAL DAY La etiqueta de Normal day es engañosa, porque en realidad estos días se ven muy poco.Los Normal days generalmente son creados por la entrada repentina y temprana de los OTF's y establecen un gran Initial balance.De este modo los OTF comprador y vendedor mueven el precio arriba y abajo dentro de este gran Initial balance.Se produce una operativa equilibrada entre las dos fuerzas. Los Normal days a veces son causados por algún tipo de noticia importante al comienzo de la jornada que hace reaccionar con fuerza a los OTF, moviendo el precio en una dirección.Imagina que se da una mala noticia económica justo después de la apertura,y el OTF vendedor entra agresivamente bajando mucho el precio.El precio baja tanto que le resulta atractivo al OTF comprador y entra en el mercado cortando la actividad del OTF vendedor.Durante el resto del día hay poca convicción direccional y el precio se equilibra entre los extremos del Initial balance. La característica principal del Normal day es su gran Initial balance,que no es rebasado durante todo el día.En un Normal day la actividad de los OTF's (largoplacistas) ,suele representar entre el 10-20 % de la actividad total. En un principio los Normal days pueden parecer fáciles de operar,sin embargo, imagina la anxiedad por poner una orden de compra justo después de que el precio ha caído de un determinado nivel.Esto no quiere decir que cada vez que el precio rebase un punto determinado tengas que comprar inmediatamente,sería un suicidio.

Según vayamos viendo los diferentes tipos de día y vayas cogiendo experiencia, empezarás a comprender este tipo de estructuras y algunas situaciones te darán la confianza para comprar después de una ruptura de este tipo. En la figura de la izquierda, el Initial balance establecido en los periodos A y B iba desde 96 4/32 a 97 14/32.Los OTF vendedores entraron en los máximos porque creían que el precio estaba muy arriba, creando una gran cola vendedora ,(desde 97 14/32 a 97 5/32),mientras que el OTF comprador entró en el extremo inferior por la misma razón creando una cola compradora ,(desde 96 4/32 a 96 6/32).El precio se pasó el resto del día entre ambos extremos.

NORMAL VARIATION DAY Este tipo de día se caracteriza porque aparece actividad a una hora temprana, pero es menos dinámica que en un Normal day.Según progresa el día,sin embargo,el OTF aparece y extiende el rango sustancialmente.Es como si el OTF hubiera observado el mercado durante un rato y se diera cuenta de que el precio era interesante para entrar con agresividad.La aparición del OTF comparada con un Normal day es más evidente debido a la extensión del rango del día.

En esta figura ,el OTF vendedor bajó el precio en el periodo D hasta que el OTF comprador respondió a esos precios tan bajos, cortando la venta.Durante el resto del día el precio se mueve entre los dos extremos creados.

El Normal variation day tiene un Initial balance más pequeño que el Normal day.Este Initial balance es rebasado en uno de sus extremos por la entrada de uno de los OTF,generalmente a principio del día.En la figura de arriba el OTF vendedor extendió el rango en el periodo D,rebasando la base por la zona inferior,(punto 2).

Durante el resto del día el mercado es a dos bandas entre los OTF's.En este día la extensión de rango creó valor en la parte inferior del mismo,(abultamiento del gráfico). En un Normal variation day la actividad de los OTF's representa entre el 20-40% del total. TREND DAY Hay dos tipos de Trend days: El Trend day y el Double distribution trend day. La característica más importante de los Trend days es la gran convicción direccional mostrada desde el comienzo del día.El OTF comprador o vendedor se queda con el control del precio desde el inicio hasta el final del día. Según progresa el día al alza o la baja, aparece más negocio en el mercado y se impulsa cada vez más el movimiento primario del día, creándose un movimiento unidireccional de gran volumen. En un Trend day, la apertura crea uno de los extremos del día la mayoría de las veces,porque uno de los OTF tiene el control desde el principio. En este gráfico, los compradores extendieron el rango hacia arriba en múltiples ocasiones. A esta actividad unidireccional se le denomina One Timeframe Market,es decir,sólo hay un actor principal llevando la batuta.Durante un trend day al alza, los máximos y los mínimos serán mayores respecto a los periodos anteriores,en un trend day a la baja los máximos y los mínimos serán menores respecto a los periodos anteriores.

Vemos que el periodo E superó al D en su máximo y su mínimo.El periodo F supera al E,el periodo H al F y al G,el periodo J al H y al I,etc.... Esto es una indicación de que uno de los OTF posee el control y está desarrollándose un Trend day. En un Trend day, los OTF's representan el 40-60 % de la actividad de la sesión.Suelen cerrar dentro del 10% del extremo direccional,(el extremo hacia el que se ha movido el precio).En nuestro gráfico vemos que el mercado abrió casi en mínimos y cerró casi en máximos.El Initial balance no suele ser muy grande.En este tipo de días, los traders han gastado casi todas las municiones,así que es probable que al día siguiente no haya continuación de este movimiento. DOUBLE DISTRIBUTION TREND DAY Es el segundo tipo de Trend day.El mercado está relativamente inactivo durante los primeros periodos de la sesión.Hay poca convicción entre los participantes del mercado y el Initial balance es muy pequeño.Más tarde, hay algún tipo de noticia que hace que entren los OTF comprobando que el precio no es justo en esos niveles y extienden el rango.Esta entrada de los OTF lleva el precio a otros niveles, donde este se estabiliza y crea un nuevo área de distribución.No posee el nivel de confianza direccional que poseen los Trend days convencionales. En este gráfico vemos que el Initial balance sólo tiene 5,5 puntos de altura,(1184.501190.00).

Se forma una pequeña distribución en la zona del Initial balance durante los periodos D-E-F.Más tarde aparecen los OTF's con fuerza y bajan el precio hasta la zona de 1172.00.En esa zona se crea un segundo abombamiento del profile,(lo llamamos distribución,se ha formado valor en esa zona porque el profile se ha ensanchado).El precio se moverá ahora dentro de esta segunda distribución. Las columnas de TPO's solitarios que separan ambas distribuciones en un Double distribution trend day , son importantes puntos de referencia al final del día.Si el precio vuelve a esta zona creando dobles TPO'S, ( dobles columnas), nos estará indicando que algo ha cambiado y la segunda distribución ya no será aceptada como válida.En nuestro gráfico ,estas columnas serían las que vemos en los periodos F y G.Si por ejemplo, en el periodo L el precio hubiera seguido subiendo y rebasara la zona de 1180.00-1183.00,entraríamos de nuevo en la primera distribución y deberíamos salir de cualquier posición corta adoptada en esos niveles.

NONTREND DAY Un Nontrend day se caracteriza por una completa falta de convicción direccional.A veces ocurren antes de la aparición de importantes noticias económicas,incluso antes de las vacaciones.Todo está equilibrado a la espera de estímulos externos.No se facilita la operativa porque hay poca participación y confianza. Suelen empezar como los Trend days,con un rango inicial muy pequeño,sin embargo los OTF nunca aparecen y no hay extensión de rango.El mercado espera noticias antes de un nuevo movimiento direccional.Vemos un típico Nontrend day en el gráfico de la derecha.

Vemos que el Initial balance en los periodos A y B es pequeño,pero a diferencia de los Normal variation day y de los Trend days, no aparecen los OTF's para mover el precio con fuerza.

NEUTRAL DAY Cuando aparece un Neutral day, significa que los OTF comprador y vendedor no están tan lejos en su punto de vista.Como tienen similares conceptos sobre el valor actual del precio,el mercado se equilibra. Durante un Neutral day ambos OTF's están presentes,( si sólo apareciera uno de ellos habría un fuerte desequilibrio y podrían formar un Trend day o un Normal variation day). Es importante tener en cuenta que aunque ambos OTF tienen puntos de vista parecidos sobre el valor del precio en ese momento, es muy raro que ambos coincidan en el mismo precio.De esta forma, los OTF no operan entre ellos, si no que lo hacen con los locales como intermediarios. En un Neutral day, el Initial balance tiene un tamaño intermedio entre el de un Trend day y un Normal Day.No es tan pequeño para rebasarlo fácilmente ,ni tan grande para que aguante durante todo el día sus extremos.Como ambos OTF están activos, hay extensión de rango por ambos extremos del Initial balance.Ello nos indica un mercado equilibrado,ya que todos los actores están presentes. Hay dos tipos de Neutral day: Neutral center y Neutral extreme.En un Neutral center el precio cierra en la zona media del rango,indicando poca confianza y un fuerte equilibrio entre ambos OTF.En un Neutral extreme, el precio cierra en uno de los extremos del día,indicando una hipotética victoria de uno de los OTF.Si cierra en máximos habrá ganado el OTF comprador y si cierra en mínimos habrá ganado el OTF vendedor.Esto podría avanzar un importante movimiento en la dirección en la que cierra el precio.

A la izquierda tendríamos un Neutral day normal.Imagina que la apertura y el cierre fueron más o menos en la zona de 87-24 a 87-27.Cierra dentro del value area y en el medio de todo el meollo.Aquí nadie ha ganado la batalla.Aparecieron los OTF's extendiendo el rango por ambos extremos,pero la batalla quedó en tablas.

En el gráfico de la derecha tendríamos un Neutral Extreme Day.El mercado abrió en 1192.25,extendió por arriba y por abajo, denotando la presencia tanto de los OTF's vendedores como compradores, y cerró en el extremo superior.Los compradores se llevaron finalmente el gato al agua porque el precio cierra en el extremo superior.Esto tiene una fuerte connotación alcista para el día siguiente.

En esta tabla intento transmitir la eficiencia de cada tipo de día.Un mercado con mayor desarrollo en el eje horizontal es más eficiente que un mercado elongado en el eje vertical.Según esta tabla, vemos que el tipo de día más eficiente sería un Nontrend day,y el menos eficiente sería un Trend day puro.También hay que señalar que eficiencia no es sinónimo de facilidad para operar el mercado.Cuanto más ineficiente es el tipo de día mejor para nuestros intereses porque tendremos más oportunidades de sacarle tajada.

EN RESÚMEN Cuando no hay extensión de rango en dirección alguna, los traders a corto plazo tienen el control del mercado.Cuando los traders a largo plazo ejercen más influencia,el rango se va alargando.Si la extensión de rango tiene el mismo tamaño que el Initial balance, podemos decir que el control está dividido entre los traders de corto y los de largo plazo.Cuando la extensión de rango supera ampliamente el tamaño del Initial balance, los largoplacistas llevarán la batuta.Si el mercado está muy equilibrado, es porque los traders de largo plazo han desaparecido.Podemos decir que tendremos un tipo de día muy soso,llámalo Nontrend day por ejemplo.El mercado no tienen convicción direccional alguna.Por el contrario,un día que muestra un gran desequilibrio nos estará mostrando una dirección clara.En este caso, los traders de largo plazo llevan el control de la situación.

En la tabla anterior, cuanto más a la derecha del gráfico más desequilibrio tendremos,y más oportunidades de sacar beneficio.

Más nociones.......

Toda la actividad ocurre dentro de...?. El entramado de la subasta. - El mercado se mueve hacia arriba para cortar....? Y el mercado se mueve hacia abajo para cortar...?. Se mueve hacia arriba para cortar la compra y se mueve hacia abajo para cortar la venta, es decir, se mueve hacia arriba hasta que el último comprador compra y hacia abajo hasta que el último vendedor vende. - El mercado establece unos parámetros, y entonces se mueve entre estos parámetros desarrollando valor hasta que se inclina hacia un lado. Cómo se llama este proceso?. El proceso de negociación. Es definido por tres zonas de precio que van relacionadas.Un máximo unfair, un mínimo unfair y valor entre ambos. - El mercado se mueve de dónde a dónde y vuelta otra vez para facilitar la operativa?. Desequilibrio a equilibrio,y de equilibrio a desequilibrio. -Hay dos tipos de actividad, cómo se llaman?. Day time frame y Other time frame, en otras palabras, corto plazo y largo plazo. - La actividad a corto y a largo plazo es definida por?. El comportamiento. El trader a corto plazo está buscando un precio justo y el trader a largo plazo está buscando un precio ventajoso.

- Qué determina el rol de un trader en el mercado?. Otra vez el comportamiento. El trader a corto plazo, que está buscando un precio justo, encuentra una zona donde puede ocurrir una operativa dual. El trader a largo plazo, que está buscando un precio ventajoso, mueve el mercado direccionalmente. -Hay dos tipos de precios,cuales son?. Aceptado y rechazado.Una zona de precio aceptado es una zona donde el mercado pasa un determinado tiempo.Precios aceptados crean valor.En una zona de precio rechazada, el mercado pasa muy poco tiempo.Los precios rechazados muestran excesos en el mercado,un unfair high y un unfair low,(el máximo y el mínimo de toda la vida). -Hay dos tipos de actividad,cuales son?. Day time frame,que es actividad a corto plazo y Other time frame que es actividad a largo plazo. -La actividad a corto o a largo plazo vienen definidas por?. Su comportamiento.El cortoplacista está buscando un precio justo y el largoplacista un precio ventajoso. -Cuál es el rol del cortoplacista?. Establece el Initial balance para que pueda aparecer una operativa rotacional o dual. -Y el de los largoplacistas?. Mueven el mercado direccionalmente. -Quienes son responsables de la forma en que se desarrollan los tipos de días?. Los largoplacistas.La cantidad de actividad que ejecutan estos,determina si el mercado está equilibrado y rotacional,o desequilibrado y en un movimiento direccional.Cuanta más influencia tengan en el mercado,más desequilibrado estará y más extensión de rango aparecerá.

-El mercado se mueve de que estado a que estado y viceversa para facilitar la operativa?. De un estado desequilibrado equilibrado.

a otro estado

En el gráfico de la derecha tenemos un día desequilibrado.El Initial balance en los periodos B y C se ve sobrepasado durante el periodo G.Aquí comienza un movimiento direccional a la baja que duró toda la sesión y el precio cerró en mínimos.Podría ser un Normal variation day bajista.

En el gráfico de la izquierda,vemos que el precio extendió el rango por arriba en los periodos G y H pero no apareció más compra.Lo mismo ocurre a la baja en el periodo D.No hay ningún tipo de convicción ni alcista ni bajista.Esto es un día totalmente equilibrado.Estamos ante un Neutral day de libro.

LA SUBASTA La subasta del precio está constituida por tres elementos fundamentales: Precio,tiempo y volumen. El precio simplemente es el medio que tiene la subasta de encontrar una oportunidad.El tiempo regula esta oportunidad.El volumen mide el grado de éxito de cada proceso de subasta.Como en cualquier subasta,en el mercado hay productos a la venta.Unos intentan comprar y otros vender.Mientras que el precio es el mecanismo para distribuir con justicia estos productos entre los participantes,el tiempo y el volumen nos deja ver la disposición de estos participantes respecto de estos productos.Unos renunciarán a ellos por un precio considerado justo,mientras que otros sólo entrarán en el proceso de subasta cuando perciban que el precio y el valor no coinciden.Como en cualquier asunto monetario,rápidamente nos damos cuenta que todos los precios no son iguales.Identificar ese precio justo es fundamental para comprender las fuerzas que se mueven dentro del mercado.El Market profile,por su naturaleza nos ayuda a identificar la relación entre el precio y el valor.

VALOR JUSTO Un valor justo se puede definir como el nivel de precios que atrae la mayor cantidad de volumen.El valor justo tiene diferentes relevancias en cada marco temporal.Lo que es considerado justo en el marco temporal diario suele ser injusto en un marco temporal mensual.Cuando comienza el proceso de subasta entre compradores y vendedores, empieza la búsqueda de información entre ambos.Cuando uno de ellos percibe una ventaja,intentará mover el precio fuera del valor,(value area), para sacar tajada de ello.Esta divergencia es constante y el Market profile lo dibuja en forma de curva de campana.

El volumen nos descubre si las divergencias entre valor y precio pueden ser sostenidas en el tiempo. En un día cualquiera,los vendedores pueden estar descorazonados porque encuentran que el precio está por debajo del valor,y a los compradores les pasa lo mismo porque perciben al precio por encima del valor.Cuando ambos establecen un área de valor,cualquier movimiento que haga el precio fuera de esta zona, servirá para cortar la actividad de la subasta hasta que el precio regrese a la zona de equilibrio.Esto se conoce como regreso a la media. En otro día cualquiera, puede pasar que las divergencias entre precio y valor atraigan más volumen al mercado.Esto lleva a los participantes de la subasta a tener que buscar otra percepción del valor.En este tipos de días, los que intentan retornar el precio a la media o value area, estarán perdiendo el tiempo y el dinero.

TIPOS DE APERTURA Los traders experimentados comienzan cada día con la visión de lo que ha pasado en los días anteriores.Ellos van a estudiar lo que va a hacer el precio durante la apertura, para hacerse una idea de lo que puede pasar durante el resto de la jornada. Cuando abre el mercado,los traders menos experimentados pueden esperar a ver lo que se produce durante el Initial balance, para empezar a tomar decisiones.Los traders más experimentados,sin embargo, saben que durante la primera media hora del día casi siempre se establecerá uno de los extremos de la sesión.Esto sirve de poco si no sabemos cuál de los dos extremos será.La actividad durante los primeros minutos muchas veces nos indicará cual de los extremos tiene más posibilidad de aguantar.

LA APERTURA COMO INSTRUMENTO DE MEDIDA DE LA CONVICCION DEL MERCADO Después de la apertura,los primeros minutos nos ofrecen muchas pistas para evaluar la dirección que puede tomar el precio.Podemos establecer cuál de los extremos aguantará durante toda la jornada y qué tipo de día puede darse.

Tenemos cuatro aperturas.

tipos

diferentes

de

1. Open Drive 2. Open Test Drive 3. Open Rejection Reverse 4. Open Auction OPEN DRIVE Es el tipo de salida más fuerte y con más convicción.El Open Drive generalmente lo causa el OTF que ya ha tomado sus decisiones sobre lo que hacer antes de la apertura.El mercado se abre,y toma una clara dirección con agresividad.El OTF cada vez le echa más gasolina a la salida y el precio nunca vuelve al Opening range.La figura de la izquierda ilustra un Open Drive. Vemos que el precio abre en el periodo B e inmediatamente se produce un movimiento direccional a la baja con gran convicción.Apenas hubo un tíck por encima de la apertura.

Se creó una cola vendedora muy agresiva durante el periodo B de 10 TPO's de longitud.El precio nunca regresó a la zona de apertura y el mercado desembocó en un Trend day bajista. Si intentamos operar en un Open Drive debemos actuar rápido, o morderemos el polvo.Este tipo de aperturas casi siempre desembocan en un Trend Day o un Normal Variation Day. Fíjate en la diferencia de entrar durante la cola vendedora del periodo B o en el Pullback,(movimiento de retroceso) del periodo C,versus habernos puesto cortos en la extensión de rango del periodo D.En este día ambas posiciones hubieran sido buenas,pero los periodos B y C tenían mucho mejor trade location.Comprender este tipo de apertura, ayuda al trader a estar un paso por delante en la construcción de la estructura. Hay muy pocas probabilidades que en este tipo de apertura el precio visite de nuevo la zona donde comenzó la sesión.Por definición,un Open Drive comienza con muchísima confianza por parte de los traders que mueven el precio.Se crea un movimiento direccional importante.Al día siguiente de una apertura Open Drive, se puede esperar una apertura fuera del value area del día previo,en la dirección del Open Drive.O al menos, se creará valor fuera del value area del día anterior.Si no sucede así y se empieza a formar valor dentro del value area del día previo,las condiciones habrán cambiado y puede que ese movimiento direccional que habíamos predicho ya no se produzca. A la izquierda tienes otro Open Drive.El precio abrió en 1188.50,(círculo azul) y hubo un importante movimiento alcista.Puedes ver que ni siquiera hubo un tíck en contra de la apertura.

OPEN TEST DRIVE Es muy similar al Open Drive, excepto que el mercado tiene menos convicción direccional después de la apertura.En un Open Test Drive,el mercado abre y generalmente testea un punto de referencia importante (un máximo o mínimo del día previo,una cola,etc...), para ver si aparece más negocio en esa zona. Entonces el precio se da la vuelta y traspasa de nuevo el precio de salida.La posición testeada generalmente crea uno de los extremos del día.Es el segundo tipo de salida con más convicción direccional. Veamos el gráfico de la izquierda.

El mercado abrió en el periodo y,subió 6 tícks testeando posiblemente un punto de referencia importante y se dio la vuelta.Tenemos una cola vendedora de 7 tícks en el periodo y,probando que había convicción bajista. El precio inicialmente subió buscando la aparición de compradores en ese punto de referencia clave,para comprobar si iba a ser violado.No fue así.No hay confianza entre los compradores y el precio definitivamente se mueve a la baja. Cuando esa rotura no se produjo, y el precio comenzó a bajar de nuevo,deberíamos habernos metido cortos, sabiendo que se habían testeado los máximos y no habían aparecido los compradores.

La estrategia a tomar en el OTD es muy similar a la tomada en el Open Drive,sabiendo que el extremo formado tiene algunas posibilidades menos de permanecer intocable durante el resto de la jornada.Suelen desembocar también en un Trend day o en un Normal variation day.Es importante entrar pronto en el mercado como en el Open drive.Si esperas a un perfecto trade location, es probable que pierdas la oportunidad. Una vez que el precio se ha movido en una dirección, no debe volver al punto donde se inició el movimiento.Un retorno al Open range,(rango de precios que se forma durante el primer minuto de la sesión) indica que las condiciones han cambiado y el extremo creado tiene peligro de ser borrado. En un Open Drive y un Open Test Drive,el extremo inicial es creado por la entrada temprana de cualquiera de los OTF, y son puntos de referencia muy importantes durante todo el día.Desafortunadamente, este tipo de salidas no son tan frecuentes como el Open Rejection Reverse o el Open Auction. Este es otro Open Test Drive.El precio abre la sesión en 1174.75,baja a testear el soporte en 1172.75.No aparecen los vendedores para violarlo a la baja y los compradores suben de nuevo el precio,creando un día alcista pero con menos convicción de la que veíamos en un Open Drive.El segmento azul que va de 1173.75 a 1175.25 es el Opening Range,(rango del primer minuto de la sesión).

OPEN REJECTION REVERSE Se caracteriza por un mercado que abre,se dirige en una dirección y entonces encuentra la suficiente actividad en sentido opuesto para que el precio se dé la vuelta y traspase el Opening Range.Tiene menos convicción direccional que los OD y OTD.A causa de esta menor convicción, los extremos iniciales creados permanecen menos de la mitad de las veces. En la este gráfico vemos que el precio abre en el periodo y,baja y encuentra un fuerte rechazo caracterizado por una cola compradora de 4 tícks.El mercado entonces se da la vuelta y progresa al alza durante el resto de la sesión,cerrando en máximos durante el periodo H.

Este tipo de actividad nos suministró varias pistas: 1.La poca convicción direccional indica que será un día a dos bandas,equilibrado entre ambos OTF.La probabilidad de un Trend day es baja. 2.Debemos esperar un Normal variation day o un Normal day. La clave para operar un Open Rejection es la paciencia.Vemos que no hay mucha confianza en el mercado.Hay dudas.En el gráfico de la página anterior,los compradores encontraron el precio interesante en los mínimos de la sesión.Entonces le dieron la vuelta al mercado.Podría haber posibilidades de que el mercado a última hora del día se hubiera dado la vuelta a la baja de nuevo.En este caso no fue así. OPEN AUCTION A primera vista,la salida Open Auction refleja un mercado sin convicción alguna.El mercado abre, y rota alrededor del Opening range.En realidad, la convicción que refleja este tipo de salida depende de donde fue la salida del precio respecto al rango del día previo.Una salida Open auction dentro del rango del día anterior expresa cosas muy diferentes respecto a este tipo de apertura fuera del rango del día anterior.En general,cuando un mercado abre dentro del rango del día anterior y se dedica a recorrerlo arriba y abajo,desembocará en un dia equilibrado y sin demasiada convicción.Si el mercado abre fuera del rango del día previo es muy posible que se desarrolle un movimiento importante,aquí el mercado está en una condición "Out of balance",es decir, desequilibrado.Este tipo de salida fuera de rango puede llevarnos a un Trend day o Double distribution Trend Day.Vamos a discutir las dos aperturas. Open Auction dentro de Rango Cuando se da este tipo de apertura dentro del rango del día anterior,probablemente el sentimiento no ha cambiado.Los extremos iniciales en este tipo de salida no los crea el OTF.El precio se mueve en una dirección, hasta que se ralentiza y se da la vuelta en la dirección contraria.El OTF no está presente,la figura de la siguiente página es un Open auction dentro de rango.

Este tipo de salida suele acabar en días Nontrend,Normal o Neutral.La poca convicción direccional,probablemente borrará los extremos que se crean tempranamente.En la figura de abajo,vemos que el día 30 de Junio abre dentro del Value area del día 29 de Junio,el precio oscila arriba y abajo del Opening range en los periodos B y C.Estos nos indica muy poca convicción y que el mercado está equilibrado.Sin saber esto ,podías haberte sentido tentado de ponerte corto en la extensión de rango del periodo C, pensando que el OTF vendedor estaba presente,pero esta apertura dentro de rango nos dio pistas de que era improbable que ocurriese un "Big Day".

Open Auction rango

fuera

de

Cuando el mercado abre fuera del rango del día anterior y empieza a subir y a bajar en la zona de apertura, la primera impresión es que tampoco hay convicción alguna.En realidad, el mero hecho de que la apertura sea fuera de rango, nos indica que los OTF han llevado el precio a esa zona a ver si aparece algún tipo de actividad. La estrategia a seguir es muy clara,paciencia hasta que se establezcan los extremos y el value area.A veces, es mejor no operar estos mercados y esperar nuevas oportunidades.

Puede darse un movimiento importante al abrir tan fuera de equilibrio.Vemos en este gráfico que el 22 de Marzo ,el mercado abrió muy por encima del rango del día anterior.En comparación a la figura de la página anterior,los tres primeros periodos son muy similares.Sin embargo vemos en los gráficos que el Open auction fuera de rango tiene el potencial para acabar en un "Big Day",mientras que el Open Auction dentro de rango apenas tiene convicción alguna. Hemos visto los cuatro tipos de salida que se pueden dar,en realidad muy pocas salidas se parecen entre ellas.Lo importante es que nos quedemos con que podemos discernir respecto de si hay mucha o poca convicción en el mercado, viendo el tipo de salida que se está dando. En la siguiente página tenemos un pequeño gráfico con la convicción direccional del mercado respecto al tipo de apertura que tengamos. Vemos que el mercado muestra la mayor convicción direccional en un Open Drive,y la menor en un Open Auction.

CHECKLIST Podrías hacerte una lista de comprobación que podrías seguir todos los días antes de operar.Podría ser más o menos así... - Estudiar el profile de la sesión anterior en busca de pistas sobre lo que podemos esperar hoy. - Revisar el mercado overnight por si hay algún movimiento poco usual del precio,o de algún tipo de indicación temprana. - Visualizar donde va a abrir el mercado en relación al rango o área de valor del día previo.El mercado abre por encima o por abajo del área de valor o del propio rango...?. - Qué tipo de apertura tenemos?.Intenta juzgar la confianza direccional del día... - El mercado,está equilibrado o desequilibrado?. - Fíjate si cuando hay un movimiento direccional claro le acompaña un importante volumen. - Si hay noticias importantes durante la sesión debes tener claro que la volatilidad en el momento del anuncio va a ser muy alta.Deja que el mercado haga lo que tenga que hacer en esos momentos y espera tu oportunidad.

Vamos a examinar tres mercados diferentes,empezando desde la apertura.En ellos podrás ver cómo usar la checklist. Ejemplo 1: En el primer ejemplo tenemos dos aperturas que muestran confianza por parte de los actores del mercado,pero ambas ocurren dentro de diferentes contextos.Una mueve al precio fuera de un estado de equilibrio y otra desemboca en un contexto equilibrado. Por recapitular,debemos recordar que cuando el precio se mueve fuera de un estado equilibrado las probabilidades de que tengamos una mayor volatilidad y un rango más grande se elevan considerablemente.Recuerda que clasificamos varios tipos de salidas,pero mucho más importante que todo esto es la cantidad de confianza que muestre la apertura. En el día 1 tenemos una gran convicción vendedora desde la apertura y el precio cae por debajo del value area e incluso de los mínimos del rango del día anterior.El value area de la sesión en formación está cayendo respecto al día previo.

Deberías entrar corto en el mercado inmediatamente e ir a favor de la apertura una vez que el precio ha bajado de los mínimos del día previo, esperando que el valor,(cuando hablamos de valor estamos hablando del value area) siga al precio.Debes hacer un seguimiento del volumen para ver si cuando el precio cae lo hace con volumen creciente. La forma de b del profile empieza a formarse en el quinto periodo o bracket del día 1,(periodo F) y continúa formándose durante el resto de la sesión.La estructura del profile que debes esperar en un día que tenga gran convicción ya desde la salida es alargada.En cuanto te percates de que las cosas no ocurren como debieran,debes salirte de la posición corta.Incluso aunque el precio siga cayendo,las probabilidades estarían en tu contra. En un día así debes actuar rápidamente.Debes vender a un precio más barato de lo que lo habrías hecho en cualquiera de los periodos del día previo.Y además no tenemos nada para cuantificar el riesgo que tomamos.Una mente diferente puede ver un riesgo pequeño en la operación porque la venta está forzando al precio hacia abajo.Pero debes alertarte cuando a partir del quinto periodo el precio deja de caer.Es hora de salirse.La meta es salir de una operación en base a la estructura del profile y no respecto al precio. La forma en b nos alerta que es posible que al día siguiente el precio emigre a niveles superiores.Parece que la venta que apareció en el día 1 no es actual si no que es debida a gente que estaba larga en el mercado desde hacía tiempo y ha decidido salir de sus posiciones para recoger beneficios.Esto se llama long liquidation.Lo explicaremos más adelante. En el día 2 también tenemos una apertura que muestra confianza,pero la diferencia es que el precio se queda dentro del área de valor del día previo,lo que significa un mercado equilibrado y a la espera de acontecimientos. La fuerte apertura alcista buscando vendedores los encontró cerca de la apertura del día previo.Nuestras referencias por arriba deben ser: Los mínimos del día 1,la apertura del día 1 y los mínimos del value area anterior al día 1.

El mercado no empleó demasiado tiempo en esos niveles y por lo tanto no creó valor en esa zona.Como el rango del día 1 fue grande y el día 2 no fue capaz de superar los máximos del día 1,podemos esperar un día rotacional y con un rango comedido.De hecho,en los periodos G y H ya vemos que el mercado empezaba a equilibrarse. Ejemplo 2: El día que precedía al día 1 de nuestro siguiente gráfico exhibía una inusual anchura en la parte inferior del profile.Por ahora sabemos que las probabilidades de revisitar esa zona tan ancha del profile son grandes.Cuanto más ancha es una zona,significa que el precio ha pasado ahí mucho tiempo,ha creado volumen de negocio,y el volumen digamos que tiene un efecto de imán sobre el precio.Esto se amplifica si el día posterior no demuestra mucha convicción.El precio busca quien lo guíe,y el volumen hace de guía atrayendo al precio.Una de nuestras referencias para el día 1 serían los máximos del día previo. El día 1 abrió sin demasiada convicción y el precio se movió por encima y por debajo de la apertura.Incluso superó un poquito los máximos del día anterior durante el primer periodo.Durante el periodo C seguía la baja convicción direccional.Los traders a corto plazo deben ser pacientes en estos momentos y esperar hasta que el mercado decida moverse hacia algún lado. Como el precio pasó poco tiempo por encima de los máximos del día anterior,esto sugiere que no se va a crear valor en la zona superior.Estos niveles de precios por la parte superior cortaron toda actividad compradora. Llegados a este punto,podemos esperar que el precio explore zonas inferiores.Como puedes ver,al caer el precio apareció más venta todavía.El mercado debe seguir bajando hasta que aparezcan los compradores y restauren el equilibrio.Fíjate que en el periodo G el movimiento bajista se aceleró y alcanzó la zona más ancha del profile del día previo.No teníamos razones para salirnos del corto hasta el cierre de la sesión porque el profile era alargado a la baja e incluso el precio aceleró su caída al rebasar los mínimos del día anterior.

Una última nota: Si el precio supera los máximos del día previo y falla en continuar al alza,o supera los mínimos y falla también en continuar a la baja,es muy probable que el precio realice un movimiento importante en sentido contrario. Ejemplo 3: Este ejemplo en la siguiente página nos demuestra la esencia del daytrading: 1)Qué está intentando hacer el mercado? , y 2)Lo está haciendo con efectividad?. En este ejemplo el mercado abre con muy poca confianza.Sin embargo,en los periodos B y C el precio es aceptado en estos niveles inferiores,y esto puede indicar que el precio va a bajar más.Durante los periodos D y E el precio sigue bajando lo que puede augurar un día bajista importante.Durante el periodo G el precio se da la vuelta y llega a los máximos del periodo C,metiéndose de nuevo en el rango del día previo.El mercado vuelve a caer pero ya no llega a los mínimos de la sesión.Debes preguntarte, qué está intentando hacer el mercado...?.En este caso,aunque la venta era continua ,el efecto neto es de que apenas hay cambios, e incluso a finales del día el precio cierra en la parte superior del profile. La confianza era baja ya durante la apertura,y la constante reentrada en el rango del día anterior, mientras el mercado intentaba bajar, revelaba poca convicción bajista. MÁS CONCEPTOS..... EL área de valor representa el rango en el que aparece aproximadamente el 70% del volumen de la sesión,(que era la primera desviación estándar de nuestra curva de distribución).Acuérdate que en nuestra subasta en Sotheby's del Ferrari el precio tuvo que bajar hasta que apareció el primer interesado en el coche,más tarde el precio fue subiendo poco a poco con la entrada de más personas interesadas en el coche,(esto sería nuestro área de valor),hasta que sólo quedó una persona interesada en pagar una gran cantidad de dinero por el coche.

Donde hay más cantidad de personas interesadas por el coche, es donde más actividad apareció dentro de la subasta,es decir,donde más volumen de negociación hubo porque los interesados consideraban esa zona como de un valor justo. Este gráfico representa bastante bien la subasta del coche.Es un profile del mini S&P pero nos imaginamos que representa la subasta del coche. Sotheby's tuvo que bajar el precio del coche hasta que apareció el primer comprador interesado en 1206.50.Luego hubo una fuerte competencia entre los compradores en la mitad del rango porque esa zona era considerada como de un valor justo para el coche,(área de valor).Pero cuando el coche iba aumentando de valor,el volumen de compradores interesados se iba secando porque consideraban que el valor ya no era justo.La subasta se acaba cuando sólo queda un comprador interesado en pagar 1218.50 que es donde Sotheby's acaba vendiendo el coche y la subasta finaliza. La subasta del Ferrari no representa la complejidad del proceso de la subasta en los mercados financieros.Los mercados diarios están condensados en muchos procesos de subasta que funcionan continuamente y que establecen el rango de la sesión,además del máximo,el mínimo y el value area.

Estos parámetros no ocurren en un orden particular.Por ejemplo,el máximo de la sesión puede aparecer en la apertura,al cierre o en medio de la sesión.Sin embargo,con la suficiente preparación y experiencia,serás capaz de visualizar que tipo de profile puede estar construyéndose mucho antes de que el mercado cierre. Si comparas el gráfico de un día cualquiera con el anterior,comprobarás que siempre hay cambios.Pueden ser insignificantes si el mercado está equilibrado,o pueden ser muy pronunciados si está desequilibrado y por ejemplo tenemos un Trend day. También,cada día aparece una divergencia entre el precio y el valor.Cuando el precio intenta distanciarse del valor aparecen respuestas esperadas e inesperadas.Cuando el precio sube,se espera que aparezcan los vendedores y retornen el precio a la zona de valor.Lo mismo pasa cuando el precio baja lo suficiente.Se espera que aparezcan los compradores y suban de nuevo el precio al área de valor. En la subasta del Ferrari vimos que cuando el precio subía,la aparición de interesados disminuía.El volumen de compradores se secaba.Pero imagínate que en vez de secarse,cada vez que el precio subía apareciesen más compradores,es decir,el volumen aumentaba.Este fenómeno nos estará diciendo que la subasta está lejos de finalizar.En el gráfico de esta página vemos que el precio subió durante toda la sesión,con pausa ocasionales que comunicaban a los compradores que el valor estaba siendo aceptado cada vez más arriba.

- La estructura del profile se forma en un proceso de subasta entre compradores y vendedores.Cada día tenemos un máximo,un mínimo,un value area.....,y con todo ello podemos comparar como van cambiando respecto a otras sesiones,semanas,meses.... - Observando el profile,seremos capaces de observar la diferencia entre precio y valor.Con ello podemos evaluar si el precio retornará al valor o puede empujarlo a una zona superior o inferior. - Si el precio emigra demasiado lejos del valor y no es acompañado por un incremento del volumen,regresará al value area.Si el movimiento del precio trae un incremento del volumen,también habrá una emigración del valor a esos nuevos niveles. En este gráfico el mercado está más o menos equilibrado en un marco temporal diario.Si quieres comprar y el precio baja,estarás comprando por debajo del valor,(value area).La información que nos revela el profile nos dice que esta es una buena oportunidad.Si esperas a que el precio retorne al valor,todavía puedes comprar a un precio justo dentro del value area.Si compras en niveles superiores,ya estarás comprando por encima del valor.Y en un día equilibrado eso no supone ventaja alguna,porque el precio retornará al valor y no empujará al valor a un nivel superior. En el gráfico de la página siguiente puedes intentar entrar largo cuando el mercado explora la parte inferior del rango en los periodos I-J-K.

Habríamos tenido éxito porque habríamos comprado por debajo de valor.Si hubieras esperado a que el valor se desenvolviera en niveles superiores ,todavía hubieras comprado a un precio justo.En este día en particular,cualquier compra en la parte superior del área de valor o incluso por encima de ella,hubiera sido rentable porque el precio estaba liderando al valor.El valor iba alcanzando poco a poco al precio e instalándose en la parte superior del rango. Si por el contrario, hubieras decidido ponerte corto en cualquier momento de la sesión,lo mejor que podrías esperar es vender a un precio justo porque vender por encima de valor no hubiera sido posible.Es más,lo más probable es que hubieras vendido por debajo de valor. Por supuesto,sacarás tajada del mercado cuando compras por debajo de valor o vendes por encima de valor pero también puedes ganar dinero si compras o vendes dentro de valor. En cualquiera de los dos ejemplos anteriores puedes ver que los precios nunca son iguales ni representan las mismas oportunidades.Si hubieras comprado por debajo de valor en cualquiera de los dos ejemplos, la oportunidad hubiera excedido por mucho al riesgo.En cualquiera de ambos ejemplos,si hubieras vendido por debajo de valor, el riesgo hubiera sido muy superior al posible beneficio.

La clave recae en reconocer estos patrones antes de que se completen totalmente. Vamos a ver aspectos claves que hacen posible medir el cambio en esos patrones.El área de valor en formación dentro de la sesión nos ayuda a observar la relación cambiante entre el precio y el valor durante el marco temporal diario.La comparación entre las diferentes value areas puede revelarnos importantes pistas sobre el movimiento del valor a través de los días y las semanas. El Initial balance ,que no es más que el rango establecido durante los dos primeros periodos,representa la apertura del mercado y las exploraciones iniciales del precio,y puede adelantarnos como puede desarrollarse la actividad de esa sesión. La extensión del rango ocurre cuando las rotaciones del precio alargan el profile más allá del Initial balance.Puede ser un indicador de la fuerza de los compradores o los vendedores.Si el precio rebasa al alza el Initial balance y trae consigo más volumen comprador,se hace claro que hay fuerza compradora.Lo mismo ocurre a la baja y con el proceso de venta.La elongación del profile nos permite vislumbrar la agresividad de los compradores o vendedores. En el gráfico de la izquierda,después del balance inicial aparece una extensión de rango vendedora,comenzando en el periodo F y continuando a la baja durante toda la sesión.

Vamos a sintetizar estos puntos clave: Si no aparece extensión de rango,si aparece pero es limitada o hay extensión de rango en ambos sentidos y el precio retorna al valor,entonces tenemos una evidencia estructural de que el mercado está equilibrado. En este gráfico,después del balance inicial durante los periodos D y E,el precio explora a la baja en el periodo G pero no apareció venta y el precio retorna al área de valor.En los últimos periodos del día, P y Q,el precio también exploró la parte superior del rango pero volvió a meterse dentro de valor y finalizó ahí la sesión.Esto reafirmaba que el mercado estaba equilibrado. El análisis final de cualquier día de operativa es muy dependiente de la variación del volumen respecto de la media.Por ejemplo,si el mercado está equilibrado en el corto y el medio plazo,probablemente el volumen no tendrá tanta importancia para un trader a largo plazo.Sin embargo,si hay una rotura en un lateral de un marco temporal de medio plazo,los traders a largo plazo deberían tener en cuenta el volumen. El primer paso para determinar la importancia del volumen es intentar conocer qué dirección llevaba el mercado antes de la aparición del volumen.Si no hay una dirección clara,es que el mercado estaba equilibrado y las rotaciones entraban dentro de un máximo y un mínimo. En el gráfico pequeño de la siguiente página,por ejemplo,el mercado abrió cerca de los máximos del rango,el precio bajó,rotó varias veces por encima y por debajo de la mitad del rango y cerró cerca de los máximos del día.Aquí no vemos una dirección clara.En estos días debes operar en marcos temporales de 5-10 minutos.Si pasas a una escala temporal mayor,la dificultad crece.

En el gráfico de la derecha,es fácil observar que la dirección del día era claramente alcista.Abrió en mínimos y cerró en máximos. Pero vamos a considerar un ejemplo más complejo.Digamos que un valor rompe el nivel 100 por primera vez.Los expertos dicen que van a esperar a una correción para comprar.La mayoría asumimos que una corrección en este contexto significa una caída del precio después de una gran subida.

Pero una corrección no siempre es así,no tiene por qué desembocar en precios inferiores.Pueden aparecer compradores a largo plazo,que a su vez compran a vendedores de corto plazo y evitan que los precios caigan. Este tipo de corrección puede ocurrir sin que te percates de ello.El mercado puede intentar llevar al precio y al valor a niveles superiores,pero en realidad ha logrado que la dirección fuera bajista con un volumen decreciente,cerrando el precio en mínimos del día. Por último vamos a explicar el concepto de simetría.Como has podido ver,el profile no siempre es simétrico,y esta falta de simetría siempre trae consecuencias. Un profile simétrico dentro de su marco temporal tiene la misma cantidad de oportunidad que de riesgo,tanto al alza como a la baja.Un mercado así está muy cerca de la eficiencia total.Este mercado espera noticias para intentar moverse en alguna dirección. Un profile asimétrico muestra un mercado desequilibrado.Un mercado así puede aparecer a causa de diferentes variables.La primera puede aparecer cuando el mercado está dentro de una tendencia y varios marcos temporales diferentes empujen en la misma dirección.Esto trae consigo que los profiles serán alargados en la dirección del movimiento.La segunda puede ocurrir cuando el extremo superior del profile es más ancho.Esto ocurre cuando sólo algunos de los marcos temporales están comprando en el mercado.A esto se le llama Short covering (gráfico de la izquierda),y significa que la gente que lleva mucho tiempo corta dentro del mercado se decide a liquidar sus posiciones.El precio sube temporalmente,pero al no aparecer nuevos compradores,el mercado retomará la tendencia mayor bajista.

Justamente lo contrario se denomina Long liquidation.La gente que lleva mucho tiempo larga dentro del mercado decide sacar beneficios y el precio cae inicialmente.En realidad no se va a iniciar un movimiento importante a la baja.Es más,cuando los largos liquiden sus posiciones probablemente la tendencia mayor alcista continuará.En este gráfico,probablemente los largos liquidaron sus posiciones en los periodos I-J-K.No aparecieron nuevos vendedores,y al día siguiente se reanudaría la tendencia alcista,(por supuesto,tanto en un Short covering como en un Long liquidation tenemos que estar dentro de una tendencia bajista y alcista respectivamente). Si no eres consciente de ello,puedes pensar que se trata de un nuevo movimiento importante a la baja y entrar en la dirección equivocada.Se trata,por decirlo de alguna manera,de una corrección. Si sigues ciegamente a la mayoría, generalmente irás en la dirección equivocada.La mayoría de los traders no ganan dinero.Si te paras a pensar cuantas veces los grandes analistas de Wall Street se equivocan, te darás cuenta de ello.Cuando esta gente habla, todo el mundo se para a escuchar.Es mucho más fácil que tomar tus propias decisiones.Una de las razones más importantes de que muchos traders usen sistemas automáticos es que así ellos no tienen la responsabilidad de tomar sus propias decisiones.

La gran fotografía: Estructura del mercado, Lógica y Tiempo La gran foto está constituida por tres tipos de información;La estructura del mercado,la lógica y el tiempo.Ya hemos visto lo básico de la estructura del mercado,la información que nos da el Profile a través de la campana de Gauss.Cuando el día avanza, se empieza a construir un determinado tipo de estructura,colas,extensiones de rango,singles,etc...Al final del día la estructura no sólo nos dice que ha ocurrido, si no cuando ocurrió y quienes estaban metidos en el "ajo".Ahora intentaremos llevar esta evidencia estructural más allá, y combinarla con la lógica y el tiempo.El tiempo es el regulador del mercado,el número de horas desde la apertura al cierre.Muchos traders sólo ven esto y no consideran su influencia en el precio y la oportunidad.Sin tener en cuenta al tiempo no hay forma de considerar el concepto de valor, y el trading se convierte en un juego de azar. Durante la sesión, el tiempo valida al valor.Las zonas del Profile más anchas nos indican donde el precio pasó más tiempo creando valor.Precio x Tiempo= Valor. El tiempo también regula la oportunidad.Considera un ejemplo de la vida cotidiana.Te quieres comprar unos skies y vas a varias tiendas para hacerte una idea de lo que pueden costar.No necesitas los skies justo ahora ,así que esperas una oferta para comprarlos por debajo de su valor,eres un comprador sin prisa,a largo plazo. Sabes que cuando acabe la temporada de ski, la mayoría de las tiendas sacarán ofertas.Sabes que estas ofertas no durarán demasiado,el tiempo regula la oportunidad.Los vendedores no se pueden permitir vender a precios tan bajos y todavía esperar beneficios.Están limpiando su stock para la entrada de la nueva temporada.Para tener ventaja de estos precios tan bajos debes actuar rápidamente. Lo mismo ocurre con los futuros.Buenas oportunidades para comprar por debajo de valor o vender por encima de valor no duran mucho porque el precio se moverá rápidamente con mucha competencia entre los traders.Si por ejemplo el precio está por debajo de valor demasiado

tiempo significa que ya no es un "chollo".Algo ha cambiado y el valor ahora estará más bajo. La tercera categoría es la Lógica y es la más difícil.Es producto de la experiencia,pero es más que sólo observación y práctica: Es comprender por qué el mercado hace lo que hace.Esto se consigue con el paso del tiempo y de intentar comprender las fuerzas que hay detrás de cada movimiento en el mercado.Por ejemplo, sabemos que una cola nos indica la fuerte presencia del OTF en los extremos.Si la cola es borrada en un movimiento posterior y los TPO's empiezan a engordar esa zona, la lógica nos dice que algo ha cambiado,y que el OTF comprador o vendedor que movió el precio a esa zona ya no está presente o está menos dispuesto a responder al precio en esos niveles. La única forma de comprender realmente al mercado y su lógica es observar,interpretar y tradear. Imagina dos niños tratando de resolver un puzzle.Uno de los niños ha visto la foto del puzzzle acabado y el otro no.Obviamente el chico que sabe como es el puzzle acabado terminará primero.El Profile es como un intrincado puzzle.Su estructura nos va revelando más datos según va pasando el día,pero como pasa con el niño que vio la foto del puzzle,los traders con el conocimiento de la gran foto,aquellos que pueden ver el futuro desarrollo antes de que se produzca, son los primeros en unir todas las piezas del mercado.Sólo a través de la síntesis de estos tres componentes del mercado, el trader tendrá éxito operando.Discutiremos estos tres componentes a través de cinco tipos de criterio. 1.Facilidad de aprendizaje 2.Cantidad de información 3.Reconocer la velocidad 4.Trade location o punto de entrada 5.Nivel de confianza

Facilidad de aprendizaje Irónicamente el orden en que se aprenden la Estructura,la Lógica y el Tiempo es opuesto a su orden de ocurrencia en el mercado,ya que la Estructura se aprende con más rapidez que los roles jugados por la Lógica y el Tiempo.La estructura es el producto acabado,y es más fácil ver el producto ya acabado que ver las etapas de su formación.Comprender el rol del Tiempo requiere una comprensión más profunda del proceso de subasta del mercado.La Lógica es lo más difícil de aprender, ya que la lógica es producto de la práctica y la experiencia.La lógica es el instinto humano dibujado en el mercado,los miedos de la multitud y sólo se aprende en situaciones reales del mercado. Cantidad de información Mientras la estructura es la información más tangible que nos da el mercado,también contiene la mayor cantidad de información.Además es muy variada.Por qué entonces es tan difícil interpretar la estructura en situaciones reales?.Es relativamente fácil reconocer la estructura del día ya acabada,la dificultad radica en reconocer lo que transpira mientras se construye.La dificultad en identificar una estructura inacabada no quiere decir necesariamente que la información no esté ahí,simplemente no se está mostrando en un formato accesible.El tiempo y la Lógica dan muy poca información tangible,pero la información está en el mercado.Tener éxito en el trading requiere habilidad para encontrar e interpretar las pistas más sutiles que nos den la Lógica y el Tiempo, e integrarlas con la estructura mientras esta se construye. Reconocer la velocidad Lleva tiempo construir la estructura.De este modo,mientras la estructura revela un mucha información,el hecho de que el Tiempo deba transpirar, sugiere que los cambios fundamentales ocurren en el mercado antes que la Estructura los revele.La estructura actúa como el traductor del mercado y la información traducida ya es información de segunda mano.El mercado ya ha hablado en forma de Tiempo y Lógica.Los traders que sólo se fijan en la estructura del profile sin integrar Lógica y Tiempo, entrarán y saldrán tarde del mercado.

Trade location El reconocimiento tardío lleva a la entrada y salida tardía,lo que lleva a un pobre Trade location.Por ejemplo una extensión de rango,( Estructura), confirma que el OTF comprador ha entrado al mercado.Pero,cuando lo hizo?.Si sólo nos fijamos en la estructura,no nos daremos cuenta del punto de entrada del OTF comprador hasta la extensión de rango,que ya estará en los máximos del día.Comprar en máximos nos dará un pobre trade location,al menos temporalmente.Muchas veces es posible saber que los compradores están tomando el control antes de que la estructura lo confirme(Extensión de rango), a través de la comprensión del rol del Tiempo y la Lógica.

Nivel de confianza El trading basado en la estructura nos da una gran cantidad de confort y confianza, porque nos ofrece pruebas obvias en las cuales basar una decisión.Cuanta más información tengamos, más fácil nos sentiremos a la hora de operar.Desafortunadamente,la información visible y la oportunidad son inversamente proporcionales.Cuanto más desarrollado esté el profile,menos oportunidades tendremos.De esta manera, si el trader espera demasiado, lo más probable es que las buenas oportunidades se hayan esfumado. El Tiempo seguido de la Lógica nos dan la cantidad de información menos evidente.Para el principiante avanzado, todo lo que signifique investigar más allá de la estructura le resulta incomodo.Los traders experimentados con la comprensión del "Todo" operan primero usando ambas, y entonces monitorizan la estructura para darle más confianza a su operativa. Resúmen La Lógica crea el ímpetu,el Tiempo genera la señal y la Estructura nos da la información.Tal coordinacción es adquirida sólo a través de la observación y actuación sobre lo que el mercado nos va ofreciendo cada día,es decir,operando.Poner un esfuerzo extra en comprender los bloques que construye la Estructura ,el Tiempo y la Lógica,preparará mejor a los

traders para anticiparse y llevar ventaja cuando se den las oportunidades,no cuando hayan pasado.

EVALUANDO AL OTF Hemos expresado la importancia de determinar,si hay alguien,quien lleva el control del mercado.Vamos a evaluar más profundamente al OTF.El elemento que significa OTF es quizás el más decepcionante de toda la información que genera el mercado.A menudo,información que creemos que estamos interpretando correctamente ,en realidad no lo es. Un ejemplo de tal ilusión ocurre cuando el mercado abre excepcionalmente por encima del área de valor del día previo.El OTF vendedor responde a esta apertura al alza,entra con fuerza y baja el precio durante todo el día.Sin embargo al acabar la jornada,el valor se ha establecido más arriba que en días previos.Durante el marco temporal diario, el OTF vendedor fue protagonista intentando devolver el precio al valor establecido en dias anteriores.Pero la venta "Responsive" no fue suficiente para contrarrestar la apertura alcista que protagonizó el OTF comprador.La estructura del día mostró debilidad,mientras que el mercado estaba muy fuerte a largo plazo. Este ejemplo es muy fácil de ver,desafortunadamente no siempre es así.La mayoría de las veces hay que analizar todo más detalladamente para ver quien está ganando la batalla de los OTF.Para evaluar el control del OTF deberemos examinar colas,extensiones de rango,etc..,actividades ocurriendo dentro del "Profile", y donde tenemos el Value area respecto al día anterior.Además, deberemos saber si los participantes están actuando por su propia iniciativa o están actuando en respuesta a lo que creen un movimiento con posibilidades.El OTF que actúa por su propia iniciativa suele ser más determinado que el que responde a un determinado movimiento. Estamos evaluando quien tiene el control durante el día.La habilidad para procesar información vía las estructuras del profile lleva al trader a reconocer buenas oportunidades durante la sesión.Los traders a largo

plazo también deben interpretar las estructuras diarias, porque un movimiento a largo plazo es simplemente la suma de muchos días. Aprender a leer e interpretar la estructura del día es beneficioso para todos los participantes del mercado en un momento u otro.Esto beneficia más al Daytrader,o sea,quien comienza y acaba el día sin posiciones abiertas.Pero todos los traders a largo plazo son también daytraders el día que abren o cierran su posición. Presencia del OTF en los extremos Las colas son creadas cuando un comprador o un vendedor agresivo entran en el mercado en alguno de los extremos y rápidamente mueven el precio.Cuanto más larga sea la cola ,más convicción tendrá el movimiento (Una cola debe tener al menos dos TPO's).Una cola en los máximos del día,por ejemplo,indica que el OTF vendedor entró en el mercado y bajó el precio a niveles inferiores.La ausencia de colas en los extremos también nos indica la falta de convicción por parte de los OTF. La extensión de rango también nos indica la fuerza de los vendedores o compradores.La extensión de rango la generan sucesivos movimientos al alza o a la baja.Cuanto más fuerte sea el control,la extensión de rango será más elongada,(un profile elongado es sinónimo de facilidad para operar).Por ejemplo, en un Trend day el dominio del OTF es evidente a través de las continuas extensiones de rango que se van superando unas a otras durante el día. Presencia del OTF en el cuerpo del Profile La presencia de los OTF en el núcleo del Profile es más sutil e involuntaria,pero juega un importante papel.Contar el número de TPO's nos ayuda a cuantificar la presencia del OTF dentro del Profile. El TPO es la unidad más pequeña de medida del mercado.Monitorizar los TPO's dentro del núcleo del profile nos ayuda a evaluar el control del OTF dentro del Value area en desarrollo.Especificamente, el conteo de los TPO's mide el nivel de desequilibrio entre los OTF y los daytraders (la mayoría de las veces,locales).

La clave de cómo puede producirse tal desequilibrio ,es conociendo que el OTF comprador no trata directamente con el OTF vendedor.Recuerda que los locales actúan como intermediarios entre ellos.Así,el OTF comprador generalmente compra de un local y el OTF vendedor vende a un local.El desequilibrio ocurre cuando hay más OTF compradores que vendedores o viceversa,y dejan al local con el desequilibrio. A menudo hay más OTF compradores que vendedores,causando a los locales tener demasiado inventario.Por ejemplo,si un número muy grande e inusual de órdenes de venta entran al "Pit",el inventario de los locales llegará a un punto donde estarán "demasiado largos".En otras palabras,el local ha comprado demasiado al OTF vendedor. Si el OTF comprador no aparece rápidamente,los locales tendrán que equilibrar su inventario de una u otra forma.Pero esto no es fácil,porque darse la vuelta y vender sólo acentuaría la venta que ya está ocurriendo en el mercado.De este modo, su prioridad sería parar el flujo de venta del exterior con la esperanza de que el mercado se estabilizará y equilibrará su inventario.Si los precios al caer no paran la venta,los locales pueden verse forzados a saltar al "vagón de cola" y vender sus largos a un precio inferior. Vamos a verlo de otra manera más fácil.Imagina que quieres sacarte un dinero extra revendiendo entradas de fútbol.Un mes antes del partido del siglo, compras veinte entradas a 10 euros cada una.En este caso el taquillero es el OTF vendedor y tú eres el OTF comprador.Durante el siguiente mes tú equipo pierde todos los partidos y baja de la primera a la quinta posición en la tabla.Sin sorpresa,el día del partido hay muchos menos aficionados que van a ver a tu equipo y te tienes que "comer" las entradas.Para recuperar parte de lo invertido, te verás forzado a vender a 8 euros en vez de a 12 o 15 euros.Había más venta que compra,luego el precio tenía que bajar para equilibrar la situación. Lo mismo ocurre con los futuros.Si identificamos un desequilibrio antes de que se corrija, entonces es posible que podamos beneficiarnos.Las colas o extensiones de rango son más obvias, pero en un día volátil la mayoría del desequilibrio ocurre dentro del Value area.Contar los TPO's dentro del

Value area nos ayudará a determinar ese desequilibrio en el núcleo del Profile. El "TPO count" se produce aislando el "POC" (Punto de control) y sumando todos los TPO's por encima y por debajo del mismo.Las colas debemos excluirlas,porque su implicación es clara, ya han sido consideradas cuando analizamos la actividad en los extremos.Recuerda que el POC es significativo, porque es el precio en el que mayor actividad se produjo durante el día,de este modo es el precio considerado más justo del día (Precio x Tiempo = Valor). Los TPO's por encima del POC representan los OTF dispuestos a vender y permanecer cortos por encima del valor y los TPO's por debajo del POC representan a los OTF compradores dispuestos a comprar y permanecer largos por debajo del valor.El Ratio resultante es el desequilibrio comprador/vendedor dentro del Area de valor.Por ejemplo un ratio de 32/24 nos da 32 TPO's vendedores por encima del POC y 24 TPO's compradores por debajo del POC.No os preocupéis porque cualquier programa de Market profile como Market Delta o RT investor calculan el TPO count automáticamente. En la página siguiente tenemos tres profiles del mercado de bonos.El profile A nos muestras los periodos A-F.Este día tuvo una apertura mucho más alta que el cierre del día anterior,seguida por una gran venta en los inicios de la jornada.Según va transcurriendo el día ,nuestro objetivo es descubrir quien lleva el control dentro del área de valor.Monitorizar el TPO count nos dará alguna pista de quien se está llevando el gato al agua en el corazón del Profile. Examina el Profile A otra vez.El periodo A-F registra un TPO count de 13/21,lo que favorece al OTF comprador.Considera que significa este 13/21;El hecho de que los TPO's por debajo del POC están aumentando más rápidamente, nos indica que aunque el precio está empleando más tiempo debajo del POC,el precio no está yendo a ninguna parte.

Si el OTF vendedor hubiera sido agresivo dentro del Value area,habría habido extensión de rango por abajo, que habría bajado el POC y la percepción de valor,equilibrando el TPO count y probablemente cambiándolo a favor de los vendedores..Con un TPO count construyéndose en la mitad inferior del value area (Compradores) y sin extensión de rango vendedora,lo más probable es que sean los floor traders o los locales quienes están vendiendo a los OTF compradores.

Por ello,el precio subió en los periodos G y H en cuanto los locales recuperaron el equilibrio de sus inventarios. De nuevo,en el Profile final,el OTF vendedor no estaba presente mientras el precio subía a los máximos previos.En el periodo L ,el precio llega a 93 21/32 y subsecuentemente esta extensión de rango eleva el POC,confirmando un TPO count a favor de los compradores,30/47.Este desequilibrio a final del día, a menudo continúa al comienzo del día siguiente.

ACTIVIDAD "RESPONSIVE" VS "INITIATIVE"

Conocer si los OTF están actuando por propia iniciativa o si actúan por respuesta a algún movimiento, es importante.Podemos saber esto comparando la relación de la estructura del día con el área de valor del día anterior.El Area de valor del día previo es la indicación más reciente de donde fue aceptado el precio a través del tiempo:Se pueden dar cuatro casos. 1.Initiative buying 2.Initiative selling 3.Responsive buying 4.Responsive selling Initiative buying es cualquier actividad compradora que ocurre por encima o dentro del área de valor del día previo.Initiative selling es cualquier actividad vendedora que ocurre por debajo o dentro del área de valor del día previo.Actividad "Initiative" indica fuerte convicción por parte del OTF. La actividad "Responsive" es lo contrario a "Initiative".Los compradores responden al precio por debajo de valor y los vendedores responden al precio por encima de valor.

Parece complicado de entender pero es muy fácil.Voy a poner un profile y lo explicamos. El área de valor del profile de la izquierda va de 1195 a 1198.75.Al día siguiente el mercado ha abierto por debajo del área de valor del día anterior e inicialmente el precio baja en el periodo D,luego eso es venta Initiative.Es decir,ha habido intencionalidad.La actividad Responsive es una respuesta a una acción,la actividad Initiative es el comienzo de esa acción.Si el mercado hubiera abierto por encima en vez de por debajo del value area del día anterior,y hubiera habido intencionalidad alcista desde el comienzo de la sesión entonces hubiera sido Initiative buying porque a los compradores no les importa comprar a precios más altos ya que tienen mucha intencionalidad en su acción. Si por el contrario,el mercado está por encima del área de valor del día previo y se produce un periodo de venta,eso será venta Responsive porque los vendedores están actuando a precios altos y responsablemente les interesa vender a esos precios pero no están iniciando ninguna acción agresiva.Simplemente se encuentran que el precio está alto y les viene muy bien para vender su inventario.Lo mismo ocurre con la compra Responsive.

En este gráfico tenemos compra Responsive por debajo de valor en el profile de la derecha a partir del periodo E porque los compradores se encontraron con precios bajos para sus intereses por debajo del value area del día anterior y empiezan a comprar,eso es actividad Responsive. Las extensiones de rango y las colas que ocurren dentro del value area del día anterior también se consideran Initiative.Si la gente escoge comprar o vender dentro del área que más recientemente se ha percibido como valor,su elección de estar de acuerdo con los recientes precios es realmente una decisión Initiative. En resúmen,compra Initiative y venta Responsive ocurren por encima del Value area del día anterior mientras que compra Responsive y venta Initiative ocurren por debajo del Value area del día previo.Cualquier actividad iniciada dentro de ese Value area anterior es considerada Initiative, aunque no tiene tanta convicción como la actividad Initiative que ocurre fuera del Value area.

EXTENSIONES DE RANGO Hemos visualizado los extremos formados por la competición,y el value area formada por las rotaciones.Las extensiones de rango aparecen cuando los largoplacistas entran con la suficiente fuerza para extender el rango más allá del Initial balance. Vamos a ver el gráfico de la siguiente página.Fíjate en el Pioneer range,(la primera columna de la izquierda).El Initial balance va de 602 1/2 a 608.Los vendedores largoplacistas entraron en el mercado con el suficiente volumen durante el periodo F, para extender el rango por abajo,más allá del Initial balance. La extensión de rango bajista continuó en los periodos G y K,hasta que esta tenía más o menos el tamaño del Initial balance.Quién fue el responsable de esta extensión de rango?.Sabemos que fueron los vendedores,porque el mercado debe bajar para cortar la venta.

Fíjate que los TPO's "solitarios" en el periodo K no formaron un extremo en los mínimos.La extensión en el periodo K es una zona que no ha sido testeada.Por qué?.El periodo K es el último periodo del día.Por ello,no sabemos si el mercado ha bajado lo suficiente para encontrar respuesta en sentido contrario.Puede que ahí estén esperando los compradores,pero tendremos que esperar hasta la siguiente sesión para confirmarlo. Consideremos el extremo superior en el periodo D.Este fue el primer periodo.Así que ya sabes que los vendedores competían por oportunidades en ese nivel.Esto fue confirmado por lo que ocurrió más tarde. Por otro lado,como el periodo K es el último,no sabemos con seguridad que el mercado haya bajado lo suficiente para encontar respuesta.Tendremos que esperar hasta el día siguiente. Vamos a ver otro gráfico en la página siguiente en el mercado de soja. El Initial balance iría de 559 a 564 1/2,(periodos D y E).El actor a largo plazo entró con la suficiente fuerza para extender el rango en el periodo F.Extendio el rango al alza,y este movimiento continuó en el periodo G hasta 571 1/2.Llegados a este punto,el mercado había subido tanto que esto interesó al vendedor largoplacista.Y su entrada formó un extremo en los máximos. Aquí ocurrieron dos cosas en la misma zona pero no al mismo tiempo. - Los compradores extendieron el rango al alza hasta 571 1/2. - Los vendedores fueron seducidos por esta oportunidad en 571 1/2,y su entrada formó un extremo en máximos. Así que en este ejemplo,tenemos una extensión de rango alcista,(actividad compradora),y un extremo en máximos,(actividad vendedora).

Primero el mercado subió para cortar la actividad compradora,más tarde bajó para cortar la venta.El comprador y el vendedor estuvieron activos en los máximos,pero no al mismo precio ni al mismo tiempo. Los compradores y los vendedores a largo plazo no operaron entre ellos al mismo precio,porque el mismo precio no puede ser ventajoso para ambos al mismo tiempo.Esto es por lo que podemos identificar los dos tipos de actividad en los máximos del rango,primero compra, y más tarde venta. Este es un primer paso para controlar la actividad de los largoplacistas:Conocer si hay compra o venta en las tres zonas del rango.El segundo paso es determinar si la compra o la venta muestran un comportamiento esperado o inesperado.

Hagamos un seguimiento de lo aprendido hasta ahora.... -Qué tipo de actividad forman los extremos?. Competición -Por qué se necesitan al menos dos TPO's para validar un extremo?. Si los largoplacistas no mueven el precio al menos dos ticks ,es que no están interesados en competir. -Cuantos más TPO's "solitarios" haya....?. Más interesado estará el largoplacista en competir. -Qué tipo de actividad forma el value area?. Las rotaciones. -Qué patrón forma el largoplacista cuando opera dentro del value area?. Compra ligeramente más caro,y vende ligeramente más barato. -Cuál es el impacto de esto?. Crea un desequilibrio en el value area.

-Qué punto de referencia usamos para encontrar ese desequilibrio?. El precio más justo,o sea el más negociado en el value area es el precio que tiene más TPO's.Si hay dos con el mismo número de TPO's,se coge el más cercano al centro del rango. -El desequilibrio qué estamos buscando,aparece en el lado de más o de menos actividad?. En el de menos actividad. -Por qué el lado con menos actividad refleja la aparición del trader a largo plazo?. Porque dentro del value area están los traders que buscan un precio justo.De este modo,el lado con más actividad refleja al cortoplacista que busca este precio justo.Nadie está dando ventaja en el lado de más actividad. -Si el desequilibrio es por encima del precio más justo,quien de los dos OTF's está siendo más activo?. El comprador porque el mercado sube para cortar la compra. -Si el desequilibrio es por debajo del precio más justo,cuál de los dos OTF's es más activo?. El vendedor porque el mercado debe bajar para cortar la venta. -Qué tipo de actividad forma las extensiones de rango?. Cuando el largoplacista entra en el mercado con la suficiente fuerza,extiende el rango más allá del Initial balance. -Quién de los dos OTF's es responsable de una extensión de rango alcista?. El comprador porque el mercado debe subir para cortar la compra.

-Si tenemos una extensión de rango alcista,y aparece venta en máximos,qué tipo de actividad ocurrió primero?. La extensión de rango.Esto atrajo a los vendedores.La competencia entre los vendedores creó el extremo en máximos.

QUIEN LLEVA EL CONTROL EN EL MERCADO....? Aquí tenemos uno de los conceptos claves del Market profile,saber si el mercado es unidireccional o rotacional.Si uno de los OTF lleva el mando,(ya sean compradores o vendedores),el mercado es one timeframe market,es decir,unidireccional.El ejemplo más claro lo tenemos en un trend day.El mercado desde que abre lleva una dirección clara y no permite que haya un consenso entre compradores o vendedores,o hay compra o hay venta. En este tipo de mercado uno de los participantes gana la partida,llevando al precio a moverse en una dirección determinada . Los Trend days muestran un gran nivel direccional ,y se caracterizan por sucesivas extensiones de rango en sucesivos periodos de tiempo. En la página siguiente tenemos un ejemplo de este tipo de actuación.El mercado abre en el periodo Y e inmediatamente se mueve claramente en una dirección.No permite el intercambio de negocio con los compradores,los sellers están decididos a bajar el mercado con mucha convicción.Vemos que cada periodo de media hora tiene máximos y mínimos inferiores a los periodos que les preceden.Esto es muy indicativo de que quieren bajar el precio a un nuevo nivel y no se encontraban a gusto en la zona de apertura. Las rotaciones a la baja,(periodos Z-C-D-F-G-H-I) son generalmente más intensas que las rotaciones al alza (A-B-E).El comprador se muestra incapaz de llevar el precio por encima de los máximos previos durante más de uno o dos periodos,luego el vendedor se está llevando el gato al agua. Cuando ambos OTF comparten el control del mercado, este se muestra rotacional o two timeframe market.No hay una convicción direccional clara y se están intercambiando papel entre ellos. Se desarrolla por decirlo de alguna manera,un lateral.El precio está esperando noticias para salir en una dirección determinada y mientras tanto se toma un descanso.

Este sería un típico día en el que están presentes ambos OTF.....

Vemos , como en los sucesivos periodos el precio va rotando.El periodo B solapa al periodo A por abajo,D solapa a C por arriba,etc....Ningún OTF tiene el control.No hay una clara convicción por parte de ninguno de los OTF. Las primeras señales del sentimiento subyacente del mercado se producen en la preapertura,que alertan al trader de la posible convicción direccional del mercado antes de que se produzca la misma.Después tenemos el tipo de apertura y su posición respecto al día previo. Esto sucede durante la primera hora de la jornada ,y el trader ya tiene que haberse hecho una idea de lo que puede ocurrir durante la sesión.

El próximo paso es reconocer el influjo de las rotaciones del precio. Piensa en el mercado como en un partido entre los OTF.Cuando los compradores tienen el control,el precio sube.Si el control lo tienen los vendedores,el precio baja.Cuando sólo aparece uno de los OTF llamamos a esto "One timeframe market",este tipo de mercado suele desembocar en un Trend day.Un Nontrend day también es un "One timeframe market", porque el mercado sólo lo están moviendo los locales. Sí ninguna de las partes tiene un claro control,el precio fluctúa arriba y abajo.Cuando ambos participantes comparten el control estamos en un "Two timeframe market".Este tipo de mercados dan lugar a Neutral, Normal o Normal Variation Days.En mercados duales,el trader debe tener más paciencia porque se necesita más tiempo para ver quien lleva la batuta.Monitorizando el desarrollo de las rotaciones en los distintos precios ayuda a identificar cual de los participantes lleva el control en un determinado momento.

Extremos Los extremos o colas nos dan las evidencias más claras sobre el control del OTF.Las colas se crean cuando los OTF perciben el precio fuera de valor y entran en el mercado para aprovecharse de ello.Cuanto más grande sea la cola, más convicción direccional hay detrás de ella. En términos de control del OTF también es muy significativo que no aparezcan colas en un profile.La ausencia del OTF en los extremos indica una falta de convicción de los compradores o vendedores.Por ejemplo,considera un mercado que está subiendo que no tiene cola en los mínimos del día.Este escenario nos sugiere que puede ser muy inteligente recoger beneficios más pronto que tarde, porque el mercado puede darse la vuelta en cualquier momento. Veamos algunos ejemplos de colas compradoras o vendedoras.....

Aquí tenemos una buying tail de 9 TPO's de longitud en la parte inferior del rango.Esto quiere decir que el precio no fue aceptado en esa zona por los compradores que entraron con mucha fuerza,sacando al precio rápidamente de esa zona.Como vemos,esto tuvo implicaciones alcistas porque el precio cerró en máximos.Una cola sólo se considera válida si tiene tres TPO's o más de longitud.Evidentemente,a mayor longitud mayor implicación por parte del OTF correspondiente.Las colas,ya sean compradoras o vendedoras son una indicación de Excess,(exceso).La otra son los Gaps.El excess marca una zona donde el precio ha ido demasiado lejos en la búsqueda de un lugar donde asentarse y el precio se da la vuelta con fuerza.El Excess marca el final de un movimiento importante y el comienzo de otro nuevo en sentido contrario. Evidentemente un mercado sin colas y con un rango bastante equilibrado demuestra poca convicción direccional.Si ambos extremos del rango no muestran cola alguna,es muy posible que ambos extremos sean revisitados de nuevo en futuras rotaciones.A esto lo denominaremos como un mínimo o un máximo pobre,es decir,sin colas.En la página siguiente pondremos un ejemplo de un máximo y un mínimo pobres,lo más probable es que sean revisitados de nuevo....

En el máximo del rango no aparece ningún tipo de cola vendedora.Tenemos un máximo con doble TPO.Esto en el análisis técnico lo conocíamos como doble techo.Aquí hay uno de los grandes cambios entre el análisis técnico y el Market profile.El doble techo actuaba de resistencia,pues bien,en el market profile esto es un máximo pobre y en vez de repeler el precio lo atrae,y os aseguro que lo hace la mayoría de las veces..... En el mínimo del día también tenemos un mínimo pobre porque solo hay un TPO.Eso no es una cola compradora...y probablemente el precio revisite tambien esa zona.

Extensiones de Rango Las extensiones de rango también nos ayudan a vislumbrar el control de los OTF y la fuerza que tiene el comprador o el vendedor.Cuanto más fuerte es el control, más alargada será la extensión de rango.Si el rango se va extendiendo al alza en múltiples periodos es posible que el mercado esté intentando llegar más arriba y el OTF comprador está ejerciendo un alto grado de control.Es importante vislumbrar este intento de direccionalidad para ver si tendrá una continuación del movimiento.

El segundo ingrediente más importante para evaluar el control del OTF es el tiempo.El tiempo es el regulador del mercado y el responsable de crear la estructura del profile.Sí el mercado se mueve rápidamente a través de unos niveles de precio,entonces la presencia del OTF es muy fuerte en esos niveles y pueden funcionar como Soporte/Resistencia en el futuro.Por ejemplo,una cola vendedora es el resultado de un fuerte rechazo del OTF vendedor que percibió el precio por encima de valor.

Cuanto más rápido sea ese rechazo,más fuerte es la presencia del OTF en esa zona.Al contrario,si el precio pasa mucho tiempo en una zona quiere decir que ha sido aceptado.Nos estará indicando que se está produciendo un trading dual,entre ambos OTF.Si el mercado no tiene una dirección clara en el tiempo,también puede darse la vuelta buscando que se facilite el trading en la dirección contraria.Si el precio pasa mucho tiempo en una zona,al final esa zona también será rechazada. La mayoría de los dias no son "One timeframe" o "Two timeframe" exclusivamente.El día generalmente es una mezcla entre dar y tomar.Imagina que el mercado tiene un alza importante,entonces hay una respuesta del oponente con gran esfuezo para equilibrar ese movimiento,seguido de otro movimiento al alza y así hasta el infinito. Aunque cada día es diferente,hay unas pocas categorías de tipos de transición temporales que podemos identificar: 1. Sin transición: Todo el día es "One timeframe" o "Two timeframe",por ejemplo un trend day (One timeframe) o un Normal day (Two timeframe). 2. De "One timeframe" a "Two timeframe":Por ejemplo,el precio se adentra más allá de un punto de referencia conocido (p.ej: un máximo del día anterior) y no atrae nueva actividad,causando al mercado a que vuelva al modo "Two timeframe". 3. De "two timeframe" a "One timeframe": P.ej:Un mercado que está lateral cerca de un soporte,de repente rompe el soporte y comienza un movimiento tendencial. 4. "One timeframe" en una direccion y se da la vuelta en la dirección contraria: Por ejemplo,un Neutral day. Fallos en los "FOLLOW TROUGH" Un "FOLLOW TROUGH" es la respuesta a como lo está haciendo el mercado en su intento de moverse en una cierta dirección.Sin un follow trough al alza durante una tendencia alcista,el mercado está fallando en su intento de visionar que hay más arriba.

Un fallo de un "FOLLOW TROUGH" es muy significativo,veamos por qué: Cuando un mercado se asoma más allá de un punto de referencia importante pueden ocurrir dos cosas: 1)Puede aparecer actividad Initiative que todavía le insufle más oxígeno al movimiento o, 2)El movimiento falla en traspasar ese punto de referencia importante,es decir,falla el FOLLOW TROUGH. Después de un fallo en rebasar este punto,el precio a veces es rechazado con mucha fuerza en la dirección contraria.La magnitud de este movimiento depende del punto de referencia a superar.Estos puntos de referencia pueden ser;Máximos de días anteriores,de semanas o meses anteriores, máximos o mínimos de un lateral,etc...Cuanto más importante sea el punto de referencia rechazado,más importante será el movimiento en sentido contrario. Por ejemplo;Si el OTF vendedor falla en bajar el precio por debajo de los mínimos de un lateral importante desarrollado durante meses,entonces muchos OTF compradores entrarán en masa,causando mucha volatilidad en el mercado.Este rechazo resultante puede dar lugar a un "Rally" al alza,con gran impacto a largo plazo. Cuando el precio se acerca a los mínimos de un lateral,muchos traders esperarán a ver qué pasa en esa zona antes de entrar en el mercado.Si el precio falla en rebasar esos mínimos,esos traders entrarán compulsivamente forzando al precio a subir.Al contrario,si el precio rebasa esos mínimos y es aceptado,esos mismos traders entrarán al mercado vendiendo,añadiendo más gasolina al movimiento bajista y formando un movimiento Initiative. Si un daytrader conoce esos importantes puntos de referencia,estará más preparado para lo que pueda ocurrir más adelante.Si esos puntos de referencia pertenecen a marcos temporales a largo plazo ( Máximos o mínimos semanales,mensules o anuales),el subsiguiente movimiento será aún más importante.

Aquí tenemos un follow through fallido.Tenemos una zona lateral de seis días.El último día,el precio intenta rebasar los mínimos del lateral en 8703 y no lo consigue.Aquí aparece una cola compradora de seis TPO's de longitud.Los compradores no quieren el precio debajo de 8703 y lo escupen dejando un signo de excess clarísimo,(cola compradora) y posiblemente esto tenga implicaciones alcistas a corto plazo porque recordemos que la aparición de un claro signo de Excess marca el final de un movimiento importante y el inicio de un nuevo movimiento en sentido contrario. Como vemos.poco a poco vamos aprendiendo cositas...,y lo que nos queda.Recordar que aprender esta disciplina requiere tiempo y experiencia,no es cosa de un curso de una semana.Los que pretendan ganar dinero en esto dedicándole dos o tres meses de aprendizaje la llevan clara.

Para realizar la tarea primaria de facilitar el negocio,los mercados bajan para encontrar compradores y suben para encontrar vendedores.Idealmente,el mercado encuentra un rango en el que los OTF vendedor y comprador perciben al precio como justo y comienzan un negocio dual entre ellos.Sin embargo, el mercado es efectivo y no siempre eficiente.Por ello,en su intento de facilitarle el negocio a todo el mundo, el mercado a veces crea "Excess" moviéndose demasiado en una dirección cualquiera. Suponte que un panadero hace 1000 barras de pan al día,las cuales vende a 50 céntimos cada una.A estos precios vende todas las barras.Como la demanda es cada vez mayor,sube el precio a 55 céntimos y las sigue vendiendo todas.Decide subir el precio a 60 céntimos a la siguiente semana ,pero sólo vende 800 barras,el precio tan alto empieza a echar para atrás a los compradores. El panadero se da cuenta de ello y baja el precio a 55 céntimos otra vez para poder vender todas las barras.La clave es que ha tenido que subir mucho los precios por encima de su valor para estar seguro de encontrar un precio que los compradores consideran como justo.El panadero crea un exceso de 5 céntimos entre los 60 céntimos que quería cobrar y los 55 céntimos que los compradores han aceptado como justo. De la misma forma el mercado debe subir demasiado hasta darse cuenta de que se ha pasado cuatro pueblos,lo mismo a la baja,por supuesto.El exceso ocurre cuando el precio se mueve significativamente fuera de su valor,entonces el OTF se da cuenta de la oportunidad y entra con fuerza en el mercado volviendo al precio a su valor justo. Un Gap también es una variedad de exceso,ya que es una cola invisible. SHORT COVERING (COBERTURA DE CORTOS) Probablemente uno de los comportamientos del mercado que más induce a engaño, es la cobertura de cortos (Short Covering).Casi todos los movimientos al alza empiezan con posiciones cortas "antiguas" cuando se cierran,y al menos temporalmente, hacen subir al precio.

Si este "Rally" no es acompañado por más compra,quizás sólo sea un Short covering. El Short covering suele aparecer después de uno o varios días muy bajistas.El mercado se está desequilibrando y los participantes están "demasiado cortos".Un movimiento rápido al alza nada más abrir el mercado, puede deberse a que los participantes están cubriendo sus cortos, (deshaciéndose de ellos y sacando beneficios).Es cómo el silbato de la olla express que alivia la presión en el interior de la olla,el Short covering está aliviando la fuerte presión vendedora de los días anteriores. A la derecha tenemos un ejemplo de Short covering.Imaginemos que los dos o tres días anteriores han sido bajistas.Vemos en este gráfico con forma de P que el mercado parece ir largo pero en realidad las rotaciones alcistas están chocando contra un muro en la zona de 1180 -1182 y no lo superan.La gente que está corta de estos días de atrás está sacando beneficios de sus posiciones y por eso el mercado sube momentáneamente pero como vemos no tiene continuación alcista.Lo más probable que ocurra es que se retome el movimiento bajista inicial.

Después de la actividad vendedora de los últimos días,el movimiento alcista del Short covering puede ser interpretado como la entrada del OTF comprador,sin embargo si el Rally es causado por el Short covering y no por la entrada de los compradores, el movimiento inicial alcista se detendrá y el desequilibrio vendedor será neutralizado.Desafortunadamente, este tipo de actividad errática y repentina, puede elevar la anxiedad entre los traders y llevarlos a salirse demasiado pronto de un trade o incluso salirse de los cortos y meterse largos. Pero cuando interpretamos correctamente el Short covering, se nos presenta una buena oportunidad para meternos cortos. Lo primero que nos puede alertar sobre un Short covering, es que después de ese rápido movimiento al alza,el comprador desaparece.El rally desaparece tan rápido como aparece.El Short covering lo crea "Old Business",no nuevos participantes que entren al mercado. No podemos decir que cada vez que el precio sube rápidamente y se para, es a causa de un Short covering.Hay veces que el mercado sube,se para y luego continúa subiendo. LONG LIQUIDATION (LIQUIDACION DE LARGOS) Es justamente lo contrario del Short covering.La fuerza que lo construye es la opuesta a la que aparece en una cobertura de cortos.Después de varios días de subidas, la gente que está "demasiado larga" tiene que cerrar sus posiciones y coger beneficios.El precio se mueve inesperadamente y con rapidez a la baja.Este movimiento, también lo producen esas posiciones antiguas a largo y no la entrada del OTF vendedor.Una vez que ese proceso de venta se termina, el mercado empieza a autocorregirse.El resultado tiene forma de "b",al revés que la "p" del short covering. Resúmen del Short covering y Long liquidation Un profile que empiece a parecerse a una "P" o una "b", no quiere decir necesariamente que se trate de un Short covering o un Long liquidation.

Las consideraciones principales son: 1) La dirección reciente del mercado en comparación a las formaciones anteriores, 2 )la apertura,cerca de los mínimos en en Short covering o de los máximos en un Long liquidation, 3)la no continuación del precio después del movimiento inicial y 4) gradualmente el precio va perdiendo fuerza respecto a sus intenciones iniciales. Aquí pongo un ejemplo de Long liquidation.....Tomar la explicación del Short covering pero justo al revés.

LEDGES (CORNISA o SALIENTE) Un ledge es una formación bastante extraña.Parece un profile cortado en dos ,o parcialmente inacabado.Un ledge se forma cuando el mercado atrae a los participantes "Responsive" repetidamente en su intento de mover el precio en una dirección cualquiera.Consecuentemente ,el precio falla en rebasar un determinado precio continuamente. Esa rara formación resulta incómoda al trader.Intuitivamente esperamos que el precio rebase el Ledge y rellene el profile. Sin embargo,si no lo hace,el precio se puede dar la vuelta en un movimiento importante en la dirección contraria.La clave es monitorizar lo que pasa alrededor del Ledge para ver si nos da alguna pista.

El Ledge es a menudo el resultado de un Short covering o un Long liquidation.El mercado se mueve en una dirección en el corto plazo con convicción y luego falla en continuar.No hay Follow trough para continuar el movimiento.Por ejemplo,el mercado sube y falla en su continuación una vez que la gente que estaba larga ha cerrado sus posiciones.Según pasa el tiempo pueden darse dos situaciones: 1)La falta de continuación al alza puede dar confianza a los vendedores para bajar el precio por debajo del Ledge,o 2) el Ledge ofrece soporte y los compradores entran para continuar la tendencia alcista. A la izquierda tenemos un ledge en 1180.50.Véis ese escalón,pues eso es un ledge.El profile queda como inacabado y en realidad la estructura creada no tiene demasiada fuerza por lo que hay muchas probabilidades que el ledge sea revisitado para rellenar el profile por la parte baja en las próximas sesiones. Resúmen Los tres tipos de patrones que hemos explicado son una pequeña parte de los diferentes patrones que podemos encontrarnos.Los diferentes tipos de apertura tienen su propio patrón.Según se va desarrollando el día,empiezan a emerger los diferentes patrones referentes al tipo de día.Casi todo en el mercado puede ser identificado en algún tipo de patrón.El reconocimiento de estas estructuras es esencial para comprender el mercado y para aprender a visualizar como se va a desarrollar el mismo.

Ahora vamos a estudiar otro factor clave del mercado:la percepción de valor. El concepto de valor es tan básico,que a veces es pasado por alto por los traders más sofisticados.Pero es imposible pasarlo por alto.El valor es el fondo en el que todas las actividades tienen lugar:El valor es la fuerza motivadora detrás de todas las transacciones. Es absolutamente crucial que tengas en mente el valor mientras estás operando.De hecho,cuando operas sin este concepto en mente,es difícil de creer que la actividad del mercado no sea arbitraria. Vamos a discutir en esta sección,la percepción de valor por parte de Steidlmayer. En primer lugar,piensa que el sentimiento del mercado se divide en dos categorías: Confiado y desconfiado. Dice que cuando los actores del mercado están confiados respecto al valor,tienden a pasar por alto las malas noticias.En estas condiciones,un mercado subirá,aún con malas previsiones. Del otro lado,cuando no tienen confianza en el mercado,buscarán problemás aunque no los haya.Esto explica porque un mercado no sube,aún con buenas noticias. Piensa en ti mismo. Cuando te sientes confiado,no tiende a pasar por alto las malas noticias?.Y cuando estás un poco deprimido,no buscas problemas donde no los hay?.Los mercado los mueven las personas,luego están reflejando sus estados de ánimo. Steidlmayer nos dice que la actividad dentro de estados de confianza genera estabilidad,en estados de desconfianza hay volatilidad.Un trader confiado,si percibe que el mercado está infra o sobrevalorado entrará en el mercado.Un trader desconfiado no lo hará.

Steidlamayer dice que un acontecimiento no afecta a la percepción del valor,si no lo que piensan los actores del mercado sobre ese acontecimiento.Y su percepción viene dada por el grado de confianza que tengan. Steidlmayer también nos dice que el precio se mueve fuera del valor por tres razones.Antes de explicar estas razones,pondremos un ejemplo. Todos conocemos algo sobre el mercado inmobiliario.Digamos que la mayoría de las casas de una barrio se venden a 200.000$.Si una casa se vende a 180.000$,cuál es la relación precio/valor?.El precio está infravalorado porque se está vendiendo a 180.000$ ,cuando el valor marcado es de 200.000$. Por otro lado,si el valor es de 200.000$ y se vende una casa a 220.000$,cuál es la relación precio/valor?.El precio está sobrevalorado porque se vende a 220.000$ algo que tiene un valor estimado de 200.000$. Parece bastante fácil.Qué hace que sea tan difícil el concepto de valor en la práctica para los traders?.Pues que el concepto de valor es una variable.La relación precio/valor está siempre cambiando por las condiciones inherentes del mercado. Para explicar esto,digamos que un excelente colegio al lado de nuestro barrio es una de las razones de que estas casas valgan 200.000$.Hay una huelga porque a los profesores no les pagan demasiado bien, y no se llega a un acuerdo.Muchos profesores se van. Qué ha pasado?.Ha habido un cambio en uno de los condicionantes que afectan al valor a largo plazo de las casas. El colegio baja de categoría.Esto cambia la relación precio/valor.La casa que se vende a 220.000$ ahora estará todavía más sobrevalorada.La que se vendía a 180.000$ ya no se considerará infravalorada.De hecho puede coincidir ahora con el valor,o incluso estar un pelín por encima.....

Todos los traders saben que el precio fuera de valor está ofreciendo una oportunidad.Steidlmayer nos dice que el precio se mueve fuera de valor por tres razones y que las dinámicas en cada caso son diferentes. Empieza diciendo que el valor viene sujeto a unas condiciones,y las condiciones vienen sujetas a sucesos.Por ejemplo,un Burguer King en el centro de Londres nos parece que tendrá más valor que en las afueras de Tordesillas. Steidlmayer divide todos los sucesos que afectan al valor en tres categorías: - Sucesos sorpresa. - Sucesos improbables. - Sucesos probables. Cada uno afecta de manera diferente a la relación precio/valor.No hay unas reglas concretas para clasificar los sucesos,simplemente unas guías. Los sucesos sorpresa tienen un impacto sobre el valor en el corto plazo,los sucesos improbables lo hacen en el medio plazo y los probables lo hacen a largo plazo. Un suceso sorpresa mueve rápidamente el precio de valor,y luego regresa a él. Esto sucede porque el suceso no tiene un impacto fundamental sobre el valor justo ahora.Los traders reaccionan rápidamente y entonces recapacitan en cuanto consideran las implicaciones a largo plazo.

Como el precio se mueve fuera de valor,y regresa a él rápidamente,tendremos básicamente una oportunidad a corto plazo.No tenemos mucho tiempo para sacar partido de la situación.

Abajo tenemos un suceso sorpresa y su impacto en el mercado.En el punto A puedes ver una fuerte caída después de un anuncio del gobierno

alemán.El precio cayó rápidamente y volvió a su sitio en el punto B. Hay que reconocer que en el gráfico no hay nada que clasificar como sorpresa.Tú tienes que hacer ese juicio. El gráfico sólo muestra la actividad del precio después de una noticia que el mercado tomó como inesperada.

En este caso puedes ver que la salida del precio fuera del valor y su retorno ocurrió en cuatro sesiones.La reacción a un suceso inesperado no siempre va a emplear la misma cantidad de tiempo.Puede hacerlo todo en una misma sesión. No hay unas reglas claras que aplicar.La clave es reconocer la dinámica de

lo que está ocurriendo,y actuar apropiadamente. Ahora vamos a considerar lo que ocurre a la relación precio/valor después de un suceso improbable como el del gráfico de arriba.

Un suceso improbable generalmente causa al precio y al valor actuales,moverse al mismo tiempo. Por qué?.Porque los sucesos improbables, como una tormenta en medio de una sequía o un informe alcista en vez de bajista sobre la inflación, pueden tener un impacto fundamental sobre el valor.Si lo es o no, depende de si el suceso es aislado o el primero dentro de una serie. Considera el efecto de la lluvia en medio de una sequía. Si es un hecho aislado no tendrá mucho impacto en la situación de suministro.Pero si empieza una época de lluvias,puede acabarse la sequía y finalizar la época de escasez de cereal. Como en un suceso sorpresa,los participantes del mercado reaccionan de inmediato. Consecuentemente,la primera reacción del mercado es que precio y valor se mueven juntos a corto plazo.Por ello,el impacto en tu operativa puede ser devastador si estás en el lado equivocado del mercado.Incluso puedes no tener tiempo para controlar el daño,o para meterte en el mercado. En el gráfico de arriba y en el de más abajo tienes la inmediata reacción a un informe inesperadamente bajista. El mercado estaba en el punto A en los futuros del maíz.Después del suceso,el mercado abrió en mínimos,(punto B) y permaneció allí durante toda la sesión. En el mercado de soja,el mercado estaba en el punto A antes del informe.Después del informe el mercado abrió un hueco a la baja.Entonces cayó a los mínimos,(punto B) y se quedó allí durante todo el día. A través de los ejemplos puedes ver que los sucesos sorpresa y los sucesos poco probables mueven el precio rápidamente.Pero la dinámica en cada caso es diferente.

Después de una sorpresa,el precio suele regresar al valor en el corto plazo porque no tiene un impacto fundamental en el largo plazo.La relación precio/valor puede cambiar en el futuro,pero de momento no lo ha hecho.De este modo,si estás en el lado equivocado del mercado puedes pensarte si salir de inmediato porque crees que el precio va a volver a la zona de valor. Por el contrario,digamos que estás largo en la soja durante una sequía.Comienza a llover y la lluvia va a prolongarse.Después de todo, va a haber suficiente suministro de soja.La lluvia aquí es lo primero en una serie de movimientos.Aquí hay un cambio fundamental en la relación precio/valor.La soja ahora estará sobrevalorada en vez de infravalorada.

Más aún,como el precio y el valor se han movido a la vez,no existe un colchón.Idealmente,deberás salirte inmediatamente del mercado porque si te retrasas todo irá a peor.En la práctica es imposible saber si esas lluvias serán aisladas o serán el final de la sequía. Clasificar a los sucesos como sorpresa o improbables siempre será difícil,y requerirá de tus apreciaciones.Puedes preguntarte si ese suceso será el primero de una serie o será un hecho aislado....

La última categoría es la de los sucesos probables,como el gráfico de arriba.Cómo afectan este tipo de sucesos a la relación precio/valor?. Un suceso probable generalmente causa que el valor se mueva antes que el precio,y entonces el valor mueva al precio hacia arriba o abajo,a un nuevo nivel.

Por qué?.Porque estos sucesos ya están descontados por el mercado.Por ejemplo,la situación de un establecimiento de fast food en un centro comercial es un suceso probable. Sucesos como este motivan los factores que están detrás de las tendencias a largo plazo.Así que incluso cometiendo errores,este tipo de situaciones te echarán un cable. Los sucesos probables suelen desarrollarse con tiempo,y consecuentemente no son aparentes inmediatamente.Así,el cambio en la relación precio/valor no se ve al principio. Por ejemplo,pocos traders vieron el rally alcista de las judías en Noviembre de 1987.Los que lo hicieron,identificaron un cambio fundamental en la relación precio/valor.Había un dólar débil y la política de la administración Reagan en agricultura les puso sobre aviso que habría escasez de judías. Fíjate arriba.El valor ha subido mientras el precio sigue en mínimos,(punto A).Como es valor a largo plazo,y el precio es a corto plazo,le llevará algún tiempo al precio alcanzar al valor. Por ello,aunque no identifiques el cambio en la relación precio/valor al principio,tendrás tiempo de entrar en el mercado.Puedes ver cuánto tiempo le llevó a la judía subir en el gráfico de arriba.El movimiento comenzó en 1987.Alcanzó los máximos unfair en el tercer cuarto de 1988. Volvamos al ejemplo de nuestro barrio de casas.Cómo definirías el suceso sobre la huelga de los profesores,probable o improbable?.Estamos tratando con un suceso que podría tener un impacto fundamental y a largo plazo sobre el valor.Por ello,parece ser un suceso probable con el valor moviéndose por adelantado al precio.Si nada corrige la situación,la lógica nos dice que el valor bajará los precios a un nuevo nivel. POR QUÉ CLASIFICAMOS LOS SUCESOS Esto te ayuda a entrar en oportunidades con más efectividad y con menos riesgo.Para demostrar una situación de alto riesgo,digamos que estás largo en bonos y que el gobierno va a sacar un importante informe sobre desempleo en la próxima sesión.

El mercado espera las cifras con un sentimiento alcista.Pero siempre puede aparecer un informe bajista,o sea un suceso improbable.En efecto,el informe es bajista.Resultado:El precio y el valor se mueven a la vez.A qué velocidad se mueven?.Depende de lo malo que sea el informe y del nerviosismo de los participantes del mercado.En cualquier caso,como el precio y el valor se han movido juntos a corto plazo,no tenemos un colchón. Si estás operando en un mercado antes de que ocurra un potencial suceso improbable,tu riesgo es muy alto.Y es alto,porque apenas tiempo para controlar el riesgo. Para demostrar una situación de bajo riesgo,digamos que operas judías en Noviembre de 1987.Como dijimos antes,este mercado estaba influenciado por sucesos probables.Por ello tu riesgo es bajo debido a: - El valor se mueve a largo plazo. - El cambio en el valor no es obvio inmediatamente. - Estos sucesos ya vienen descontados por el mercado. En el corto plazo,tu riesgo es bajo porque tienes tiempo de salirte si estás en el lado equivocado. CUANTIFICAR EL SENTIMIENTO DEL MERCADO Cuantificar el sentimiento del mercado es importante porque influye en la percepción de valor de los traders.Y esta percepción influye en su comportamiento.Como la confianza y la desconfianza son sentimientos intangibles,cómo mides el sentimiento del mercado con el Market profile?. Un movimiento direccional muestra confianza y un movimiento rotacional muestra indecisión. Piensa en una escala.En un extremo están los traders con confianza,y piensan que el mercado está infra o sobrevalorado.Están ansiosos por operar y su actividad mueve el mercado direccionalmente.Cuanto más actúan con decisión,más confiados están.

En el otro extremos están los indecisos sobre la percepción de valor, y no quieren operar en absoluto.Su entrada produce rotaciones muy estrechas,de unos pocos tícks en cada sentido. Entre ambos,cuando te mueves de un extremo desequilibrado al otro equilibrado,aparecerá actividad direccional que se va convirtiendo en rotaciones cada vez más pequeñas.

Cómo medimos esto con datos reales?. Vamos a verlo en la siguiente página.

El mercado comienza en el periodo O y se mueve en un rango muy estrecho,desde 100-02 hasta 99-28,mostrando mucha incertidumbre.

El mercado se rompe en el periodo W y se mueve direccionalmente hacia abajo, hasta 99-23.Pero los vendedores no tienen la suficiente confianza para seguir bajando el precio, y este retrocede. Aún así,no retrocede todo el movimiento bajista.Aparece respuesta alcista en los periodos X y a.Esto parece sugerir que los participantes creen que los bonos están sobrevalorados en estos niveles. Entonces,en el periodo b,los vendedores aparecen decisivamente.El resultado:Un movimiento direccional hasta 98-26,más de un punto abajo.

CONFIANZA E INCERTIDUMBRE COMO LOS PARÁMETROS NATURALES DEL MERCADO Los parámetros que establecen la organización natural del mercado son los puntos más relevantes que un trader puede tener.Sólo pueden ocurrir dos cosas cuando el mercado llega a esas zonas:Puede atravesarlas o darse la vuelta.Pero no todos los parámetros son iguales,unos tienen más fuerza que otros.Los más fuertes son confirmados por actividad con confianza y los más débiles por actividad con incertidumbre. Un nuevo movimiento con gran convicción, es el tipo de parámetro que muestra más confianza,o sea, más fuerza. Por qué?.Porque como un movimiento direccional muestra confianza,suele ser estable.Es decir,los traders tienen confianza sobre el valor y por ello mantienen sus posiciones.Cuanto más rápido este nuevo movimiento abandona una zona,más fuerte es la competencia buscando oportunidades a ese nivel,y más bajo es el volumen que se produce.Por ejemplo,si en una subasta comienza el precio de un cuadro en 1000$,y el precio sube rápidamente a 2500$,lo hace porque había mucha competencia al nivel de 1000$. Pero también debes saber que un nuevo movimiento puede ser a causa de liquidación de posiciones. Por ejemplo,un short covering se parece a la aparición de compra en el Market profile.Sin embargo,como un short covering es una

compensación,no queda ningún parámetro fuerte que actúe como soporte.De este modo,es importante que te preguntes porque los largoplacistas están respondiendo con un movimiento direccional. En general,las rotaciones crean parámetros mucho más débiles,y pueden ser borrados con más facilidad que un parámetro formado por un movimiento direccional.Como las rotaciones forman movimientos más pequeños,nos muestran que los largoplacistas tienen más dudas para actuar. Cuando los traders tienen más dudas,la situación muestra gran volatilidad,y los parámetros son los más débiles. Por qué?.Porque este comportamiento indica que los traders tienen tantas dudas sobre el valor, que el mercado puede forzarlos a actuar.Por ejemplo,el gobierno lanza un informe.Es inesperadamente muy alcista.Si los traders tienen desconfianza y no están dentro del mercado,tendrán miedo de quedarse fuera.El mercado les ha forzado a actuar.

ANTICIPANDO EL DESARROLLO DEL MERCADO Estamos viendo que la percepción de valor es vital.Esa percepción no es fácil de adquirir porque el valor es intangible.Vamos a darte unas guías que te ayuden a evaluar el concepto de valor en el mercado. Un comportamiento incierto o un comportamiento con convicción son función de la actual relación precio/valor,así que la comprensión de esta relación es crítica. Primero debes usar las condiciones que afectan al valor para decidir si el mercado está operando infravalorado,sobrevalorado o dentro de valor.Esto puede ayudarte a decidir si debes comprar o vender. Lo siguiente es buscar una oportunidad,o sea,si el precio está fuera de valor. La relación precio/valor se ve afectada por sucesos sorpresa,probables e improbables.

Los sucesos sorpresa suelen mover al precio antes que al valor.El precio se mueve por encima o por debajo del valor,y más tarde regresa al valor. Los sucesos probables causan al valor moverse antes que el precio.El valor empuja al precio arriba o abajo hasta un nuevo nivel. Los sucesos improbables mueven a la vez al precio y al valor. Cuando puedas distinguir con qué situación precio/valor te encuentras,sabrás: 1)Lo rápido que tienes que actuar si quieres entrar en el mercado y 2) si la oportunidad trae cambio o continuación. Para demostrarlo,digamos que los bonos están en una tendencia alcista.Crees que esta tendencia es consecuencia de varios sucesos probables,(la economía se está frenando,los tipos de interés están bajando y la inflación también cae).Estos sucesos han hecho que el valor se mueva antes que el precio. Primero,cres que la oportunidad durará cierto tiempo porque el valor se ha movido antes que el precio.Segundo,como los sucesos probables ya han sido descontados por el mercado,crees que la tendencia alcista continuará. La percepción actual de la relación precio/valor se refleja en el mercado por el grado de equilibrio o desequilibrio. Mira el nivel de actividad de los compradores y vendedores a largo plazo en la carta del capítulo anterior para determinar si un mercado se encuentra equilibrado o desequilibrado. Cuanto más confiados estén los traders a largo plazo de que el mercado está infra o sobrevalorado,más activos estarán,y más lo desequilibrarán.Resultado:El mercado se mueve direccionalmente,buscando una nueva zona en la que empezar a rotar.

Por otro lado,cuando los largoplacistas están inseguros,su actividad refleja duda.Cuanta mayor es su incertidumbre,menos nivel de actividad mostrarán y más equilibrado estará el mercado.Entran y salen.Resultado: Entramos en un lateral,rotando arriba y abajo de una zona media. La próxima vez pregúntate esto: "Si compro aquí,habrá traders dispuestos a comprar más arriba?.O,si vendo aquí,habrá traders dispuestos a vender más abajo?." En otras palabras,hay el nivel de confianza necesario para que la tendencia continúe?. O,estás comprando en los máximos o vendiendo en los mínimos de un movimiento?. Entonces,para tener un buen trade location debes identificar los soportes/resistencias que tu idea necesita. Los puntos de soporte/resistencia son los niveles de precios con bajo volumen al final de una distribución y al comienzo de otra, como en los máximos o mínimos de las value areas,nuevos movimientos dentro de una sesión o zonas de precios unfair en el largo plazo. Finalmente,basándote en tu opinión sobre el nivel de confianza de los participantes,estás dispuesto a comprar por encima o a vender por debajo de valor?. O,quieres vender por encima de valor y comprar por debajo?. Si crees que el mercado está equilibrado,la respuesta apropiada será vender por encima de valor y comprar por debajo del mismo,en otras palabras,vender en máximos y comprar en mínimos de un lateral.Por el contrario,si crees que el mercado está desequilibrado,lo correcto será comprar por encima de valor y vender por debajo,o sea,ir con la tendencia. Para explicarlo,digamos que crees que: 1)El mercado está infravalorado en el momento actual,2)está desequilibrado del lado comprador y 3)la tendencia alcista actual continuará y atraerá más compradores,así que siempre habrá alguien dispuesto a comprar más arriba. Este escenario describe una situación desequilibrada.Así que puedes decidir si puede ser bueno comprar por encima de valor si el mercado no

te da la oportunidad de comprar por debajo.En otras palabras,estás decidiendo si la situación te va a ofrecer un buen trade location porque crees que la actividad del mercado va a tu favor.

TEST - Por qué es tan importante determinar si los actores del mercado están confiados o inseguros?. Porque esto influye en su comportamiento,o sea,su reacción a las noticias y al desarrollo del mercado. -Cómo suele ser la actividad que demuestra confianza?. Estable, porque los traders confiados tienden a entrar y mantenerse en el mercado.Además,suelen pasar por alto las malas noticias. -Y la que demuestra incertidumbre?. Volátil, porque los traders inseguros tienden a salirse tan pronto los mercados van en su contra.Además tienden a buscar problemas donde no los hay. -El valor está sujeto a ciertas condiciones,puedes poner algunos ejemplos?. Sucesos económicos como la inflación,o naturales como una sequía.Específicamente un fast food es más valorado en el centro de Londres que a las afueras de un pequeño pueblo. -En qué categorías podemos dividir los sucesos que afectan al valor?. Sucesos probables,improbables y sorpresa.

- Cómo afecta cada uno a la relación precio/valor?. Tras un suceso probable el valor se mueve por delante del precio,y entonces empuja al precio arriba o abajo hasta ese nuevo nivel. Tras uno improbable,el precio y el valor se mueven a la vez. Tras uno sorpresa,el precio se mueve rápidamente por delante del valor y más tarde retorna al valor. -En qué tipo de suceso el riesgo es mayor?. Después de un suceso improbable porque el precio y el valor van solidarios.Por eso no hay tiempo para minimizar los daños. - Y en cuál el riesgo es menor?. Después de un suceso probable porque el valor se ha movido a largo plazo,no ha sido inmediato.Estos eventos ya han sido descontados por el mercado.Por ello,tienes tiempo de salirte si estás mal situado.

CONCLUSIÓN Los traders hoy en día están saturados de información.El punto de vista de Steidlmayer puede ayudarte a organizar toda esa información.Pero hay que admitir que no es sencillo.El valor es algo intangible,y lleva experiencia evaluar el impacto de los sucesos en la relación precio/valor. Con la incertidumbre económica en el mundo de hoy en día,es muy difícil identificar el valor a corto,medio o largo plazo.Pero no te frustres si te resulta duro al principio.Todo se aclara con el paso del tiempo.Cuando tengas más experiencia te darás cuenta que ha merecido la pena dedicarle esfuerzo.

Acción correctiva Los grandes descubrimientos aparecen cuando los científicos ven las cosas antiguas de una diferente forma.A menudo interpretan de otra manera lo que otros científicos han estudiado durante años, y tienen éxito.A veces, nos obcecamos en ver las cosas de una manera única.Antes de entrar en materia ,tómate un minuto para ver tu primera reacción a estas dos preguntas: 1. Qué significa cuando decimos que un mercado necesita corregirse a sí mismo (asumiendo que ahora esté subiendo) ?. 2. De qué manera puede venir esa corrección?. Para que algo sea corregido debe haber una oposición en sentido contrario.Si adaptas esto al mercado, puedes definir una corrección de un movimiento alcista con un pequeño movimiento bajista. Tradicionalmente,una corrección después de un movimiento alcista asumimos que es un movimiento bajista,que resulta de una toma de beneficios,pero esto no siempre es así.Aunque haya venta cubriendo los largos,el precio no tiene por qué caer.Por ejemplo,un mercado puede abrir al alza,producirse venta durante todo el día, y acabar en precios superiores,valor superior y un cierre en máximos.En este día puede haber habido una correción ,aunque no haya sido evidente. Este tipo de correción resulta cuando los vendedores que llevan mucho tiempo en el mercado venden,cogiendo beneficios justo cuando está apareciendo compra al mismo tiempo.De esta manera, la toma de beneficios ,(venta Responsive) coincide con la aparición de compra Initiative.Si esta compra es lo suficientemente fuerte ,ocultará la venta que se está produciendo,o sea, la corrección.Recuerda sin embargo, que si la venta Responsive tiene más fuerza que la compra Initiative,el mercado alcista estará acabado. Función de la acción correctiva La corrección cumple varios propósitos.Primero permite la toma de beneficios,algo que es vital en un mercado saludable.La toma de

beneficios baja la anxiedad del mercado.Naturalmente los traders bien posicionados tienen ansiedad en coger los beneficios.La manera de reducir este nerviosismo es tomando beneficios.Vendiendo si el precio ha subido o comprando si el precio ha bajado. Otro aspecto, es que sirve para medir la fuerza del comprador o del vendedor.Si la corrección ocurre en un movimiento alcista y el mercado todavía está estableciendo valor ahí arriba, esto quiere decir que el movimiento tiene mucha fuerza alcista.Podemos ver un ejemplo de esto en la fig de la página siguiente. Siguiendo a una apertura alcista,los traders que estaban largos tuvieron mucho tiempo para vender.La extensión de rango vendedora y el Normal variation day bajista así lo demuestran.Aunque el resultado no fue la caída del precio,esta venta es la contrareacción a la compra que había ocurrido durante los tres días anteriores.Revisando la actividad previa al 30 de Agosto,vemos que se creó Excess el 25 de Agosto,lo que inició el movimiento alcista.Como vemos en la zona dentro del cuadro,el movimiento alcista continuó con la rotura de un máximo establecido en el corto plazo en 85-11.El 30 de Agosto,el mercado abrió por encima de valor e intentó bajar durante casi todo el día, (hasta el periodo J).Sin embargo,el área de valor resultante y el cierre en realidad quedaron por encima de los del día anterior.Como prueba la actividad de los días siguientes,dentro de la venta del 30 de Agosto estaba la corrección que los compradores habían estado esperando. La corrección es muy importante para la salud de una tendencia.El hecho de que se produciera venta correctiva a la vez que se establecía valor más arriba, era indicativo de la gran fuerza del movimiento.Los compradores que llevaban tiempo en el mercado tuvieron tiempo de liquidar sus posiciones a un precio favorable y los nuevos compradores pudieron gozar del suficiente tiempo para meterse con un buen trade location.Los traders conveccionales ,que sólo se fijaran en el precio pudieron no reconocer la corrección y en vez de reaccionar a la venta después de la apertura,pudieron haberse metido cortos.Como vemos en el gráfico de la siguiente página cualquier tipo de cortos en este día resultó con pérdidas.

Resumen Ser capaz de identificar una corrección, sin que haya ocurrido un movimiento importante ,requiere un nivel de creatividad que sólo puede venir del trader que está dispuesto a mirar la información desde un punto de vista más amplio.Los futuros nos presentan innumerables variedades de situaciones cada día.Cuando vayamos teniendo más experiencia,nuestro objetivo será tener una mente lo suficientemente abierta para tener ventaja cuando el mercado se desvíe de la norma.

SITUACIONES ESPECIALES Todos seríamos ricos si alguien nos dijese donde comprar y vender.Pero si dogmáticamente nos dieran las respuestas, no comprenderíamos cómo se comporta el mercado.En palabras de Heráclito; "Mucho aprendizaje no significa comprensión".Muchos traders no quieren aprender a tomar sus propias decisiones.Quieren una guía rápida de reglas para establecer su operativa. Sin embargo el Market Profile a veces nos revela información respecto a situaciones únicas,llamamos a estas situaciones "Especiales". Vamos a explicar seis de ellas,son; 1. Días 3-I 2. Días Neutral extreme. 3. La regla del Value area. 4. Spikes. 5. Roturas de zonas de equilibrio. 6. Gaps. No hay garantías sobre ello, pero cuando se presenta una de estas seis situaciones, es casi mandatorio hacer un trade mecánico.

DIAS 3-I Probablemente es la situación especial más conocida.Un día 3-I se caracteriza por una cola Initiative,TPO count y extensión de rango.De este modo, un día 3-I de compra tendría una cola compradora Initiative,una extensión de rango alcista y un TPO count a favor de los compradores.En la página 6 tenemos un día 3-I. La sesión siguiente a un día 3-I comprador suele abrir dentro de valor o más arriba.Así los traders que mantienen largos dentro del área de valor del día anterior tienen grandes probabilidades de que el trade no baje de esos niveles, (lo opuesto se aplicaría a un día 3-I vendedor).

En suma,este tipo de día te da la oportunidad de mantener una posición fuertemente apalancada con el mínimo riesgo. Hemos estudiado lo que suele suceder después de un día 3-I,observando su continuación dentro de los primeros 90 minutos del día siguiente,así como respecto al cierre del día.Especificamente hemos analizado si la actividad del día siguiente toma lugar en precios mejores,iguales o peores que los del área de valor del día anterior.Por ejemplo,si el día siguiente a un 3-I comprador abrió más arriba,entonces la actividad fue por encima en los 90 primeros minutos de sesión.Por el contrario,si en esta sesión el cierre se produjo por debajo del área de valor del día 3-I,entonces se produjo una lectura peor.También estudiamos los días 2I-1R, (días con una cola Responsive en vez de Initiative),puedes verlo en la página 11.Los resultados se muestran más abajo. Los resultados sugieren que en el periodo estudiado,los días 3-I y 2I-1R muestran relativamente buenas oportunidades con poco riesgo.Debemos saber sin embargo que los mercados cambian con el tiempo. 1. En el 94% de los días que siguen a un 3-I,el mercado se movió en precios por encima del área de valor del día anterior durante los primeros minutos de sesión, (más alto en 3-I compradores y más bajo en 3-I vendedores).Este porcentaje fue del 71% en días 2I-1R. 2. En todos los casos el mercado dio tiempo a los traders a salir de la operación sin pérdidas.Es importante saber que en algunos casos esta oportunidad duró poco tiempo. 3. El 59% de los días que siguieron a un día 3-I cerraron en precios mejores que los del value area del día previo,mientras que sólo el 3% cerraron peor.En los días 2I-1R esto se fue al 82%,con el 18% cerrando peor. Un día 3I se desarrolla con los tres factores apuntando en la misma dirección, (cola initiative,extensión de rango y TPO count),lo que significa la posibilidad de una gran operación con un mínimo riesgo.

DIAS NEUTRAL EXTREME Un día neutral indica equilibrio y se caracteriza por extensión de rango en ambos extremos.Digamos que ambos OTF's están presentes en este tipo de día.Si el mercado cierra en mitad del rango, el control estará parejo entre ambos,pero si el día cierra en uno de los extremos, uno de los dos OTF habrá vencido y esto tendrá connotaciones importantes en la apertura del día siguiente. Hemos hecho un estudio como en el caso anterior.Hemos analizado la continuación en los primeros 90 minutos del día siguiente,y también respecto al cierre.Lo que nos mostró fue casi tan impactante como lo ocurrido en los días 3-I. En el 92 % de los casos el mercado se movió dentro o por encima del área de valor previa en los primeros 90 minutos de sesión.El 64 % ocurrió por encima en días neutral extreme cerrando en máximos y el 45% ocurrió por debajo en días neutral extreme cerrando en mínimos.Estos porcentajes cayeron al 73% y 45% cuando los comparamos con el cierre. Imagínate que todo apunta a que va a ser un Neutral extreme cerrando en máximos.Un largo colocado dentro del value area, generalmente ofrecerá un buen trade location para una posible continuación al día siguiente.

Si no hubo continuación, el 92% de los días no cayó por debajo del value area del día previo.

REGLA DEL AREA DE VALOR Hemos mencionado muchas veces la propiedad del volumen a la hora de frenar al precio.A menos de que algo importante haya sucedido, el precio se frenará al entrar en áreas pretéritas de mucho volumen, y además "empleará " en esa zona bastante tiempo. El área de valor representa el rango donde más volumen apareció durante la sesión.Si el precio abre fuera del área de valor al día siguiente,entonces el área de valor ha sido rechazada por los OTF.Debido a la presencia del OTF que causó el rechazo inicial,el máximo del área de valor del día previo generalmente ofrecerá un soporte si el precio intentara meterse de nuevo en valor,y los mínimos del value area actuarían de resistencia si el precio viniera desde abajo.Pero si el precio empezara a construir dobles TPO's dentro del value area del día anterior, es muy probable que recorriera toda esa zona por entero.Hemos llamado a esta característica la regla del área de valor. El precio que entra en una zona de valor ya establecido representa un testeo de la zona más reciente que fue aceptada como válida.Si esa zona es aceptada,es lógico creer que la operativa recorrerá de nuevo toda esa zona previa.

Por ejemplo,vemos en la página 11 que el mercado comenzó por debajo del value area del día anterior,reentró en esa zona y la recorrió por entero,cerrando en máximos. Si el mercado entra y recorre por entero el área de valor del día anterior y cierra en máximos,es un indicativo de que el mercado es alcista,por el contrario sería bajista si la recorriera y cerrara en mínimos.En el día siguiente de nuestro ejemplo de la página 11 el mercado tuvo que subir para encontrar vendedores que cortaran la subida. Esta regla no sugiere que cada vez que por ejemplo, el mercado atraviese el área de valor desde abajo, debas comprar.Es importante analizar el comportamiento general del mercado antes de aplicar un trade a una de estas situaciones especiales.Debemos considerar lo siguiente antes de operar un trade con la regla del value area: 1. Distancia de valor: Cuanto más cerca abre un mercado del value area del día anterior,más oportunidades tendremos de que entre en ella y la recorra por entero.La lógica detrás de esto es el concepto de equilibrio en el mercado.Un mercado que abre dentro de un área de valor está en relativo equilibrio,la percepción de valor no ha cambiado y hay muchas posibilidades de que la sesión transcurra en esa zona.Si por el contrario un mercado abre fuera del value area,estará desequilibrado.Es menos probable que el precio entre de nuevo en la zona de valor, porque las fuerzas que iniciaron el desequilibrio estarán todavía presentes.Sin embargo,si ese desequilibrio es rechazado por participantes Responsive,puede haber un movimiento importante que meta al precio dentro de valor de nuevo y se recorra por entero el rango del día anterior. 2. Anchura del value area: Un área de valor estrecho indica poca facilidad para operar y bajo volumen.Como el volumen frena al precio,un value area pequeño será más facilmente atravesado que un value area más grande y con más volumen.De este modo la regla del value area tiene más probabilidades de cumplirse en un value area pequeño.

3. Dirección del mercado: La dirección actual del mercado tendrá una influencia obvia en la fuerza de la penetración en el value area.Si el precio atraviesa un área de valor al alza durante una tendencia alcista,tendrá muchas probabilidades de continuación. Resúmen: Si un trader aplica esta regla sin analizar otras condiciones del mercado,las probabilidades de que tenga éxito se reducen.A través de la compresión de los conceptos de equilibrio,anchura del área de valor y dirección del mercado puedes encontrar las situaciones en las que puedas aplicar esta regla con mucho más éxito. SPIKES Un spike se forma cuando el precio se mueve rápidamente fuera del valor establecido durante los últimos periodos del día.Por ejemplo en la figura de la página 15,el mercado se escapó de la zona de valor durante el periodo N, el 5 de Mayo.De esta forma,el rango del Spike se extiende desde el máximo del periodo N (311.00), hasta los mínimos del día en 308.00. Generalmente, una rotura de la zona de valor puede ser monitorizada por si hay continuación en los siguientes periodos.Sin embargo cuando ocurre a finales del día,perdemos el crucial elemento del tiempo, (Precio X Tiempo= Valor).De este modo, debemos esperar hasta el día siguiente para juzgar si este movimiento del precio tendrá continuación. Cuando el precio se mueve rápidamente fuera de valor, lleva tiempo validar esos nuevos niveles.Si el precio se frena,permitiendo al volumen crecer y los TPO's se acumulan,entonces el valor ha sido aceptado en esos nuevos niveles.Así, un mercado que abre dentro de un Spike creado durante el día anterior indica confirmación de esa zona.El precio del Spike también es aceptado si al día siguiente el precio abre fuera del Spike,por encima de un Spike de compra o por debajo de un Spike de venta.Una apertura en la dirección del Spike, indica que la prueba todavía no ha terminado.El mercado probablemente continuará moviéndose en la dirección del Spike,buscando nuevo valor.

Apertura dentro del spike: Una apertura dentro del spike nos indica que el mercado se está equilibrando.De esta forma es probable que se desarrolle un mercado dual dentro del rango del Spike entre compradores y vendedores. En la figura de la página 15,el mercado abrió en 308.20 el 8 de Mayo, (dentro del Spike de venta con rango 308.00-311.00 formado el día anterior).El mercado estaba equilibrado,confirmando la prueba del día anterior de la búsqueda de valor más abajo.En otro ejemplo,en la página 16, el mercado abrió en los mínimos de un Spike vendedor el 2 de Mayo.El precio subió y encontró resistencia en los máximos del Spike en 311.00,dándonos un aviso para meternos cortos con un buen trade location. En los días que abren dentro de un Spike,( siempre del día previo), y son aceptados, usamos una variación de las estimaciones del rango que ya explicamos en capítulos anteriores para explicar el posible rango del día. Normalmente,cuando el precio abre dentro de un Spike,el propio Spike es tratado como un día entero y nos sirve para calcular el posible rango.Usaremos la longitud del Spike para nuestras estimaciones.En la fig de la página 16 por ejemplo,el Spike se extiende desde 311.30 a 309.30,un rango de 200 puntos.El día siguiente tuvo un rango aproximado de esos 200 puntos. Apertura fuera del Spike: Cuando el precio abre fuera del rango del día anterior,el mercado estará desequilibrado.Lo mismo se aplica cuando el precio abre fuera de un Spike,pero la magnitud del desequilibrio depende de donde abre el precio en relación a la dirección del Spike. Apertura alcista: Una apertura por encima de un Spike de compra significa que el mercado está muy desequilibrado,los compradores Initiative tienen el control.Idealmente deberíamos buscar un largo cerca del soporte que nos ofrece el máximo del Spike.En la figura de la página 17 el precio abrió por encima del Spike del día 3 y creó valor por encima.

La oportunidad para los largos con un buen trade location, la encontramos cuando en el periodo B el precio encontró resistencia en el máximo del Spike en 20.15.Sin embargo,si el precio no respetara ese punto como soporte, podría suceder un movimiento repentino a través del Spike. Apertura bajista: Cuando el precio abre por debajo de un Spike de venta,el sentimiento del día es extremadamente bajista,como vemos en la página 19.Cuando el precio abrió por debajo del Spike,debimos alertarnos de que el Spike estaba adelantando al valor.El desarrollo de un Trend day bajista aceptaba esos precios tan bajos.Una apertura por debajo de un Spike alcista representa rechazo del Spike y también es bajista para el resto de la sesión,pero no hasta el extremo del escenario descrito más arriba. Puntos de referencia del Spike: Durante el día siguiente a un Spike,los extremos del mismo nos ofrecen puntos muy útiles de referencia ,ver página 22.Después de una apertura alcista por ejemplo,las rotaciones del precio suelen pararse en el máximo del Spike.Similarmente, el mínimo del Spike suele parar el precio cuando este abre por debajo del mismo.Sin embargo, debemos saber que los extremos del Spike sólo son válidos en el primer testeo de los mismos,si el precio vuelve a testear un extremo varias veces durante el mismo periodo,las probabilidades de que el extremo del Spike sea rebasado son muchas.Si se crean dobles TPO's ya dentro del Spike,sus puntos de referencia ya no serían válidos.En la pa´gina 19 los dobles TPO's por encima de mínimo del Spike en 19.98, negarían ese punto como resistencia. ROTURAS DE ZONAS DE EQUILIBRIO Imagina una gran piedra precariamente equilibrada en la cima de una montaña.Si ocurriera una gran ráfaga de viento,la piedra podría desequilibrarse y rodar montaña abajo.Cuando cae,lo hace rápidamente en una dirección.Cuando el viento es menos fuerte, la roca puede moverse primero hacia un lado y entonces moverse en la otra dirección,como un péndulo.Un mercado equilibrado actúa de igual forma.Un mercado que está rompiendo su equilibrio, puede ser tan peligroso como la piedra que cae ladera abajo.

La identificación de una zona de equilibrio depende de tu marco temporal.Por ejemplo un Ledge puede suponer una zona de equilibrio para un Daytrader.Sin embargo para un swing trader, una zona de equilibrio podrían ser cinco días de valor solapado. Un trader a largo plazo, considerará una zona de equilibrio a un gran lateral.Cuando algo rompe ese equilibrio,el movimiento suele ser repentino y de gran fuerza. La estrategia en una rotura de una zona de equilibrio es muy clara,ir a favor de la rotura.Así,si el precio es aceptado en la dirección de la rotura,hay que meter nuestro trade en esa dirección.En la figura de la página 23, el mercado ha marcado ocho días de valor solapado entre 97.03 a 98.16,que es una zona de equilibrio.El 9 de Abril,un estrecho Initial balance formado cerca de los mínimos del lateral cortoplacista,nos alertaba de un potencial Double distribution trend day.Cuando en el periodo C, se rompieron los mínimos del lateral del 3 de Abril en 9732,deberíamos haber entrado cortos.Nuestro stop debería haberse colocado unos ticks por encima del punto de rotura,ya que si el punto regresara a esa zona, sería indicativo del interés de los compradores Responsive de volver a la zona de equilibrio. A veces el mercado se mueve en una dirección, pero rompe en sentido contrario.Este tipo de actividad suele ocurrir cuando los traders cortoplacistas mueven el precio más allá de un punto de referencia importante, (por ejemplo un máximo o un mínimo de un lateral importante),para ver si aparece actividad que mueva el precio en esa dirección.Si no aparece ese tipo de actividad,entonces suele aparecer movimiento en sentido contrario con gran convicción.En la figura de la página 25 el precio se movió por debajo de los mínimos de los tres días de solape.Como dijimos antes,deberíamos habernos puestos cortos cuando en el periodo D se bajó de 297.20.Cuando no hubo movimiento de continuación y se volvió a la zona de equilibrio,deberíamos habernos salido del corto con la mínima pérdida posible.Sabiendo que no había aparecido actividad a corto,deberíamos habernos preparado para un posible movimiento alcista,lo que ocurrió al día siguiente en 300.40.

Una rotura de una zona de equilibrio, es una operación que siempre tienes que hacer.Tiene gran potencial y un mínimo riesgo. Un trade de rotura de una zona de equilibrio parece fácil de hacer,pero cuando llevas los últimos dias observando cómo se mueve el precio dentro del lateral, no es fácil entrar en el mercado por iniciativa propia. Parece que ya es tarde,como si fuera mejor haber colocado el trade unos días antes.En realidad, una rotura de este tipo suele ser el inicio de un movimiento mucho más importante.Coger ventaja de estas oportunidades creadas por el mercado, es esencial para ganar confianza y experiencia que nos llevarán a ser traders competentes. GAPS La última situación especial que discutiremos es el GAP.Un Gap es una apertura fuera del rango del día anterior,significando un mercado desequilibrado.Un Gap se crea cuando el OTF percibe al precio fuera de valor y entra en el mercado agresivamente,formando Excess en la forma de una "cola invisible".El Gap debería actuar como soporte/resistencia en el futuro,de este modo es un punto de referencia importante tanto en el corto como el largo plazo. Los Gaps caen dentro de tres categorías; 1) Gaps de rotura, 2) Gaps de aceleración y 3) Gaps de finalización. Brevemente, un Gap de rotura ocurre cuando el mercado está en los comienzos de una tendencia a largo plazo.Este tipo de Gap lo alimentan los OTF Initiative con una gran convicción direccional.Un Gap de aceleración se forma dentro de una tendencia y reafirma la fuerza y la dirección de la misma.Finalmente,un Gap de finalización a veces marcará el final de una tendencia. Por ejemplo, en las etapas finales de una tendencia alcista,cada vez habrá más participantes que se quieran subir a la misma.Llegará un momento en que todo el mundo sea comprador.

El consenso final es tan alcista,que el mercado abre un hueco al alza cuando todo el mundo ya se ha subido al carro.Una vez que todo el

mundo está largo, ya nadie quedará por comprar y la tendencia se acabará. El tipo de Gap tendrá gran influencia en lo que acontecerá más tarde,sin embargo aquí vamos a discutir situaciones especiales con los Gaps. Generalmente los Gaps son llenados ,algunos en el mismo día en que se producen.En un marco diario, si un Gap va a ser llenado por participantes Responsive, generalmente será en la primera hora de sesión.Cuanto más perdure un Gap sin llenarse,más probable será su continuación. La regla en este tipo de situaciones es situarse en la misma dirección que la actividad Initiative que creó el Gap,poniendo los stops en un punto donde la rotación del precio borrase el Gap atravesándolo totalmente y por tanto borrándolo.En la página 28 tenemos un Gap ideal.Los cortos situados en la primera media hora de la sesión con un Gap bajista y además con un Open drive ,resultaron ser un trade location ideal en un Trend day bajista.Deberíamos habernos salido de los cortos si el precio llenara el Gap ,volviendo por encima de 19.98. Sin embargo no todos los Gaps son tan ideales.Como en la regla del área de valor,hay factores externos que influyen en cómo operarlos.En la figura de la página 30 el precio abrió 26 tícks por debajo del mínimo del día previo.Un Gap tan extremo debería habernos alertado de la posible entrada de los compradores Responsive.Cuanto más lejos abre un mercado del rango del día previo,más grande es la posibilidad de que el mercado se haya sobreextendido.Cuando esto ocurre,a veces los participantes Responsive estrechan el Gap, moviendo el precio hacia el área de valor del día anterior.Cuando se produce un movimiento como el descrito,lo mejor es esperar a un poco más tarde de la apertura antes de operar.En el caso de la página 30,si el comprador Responsive entra,habría que esperar hasta que reapareciera el vendedor Responsive,monitorizando al Gap como soporte.Cuando se formó una operativa dual con la rotación bajista en el periodo A,deberíamos haber entrado cortos y poner el stop en 59.87, (punto de borrado del Gap).

De nuevo,salir airoso de estas situaciones especiales requiere habilidad,tiempo y experiencia.Es dificil explicar el punto exacto de entrada en un Gap.En muchos casos, meternos a favor del Gap a ciegas nos saldrá bien.Sin embargo,si no monitorizamos la actividad a primera hora,meter un trade demasiado pronto puede machacarnos si el precio se mueve temporalmente en nuestra contra. Un mal trade location puede herirnos financiera y mentalmente,hasta el punto de obligarnos a salir de un trade que estaba en la dirección correcta.Nuestro ejemplo de la página 29 versa sobre ello.Un trader que vendió inmediatamente después de la formación del Gap podía haber sido forzado a salirse del trade,dado que el mercado fue en contra de su posición durante la primera media hora. Los traders que anticiparon la compra Responsive después de una rotura tan importante fuera de la posición de valor ,podrían haber esperado una vuelta de la venta antes de meterse cortos.Con la desaparición,al menos temporal,de los compradores Responsive,los traders que estuviesen cortos hubieran tenido más confianza, y de este modo una mejor oportunidad de sacar un buen trade.Fíjate que ambos escenarios tendrían un trade location muy parecido.La diferencia entre ambos es el nivel de anxiedad. Los Gaps no siempre perduran.A veces,la compra o la venta que forma el Gap desaparece,invitando a los participantes Responsive a meter al precio dentro de valor.Sin embargo cuando esto ocurre hay signos evidentes de que el Gap va a ser borrado.En la figura de la página 30,el precio abrió por debajo del rango del día anterior.Después de un rápido test a la baja,el comprador Responsive entró y movió el precio a través del Gap,metiéndolo en el value area del 28 de Abril. Todo esto ocurrió en la primera media hora de la sesión.Los traders que se metieron cortos con el Gap bajista deberían haberse salido cuando el precio se movió por encima de 379.60,en el periodo Y.

Los Gaps son creados por actividad agresiva del OTF.Son puntos de referencia importante si se mantienen.Si por el contrario, los participantes Responsive dan la vuelta al precio y llenan el Gap,este ya no tendrá relevancia alguna. RESUMEN Estas situaciones especiales no funcionan siempre,pero nos dan algún grado de confort y seguridad.Aún así, tu imaginación no debe pararse en los ejemplos expuestos.Incorporando los diferentes métodos para evaluar la convicción direccional y su rendimiento,un trader puede observar otras situaciones con grandes oportunidades y poco riesgo.Para ponerlo fácil;la "Gran foto" estará compuesta de muchas fotos más pequeñas.