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Universidad del Pac´ıfico - Departamento de Econom´ıa - Semestre 2013-I. Macroeconom´ıa II - 132204 - Secci´ on A. Profesor: Juan Mendoza Jefes de Pr´ actica: William Calder´ on & Maria Alejandra Zegarra.

Pr´ actica Calificada 1 19 de abril de 2013 Cada pregunta vale 5 puntos. No puede utilizar notas, apuntes o calculadoras. Buena suerte! 1. Suponga que el modelo de Sidrauski es correcto y que la funci´ on de utilidad cada per´ıodo est´ a dada por ut =

cαt mt1−α , 1−φ

0 < α < 1,

φ > 0,

donde c es consumo por persona y m representa los saldos reales por persona. Los saldos nominales de dinero crecen a tasa γ. Asuma, adem´ as, que la funci´ on de producci´ on es igual a β yt = A kt−1 ,

A > 0,

0 < β < 1.

Encuentre los valores de la tasa real de inter´es, el consumo, el stock de capital, y los saldos reales en el equilibrio estacionario. 2. Asuma que la demanda de dinero en logar´ıtmos es mt − pt = −α(Et pt+1 − pt ), α > 0. Desde el per´ıodo cero hasta el periodo s la oferta monetaria ha seguido el proceso: mt+1 = mt +µ, µ > 0, para t = 0, ..., s. En el per´ıodo s+1 se intentar´ a una reforma monetaria. Si la reforma es exitosa, entonces la oferta monetaria se mantendr´ a constante para siempre: mt+1 = ms , para t = s, s + 1, s + 2, ..., ∞. Si la reforma fracasa, entonces la oferta monetaria continuar´ a siendo descrita por mt+1 = mt + µ, µ > 0, para t = s, s + 1, s + 2, ..., ∞. La probabilidad de ´exito de la reforma monetaria es 1 − q, 0 < q < 1. Encuentre el nivel de precios en el per´ıodo s. ¿Cu´ al es el efecto marginal de un aumento en q sobre ps ? 1

3. Imagine una econom´ıa con un producto constante normalizado a uno. La demanda de saldos reales depende negativamente de la tasa nominal de inter´es: (M/P )d = e−αi , 0 < α < 1. En clase discutimos el problema de un Banco Central interesado en maximizar el valor de equilibrio del se˜ noreaje. Sea π ∗ la tasa de inflaci´ on que maximiza el se˜ noreaje en el estado estacionario. Suponga, ahora, que, a diferencia de la discusi´ on en clase, el Banco Central est´ a interesado en maximizar el valor presente del se˜ noreaje. Imagine, para simplificar, que la econom´ıa se inicia con cero saldos nominales. En ese momento el Banco Central imprime M soles por persona y luego incrementa la oferta monetaria a una tasa igual a γ para siempre. Sea θ la tasa de descuento intertemporal del Banco Central. En otras palabras, θ es la tasa que el Banco Central utiliza para traer los flujos futuros de se˜ noreaje al presente. Sea π ˆ la tasa de inflaci´ on que maximiza el valor presente del se˜ noreaje. ¿C´ omo se compara el valor de π ˆ con el valor de π ∗ ? Explique sus resultados. No necesita hallar expl´ıcitamente el valor de π ˆ. [Esta pregunta es m´ as dif´ıcil. Sugiero que la contesten al final.] 4. Considere el texto The Ends of Four Big Inflations de Tom Sargent. ¿Podr´ıa haber hiperinflaci´ on en un pa´ıs bajo el patr´ on Oro? ¿Cu´ al es la relaci´ on entre el d´eficit fiscal y la tasa de inflaci´ on? ¿Cu´ al es el efecto de las expectativas de los agentes econ´ omicos acerca de la estabilidad fiscal sobre la demanda de saldos reales? [M´ aximo 20 l´ıneas.]

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