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FINANZAS APLICADAS (AF76) Práctica Calificada 01 (2012-02) Profesores : Secciones Duración : : R.Angulo, V.Cabanilla

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FINANZAS APLICADAS (AF76) Práctica Calificada 01 (2012-02) Profesores

:

Secciones Duración

: :

R.Angulo, V.Cabanillas, O.Chávez, C.Delfín, R.Flores, JP.García, J.Olazabal, R.Valdivia, J.Zuloaga. Todas 110 minutos

NOTA: Sea cuidadoso en sus operaciones. Puede utilizar su calculadora. No está permitido el uso de fórmulas, plantillas o ejemplos resueltos. Desarrolle su examen con orden y sin enmendaduras. 1. A continuación se presenta información de cuatro empresas Clasificadoras de Riesgo que operan en el mercado peruano:

Información Financiera Individual (en Nuevos Soles) al 31/12/2010

Total Activos Activo Corriente Inmuebles/Máq/Equipos Pasivo Pasivo corriente Patrimonio Capital

Class & Asociados 1,575,624 281,880 163,108 455,087 309,459 1,120,537 740,000

2,292,240 2,144,990 94,623 1,479,314 961,554 812,926 650,000

Apoyo & Asociados 2,714,436 2,300,522 371,108 855,135 598,595 1,859,301 689,807

Pacific Credit Rating 1,347,689 869,927 160,352 164,837 115,386 1,182,852 754,601

3,756,386 370,177

6,018,898 1,031,533

2,285,071 277,331

Equilibrium

Acumulado al 31/12/2010 Total Ingresos Utilidad (Pérdida)

1,981,352 136,194

(5p.) Utilizando el Análisis DuPont se solicita hacer un ranking de las cuatro empresas y explicar las diferencias en sus resultados al cierre 2010.

2. La empresa Explorer SA, dedicada a la distribución de software, se encuentra analizado la posibilidad de ampliar sus operaciones abriendo nuevos puntos de venta en provincias. La empresa, que actualmente cuenta con activos de S/. 240,000, estima que la inversión requerida será de S/. 300,000 que se utilizará fundamentalmente en la compra de inmuebles y otros activos. Actualmente, la empresa mantiene un multiplicador de capital de 1. Luego de realizada la inversión, se estima que la empresa alcance un margen de utilidad operativa de 18% y una rotación de activos de 0.80. La tasa de impuesto a la renta relevante para la empresa es de 30%. El gerente financiero debe evaluar dos alternativas de financiamiento: En la primera alternativa, se tomarán préstamos bancarios de manera que el ratio deuda patrimonio sea 1.25. En esta alternativa el costo del préstamo sería 11% anual.

En la segunda alternativa, se emitirían acciones por un monto de S/. 180,000 y la diferencia se cubriría con préstamos bancarios, alcanzando un ratio deuda patrimonio de 0.29. En esta alternativa el costo del préstamo sería 8% anual. (5p.) ¿Cuál alternativa elegiría usted? Justifique convenientemente su respuesta.

3. Luego de tomar conocimiento de ciertos indicadores, el gerente general de la empresa “Metalúrgica del Perú SA” se encontraba muy tranquilo para su próxima presentación ante la Junta de Accionistas, dado que se le había comunicado que logró superar en ventas y en nivel de utilidad neta al principal competidor. Para preparar el informe que presentaría a la Junta, cuenta con la siguiente información de la empresa: Cobertura de Intereses Activos Fijos Netos Pasivo Corriente Margen de Utilidad Operativa

2.25 $360,000 $150,000 25%

Razón de Deuda Poder Adquisitivo Básico Liquidez Corriente Impuesto a la Renta

60% 30% 1.6 30%

Por otro lado, la información del principal competidor era la siguiente: Utilidad Neta = $60,000; Activos Totales = $420,000; Razón pasivo a patrimonio = 1.65 y Ventas = $550,000. a) (2p.) Si usted fuera accionista de la empresa ¿Compartiría el punto de vista del gerente general? Sustente su respuesta en la comparación del ROE. b) (3p.) Aplicando el análisis Dupont, analice cada uno de los factores que explican las diferencias en el ROE y describa que medidas aplicaría para mejorar los resultados obtenidos.

4. A continuación se presenta información financiera del Grupo Supermercados Gong. Con esta información se necesita elaborar el Balance General y el Estado de Resultados según la estructura indicada (considerar una tasa de impuesto a la renta de 30%). Cotización de la acción Razón Precio Utilidad Margen de Ut. Bruta Margen de Ut. Neta Razón Corriente Número de acciones

2.1 soles 12 veces 20% 5% 0.4 veces 1’000,000

Razón Deuda Patrimonio Rotación de Inventarios Margen de Ut. Operativa Rotación de Activos Rotación de CxCobrar Efectivo / Total Activos

1.5 veces 10 veces 8% 1.4 veces 140 veces 3.8%

Balance General Efectivo Cuentas por Cobrar Inventarios Activo Corriente Activos Fijos Netos Total Activos

Pasivo Corriente Pasivo de Largo Plazo Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio

Estado de Resultados Ventas ( - ) Costo de Ventas Utilidad Bruta ( - ) Gastos Operativos Utilidad Operativa EBIT ( - ) Gastos Financieros Utilidad ant. Impuestos ( - ) Impuestos Utilidad Neta

(5p.) Complete la información de los Estados Financieros indicados y verifique si el ratio de Cobertura de Intereses es mayor a 10.

Surco, setiembre del 2012