Examen Final Finanzas Empresariales – Paralelo A Semestre II/2017 Pregunta 1. (35 Pts.) Las regiones del sur han exper
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Examen Final Finanzas Empresariales – Paralelo A
Semestre II/2017
Pregunta 1. (35 Pts.) Las regiones del sur han experimentado un marcado crecimiento económico que se traduce en requerimientos de infraestructura pública muy por encima de los actuales niveles de oferta. Fundamentalmente, este crecimiento se basa en el desarrollo de la actividad turística y de las industrias de exportación de salmones y otros productos hortofrutícolas. La lejanía de la ciudad de los centros económicos del país transforma al transporte en un modo de viaje fundamental. En el antiguo terminal aéreo se producían atochamientos y sus dependencias no brindaban la comodidad requerida por el público. De la misma forma, el mayor flujo de aviones hizo insuficiente el tamaño de la plataforma de estacionamiento de aeronaves. De origen privado, nace el proyecto del Aeropuerto “Aeroalas” que tiene como objetivos:
Dar respuesta a los requerimientos de infraestructura existentes Incentivar el desarrollo de las industrias del turismo, de salmones y hortofrutícolas Facilitar el transporte fuera del país de productos de exportación Integrar la región al resto del país.
La iniciativa fue licitada con un plazo de concesión de 10 años. Conforme a la política aeroportuaria, la explotación de los servicios comerciales fue incorporada al contrato inicial de concesión. Las obras ejecutadas incluyen:
Construcción de un nuevo edificio terminal de pasajeros Ampliación de la plataforma de estacionamiento de aviones Construcción de una planta de tratamiento de aguas servidas Construcción de un estacionamiento Vialidad de acceso y circulación por un camino de doble pista Obras menores como tratamiento paisajístico y zonas de circulación peatonal, entre otras.
La sociedad que administrará la concesión del terminal aéreo deberá proveer los servicios de operación y mantención a cambio del pago de una tarifa (0,2115 UF) por cada pasajero que se embarca en el terminal Además recibirá ingresos por subconcesiones y servicios comerciales como Renta Car, Taxis, Bus, Transfer, Estacionamientos etc., los cuales se detallan más adelante. Finalmente, recibirá un subsidio anual de parte de la DGAC, equivalente a 5400 UF anuales hasta el último año de la concesión. La Concesionaria Obras S.A desea postular a este proyecto y para esto debe realizare una evaluación económica. Se le pide ayudar a la empresa en esta evaluación. Los datos y proyecciones estimados para completar el flujo de caja corresponden a:
Ingeniería Industrial – 15 de Diciembre de 2017
Examen Final Finanzas Empresariales – Paralelo A
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Inversión en activo: 245.000 UF Capital de trabajo: 38.000 UF Préstamo a 5 años en cuotas iguales ( incluyendo amortización e intereses) por un monto 150.000UF con interés del 10% anual.
Ingeniería Industrial – 15 de Diciembre de 2017
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Pregunta 2. (20 Pts). Realice una comparación de indicadores financieros conforme a la siguiente información: Bartlett Company Estado de Py G Finaliza 31-12-2016 2015 Ingreso por ventas (-) Costo ventas Utilidad Bruta (-) Gastos Operativos Gastos Ventas Gastos Generales Gastos de arrendamiento Gastos Depreciación Total Gastos Operativos Utilidad operativa (-) Gastos intereses Utilidad neta antes impuestos (-) Impuestos Utilidad neta despues impuestos (-) Divid acciones preferentes Ganancias disponibles accionistas comunes Ganancias por accion (GPA) Ganancias por dividendo (DPA) Precio de mercado por acción comun
2016 3.074.000,00 2.567.000,00 2.088.000,00 1.711.000,00
100.000,00 194.000,00 35.000,00 239.000,00
108.000,00 187.000,00 35.000,00 223.000,00
93.000,00
91.000,00
94.000,00
64.000,00
10.000,00
10.000,00
2,90 1,90 32,25
1,81 0,75 18,06
Bartlett Company Balances Generales Finaliza 31-12-2016 Activos Activos Corrientes Efectivo Valores negociables Cuentas por cobrar Inventarios Total activos Corrientes Terrenos y edificios Maquinaria y equipo Mobiliario y accesorios Vehiculos Otros (incluye arrendamientos financieros) Activos Fijos Brutos
2015
2016
363.000,00 68.000,00 503.000,00 289.000,00
288.000,00 51.000,00 365.000,00 300.000,00
2.072.000,00 1.866.000,00 358.000,00 275.000,00 98.000,00
1.903.000,00 1.693.000,00 316.000,00 314.000,00 96.000,00
Ingeniería Industrial – 15 de Diciembre de 2017
Examen Final Finanzas Empresariales – Paralelo A (-) Deprec Acumulada Activos Fijos Netos Total activos Pasivos y patrimonio accionistas Pasivos corrientes Cuentas por pagar Documentos por pagar Deudas Acumuladas Total Pasivos Corrientes Deuda Largo Plazo Total pasivos Acciones preferentes Acciones comunes Capital pagado adicional Ganancias Retenidas Total Patrimonio accionistas Total Pasivos y patrimonio accionistas
2.295.000,00
2.056.000,00
382.000,00 79.000,00 159.000,00
270.000,00 99.000,00 114.000,00
1.023.000,00
967.000,00
200.000,00 191.000,00 428.000,00 1.135.000,00
200.000,00 190.000,00 418.000,00 1.012.000,00
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Bartlett Company Razones històricas y promedio Industria Finaliza 31-12-2016
LIQUIDEZ
ACTIVIDAD
ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
MERCADO
Razón Liquidez Corriente
2015
2016
Razón Rápida Rotación Inventario Período Medio Cobro [días] Período Medio pago [días] Rotación Activos Totales Índice de endeudamiento Razón de cargos de interés fijo Margen de utilidad bruta Margen de utilidad operativa Margen de utilidad neta Ganancias por acción Rendimiento sobre activos (ROA) Rendimiento sobre el patrimonio (ROE) Relación precio /ganancias Razón merdcdo/libro
Ingeniería Industrial – 15 de Diciembre de 2017
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Pregunta 3. (20 Pts.) Doria Medina quiere invertir su dinero en acciones de los Televisión Boliviana, cada acción tiene un precio actual de 15 USD y el quisiera firmar hoy mismo un contrato que le dé la facilidad de elegir si quiero o no comprar 10000 acciones de Televisión Boliviana a un intermediario financiero a un precio fijo de 16 USD. Se debe considerar que el precio de las acciones pueden aumentar en un punto dos o disminuir dependiendo de los diversos factores que intervienen en la Bolsa Boliviana de Valores. Debido a la coyuntura política que se vive Medina considera que al finalizar la gestión del Presidente Morales tendrá que tomar la decisión de comprar o no dichas acciones, sin embargo dadas las características de este contrato Medina pueda tomar una decisión referente a la compra antes de lo acordado, considerando que la tasa es del tres por ciento ¿Cuánto debería pagar Medina al intermediario financiero?
Pregunta 4. (25 Pts.) Una compañía americana exporta productos a Bolivia, los bolivianos pagan lo importado en bolivianos, la última exportación tuvo un valor de un billón y medio de bolivianos, pero la compañía prefiere que le hagan su pago en dólares, los americanos estiman que recibirán entre uno y dos billones de bolivianos el 2020 por pago de mercancía, y este monto lo tendrán que cambiar por dólares. La variabilidad de la tasa de cambio entre el dólar y el boliviano significa que la compañía está expuesta a algún riesgo extra el cual prefiere no exponerse; una solución es firmar un contrato con una casa de cambio que le dé a la compañía el derecho de comprar un número fijo de dólares a un precio fijo en bolivianos ¿Cuánto se debe pagar por este derecho si puede que la compra del dólar baje en dos por ciento?1
1
Considere una tasa del cuatro por ciento
Ingeniería Industrial – 15 de Diciembre de 2017