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• Luis Arnulfo Sanchez Diaz

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Ej 1 taller 6ª schmidt A.G. está considerando la sustitución de tres fresadoras de bloques manuales con una fresadora automática. las tres máquinas de manos manuales tienen solo tres años y se compraron con un costo total de DM 300,000. la vida útil de las máquinas en el momento de su compra se estimó en 15 años. Se estimó que la fecha de vencimiento al final de los quince años era cero. Schmidt AG puede seguir utilizando las tres máquinas cargadas a mano durante los últimos 20 años. Las máquinas seguirían depreciándose a un ritmo de DM 20000 por año (los DM 300000 originales dividido por la vida útil total de 15 años).el gasto de depreciación reduciría los ingresos gravables, y por lo tanto los pagos de impuestos. Schmidt está sujeto a impuestos a una tasa del 40%. Alternativamente, schimidt AG puede reemplazar las tres máquinas cargadas a mano con una fresadora automática. La nueva máquina tendría la misma capacidad que la capacidad combinada de las tres máquinas cargadas a mano, ¡habría sido útil durante dos años! la vida, se depreciará para propositos fiscales a una tasa de DM 40000 por año durante dos años, y tendría un "costo exorbitante de la fresadora automática es DM 480000. la máquina automática resultaría en sacos pre-ta y de trabajo, incluyendo beneficios, de DM 135000 por año. otras reservas de efectivo fuera de su bolsillo se estimaron en DM 25000 por año, antes de las vacaciones. de acuerdo con la carga realizada por cada metro de espacio de área, el departamento de maquinado alcanzaría un DM 3000 en la carga anual de espacio. no se esperaba ninguna alternativa del espacio. si Schmidt adquiere la fresadora automática, venderá las tres máquinas cargadas a mano inmediatamente por un precio total de DM 100000. la pérdida de DM 140000 (el valor del libro de DM 240000 al final del tercer año menos el precio de venta de DM 100000) resultante de la venta será un gasto deducible de impuestos. schmidt AG utiliza una tasa de descuento de 7% (para calcular los beneficios de los costes). La innovación en la fresadora automática es económicamente atractiva. ¿Cuáles son los beneficios reales, posteriores y de efectivo para cada uno de las dos alternativas? ¿Cuál es el valor neto actual de los flujos de efectivo reales para cada una de las dos alternativas? Taller 6b 1) Una compañía compra una máquina por $ 500,000 y la deprecia en línea recta durante un período de cinco años para fines impositivos. La inversión resultaría en un ahorro de costos en efectivo de $ 200,000 por año, antes de impuestos, durante cinco años. Al final de los cinco años, se estimó que la máquina se vendería por $ 75,000. La ganancia en la venta de la máquina se gravaría a una tasa del 40%. ¿La inversión en la máquina es atractiva en términos económicos, dados todos los flujos de efectivo? Supongamos que los flujos de efectivo ocurren al final de cada año, que la tasa de impuestos es del 40% y que la tasa de descuento apropiada es del 8%. ¿Cuál es el valor actual neto? la tasa interna de rendimiento? el período de recuperación? 2 la misma del 6a 3) Richard Pitkin, director financiero de Draper Corporation, estaba preocupado por las perspectivas a largo plazo para la línea de productos Synectics. La línea de productos había tenido un buen desempeño histórico, pero la pérdida inminente de su posición de patente parecía atraer a los nuevos participantes y dar como resultado precios de producto más bajos y ventas uniformes hasta el año 2004.

La rentabilidad de la línea de productos Synectics se pronosticaba en $ 1,166,000 en 1998. Sin embargo, los márgenes parecían reducirse al mismo ritmo que el costo en efectivo de los bienes vendidos y en venta, los gastos generales y administrativos aumentaron con una inflación del 3% anual

Pitkin creía que la capacidad existente de fabricación y almacenamiento era suficiente para satisfacer la demanda en los próximos siete años. Sin embargo, algunos gastos de capital serían necesarios a medida que el equipo se desgastara.

También se requeriría una inversión adicional, aunque pequeña, en capital de trabajo espontáneo. Se esperaba que las cuentas por cobrar permanecieran en el 16% de las ventas. Y el inventario, las cuentas por pagar y los gastos acumulados se pronosticaron en 20%, 8% y 7% del costo de los bienes, respectivamente. Todo el capital de trabajo se recuperaría en 2005 cuando se discontinuó la línea de productos.

recuperación de capital de trabajo

La gerencia estaba considerando la eliminación de la línea de productos a fines de 1997. Parecía probable que el capital de trabajo de $ 3,592,000 pudiera recuperarse en su totalidad y que los activos fijos con un valor en libros de $ 7 millones pudieran venderse por $ 3 millones. La pérdida de $ 4 millones en la disposición de los activos fijos sería deducible de impuestos. Sin embargo, Draper Corporation se encontraba cómodamente dentro de su política de que la deuda estuviera en el rango del 30-35% del capital total, y la gerencia no sintió una necesidad apremiante de efectivo.

¿Recomendaría que la línea de productos Synectics se descontinuara a principios de 1998? Utilice el 12% como la tasa de descuento adecuada y suponga que el valor de rescate del equipo será de $ 0 en 2005.al y los gastos administrativos aumentaron con una inflación del 3% anual. 4) quizás más sorprendente para mr. pitkin fue propuesta por el vp de marketing para hacer una gran inversión en participación de mercado mediante el aumento de los gastos de promoción en 2,5 millones durante 1998-2000. se pronostica que las ventas aumentarán en 250000 unidades por año durante el período 1998-2004. más importante aún, el vp de comercialización creía que algunas economías se realizarían en el área de la venta. gastos generales y administrativos Tabla 1 el aumento de las ventas unitarias requeriría una inversión de 1,4 millones en instalaciones y equipos en 1998; los 1.4 millones serían depreciados linealmente durante los siete años que terminaron el 2004, el capital de trabajo espontáneo también aumentaría, como se muestra en la tabla 2. El valor de sacrificio se estimó en 0 en 2005 tabla 2 ¿recomendaría una aprobación del programa para aumentar las ventas iniciando la promoción especial de 2,5 millones? por favor use 12% como la tasa de descuento apropiada. Supongamos que la inversión de 1.4 millones ocurrirá a principios de 1998 5) La gerencia de Seagate Technologies está considerando la inversión de $ 350 millones en capacidad de fabricación, costos de puesta en marcha y capital de trabajo neto para explotar una nueva tecnología única. La efectividad de la nueva tecnología, desarrollada a un costo total de $ 80 millones, sigue siendo altamente incierta. Durante la vida esperada de quince años del proyecto, los flujos de efectivo se pronosticaron en cualquier lugar desde $ 0 por año a $ 98 millones por año. La gerencia creía que la efectividad de la tecnología se conocería para el final del primer año. El flujo de caja libre anual esperado fue de $ 49 millones. Tabla si ocurriera el peor de los casos, la administración planeó terminar el programa al final del año 1 y esperaba recuperar 170 millones, incluidos todos los ahorros impositivos resultantes de las cancelaciones. Similarmente, la gerencia creyó que sería posible invertir y 350 millones adicionales

al final del año 1 si la tecnología demostró ser altamente exitosa. los flujos de efectivo reembolsados serían de 98 millones por año y continuarían por catorce años. ¿recomendaría usted que la gestión haga la inversión de 350 millones? por favor, suponga que el 13% es la tasa de descuento adecuada 6) Las perpetuidades a menudo se utilizan para valorar los objetivos de fusión y adquisición. a) ¿Cuál es el valor presente de una perpetuidad estable de $ 100,000 por año que comienza al final del año uno y continúa hasta el infinito? La Apropiada la tasa de descuento es del 10%. b) ¿Cuál es el valor actual de una perpetuidad estable de $ 100,000 por año que comienza al final del año cinco y continúa hasta el infinito? La Apropiada la tasa de descuento es del 10%. c) ¿Cuál es el valor actual de una perpetuidad creciente que comienza en $ 50,000 en al final del primer año y crece a una tasa anual del 4%? La Apropiada la tasa de descuento es del 10%. d) ¿Cuál es el valor presente de una perpetuidad creciente que comienza en $ 50,000 en al final del año cinco y crece a una tasa anual del 4%? La Apropiada la tasa de descuento es del 10%. 7) lycos inc estaba considerando la adquisición de un competidor más pequeño en el negocio de herramientas manuales. la herramienta grat, hampton, había sido razonablemente exitosa; pero el crecimiento de las ventas parecía muy limitado, y la familia controladora estaba interesada en cobrar. la administración de Lycos creía que la integración de las dos empresas resultaría en ahorros de costos significativos. específicamente, las economías de compras deberían reducir el costo de los bienes vendidos en 1.5 puntos porcentuales en los próximos 2-3 años. también parecía probable que los costos de venta y administrativos de la herramienta de Hampton declinaran en 3,0 puntos porcentuales. (Consulte la tabla 1 o las declaraciones de ingresos pro forma que incluyen los ahorros de costos previstos)

el crecimiento de las ventas requeriría una acumulación correspondiente de capital de trabajo neto espontáneo (cuentas por cobrar + inventarios - cuentas por pagar - gastos acumulados) y gastos de capital por encima del gasto de depreciación anual

manejo de lycos inc. utilizó los análisis de flujo de caja descontados para valorar los objetivos de adquisición maduros. a fines de 1998, con una inflación estable a una tasa anual del 2%, la gerencia creía que una tasa de descuento del 10% era apropiada para valorar la adquisición en el negocio de las herramientas manuales. ¿Cuál es el precio máximo que los licos deberían estar dispuestos a pagar?