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• Gabriela chirinos

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AE6.1 A) 1,079.43 1,000.00 863.80 B) 1 vende con prima 1,079.43 2. se vende a su valor nominal 1,000. 3. se vende con descuento 863.80 C) 862.00 AE6.2 A) 9.57% interés anual B) 10% 1,082 menor que 1,150.00 9% 1,175.11.

P 6.3 Tasas de interés real y nominal Zane Perelli tiene actualmente $100 que puede gastar en camisas que cuestan $25 cada una. Alternativamente, podría invertir los $100 en un valor del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, libre de riesgo, que se espera que gane una tasa nominal de interés del 9%. El pronóstico consensuado de los economistas sobre la tasa de inflación es del 5% para el año siguiente. a) ¿Cuántas camisas puede comprar hoy Zane? Hoy puede comprar 4 camisas. b) ¿Cuánto dinero tendrá Zane al final de 1 año si no realiza la compra de las camisas hoy?

Vf=100(1+0.09)^1 = 109 Al final del año tendrá 109 dólares c) ¿Cuánto cree usted que cuesten las camisas al final del primer año a la luz de la inflación esperada? 25*0.05= 26.25 Las camisas costaran 26.25 al final del año d) Use los cálculos de los incisos b) y c) para determinar cuántas camisas (incluyendo fracciones de camisa) podrá comprar Zane al final del primer año. En términos porcentuales, ¿cuántas camisas más, o menos, podrá comprar Zane al final del primer año? 109/26.25= 4.15 Podrá comprar 4.15 camisas e) ¿Cuál es la tasa de rendimiento real de Zane durante el año? ¿Cómo se relaciona con el cambio porcentual en el poder de compra de Zane calculado en el inciso d)? Explique su respuesta. La tasa de rendimiento real es 4% y se relaciona al poder de compra puesto a que se está comprando 0.15 más que en el valor presenta (4.15/4=1.03) y esto haciende al 4% de rendimiento. P6.10Chárter Corp, emitió 2,500 obligaciones con un valor total del principal de 2, 500,000. Los bonos tienen una tasa cupón del 7%.

a. ¿Qué cantidad en quetzales de intereses por bono puede un inversionista esperar recibir de Rodríguez y compañía cada año? Intereses anuales = ($1,000 X .07) = $70.00

b. ¿Cuál es el gasto total anual en intereses de Rodríguez y compañía relacionado con esta emisión de bonos? Gastos totales de intereses = $70.00 por bono X 2,500 bonos = $175,000.00 c. Si Rodríguez y compañía está en un nivel fiscal corporativo del 35 por ciento, ¿Cuál es el costo neto de los intereses después de impuestos de la empresa relacionado con esta emisión de bonos?

Total de intereses antes de impuestos $175,000 Gastos por la tasa impositiva de interés (.35 X $175,000.00) $ 61,250 Neto después de gastos de intereses $113,750

P 6.11 Suponga que apareció la siguiente cotización del bono de corporación Rodríguez con un valor a la par de 1,000 dólares en la publicación de Prensa libre del miércoles 8 de noviembre. (CR) 5.700 15 de mayo de 2013 97.708

6.034

129 10 47,807

Con esta información, responda las siguientes preguntas. a. ¿en qué día ocurrió la actividad de negociación? Martes 7 de noviembre b. ¿Cuál fue el precio final de cotización del bono el 7 de noviembre? 1.0025 X $1,000 = $1,002.50 c. ¿Cuándo vence el bono? 2005 d. ¿Qué valor en dólares de estos bonos se negoció en el día citado? 558 e. ¿Cuál es la tasa cupón del bono?

8¾% f. ¿Cuál es el rendimiento del bono? Explique que representa este valor Rendimiento actual = $87.50 ÷ $1,002.50 = 8.73% o 8.7% por cuota. g. ¿Cuál fue el margen de este bono por arriba de una emisión del Tesoro con vencimiento similar? ¿Qué vencimiento de la emisión del tesoro se usó en esta comparación? El precio declina un 5/8 % del valor nominal. Esta baja o declinación significa que el valor antes del cierre fue de 100 7/8 o $1,008.75 Imagine que trata de evaluar los aspectos financieros de la compra de un automóvil. Usted espera que el automóvil proporcione beneficios anuales en efectivo después de impuestos de 1,200 dólares al final de cada año y asume que puede vender el automóvil obteniendo beneficios después de impuestos de 5,000 dólares al final del periodo de propiedad planeado de 5 años. Todos los fondos para la compra del automóvil provendrán de sus ahorros, los cuales ganan actualmente el 6 por ciento después de impuestos. a. Identifique los flujos de efectivo, el tiempo de ocurren y el rendimiento requerido aplicable a la valoración del automóvil. Flujos de efectivo:

CF1-5 $1,200 CF5 $5,000

Rendimiento requerido: 6% b. ¿Cuál es el precio máximo que estaría dispuesto a pagar para adquirir el automóvil? Explique.

Vo = (1+K)CF1 1 + CF(1+K)2 2 + CF(1+K)3 3 + CF(1+K)4 4 + CF(1+K)5 5

$1,200 $1,200 $1,200 $1,200 $1,200 V = (1+.06) o

+ (1+.06)

1

2

+ (1+.06)

+ (1+.06)

3

4

+ (1+.06) 5

Vo = $8,791

Usando la fórmula PVIF: Vo = [(CF1 X PVIF6%,1) + [(CF1 X PVIF6%,2) … [(CF1 X PVIF6%,5)] Vo = [($1,200 X .943) + ($1,200 X .890) + ($1,200 X .840) + ($1,200 X .792) + ($6,200 X .747)] Vo = $1,131.60 + $1,068.00 + $1,008.00 + $950.40 + $4,631.40 Vo = $8,789.40 Solucion con calculadora: $8,791.13 El precio máximo que estaría dispuesto a pagar por un automovil es de $8,789, si se paga más de este monto, se estaría recibiendo menos del rendimiento requerido de un 6%.

P6.13 Valuación de activos Con la información de la siguiente tabla, calcule el valor de cada activo. Flujo de Efectivo Activo Fin de Monto Año A 1 5000 2 5000 3 5000 B 1 300

Rendimiento Requerido adecuado 18%

15%

Valuacion del Activo 4237.29 3590.92 3043.15 260.87

C

D E

1 2 3 4 5 5 6 1 2 3 4 5 6

0 0 0 0 35000 1500 8500 2000 3000 5000 7000 4000 1000

16%

12% 14%

0.00 0.00 0.00 0.00 16663.96 851.14 4306.36 1754.39 2308.40 3374.86 4144.56 2077.47 455.59

P6.14 Valuación de los activos y el riesgo Laura Drake desea calcular el valor de un activo que, de acuerdo con sus expectativas, generará entradas de efectivo de $3,000 anuales al final de los años 1 a 4, y de $15,000 al término del año 5. Su investigación indica que debe ganar el 10% sobre los activos de bajo riesgo, el 15% sobre los activos de riesgo promedio, y el 22% sobre los activos de alto riesgo.

a) Determine cuánto es lo máximo que Laura debería pagar por el activo si este se clasifica como de: 1. bajo riesgo, 2. riesgo promedio y 3. alto riesgo. b) Suponga que Laura no es capaz de evaluar el riesgo del activo y desea estar segura de que está haciendo un buen trato. De acuerdo con los resultados que obtuvo en el inciso a), ¿cuánto es lo máximo que debería pagar? ¿Por qué?

a) $3,000

+ $3,000

+ $3,000

+

$3,000 + $15,000

(1+0.1)1

(1+0.1)2

(1+0.1)3

$3,000

+ $3,000

+ $3,000 +

$3,000

(1+0.1)3

(1+0.1)4

(1+0.15)1

$3,000 (1+0.22)1

(1+0.15)2

+ $3,000 (1+0.22)2

+

(1+0.1)4

$3,000 + (1+0.22)3

= $18,823.42

(1+0.1)5

$3,000

+ $15,000 = $16,022.59 (1+0.1)5

+

$15,000

(1+0.22)4

=$13,030.91

(1+0.22)5

b) Lo máximo que debería pagar es $18,823.42 ya que es la tasa que representa menor riesgo. P6.15 Valuación básica de bonos

P6.16 Valuación de bonos: Interés anual VALORACIÓN BÁSICA a) 1000 (14% 20) + 1000 (12% 20) 1000 (0.73) + 1000 (7.469) 730 + 7469

= L. 8199.00

b) 1000 (89.16) + 1000 (81.16) 1000 (0.292) + 1000 (9.81) = 10,110 292 + 9,815

c) 100 (910%.8) + 100 (13%8) 100 (0.540) + 100 (4.799) 54 + 479.90

= 533.90

d) 500 (16%13) + 500 (13%8) 500 (0.141) + 500 (4.799) 70.50 + 2399.50

= 2,470.00

e) 1000 (12% 10) + 1000 (10%10) 1000 (0.319) + 1000 (5,779) 319 + 5779

= 6,098.00

P6.17 Valor de los bonos y rendimientos requeridos variables Valor Bono Bo = ? UL = 1000 N = 12 AÑOS I = 11% PENO = 11, 15 Y 8 %

a) 1000 (11% 12) + 1000 (11% 12) 1000 (0.287) + 1000 (6.492) 287 + 6492 = b) 1000 (11 % 12) + 1000 (15% 12) 1000 0.287 + 1000 (5.421) = 5,708 287 + 5421

c) 1000 (11% 12) + 1000 (8% 12)

L. 6779.00

1000 (0.287) + 1000 (7.536) 287

+

7536

= 7,823.00

P6.18 Valor y tiempo de los bonos: Rendimientos requeridos constantes VALOR TIEMPO N = 15 años I = 12% UL = 1000 14 %

a) 1000 (12% 15) + 1000 (14% 15) 0.183 6.142 183 + 6.142

b) 1000 (12/12) + 1000 (14% 12) 0.257 5.660 c) 1000 (12% 9) + 1000 (14% 9) 0.361 4,946 361 + 4946 d) 1000 (12% 6) + 1000 (14% 6) 0.712 + 2.322 712 + 2322

= 6325.00

= 5,917.00

= 5,307

= 3,034

P6.19 Valor y tiempo de los bonos: Rendimientos requeridos variables

UL = 1000. I = 11% N=5

Bo = 1000 (11% 5) + 1000 (8% 5) 0.593 +

6463

= L. 7,056.00

1000 (11% 5) + 1000 (8% 15) 0.209

+ 8560

= 8,769.00

P6.20 Rendimiento al vencimiento = 100 (8% 1) + 100 (10%) 926

+

909

= 909

El valor es bono a la par cantan 8%

P6.21 Rendimiento al vencimiento 1000 (12% 15) + 1000 (12% 150) 1000 (0.183) + 1000 (6.811) 183

6811

= 6994

P6.22 Rendimiento al vencimiento Cada uno de los bonos presentados en la siguiente tabla paga intereses anuales.

P6.23 Valuación de bonos y rendimiento al vencimiento El agente de Mark Gold Smith presenta dos bonos a su cliente. Los dos tienen un plazo de vencimiento de 5 años, un valor a la par de $1,000, y un rendimiento al vencimiento del 12%. El bono A tiene una tasa cupón del 6% que se paga anualmente. El bono B tiene una tasa cupón del 14% que se paga anualmente. a) Calcule el precio de venta de cada uno de los bonos. b) Mark tiene $20,000 para invertir. Desde el punto de vista del precio de los bonos, ¿cuántos puede comprar Mark de cualquiera de los dos si pudiera elegir uno por encima del otro? (En realidad, Mark no puede comprar una fracción de un bono; sin embargo, para efectos de esta pregunta, supongamos que sí es posible). c) Calcule el ingreso anual de intereses de cada bono sobre la base de su tasa cupón y el número de bonos que Mark podría comprar con sus $20,000. d) Suponga que Mark reinvierte los pagos de intereses conforme se los pagan (al final de cada año) y que su tasa de rendimiento sobre la reinversión es solo del 10%. Para cada bono, calcule el valor del pago de principal más el saldo en la cuenta de reinversión de Mark al final de 5 años. e) ¿Por qué los dos valores calculados en el inciso d) son diferentes? Si a Mark le preocupara ganar menos del 12% de rendimiento al vencimiento sobre los pagos de intereses reinvertidos, ¿cuál de estos dos bonos sería la mejor elección? P6.24 Valuación de bonos: Interés semestral Calcule el valor de un bono que vence en 6 años, con un valor a la par de $1,000 y una tasa cupón del 10% (se paga el 5% semestralmente),

si el rendimiento requerido en bonos de riesgo similar es del 14% de interés anual (se paga el 7% semestralmente). P6.25 Valuación de bonos: Interés semestral Calcule el valor de los bonos presentados en la siguiente tabla; todos ellos pagan intereses semestrales. P6.26 Valuación de bonos: Interés trimestral Calcule el valor de un bono con un valor a la par de $5,000 que paga intereses trimestrales a una tasa cupón anual del 10% y que tiene 10 años hasta su vencimiento, si el rendimiento requerido en bonos de riesgo similar es actualmente una tasa anual del 12% que se paga trimestralmente.