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REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA UNIVERSIDAD FERMIN TORO VICERRECTORADO ACADEMICO FACULTAD DE INGENIERÍA ESCUELA DE INGENIERÍA EN TELECOMUNICACIÓN/UNIFICADA

Ingeniería Económica Unidad VI

Alumno: Luis David Smith Camacho CI.24562438

Cabudare, Septiembre 2015

Desajuste Progresivo La palabra desajuste se emplea para expresar la ausencia de ajuste o la descompensación que manifiesta o exhibe algo o alguien. Por ejemplo, a instancias de un sistema, es posible que cuando ciertos elementos, parámetros, se desordenan se rompa el equilibrio imperante y que es el que permite el buen funcionamiento del mismo. La deflación es una caída de los precios que se prolonga durante varios períodos (al menos dos trimestres según el Fondo Monetario Internacional). Por lo tanto, se excluyen las caídas de precios en sectores concretos o que se produzcan de forma puntual. Es el fenómeno económico opuesto a la inflación. La deflación se produce cuando la oferta de bienes y servicios en una economía es superior a la demanda: el sector empresarial se ve obligado a reducir los precios para poder vender la producción y no verse obligado a acumular stocks. Esto puede desencadenar un círculo vicioso: Los comerciantes tienen que vender sus productos para cubrir al menos sus costos fijos (entendiendo que el precio ya no alcanza para pagar los costes variables), por lo que bajan los precios. Con los precios bajando de forma generalizada, la demanda disminuye más, porque los consumidores entienden que no merece la pena comprar si mañana todo será todavía más barato. Los efectos del desajuste sobre la actividad económica son muy negativos y difíciles de corregir. Un descenso de los precios deteriora los resultados empresariales, lo que implica recortes de plantilla y de inversión en bienes de equipo, lo que a su vez lleva a una disminución de la demanda que de nuevo recorta el excedente empresarial. En ausencia

de políticas correctoras, la salida de este círculo vicioso sólo se produce cuando los precios han disminuido lo suficiente para que los consumidores y empresas puedan restablecer progresivamente su nivel de demanda. Tipos de Desajuste El desajuste externo Resulta del secular déficit comercial de la región. Este, a su vez, tiene su origen en la modalidad de especialización económica de la región: exporta productos primarios que pierden mercados (producto de la política de autosuficiencia de los países desarrollados) y/o caen sus términos de intercambio, con la consecuente disminución en el superávit comercial del intercambio de este tipo de bienes. A la vez, no se ha superado el déficit en el comercio de manufacturas. La suma de estos efectos generó un creciente déficit comercial que tuvo como contrapartida la deuda externa que empieza a contraer la región desde mediados de los sesenta. Durante los ochenta, producto del aumento en las tasas de interés y la incapacidad para seguir endeudándose, la mayoría de los países debieron hacer ajustes recesivos para disminuir la demanda por importaciones. Resta, por lo tanto, la tarea de adecuar estructuralmente las economías de la región para que su crecimiento sea autosostenido El desajuste interno Se manifiesta en las altas y persistentes tasas de des y subempleo que, a su vez, explican la incapacidad de una gran proporción de la población para satisfacer sus necesidades básicas. Este desajuste interno se produce por el débil proceso de acumulación (en relación al ritmo de crecimiento de la fuerza de trabajo) y el carácter concentrado del proceso técnico y la distribución del capital y los ingresos. El ajuste recesivo, implementado a principios de los ochenta, ha agudizado la, así llamada, deuda social al comprimir los salarios más que proporcionalmente, aumentar el desempleo y, en la mayoría de los casos, reducir el gasto

social. El desajuste interno tiene, a su vez, un correlato político que se manifiesta en la inestabilidad que genera la marginación de una alta proporción de la población o, alternativamente, en la existencia de gobiernos autoritarios que reprimen el conflicto social que esta situación genera. Por esto, se ha planteado que la superación del problema social constituye un requisito para la permanencia estable de la democracia.

Presupuesto de Capital Proceso de planeación delos desembolsos sobre activos fijos, cuyos flujos de efectivo estimados son de largo plazo. La elaboración del presupuesto de capital implica la identificación, análisis y selección de proyectos con flujos de efectivo a más de un año. El presupuesto de capital o proyecto de inversión se refiere a las inversiones en el activo fijo o en el diseño de métodos y procedimientos necesarios para producir y vender bienes. Su horizonte de planeación y de control es de largo plazo, pues los conceptos que trata se utilizan o se mantienen durante varios ejercicios. Asimismo, sus resultados operativos y financieros pueden no ser inmediatos. Debido a lo anterior, es posible que se corra el riesgo de que los activos, objeto del presupuesto de capital, puedan resultar improductivos, poco rentables u obsoletos, por lo que se recomienda realizar una evaluación técnica, económica y financiera de todas las variables que integran un proyecto de inversión. Un presupuesto de capital consta de tres fases: 

1. Estudio exploratorio o anteproyecto.



2. Estudio preliminar o pre proyecto.



3. Estudio final o elaboración del proyecto.

Cada fase, por si misma, de elaboración y evaluación y en ellas se van eliminando aquellas situaciones u operaciones que resultan poco atractivas para un inversionista.

Cuando una empresa mercantil hace una inversión del capital incurre en una salida de efectivo actual, esperando a cambio beneficios futuros. Por lo general, estos beneficios se extienden más allá de un año en lo futuro. Algunos ejemplos incluyen la inversión en activos como en equipos, edificios y terrenos, así como la introducción de un nuevo producto, un nuevo sistema de distribución o un nuevo programa para investigación y desarrollo. Por tanto, el éxito y la redituabilidad futuros de la empresa dependen de las decisiones de inversión que se tomen en la actualidad. Una propuesta de inversión se debe juzgar con relación así brinde un rendimiento igual o mayor que el requerido por los inversionistas. Suponiendo que se conoce la tasa del rendimiento requerida y que es la misma para todos los proyectos de inversión, esta suposición implica que la selección de cualquier proyecto de inversión no altera la naturaleza del riesgo de negocios de la empresa tal como la perciben los proveedores del capital. En teoría, la tasa de rendimiento requerida para un proyecto de inversión debe ser la tasa que deja sin cambios el precio de mercado de las acciones. Si un proyecto de inversión obtiene más de lo que los mercados financieros requieren que obtengan por el riesgo involucrado, se crea el valor. Las fuentes de creación de valor son el atractivo de la industria y la ventaja competitiva. Un proyecto de inversión puede ser expresado en la forma de distribución de probabilidades de los flujos de efectivo posibles. Dada una distribución de probabilidades de un flujo de efectivo, podemos expresar el riesgo cuantitativamente como la desviación estándar de la distribución. Como resultado de ello, la selección de un proyecto de inversión puede afectar la naturaleza del riesgo del negocio de la empresa, lo cual a su vez puede afectar la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas. Sin embargo, para fines de introducción de la elaboración del presupuesto del capital mantenemos constante en riesgo.

El Presupuesto de capital es el proceso que consiste en evaluar y seleccionar las inversiones a largo plazo que estén alineadas con la meta de la empresa de incrementar al máximo la riqueza de sus propietarios. Las empresas realizan diversas inversiones a largo plazo, pero las más comunes son las realizadas en activos fijos como la propiedad, planta y equipo. A estos activos se les conoce con frecuencia como activos redituables, que significa, en términos generales, que son la base de la generación de ganancias y valor de la empresa. Por lo tanto, debemos desarrollar unas etapas en el proceso de presupuesto de capital. Hemos

dividido

este

proceso

en

cinco

pasos

distintos,

interrelacionados, y denominados de la siguiente manera: 

Generación de propuestas: se espera que las propuestas de inversión se generen en todos los niveles de la organización empresarial, la cuales son revisadas inicialmente por los jefes de área y luego por los integrantes del departamento financiero.

Las propuestas que necesitan mayores fondos, son revisadas con mayor detalle que las menos costosas. 

Revisión y análisis: toda propuesta debe tener su conveniencia empresarial y su viabilidad económica. Esta etapa debe ir acompañada de un informe sobre el análisis de la propuesta dirigido a las personas encargadas de su ejecución.



Toma de decisiones: en términos generales las decisiones de desarrollo de las propuestas (gasto de capital) son determinadas de acuerdo con los límites monetarios.



Puesta en marcha: luego de su aprobación, los gastos de capital se realizan y los proyectos se ponen en marcha.



Seguimiento: los resultados se supervisan y, tanto los costos como los beneficios, se comparan con los esperados.

Todas las etapas son importantes en el desarrollo de los gastos de presupuesto de capital, sin embargo, la segunda y la tercera etapa consumen la mayoría del tiempo, y la quinta permite mejorar de manera continua la exactitud de los cálculos de los flujos de efectivo. Métodos para evaluar alternativas de inversión de capital Cada una de las etapas para la elaboración de proyectos de inversión constituye

también

procesos

de

evaluación,

pues

a

través

de

aproximaciones sucesivas se van aceptando y eliminando las condiciones del presupuesto. De esta forma se está en posibilidad de conocer lo siguiente: 

a) La escasez de recursos.



b) La escasez de personal.



c) La incertidumbre o el riesgo asociado a los proyectos



d) Al proceso de medición del rendimiento del proyecto.



e) La viabilidad o factibilidad del presupuesto del capital.

En el estudio financiero de un proyecto de inversión es donde se elabora el presupuesto, siendo, este un reflejo monetario de toda la planeación estratégica involucrada en el mismo. De ahí que, a partir de este estudio, se puedan conocer variables como la rentabilidad, la liquidez y la productividad de un proyecto. Algunas técnicas de evaluación de proyectos de inversión son: 

a) El valor presente neto



b) La tasa interna de retorno



c) El rendimiento sobre la inversión



d) La determinación de reembolso de la inversión.

La Elaboración del Presupuesto del Capital Involucra: 1. La generación de propuesta de proyectos de inversión, consistente con los objetivos estratégicos de la empresa. 2. La estimación de los flujos de efectivo de operaciones, incrementales y después de impuestos para el proyecto de inversión. 3. La evaluación de los flujos de efectivo incrementales del proyecto. 4. La selección de proyectos basándose en un criterio de aceptación de maximización del valor. 5.

La

revaluación

continua

de

los

proyectos

de

inversión

implementados y el desempeño de auditorias posteriores para los proyectos completados. Costo de capital El costo de capital de una empresa se define como el costo de los fondos que se le proporcionan para su actividad. Algunos inversionistas la conocen como la tasa de rendimiento requerida, ya que especifica la tasa mínima de rendimiento que se requerirá para las inversiones de la compañía. En otras palabras, el costo de capital sirve como elemento de decisión para elegir entre diferentes proyectos posibles de realizar. Al tomar decisiones de inversión nos encontramos frente a varios tipos de proyectos, entre los más comunes vemos: 

Proyectos independientes: son aquellos cuya aceptación o rechazo, no tiene porque anular a otros proyectos. Si existe la

disponibilidad de recursos es posible que se adopten vatios proyectos al mismo tiempo. 

Proyectos

mutuamente

excluyentes:

son

aquellos

cuya

aceptación excluye una o más propuestas alternas que tienen la posibilidad de realizar la mima función en la empresa. 

Proyectos contingentes: son aquellos cuya aceptación depende del desarrollo de otros proyectos distintos. Cuando se tienen proyectos contingentes, es conveniente estudiar en conjunto todos los proyectos dependientes entre sí para realizar una evaluación más confiable.

Disponibilidad de fondos Se infiere que existe disponibilidad de fondos cuando una empresa posee los fondos suficientes para invertir en todos sus proyectos que cumplen con los parámetros de selección de presupuestos de capital (tasa de rendimiento requerida). Como se mencionó implícitamente en los tipos de proyectos, los presupuestos de capital utilizan dos métodos de decisión, a los cuales hemos llamado de aceptación–rechazo, y de clasificación. El método de aceptación–rechazo determina si el proyecto cumple con las condiciones o criterios de aceptación mínimos de la empresa para las propuestas de gasto de capital. El método de clasificación consiste en priorizar los proyectos de acuerdo con cierta medida como la tasa de retorno, por ejemplo. Sólo se debe realizar la clasificación de los proyectos aceptables por la compañía. Por último, podemos clasificar los proyectos de inversión de capital como convencionales y no convencionales de acuerdo con el patrón de flujo de efectivo, lo cual consiste en que los convencionales poseen una

salida de dinero y sucesivas entradas, mientras el no convencional consiste en una salida de dinero y consecuentes entradas y salidas. Ejemplo: Realicemos un ejemplo del cálculo de la inversión inicial en la compra de un activo. La empresa XYZ, la cual se dedica a producir autopartes, debe determinar la inversión inicial requerida para reemplazar su máquina actual por un modelo más sofisticado. El precio de la máquina es de Bs 380.000, necesita Bs 20.000 adicionales para instalarla, y se depreciará en un período de 5 años. La maquinaria actual se compró hace 3 años a un precio de Bs 240.000 y se ha ido depreciando en un período de recuperación de 5 años. Existe un comprador que está dispuesto a pagar Bs 280.000 más los costos de traslado. La adquisición del nuevo activo ocasionará un incremento de Bs 35.000 en activos circulantes y Bs 18.000 en pasivos circulantes en el capital de trabajo neto, mientras las utilidades se gravarán con una tasa del 40%. Costo real de la máquina propuesta Costo de la máquina propuesta + Costo de instalación Total costo real; propuesto (valor depreciable)

380.000 20.000 400.000

- Beneficios después de impuestos de la venta de la maquinaria actual

Beneficios de la venta de la maquinaria actual

280.000

- Impuesto sobre la venta de la maquinaria actual

54.400

Total Beneficios de impuestos - Maq. Actual + Cambio en el capital de trabajo neto Inversión inicial

225.600 17.000 191.400