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Alfredo Touzard Lahoud es Licenciado en Administración de Empresas de la Universidad Ricardo Palma. LimaPerú. Master en Mercados Financieros, Gestión de Activos y Finanzas Corporativas de la Universidad Complutense de Madrid - España. Cuenta con MBA de la Universidad Católica de Chile y Diplomado de Operador Bursátil de la Universidad del Pacifico. Lima Perú. Catedrático en Globalización Financiera y Mercados de Valores con Certificación de la USM, la Universidad Católica de Chile y la Universidad Austral de Argentina. Se ha desempeñado como Stock Market Advisor y Finanzas Corporativas en diversas entidades financieras Internacionales y cuenta con 25 años de experiencia en Gestión y Administración de Carteras de Inversión, Management y Trading en Mercados de Valores, Divisas y Materias Primas. Actualmente opera en mercados de Estados Unidos (Wall Street), el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) y es representante para Perú de Tradeview Internacional y City Credit Capital del London Stocks Exchange .

COMO INVERTIR EN LA BOLSA DE VALORES

ALFREDO JAVIER TOUZARD LAHOUD

PROLOGO Debido a los cambios que se han llevado a cabo en la economía mundial como consecuencia de la globalización , la cual ha permitido la apertura de los mercados y el incremento del comercio entre los países , considero de vital importancia el conocimiento de las bolsas de valores , ya que estas son el nexo entre las diversas economías globales y facilitan el acceso de las empresas a los mercados internacionales con el fin de obtener financiamiento para el desarrollo de sus actividades lo que ha permitido que los mercados de valores se desarrollen en forma más dinámica en las últimas dos décadas facilitando ingreso de capitales extranjeros que han impulsado el desarrollo sostenido de los países y elevado el nivel de crecimiento económico de los mismos , así como de las empresas que los conforman. Se ha querido dar un especial énfasis a la BOLSA DE VALORES pues según los entendidos es el termómetro de la economía de un país y además constituye una puerta abierta a inversiones de corto, mediano y largo plazo en todos los sectores de la economía. En el primer capítulo del presente, el lector podrá familiarizarse con los diferentes conceptos básicos, funciones y participantes en los mercados de valores, así como la clasificación de los mismos, ya sean mercados de valores desarrollados, emergentes o integrados. Posteriormente revisaremos los diversos instrumentos de inversión entre los cuales tenemos las acciones, los bonos, etc. Además de los fondos mutuos o fondos de valores y las diversas alternativas de inversión que existen en las bolsas de valores que le permitirán conocer las ventajas de uno u otro título valor. Seguidamente revisaremos los beneficios que brindan las bolsas de valores para las empresas y para las personas que desean optimizar sus finanzas personales y se indicarán los procedimientos administrativos y operativos para iniciar inversiones en el mercado de valores para las personas que deseen participar en el mismo y pueda conocer los pasos para la respectiva inscripción y activación de una cuenta en una agencia de bolsa o un fondo de valores y / o fondo mutuo. En el segundo capítulo aprenderemos acerca de las instituciones financieras globales y los mercados paralelos relacionados a las bolsas de valores como son el mercado de divisas y materias primas, que nos servirán de base para poder determinar la evolución positiva de los mercados de valores según su desenvolvimiento, el cual es el objetivo final para poder dirigir inversiones hacia el mismo. Seguidamente aprenderemos los que son los índices bursátiles que son los que miden el nivel en que se encuentran los mercados y que serán el punto de partida para iniciar cualquier inversión en las bolsas de valores. En el tercer capítulo veremos diversos aspectos relacionados a lo que es un análisis bursátil integral del flujo de información de forma sencilla y didáctica en que veremos temas tales como el riesgo de mercado , que se determina según la coyuntura de la economía internacional , sus mercados de valores , así como los diferentes factores no financieros que pueden influir en la evolución de las bolsas en lo referente a la coyuntura geo - política económica y bursátil internacional , que nos servirán como punto de partida para la realización de un análisis de mercado . En el cuarto capítulo veremos que por medio del análisis e interpretación de ciertos datos podremos identificar distorsiones en la economía global o la posibilidad de una crisis financiera y haremos una revisión acerca de las crisis financieras y especialmente la crisis financiera 2007 y su influencia en los mercados de valores , de divisas y de materias primas que nos permitirán determinar la oportunidad y el riesgo que puedan implicar estos factores para la toma de decisión de invertir en los diversos instrumentos que ofrece el mercado de valores .

En el quinto capítulos veremos lo que se conoce como el análisis fundamental que nos enseñará a determinar por medio de los diferentes ratios de los estados financieros tales como los de liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad conocer el estado financiero de la empresa en la que deseamos invertir. También revisaremos los ratios bursátiles que son indicadores que nos permitirán conocer de una forma sencilla el nivel de precio de las diferentes acciones que cotizan en los mercados. En el sexto capítulo realizaremos el llamado análisis técnico que es el que nos permitirá por medio de la observación de gráficos de fácil comprensión , ver cómo se forman los mismos y como determinar el nivel de precios en que se encuentran las acciones por medio de la observación de las diferentes formaciones bursátiles en el llamado “ análisis chartista “ y herramientas como los osciladores bursátiles que están disponibles en los sistemas de internet para poder determinar la dirección o tendencia de un valor , así como los ciclos de fluctuación que tienen los mismos y la conveniencia o no de invertir en una acción en un momento específico . En el séptimo capítulo revisaremos lo que llamamos TRADING, que es el método que se tiene que utilizar para determinar el momento y la forma de ingresar al mercado o comprar y lo que se tiene que tomar en cuenta al momento de salir del mercado o vender. En el octavo capítulo veremos los sistemas informáticos de negociación, que son los que permiten por medio de un software especializado, acceder a información del estado de la oferta y demanda en forma cuantitativa y que podrá servir de herramienta para la utilización de los diversos procedimientos bursátiles de oferta y demanda que le permitirán obtener mejores promedios de precios de compra / venta según sea el caso. En el noveno capítulo revisaremos ciertos conceptos referentes a la información y las bolsas de valores, así como diversas páginas WEB que le permitirán acceder a todos los datos expuestos en el presente libro y que le permitirán acceder a datos, gráficos para estudios bursátiles, estados financieros, sistemas de software y paginas interactivas de acciones, materias primas y forex entre otras. En el décimo capitulo veremos el tema de la psicología bursátil y como mantener un control emocional acerca de las fluctuaciones de los mercados y cómo afrontar los mismos, así mismo daremos recomendaciones generales que le darán las pautas para determinar que hacer antes, durante y posterior a una inversión en acciones o títulos valores.

CAPITULO 1

LAS BOLSAS DE VALORES

LAS BOLSAS DE VALORES

BOLSAS DE VALORES Las bolsas de valores son instituciones privadas que operan en recintos organizados en los centros financieros globales donde se negocia por medio de la oferta y la demanda , a través de los agentes de intermediación autorizados o agencias de bolsa , la compra y venta de diversos de instrumentos financieros (Acciones , bonos , certificados , etc. . ) entre empresas y/o sociedades que necesitan capital para desarrollar sus actividades productivas que para tal efecto emiten títulos valores de rendimiento y / o participación y los diversos inversionistas que desean colocar sus excedentes financieros en el mercado de valores o realizar inversiones de corto , mediano o largo plazo para obtener utilidades por la diferencia entre la compra y venta de acciones o por reparto de utilidades de las empresas , entre otros beneficios. FUNCIONES DE LAS BOLSAS DE VALORES Las función principal de las bolsas de valores es la de reglamentar su funcionamiento, organizar, supervisar y controlar las operaciones que se realicen en esta y proporcionar a los participantes sistemas informáticos de fijación de precios y mecanismos de negociación que permitan disponer de información permanente de los títulos valores inscritos, así como autorizar la operación de las agencias de bolsa que participan en el mercado. Entre otras funciones podemos mencionar las siguientes:       

Difunden e informan acerca de la emisión de títulos valores de las diversas entidades. Promueven la participación de los inversionistas en el mercado. Permiten el acceso a financiamiento interno y externo. Otorgan liquidez al mercado de capitales. Fomentan el direccionamiento del ahorro hacia la inversión. Garantizan seguridad y transparencia en las operaciones. Difunden oportunamente la información proporcionada por los emisores.

PARTICIPANTES EN LAS BOLSAS DE VALORES En las bolsas de valores podemos encontrar principalmente a los siguientes participantes:      

AGENCIAS DE BOLSA EMISORES DE VALORES CENTRALES DEPOSITARIAS DE VALORES ENTIDADES REGULADORAS CALIFICADORAS DE RIESGO INVERSIONISTAS

AGENCIAS DE BOLSA Una agencia de bolsa es una sociedad anónima accionista de la bolsa de valores y supervisada por la superintendencia de valores que tiene como función primordial la intermediación de títulos valores e instrumentos financieros que se negocian en la bolsa por medio de la oferta y la demanda, ya sean personas naturales o jurídicas, nacionales o extranjeros, empresas privadas y públicas. De igual forma, entre las atribuciones que posee una agencia de bolsa están la asesoría financiera acerca de las mejores alternativas de inversión. Entre las principales funciones de la agencia de bolsa tenemos las siguientes:      

Comprar y vender valores por cuenta de terceros y / o por cuenta propia. Prestar asesoría en materia de valores y operaciones de bolsa. Promover, facilitar y colocar valores emitidos en el mercado local o en el extranjero sujeto a las disposiciones de la superintendencia de valores. Prestar servicios de administración de cartera. Realizar operaciones en el mercado internacional con instrumentos de deuda. Realizar préstamos de valores y operaciones de reporte según la calificación del valor.

Para elegir la Agencia de bolsa con la que se desea invertir hay que informarse acerca de ciertos aspectos relacionados a la trayectoria y experiencia de la misma y entre algunos datos de referencia podemos tener en cuenta los siguientes:       

Solvencia. Experiencia. Habilidad para invertir. Agilidad para realizar las operaciones. Eficiencia para la presentación de informes periódicos. Comisiones de la agencia. Servicios adicionales varios.

EMISORES DE VALORES Un emisor es aquella entidad o empresa que acude al mercado de valores en demanda de capital para desarrollar sus actividades, emitiendo para tal efecto instrumentos financieros o títulosvalores que son adquiridos por inversionistas. Son emisores las sociedades conformadas por acciones, las entidades del estado y las personas jurídicas, quienes pueden hacer oferta pública de valores si cumplen todos los requisitos contemplados en la ley del mercado de valores del país al que pertenece en mercado. Podemos clasificar a los emisores de valores en 3 grupos:   

Empresas públicas. Empresas privadas. Empresas mixtas (Públicas y privadas).

Entre los principales beneficios para los emisores podemos mencionar los siguientes:

     

Levantamiento de capital para el desarrollo de proyectos de largo plazo. Ampliación de fuentes de financiamiento de acuerdo a sus necesidades. Programación del financiamiento según el cronograma del proyecto. Reducción de los gastos financieros para obtención de fondos. Mayor liquidez de los títulos por la participación de diversos inversionistas. Mejores condiciones de negociación ante las instituciones bancarias.

CENTRALES DEPOSITARIAS DE VALORES Son entidades que forman parte del mercado de valores , Cavali ( Caja de Valores de Lima ) en el caso de la Bolsa de valores de Lima , que administran los valores emitidos y negociados en la bolsa , registrando los mismos bajo un sistema desmaterializado ( Certificados virtuales ) , administran las garantías en valores y/o efectivo y controlan el sistema de centralización de operaciones que es el proceso mediante el cual se centralizan las operaciones de compra y venta en el mercado por medio del calce o asignación , así como la liquidación , cancelación de los fondos a los participantes con posiciones acreedoras o deudoras y entrega de valores al comprador con su posterior registro , por medio de un sistema informático donde certifica la tenencia y transferencia de los valores .

ENTIDADES REGULADORAS Los mercados de valores están regidos y supervisados por entidades reguladoras del país en el que estos se encuentran y que cumplen con la función de supervisar, regular y controlar las bolsas de valores, los fondos de valores, agentes de intermediación o agencias de bolsa, empresas emisoras de valores, entidades financieras e inversionistas y garantizar la transparencia con que se realizan las operaciones, así como la veracidad de los estados financieros. Entre las principales funciones de las entidades reguladoras, que varían según el país, pero no en su objetivo, tenemos:

        

Supervisar los mercados de valores. Hacer cumplir las normas del mercado de valores. Reglamentar y controlar las actividades de los participantes. Velar por la correcta formación de precios y la transparencia de las operaciones. Asegurar que las reglas y riesgos del mercado sean claros y accesibles, tanto para las empresas como para los inversionistas. Controlar la protección contra el fraude y el uso de información privilegiada. Controlar que la divulgación de información sea en forma oportuna y exacta. Mantener la confianza en el sistema financiero. Proteger a los inversionistas.

CALIFICADORAS DE RIESGO Las calificadoras de riesgo o son sociedades anónimas que se encargan de evaluar la calidad crediticia y capacidad pago de los emisores tales como empresas , fondos de valores , activos financieros , estados o gobiernos y para medir el riesgo de mercado de los títulos emitidos en función a la calidad de los instrumentos ante los cambios de las diferentes variables económicas o bursátiles , permitiendo determinar de forma objetiva la oportunidad y sobre todo la seguridad de realizar algún tipo de inversión en acciones , bonos , letras del tesoro , etc. por su nivel de riesgo en el mercado de valores en base a una opinión especializada e independiente. En lo referente a los gobiernos o estados esta calificación se conoce también como riesgo soberano o riesgo país y puede considerarse como una nota aprobatoria que otorgan las calificadoras de riesgo a la deuda del país. Las calificadoras de riesgo son muy importantes para el mercado de valores, pues según sus apreciaciones, estimaciones y perspectivas acerca de los emisores, los instrumentos emitidos por estos mostraran variaciones que pueden afectar sus rendimientos en el caso de las empresas o encarecer el crédito en el caso de los países, por mencionar algunas consecuencias. Las calificaciones generalmente se dan antes de alguna emisión para orientar a los inversionistas acerca de los riesgos o cuando estas han sufrido un cambio en las expectativas y están sujetas a revisión de sus perspectivas de corto o largo plazo, ya que para que una calificación sea precisa debe darse en el contexto más actual del que se disponga. Las principales calificadoras de riesgo son S&P (Standard & Poors) Moodys y Fitch y utilizan una escala de valores alfabéticos para medir la capacidad de los emisores de cumplir con sus obligaciones financieras. En el cuadro que mostraremos a continuación podremos observar las diferentes calificaciones y su nivel de riesgo, que varían según la agencia calificadora.

CUADRO DE CALIFICACIONES DE RIESGO

GRADO / AGENCIA Alto grado de inversión

S&P

AAA AA+ AA AARiesgo medio superior A+ A ABajo grado de inversión BBB+ Baa1 BBB Riesgo medio inferior BBBGrado de no inversión BB+ Ba1 BB BBBajo grado de no inversión B+ B BAlto riesgo CCC+ Riesgo extremo CCC

MOODYS Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 BBB+ Baa2 Baa3 B Ba Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2

FITCH AAA Perspectiva estable AA+ (Estable) AA AAA+ Perspectiva / Revisión A (Outlook + o -) APerspectiva /Revisión BBB (Outlook + o -) BBBPosible cambio a largo plazo BB+ Posible cambio a corto plazo BB BBCréditos en observación B+ B BCC

CLASIFICACION DE BOLSAS DE VALORES Las bolsas de valores o mercados de valores se pueden clasificar en función a su magnitud o volumen de transacciones, ya que según su tamaño marcarán la pauta para la evolución positiva o negativa de otros mercados. Por lo tanto los mercados de valores se clasifican en:   

Mercados de valores desarrollados. Mercados de valores emergentes. Mercados de valores integrados.

MERCADOS DE VALORES DESARROLLADOS Son aquellos que se encuentran en países desarrollados y su magnitud se basa en el desarrollo económico, tamaño, volumen de operaciones, liquidez y nivel de acceso para inversionistas extranjeros y en los cuales se realiza la negociación del mayor porcentaje de capitales a nivel mundial. La marcha positiva o negativa de los mercados de valores desarrollados determinarán en mayor proporción la evolución de mercados de valores de mayor a menor volumen de transacciones o montos negociados, como un efecto domino. Entre los principales mercados desarrollados podemos encontrar a Estados Unidos ( Wall Street ) , Canadá , Reino unido ( Londres ) , Alemania , Francia , Italia , España , Japón , Hong Kong , Singapur Nueva Zelanda y Australia . MERCADOS DE VALORES EMERGENTES Son aquellos que se encuentran en países en vías de desarrollo y que cuentan con un crecimiento acelerado. La marcha positiva o negativa de los mercados emergentes dependerá de la evolución de los mercados de mayor tamaño. Los mercados emergentes se caracterizan por su volatilidad y son sensibles ante la existencia de desequilibrios económicos que se puedan presentar o la influencia de los mercados desarrollados. Los mercados de valores emergentes se clasifican a su vez como avanzados y secundarios según el nivel de desarrollo de infraestructura. Entre los principales mercados emergentes tenemos a Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, República Checa, Egipto, Hungría, Marruecos, Polonia, Rusia, Sudáfrica, Turquía, China e India (Emergentes avanzados), Indonesia, Corea del Sur, Malasia, Filipinas, Taiwán y Tailandia. LOS MERCADOS DE VALORES INTEGRADOS Los mercados de valores aunque tienen una relación implícita por la globalización, algunas veces se integran con el objetivo dar más profundidad y actividad a sus bolsas de valores y para permitir un acceso más directo de los inversionistas a estos mercados. Este es el caso del MILA (Mercado Integrado Latinoamericano) que integran la Bolsa de valores del Perú, Chile y Colombia desde el 2011.

BENEFICIOS PARA LAS EMPRESAS EN LAS BOLSAS DE VALORES

El reto que las empresas deben enfrentar para su modernización, ampliación y/o diversificación, tienen en el mercado de valores la mejor opción de financiamiento, pues la entrada de una empresa a dicho mercado representa la ampliación de las fuentes de financiamiento para atender sus requerimientos financieros de acuerdo con las dimensiones y la dinámica de la misma. Las empresas que participan en el mercado de valores pueden satisfacer sus necesidades de financiamiento combinando los requerimientos de recursos a corto, mediano y largo plazo con sus flujos proyectados de ingresos para atender tales obligaciones, de esta forma la empresa puede recurrir a la emisión de acciones, bonos u otros títulos valores de largo plazo. Cuando los niveles de las operaciones de las empresas hayan alcanzado magnitudes que sobrepasan las posibilidades del mercado local, el mercado de capitales le habrá abierto la puerta de financiamiento externo directo a través de las bolsas internacionales. Finalmente, entre las bondades del financiamiento que el mercado de valores brinda, se encuentra el hecho de que estas en ningún momento constituyen formulas excluyentes del financiamiento bancario, por el contrario, son complementos del mismo y combinados amplían aún más los grados de libertad posibles para lograr un plan de financiamiento. Para que el mercado de valores brinde cada vez mayor número de opciones de financiamiento y variedad de servicios su desarrollo sostenido es imperativo, para lo cual la participación de las empresas del sector privado es fundamental. Todo título valor, para ser transado en la bolsa, debe cumplir los requisitos impuestos por la Superintendencia de Valores y de la bolsa, sea este emitido por empresas privadas, públicas o del gobierno. El mercado de valores de acuerdo a su legislación vigente, permite el financiamiento a las sociedades anónimas a través de la emisión de bonos, acciones y títulos de corto, mediano y largo plazo. Solo podrán hacer oferta pública de bonos y acciones los emisores que se hallen inscritos en tal calidad en el registro nacional de valores que lleva la Superintendencia de Valores. Si bien la inscripción como emisor es un requisito previo a la inscripción de bonos o acciones este se realiza conjuntamente con el trámite de la emisión, pues el grueso de la información de la empresa que se requiere para registrarla como emisor, es parte de los prospectos de la emisión de los títulos valores.

BENEFICIOS PARA LAS PERSONAS EN LAS BOLSAS DE VALORES

La existencia de mercados regulados, organizados y transparentes, como son los mercados de valores, brindan una serie de ventajas a los inversionistas, ya que la decisión de ahorro se ve facilitada por la concentración en la bolsa de una gran variedad de títulos valores y de empresas de todo tamaño que permiten incluso con poco capital, acceder a inversiones rentables de grandes empresas y de esta forma incrementar sus ingresos en lo referente a sus finanzas personales. La bolsas de valores están regidas por la ley del mercado de valores del país en el que desarrollan sus operaciones y son supervisadas por la entidad encargada de controlar las operaciones que se realizan en el mercado y la transparencia con que estas se llevan a cabo, así como la veracidad de los estados financieros que presentan las empresas que cotizan en ella, por lo cual la seguridad en términos de credibilidad y estabilidad institucional está garantizada. En lo referente a la liquidez podemos decir que la bolsa, al ser una entidad que está relacionada con diversas instituciones financieras nacionales e internacionales, constantemente capta flujos de capitales en efectivo para ser invertidos en los diversos instrumentos, por lo cual está asegurada la liquidez en términos de dinero. La inversión en acciones le puede generar utilidades considerablemente mayores al sistema financiero tradicional, dependiendo en que empresa haya decidido realizar su inversión o si la empresa elegida se encuentra en un estado de expansión o mantiene proyectos de inversión atractivos . Si usted desea realizar una inversión, debe canalizarla hacia las actividades más productivas o hacia los sectores de mayor producción como son actualmente construcción o minería, sin descontar una amplia variedad de sectores que tiene la bolsa de valores para integrarse al sistema bursátil. Así mismo se debe informar de todos los aspectos relacionados al mercado en el que va a invertir, el entorno internacional y local y diversos aspectos que revisaremos en el presente manual.

INSTRUMENTOS DE INVERSION EN LA BOLSA DE VALORES

INSTRUMENTOS DE INVERSION EN LA BOLSA DE VALORES

En la bolsa de valores se negocian diversos instrumentos de renta fija y renta variable que tienen ciertas características y especifican las condiciones de los mismos, los cuales al ser adquiridos otorgan al propietario amplias facultades sobre estos. INSTRUMENTOS DE INVERSION EN RENTA FIJA

Denominamos instrumentos de renta fija a todos aquellos que ofrecen una tasa de rendimiento predeterminada para su plazo de vigencia. Para verlo más claramente, en una inversión de renta fija, una empresa o el gobierno, se financia con el dinero de los diversos inversionistas que deseen participar en la inversión de estos instrumentos entre los cuales tenemos los bonos, certificados del tesoro, letras del tesoro, etc. En un plazo predeterminado, la institución emisora le devuelve su dinero con la utilidad generada. A continuación veremos los principales instrumentos. LOS BONOS Los bonos son títulos -valores de renta fija emitidos por diversas empresas, instituciones financieras o del gobierno que representan una deuda u obligación contraída por el emisor y otorgan al poseedor de estos un determinado rendimiento en un plazo preestablecido. Los bonos otorgan intereses mediante cupones periódicos o al vencimiento y son negociables en el mercado de valores. El cupón puede ser constante (tipo de interés fijo) o variable de acuerdo con algún indicador (tasa de interés variable). Durante el tiempo que la transacción se mantenga vigente, usted tendrá la posesión de los títulos - valores y cuando el plazo se cumpla, la empresa emisora devolverá a Ud. su capital más la rentabilidad que este haya generado. CERTIFICADOS DE DEPOSITOS Los Certificados de Depósitos (CD) son títulos emitidos por bancos e instituciones financieras en los que el inversionista coloca su dinero a un plazo y una tasa de interés determinada. Una vez que finalice el plazo, Ud. recibirá el monto invertido y los intereses correspondientes. Los CD son un instrumento habitualmente utilizado por personas que les interesa realizar inversiones asumiendo bajo riesgo, así como también para aquellas que lo consideran inversiones seguras, adecuadas para diversificar portafolios. En caso de querer obtener su dinero antes del vencimiento, este movimiento tiene un costo asociado. DEPOSITOS A PLAZO El depósito a plazo es una inversión de renta fija por medio de la cual el inversionista coloca en una entidad bancaria una cantidad determinada de dinero a un tasa fija y en un plazo preestablecido la entidad le devuelve el capital más los intereses. Los depósitos a plazo fijo son renovables al vencimiento y pueden ser desde 30 hasta 365 días.

OPERACIONES DE REPORTE EN RENTA FIJA

La operación de reporte en renta fija es la que permite al inversionista colocar dinero en calidad de “préstamo “a personas que desean tener acceso a capital adicional para invertir en el mercado de valores y es inversa a la operación de reporte en renta variable, ya que el inversionista actúa como prestatario y obtiene por esto una renta fija por el plazo que esta operación se mantenga vigente. INSTRUMENTOS DE INVERSION DE RENTA VARIABLE Denominamos instrumentos de renta variable a todos aquellos que otorgan un rendimiento que puede variar, dependiendo del desempeño positivo o negativo de la institución o empresa que los emitió. Las acciones y los ADR (American Depositar Receptos) o acciones emitidas en el extranjero, son los instrumentos más importantes de inversión en renta variable y evolucionan de acuerdo a los resultados financieros de las empresas que los emitieron, así como por las proyecciones o expectativas que generen en el mercado. A continuación veremos los principales instrumentos. LAS ACCIONES Son instrumentos o títulos - valores que son emitidos por empresas o sociedades con la finalidad de obtener fondos para financiar proyectos de inversión y satisfacer sus requerimientos de capital y representan el porcentaje de participación en la propiedad de una empresa de acuerdo a la cantidad de acciones que posee el titular, otorgando a este la condición de accionista o dueño. Las acciones se representan como título al portador, título nominativo, escritura pública o anotación en cuenta y se clasifican en:      

Acciones comunes (Dueños). Preferentes (Con características propias). Voto limitado (Con derecho a voto, generalmente preferentes). Convertibles (Aquellas que se emiten con ciertos privilegios adquiriendo, en un tiempo predeterminado, privilegios adicionales o distintos a los originales). Liberadas de pago. Con valor nominal, sin valor nominal.

Así mismo proveen derechos económicos y políticos al titular entre los cuales tenemos:      

Participación en las utilidades de la empresa. Derecho a la información respecto del curso económico de la institución. Derecho a voz y voto en junta de accionistas. Cesión libre de sus acciones a otros. Derecho a retiro. Opción preferencial a la hora de adquirir nuevas acciones disponibles.

Las acciones se negocian en las bolsas de valores por medio de la oferta y la demanda de acuerdo a la cotización de las mismas y al ser instrumentos de renta variable no implican una inversión con un retorno fijo preestablecido , sino que este se basa en el desempeño de la empresa o sociedad que las emitió y en las fluctuaciones que se dan en las bolsas de valores , lo que significa que se va a participar de las ganancias de esta por medio del alza de la cotización de sus acciones y los repartos de dividendos o utilidades , pero también comprendiendo una cuota de riesgo que puede resultar en beneficio o en perjuicio del accionista dependiendo de las variaciones del mercado y los fundamentos de la economía y de las empresas. El rendimiento de las acciones está compuesto por tres factores principales: Rentabilidad por valorización 

Es el rendimiento obtenido cuando el precio de venta de una acción, para un periodo determinado, es mayor o menor que el precio al cual fue adquirida. Se determina por la diferencia entre el precio de venta y el precio de compra.

Rentabilidad por dividendos 

Resulta de la razón entre los dividendos pagados durante el tiempo en que se mantuvo la acción y el precio al que se adquirió la acción.

Por derechos de suscripción 

Radica básicamente en que al comprar nuevas acciones que emita la sociedad (emisión primaria) ejerciendo el derecho preferencial de suscripción, puede ocurrir que en algunas ocasiones el precio que se paga por la acción sea menor que el precio al cual se podría comprar la acción en el mercado de valores.

LOS ADR’ S ( American Depositary Receipts ) Los ADR’s son títulos valores o acciones de empresas extranjeras emitidas por bancos norteamericanos con el respaldo de las acciones del país donde se encuentra la empresa emisora y que son custodiadas por un banco americano. Los ADR ‘s permiten a los diversos inversionistas internacionales acceder a acciones de diversos países. Los Ards tienen diversas finalidades entre ellas la determinación del precio en el mercado de origen , lo que se da en muchos casos por la liquidez que presentan las acciones al transarse en adr ´s pero la más importante es el arbitraje , lo que significa que el precio de las acciones en el mercado que las emitió puede ser diferente a la cotización en el mercado norteamericano , existiendo la posibilidad de comprar en un mercado y vender en otro , obteniendo de esta forma una ganancia por la diferencia de precio , incluidos los gastos que implica esta transacción . Los ADRs otorgan los mismos derechos a los accionistas que adquieren acciones en el mercado de origen.

OPERACIONES DE REPORTE EN RENTA VARIABLE Son operaciones de financiamiento que permiten al inversionista colocar sus valores en garantía y poder acceder a financiamiento de corto plazo para comprar más acciones. Este financiamiento será determinado según la clasificación de la acción y la valorización del paquete accionario que le da la bolsa al papel o acción reporteada. Por medio de este procedimiento el inversionista se compromete a devolver el dinero al vencimiento del plazo de la operación.

LOS FONDOS DE VALORES

LOS FONDOS DE VALORES

Los fondos de valores son el conjunto del monto aportado por un grupo de personas que es administrado por instituciones financieras y / o agencias de bolsa con el objetivo de realizar inversiones en los mercados de valores en portafolios o fondos diversificados que reducen el riesgo de la inversión y se componen de instrumentos tales como acciones, bonos, depósitos a plazo, etc. que son los que determinan el objetivo de inversión, rendimiento y factor de riesgo. EL VALOR - CUOTA El aporte que realizan los participantes al fondo se expresa en unidades y el valor de estas es fijado por una cuota al momento de establecer el mismo, las cuales tienen igual valor y características y es llamado también “ valor cuota “ que es el que determina la rentabilidad que obtiene el fondo diariamente o en un periodo determinado. Para verlo más claramente, si una persona desea realizar una inversión de S/. 10,000 y el valor de la cuota es de S/. 1,000 entonces el inversionista adquiere 10 cuotas. Si el fondo tiene una rentabilidad de 15 % en 2 meses, este se reflejará en el valor de la cuota que aumentará a S/. 1,150, por lo tanto, el monto total invertido más la rentabilidad será de S/. 11,500.

RENTABILIDAD DEL FONDO Al ser los fondos de valores portafolios que se componen de instrumentos de inversión de renta variable, la rentabilidad está determinada por la variación del valor de los títulos que lo conforman y a diferencia del ahorro o los depósitos a plazo fijo, no garantizan la rentabilidad futura, la cual depende de las situaciones del mercado y la habilidad de la administradora del fondo para obtener utilidades, salvo en los casos que este tenga 100 % de componentes de renta fija. SELECCIÓN DEL FONDO POR SU OBJETIVO Para seleccionar el fondo en el cual invertir, se debe tener en cuenta el objetivo de inversión en función a la rentabilidad, la cual generalmente es positiva si se invierte a largo plazo. Por cuanto la rentabilidad no es 100 % segura cabe señalar que los fondos a pesar de no tener una rentabilidad fija, otorgan rentabilidades mayores que el promedio de los depósitos a plazo o el ahorro simple y son muy pocos los que generan rendimientos negativos. DIVERSIFICACION DEL FONDO Una característica muy importante de los fondos es su diversificación, ya que se invierte en diferentes instrumentos que reducen el riesgo en caso de que alguno de los componentes sufra variaciones.

LIQUIDEZ Y DIPONIBILIDAD DEL MONTO APORTADO El plazo de permanencia en un fondo de valores es indefinido y el inversionista puede retirar su capital o parte de este en el momento que estime pertinente, siempre y cuando el fondo no tenga un plazo mínimo para retirar la inversión, caso en el cual podrían existir comisiones, si se hace antes del vencimiento del plazo. A continuación podremos ver algunas clases de fondos y los instrumentos que los conforman:

FONDO CONSERVADOR

FONDO CONSERVADOR MODERADO

FONDO DE CRECIMIENTO MODERADO

FONDO DE CRECIMIENTO DINAMICO

Así mismo entre otros fondos tenemos los siguientes: Fondos de renta variable. Fondos de renta mixta en soles. Fondos de renta mixta en dólares. Fondos de renta de deuda de mediano plazo en soles. Fondos de renta de deuda de mediano plazo en dólares. Fondos de renta de corto plazo en soles.

LOS ETFS Los ETFS son fondos que replican el comportamiento de los índices bursátiles y que se componen de una “canasta “de acciones o bonos, materia primas o diversos índices específicos. Funcionan de forma similar a una acción, la diferencia radica en que proporcionan una mayor diversificación por estar compuestos de un gran número de acciones o bonos, lo que permite reducir notablemente el riesgo específico en caso de inestabilidad en algunos mercados. Pueden ser comprados y vendidos como una acción y no requieren tiempo de permanencia. El ETF del Perú es el MSCI all Caped Índex “EPU” por sus siglas en la bolsa de valores de Nueva York.

PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS Y OPERATIVOS PARA INVERSIONES EN LA BOLSA DE VALORES

Para invertir en la bolsa de valores es necesario inscribirse en una sociedad agente de bolsa o agencia de bolsa, que es el único ente autorizado para realizar transacciones en nombre del inversionista en el mercado de valores. PROCEDIMIENTO ADMINISTRATIVO O DE INSCRIPCION El proceso de inscripción es fácil y accesible y se debe cumplir con ciertos requisitos básicos como son la presentación de su documento de identidad y llenar una serie de formularios en los que deberá consignar los siguientes datos:       

Nombres y apellidos. Datos laborales. Datos generales del conyugue (Opcional). Nivel de conocimiento del mercado de valores (Opcional). Cuentas bancarias del inversionista. Declaración de ingresos y declaración patrimonial. Tipo de ordenes (Escritas, telefónicas, internet)

Así mismo se solicita la firma de un contrato y / o declaración del cliente en que el inversionista se compromete a acatar y respetar las normas del mercado de valores , la Superintendencia de Valores y las entidades regladoras , así como los términos enmarcados en el contrato firmado con la agencia de bolsa , entre los cuales se puede mencionar que el cliente acepta las tasas de comisiones por operaciones y su modificación entre otros relativos , así como las facultades , obligaciones y atribuciones tanto del cliente como de la agencia de bolsa . También se solicita la firma de un contrato para operaciones en el extranjero. Algunas sociedades agentes de bolsa solicitan monto mínimo para operar. ASIGNACION DE CLAVES DE ACCESO La aceptación de la inscripción permitirá la creación de una cuenta personal virtual a nombre del titular y la asignación de una clave de acceso a la página de internet de la agencia de bolsa en la que podrá acceder a toda clase de consultas relativas a su portafolio entre los cuales podrá acceder a los siguientes datos:     

Estados de cuenta corriente. Estado de operaciones. Portafolio de acciones. Retiros, depósitos y transferencias entre sus cuentas y las de la agencia de bolsa. Pólizas o facturas de operaciones de compra y venta u operaciones de reporte.

PROCEDIMIENTO OPERATIVO O DE EJECUCION DE LA INVERSION Al haber concluido con la inscripción y contar con las claves de acceso, así como la confirmación de la agencia de la activación de la cuenta, el inversionista estará apto para iniciar sus inversiones. Para tal efecto se deberá hacer un depósito o transferencia bancaria a la sociedad agente de bolsa del monto que se desea invertir, el cual será asignado a su cuenta personal y podrá acceder a sus saldos con la clave que le ha sido proporcionada. LAS ORDENES DE OPERACIONES Las órdenes de ejecución de operaciones, son las instrucciones que el inversionista comunicará al operador bursátil, que en este caso realiza la ejecución efectiva de la compra o venta de acciones. Las ordenes pueden ser escritas, telefónicas, fax o vía internet que al ser hechas son registradas en los sistemas informáticos de la agencia en orden correlativo para la transparencia del flujo de órdenes y posteriormente ingresadas al sistema de negociación bursátil ELEX, especificando tipo de acción, el precio de compra, el plazo de vigencia de la orden, así como la hora en que se dio la orden y su orden correlativo de ingreso al sistema bursátil. En caso de compras o ventas en el extranjero el procedimiento es similar. La orden puede ser modificada antes de haber sido ejecutada todas las veces que el inversionista considere pertinente , ya sea por una variación del precio o un incremento o disminución del monto de compra y / o venta u otros motivos sin ninguna limitación , entendiendo que esta deberá ser nuevamente ingresada como una nueva orden y hora correlativos . LA ASIGNACION DE OPERACIONES La asignación de operaciones es el proceso en el cual el sistema informático o la agencia de bolsa por medio del agente autorizado, realiza la asignación de las acciones compradas o vendidas al cliente y su posterior registro automático en el portafolio del mismo, lo que confirma la ejecución final de la operación y la propiedad de los títulos o la transferencia de las mismas a un nuevo inversionista.

PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS Y OPERATIVOS PARA INVERSIONES EN LOS FONDOS DE VALORES Para invertir en un fondo de valores es necesario inicialmente fijar el monto que se desea invertir y determinar el objetivo de la inversión, así como las comisiones que se cobran y las ventajas y procedimientos administrativos y operativos que requiera la entidad financiera administradora del fondo. PROCEDIMIENTO ADMINISTRATIVO O DE INSCRIPCION El proceso de inscripción es fácil y accesible y se debe cumplir con ciertos requisitos básicos como son la presentación de su documento de identidad y llenar una serie de formularios en los que deberá consignar los siguientes datos:      

Nombres y apellidos. Datos laborales. Datos generales del conyugue (Opcional). Nivel de conocimiento del mercado de valores (Opcional). Cuentas bancarias del inversionista. Declaración de ingresos y declaración patrimonial.

Así mismo se solicita la firma de un contrato y / o declaración del cliente en que el inversionista se compromete a acatar y respetar los reglamentos del fondo o la entidad administradora , la Superintendencia de Valores y las entidades reguladoras , así como los términos enmarcados en el contrato firmado con la entidad financiera , entre los cuales se puede mencionar que el cliente acepta las tasas de comisiones por operaciones y su modificación entre otros relativos , así como las facultades , obligaciones y atribuciones tanto del cliente como de la entidad financiera . ASIGNACION DE CLAVES DE ACCESO La aceptación de la inscripción permitirá la creación de una cuenta personal virtual a nombre del titular y la asignación de una clave de acceso a la página de internet de la entidad financiera, en la que podrá acceder a toda clase de consultas relativas a su portafolio. PROCEDIMIENTO OPERATIVO O DE EJECUCION DE LA INVERSION Al haber concluido con la inscripción y contar con las claves de acceso, así como la confirmación de la entidad financiera de la activación de la cuenta, el inversionista estará apto para iniciar sus operaciones. Para tal efecto se deberá hacer un depósito o transferencia bancaria a la entidad por la cantidad de cuotas que se desea adquirir del fondo.

CAPITULO 2

ENTIDADES FINANCIERAS RELACIONADAS AL MERCADO DE VALORES

ENTIDADES RELACIONADAS AL MERCADO DE VALORES

Existen entidades que están estrechamente relacionadas a los mercados de valores y tendrán una influencia importante en estos , como FMI ( Fondo Monetario Internacional ) , El BM ( Banco Mundial ) , El BCE ( Banco Central Europeo ) , así como los bancos centrales de las principales economías . En el caso del FMI, el BM o el BCE, estas entidades tendrán una connotación importante ya que son las que dan las estimaciones de crecimiento de la economía global o regional y según estas proyecciones los mercados reaccionaran positiva o negativamente, por lo cual siempre deben ser tomadas en cuenta en primer lugar para iniciar cualquier tipo de inversión. Otra entidad que merece especial mención es la FED (Reserva Federal de los Estados Unidos) que es el banco central de Estados Unidos, conformado por los bancos centrales de 12 estados y es el encargado de conducir la política monetaria del país para mantener la estabilidad financiera, controlar la inflación, el empleo, la estabilidad de los precios y las tasas de interés como funciones principales. La FED realiza un informe periódico de la marcha de la economía de este país, según el cual se toman medidas correctivas para el buen funcionamiento de la misma en su conjunto. Por su facultad de regular la política monetaria y sobre todo realizar cambios en las tasas de interés, tiene una incidencia directa en los mercados de valores. Para dar a conocer sus perspectivas acerca de la economía , la FED realiza un informe que se constituye en el llamado “ libro beige “ el cual hace referencia a ciertos aspectos específicos y contiene información detallada de las condiciones económica actuales en los 12 distritos en los que se divide la Reserva Federal , producto de entrevistas con gerentes y directores de banco, así como empresas estratégicas, economistas, expertos de mercado y otras fuentes , el cual se publica 8 veces al año. Entre algunas referencias de la información contenida en el “libro beige “podemos mencionar a las siguientes:     

Las condiciones de la economía y sus proyecciones de crecimiento. El gasto del consumidor o consumo interno. Las condiciones de la actividad manufacturera. La venta de bienes raíces , durables , automóviles . Las condiciones del sistema financiero.

Si un inversionista va a dirigir sus capitales hacia el mercado de valores , debe tener en cuenta a la FED , pues alguna variación en su política monetaria o alguna sugerencia o recomendación acerca de la economía por parte de esta , repercutirá en el mercado de valores de EEUU y en el resto de mercados globales y tendrá una importante connotación para los que invierten en los mercados de valores a nivel mundial , ya que según la variación de la tasa de interés o ciertos desequilibrios en los indicadores macroeconómicos , muchos capitales se re-direccionaran a los diferentes mercados y generaran cierta volatilidad en estos.

Es por esto que debo recalcar que al ser los mercados financieros muy sensibles a alguna variación en este sentido , deben ser estudiados cuidadosamente por los inversionistas que deber estar al tanto de las recomendaciones y medidas de esta entidad , sobre todo ante la proximidad de su reporte que se realiza 8 veces al año. Por el lado de la percepción de la FED acerca del desempeño de la economía , esto siempre generara volatilidad por los desequilibrios que se puedan estar presentando entre los periodos de presentación del informe o la continuidad de estos a corto , mediano y largo plazo , entre otros aspectos . Para explicarlo de una forma mas clara , si por ejemplo la FED sugiere en su informe de política monetaria que se pueden presentar desequilibrios en cualquier ámbito , los precios de las acciones tenderán a bajar o subir según sea el caso. En lo referente a la tasa de interés podemos decir que tiene una característica especial y de suma importancia para la bolsa de valores , primeramente por que en los días previos a su publicación y la del “ libro beige “ existe mucha expectativa y volatilidad ya que si la tasa de interés sube , menos inversionistas se financiaran por el incremento de esta y habrá menos flujo hacia el mercado , igualmente , si baja se dará el efecto contrario . Debo resaltar así mismo que las informaciones que se puedan verter acerca de un posible incremento o disminución de las tasas de interés , son apreciaciones o proyecciones estimadas y que no se verán reflejadas realmente hasta que la decisión ha sido tomada . Esto significa que la misma será dará en función a la situación de los indicadores de actividad económica principalmente y de la lectura que puede tener la FED acerca de estos.

MERCADOS RELACIONADOS A LA BOLSA DE VALORES

MERCADOS RELACIONADOS A LA BOLSA DE VALORES Las bolsas de valores no operan independientemente sino complementariamente con otros mercados que sirven como referencia para la evolución de estas y que determinan en gran medida su tendencia , pues nos proporcionan una visión objetiva y general del desempeño de la economía global y los posibles desequilibrios que pudieran ocurrir. Entre los mercados relacionados podemos mencionar los siguientes :  

El mercado de divisas. El mercado de materias primas. EL MERCADO DE DIVISAS

El mercado de divisas o FOREX ( Foreign Exchange Market ) es donde se realiza la compra , venta e intercambio de monedas extranjeras llamadas divisas y sus cotizaciones están determinadas por la oferta y la demanda . El mercado de divisas opera en los principales centros financieros como Londres, Tokio o Nueva York y entre sus participantes podemos mencionar a los bancos, los fondos de inversión, las instituciones financieras y no financieras los bancos centrales, las corporaciones internacionales y los inversionistas particulares. El mercado de divisas tiene una enorme importancia comparativa en relación a la evolución de las bolsas de valores , ya que este permite determinar la estabilidad monetaria y de capacidad de pago o servicio de deuda de los diferentes países , basado en su paridad con el dólar principalmente , lo cual posibilita la identificación de la debilidad o fortaleza de su economía , ya que las fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas generalmente por la oferta y demanda reales , pero también por las expectativas de cambios en las variables económicas como el crecimiento del PIB , inflación , los tipos de interés , los presupuestos generales , los déficits o superávit comerciales y que determinan por ejemplo la tasa de financiamiento externo para emisión de bonos de un país . No se pretende hacer un análisis profundo de los mercados de divisas , lo que se trata de determinar en este apéndice es la influencia positiva o negativa de las transacciones que se realizan en los mercados de divisas y como afecta a los mercados de valores individual o globalmente , ya que si este factor de influencia produce una variación significativa en el tipo de cambio de la divisa en estudio , tendrá una connotación importante para la calificación del país o región económica , lo que facilita o dificulta el financiamiento al que pueden acceder en los mercados financieros y que se refleja en la paridad con otras monedas más fuertes al momento de este posible cambio en las expectativas. Un claro ejemplo se presentó hace poco como consecuencia de la crisis financiera y sus rezagos en Europa , que llevo al euro a sus mínimos niveles , trayendo como consecuencia la inestabilidad en los mercados , por la imposibilidad de algunos países ( Grecia ) del bloque de cumplir sus compromisos externos , financiar sus déficits y sanear sus sistemas financieros , lo cual influyo en su cotización contra el dólar principalmente y disminuyo la confianza en esta divisa , afectando directamente a los países e instituciones financieras que conforman esta moneda única y que ha llevo a rescates financieros en diversas economías de la región por parte del Banco Central Europeo ( BCE ) .

Así mismo podemos ver más claramente , en el caso específico del Perú al igual que algunos países latinoamericanos , la influencia de la relación entre mercados , ya que constantemente se interviene en el mercado cambiario para protegerse de los factores externos que puedan afectar la estabilidad económica por la brusca variación del tipo de cambio , pues los bancos centrales operan en los mercados de divisas justamente , para entre otras cosas , controlar la oferta monetaria, la inflación y/o los tipos de interés de la moneda de su país , utilizando las reservas internacionales para estabilizar el mercado. Es por esto que se hace referencia a los mercados de divisas por lo que el inversionista debe estar atento a los desequilibrios que se puedan presentar en este mercado a la hora de tomar decisiones. Para poder hacer un seguimiento de la evolución de los mercados FOREX y de sus componentes existen páginas web interactivas que veremos en el último capítulo. LOS MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS El mercado de materias primas es donde se realiza la compra , venta e intercambio de materias primas y materiales no procesados como metales preciosos ( Oro, plata ) , metales básicos o industriales (Cobre, zinc , plomo ), energéticos ( Petróleo , gas ) y productos agrícolas . El mercado de materias primas o “comoditas “, tiene una influencia importante en las cotizaciones de la bolsa de valores, ya que la evolución positiva o negativa de los precios de estas, determinará el alza o baja de las acciones que tienen relación principalmente con la materia prima en estudio y aunque su efecto no es a nivel general del mercado, también influirá en las cotizaciones de las acciones de diversos sectores relacionados a esta. Muchas veces se mide el desempeño de la economía mundial en función a la oferta y demanda global de materias primas ya que existen muchos sectores asociados a los "commodities “ , por lo que si presentan variaciones significativas en sus cotizaciones , esto podría sugerir que el crecimiento y la actividad económica global también podría presentar fluctuaciones , mas no en el sentido inverso , es decir que las fluctuaciones , si no son sustanciales , no necesariamente hacen pensar que la economía está cambiando. Hay que mencionar que entre algunos otros factores a mencionar en la variación de las cotizaciones de las materias primas están también la relación con el dólar principalmente ya que es en la moneda en que se negocian y se valorizan los inventarios o reservas de los países desarrollados , los cuales si están altos pueden generar una baja en las materias primas , aunque no necesariamente esto signifique que la economía este con turbulencias y viceversa si están bajos . El alza de las materias primas, además de presentar factores que motivan el incremento de sus cotizaciones, genera una percepción del mercado que sugiere que la demanda global es sostenida por el crecimiento y la actividad económica mundial y por lo tanto, esta situación impulsa los precios de las acciones por esta expectativa. En el caso contrario, la baja en las materias primas, puede crear la percepción de que la demanda y la actividad económica global están disminuyendo y por lo tanto contrae los precios de estas, así como los de las acciones relacionadas que se verán afectadas por las expectativas negativas de crecimiento de las empresas y de sus ingresos.

Por lo tanto queda claro que el efecto de las variaciones de los commodities no es solamente un dato especifico aislado, sino que genera expectativas de optimismo o pesimismo en el mercado según sea el caso, pues es un indicador importante para poder determinar si la economía global esta saludable. En este caso , al ser muy complejo el mercado de materia primas , no se trata de explicar los motivos por los que se presentan las variaciones que se dan como consecuencia de las expectativas de crecimiento y actividad económica global , aparte de la oferta y la demanda real , aunque si merece su enunciación , lo que queremos saber es cuando , como y porque suben o bajan las materias primas y que sectores o acciones de la bolsa de valores se verán afectadas por las fluctuaciones de los commodities y no los factores que generalmente se dan por la aceleración o desaceleración de la economía global , lo que queda claro , es un factor importante . Para poder entender más claramente los efectos de la variación de los commodities en la bolsa de valores, podemos clasificar de alguna forma a las materias primas en función a su importancia. A esto me refiero diciendo que aunque existen materias primas de diversas clases, algunas de ellas son de mayor importancia para el mercado que otras, como es el caso del petróleo y los metales, que tendrán una mayor influencia en la percepción general a diferencia de los productos agrícolas, que no tienen una connotación determinante y muchas veces presentan variaciones no coyunturales sino específicas como el clima. Si hablamos del petróleo , inicialmente podemos decir que las variaciones de precios dependerán de la oferta y la demanda global en un momento determinado , lo cual podemos tomar en cuenta como un indicador de suma importancia relacionado con el desempeño de la actividad económica y es el que se verá primeramente influenciado en casos de cambios sustanciales , por lo que podría considerarse como una materia prima líder y generalmente cuando presenta variaciones , no importando los factores que determinan esta tendencia que pueden ser diversos , afecta positiva o negativamente a acciones directamente relacionadas tales como las de empresas petroleras y de hidrocarburos , pero indirectamente a casi todos los sectores industriales que utilizan esta materia prima principalmente para desarrollar sus actividades productivas , ya que influirá en sus ingresos si se da una situación de tendencia positiva o negativa . En lo referente a la relación entre los mercados de valores con el petróleo específicamente, podemos decir que si presenta variaciones, generalmente creara una coyuntura en el resto de materias primas e influirá en las cotizaciones del mercado que se relacionan con estas, lo que quiere decir que si el petróleo sube, el resto de commodities lo seguirán y viceversa y aunque esto no es determinante se da en la mayoría de los casos. En el caso del oro y en menor medida la plata , podemos considerarlo también como una materia prima líder , pero no necesariamente su variación genera una coyuntura implícita en todos los metales , sino que tiene una connotación especial al ser una materia prima de refugio , esto quiere decir que muchos países o inversionistas ven en este metal un activo muy importante en momentos de inestabilidad económica , por lo cual su cotización puede subir aunque todo el resto de commodities baje y puede bajar cuando no existe riesgo en el mercado y la economía global se encuentra saludable y con crecimiento sostenido . Con esto queremos decir que a pesar de que la coyuntura generalmente dirige los precios de todos los commmodities en la misma dirección, existen situaciones en que esto no es exactamente cierto.

Debo resaltar que no necesariamente se producen estos efectos contrarios en esta materia prima, ya que si el crecimiento global es fuerte subirá indefectiblemente y si el crecimiento es más débil de lo normal, bajara a pesar de ser metal de refugio, lo que puede parecer contradictorio, pero es una situación real. Si hablamos de metales básicos o industriales como el cobre, el zinc, el plomo, etc. La variación de estos afecta directamente a acciones relacionadas como las de empresas de manufacturas, construcción, tecnología, bienes durables, automotores, etc. porque esto sugiere que la oferta y / o demanda de materias primas de estos sectores está presentando variaciones, lo que influirá en sus resultados igualmente y generará un efecto positivo o negativo según sea el caso. En lo referente a los mercados de valores con los metales básicos específicamente, podemos decir que su variación, a diferencia del petróleo, no siempre marca una coyuntura en el mercado, por lo que influirá principalmente en las cotizaciones específicas de las acciones que se relacionan con estas industrias. Por otro lado, hay bolsas de valores que tienen alta concentración de acciones de mineras como es el caso del Perú que está expuesto en gran medida a los precios de los commodities ya que el 60 % de sus componentes son de esta denominación o Canadá, por enunciar algunos mercados en situación similar, que se verán influenciados sustancialmente por las variaciones. En todos los casos siempre son más significativas y dan una mejor percepción del mercado las expectativas de mediano y largo plazo que las de corto plazo, ya que estas últimas pueden deberse a fluctuaciones especulativas del mercado. Esto sucede porque las materias primas se negocian por medio de contratos a futuros lo que quiere decir que las compras y/o ventas se realizan en base a un precio preestablecido con entrega a este mismo precio en un plazo determinado, por lo que la fluctuación del precio del mercado en un momento especifico, no afecta las condiciones del precio acordado. Esto ha generado especulación en los mercados de materias primas, debido a que pueden mostrar altos beneficios, por lo que hay que saber identificar cuando el precio de la materia prima está influenciado por factores estructurales de la oferta y la demanda o por simple especulación. Para poder hacer un seguimiento de la evolución de los mercados de materias primas y de sus componentes existen páginas web interactivas que veremos en el último capítulo.

LOS INDICES BURSATILES

LOS INDICES BURSATILES

Los índices bursátiles son el registro estadístico utilizado en las bolsas de valores que refleja la variación del valor o rentabilidad promedio de los componentes o acciones que lo conforman y su cálculo considera las variaciones de precios y los dividendos o acciones liberadas a partir de su fecha de inicio. Los componentes de un índice obedecen a ciertos parámetros que generalmente se relacionan con el volumen negociado o ciertas características especiales, así como el sector al que pertenecen y muchas variables que se toman en cuenta para su construcción dependen de la base y la metodología de cálculo utilizada. Los índices son de suma importancia ya que nos permiten compararlos entre sí para que al momento de determinar una tendencia, esta se pueda analizar desde todos los puntos de vista en lo referente a estos indicadores. Podemos clasificar a los índices según los siguientes parámetros:      

Índices Bursátiles (De un mercado especifico). Índices internacionales (De varios mercados desarrollados y/o emergentes). Índices Selectivos (Por capitalización bursátil o valor de mercado). Índices Sectoriales (De un sector productivo). Índices por grupos de acciones nacionales. Índices por grupos de acciones extranjeras.

Los índices tienen un número base e inician en una fecha determinada . EL PESO DE LAS ACCIONES EN UN INDICE Las acciones de cada índice tienen una ponderación o peso diferente según su capitalización bursátil (Valor de mercado de una empresa) independientemente de sus montos negociados en un periodo determinado. Esto significa que a mayor capitalización bursátil, mayor proporción para el cálculo promedio si se compara con una empresa de menor tamaño aunque en algunos índices internacionales esta ponderación es equitativa para todos sus componentes.

INDICES BURSATILES INTERNACIONALES

Los índices bursátiles internacionales se estructuran bajo los mismos parámetros de nuestro mercado de valores, aunque difieren en algunos aspectos al momento de analizarlos comparativamente, ya que existen diferentes y variados parámetros para su construcción. Por un lado tendremos los índices específicos de cada mercado o sector individualmente, que se calcularan según sus componentes, pero existen también índices globales que agrupan acciones de diferentes mercados a nivel mundial y que pueden formar parte de un índice local pero también de un índice internacional.

Así como existen distintos tipos de acciones cotizadas, se pueden estructurar diversos tipos de índices por instrumentos financieros, sin embargo, los más conocidos y que revisaremos en el presente se refieren a las acciones, por lo cual clasificaremos a los más importantes y que son relevantes para nuestro análisis y entre estos tenemos:

  

Índices bursátiles de mercados desarrollados. Índices bursátiles mercados emergentes. Índices bursátiles MSCI y FTSE.

INDICES BURSATILES DE MERCADOS DESARROLLADOS

DOW JONES 30 / DJIA (Nueva York - Estados Unidos) El DOW JONES / DJIA (Dow Jones Industrial Average) es el principal índice de la bolsa de Nueva York y representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 30 compañías industriales más importantes de Estados Unidos. NASDAQ 100

(Nueva York - Estados Unidos)

El Nasdaq 100 representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 100 empresas tecnológicas más importantes de Estados Unidos y del extranjero. Es de gran utilidad como referencia para inversiones en empresas de alta tecnología. S&P 500 (Nueva York - Estados Unidos) El S&P 500 representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 500 empresas más grandes de Estados Unidos y representan el mayor porcentaje del valor de mercado de todas las empresas listadas en la bolsa de Nueva York. S&P TSX 60 (Toronto - Canada) El S&P/TSX 60 (Toronto Stock Exchange) representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 60 mayores compañías que cotizan en la bolsa de Toronto. FTSE 100 (Londres – Reino Unido) El FTSE 100 ( Financial Times Stock Exchange ) representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 100 mayores compañías que listan en la Bolsa de Londres.

DAX 30 ( Frankfurt - Alemania ) El DAX 30 (Deutscher Aktien Index ) representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 30 mayores compañías que cotizan en la bolsa de Frankfurt .

CAC 40 (Paris - Francia) El CAC 40 (Cotation Assistée en Continui) representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 40 mayores compañías que cotizan en la bolsa de Paris. FTSE MIB (Milán - Italia) EX MIB 30 El FTSE MIB representa la valorización ponderada por monto negociado de 40 compañías y reemplaza al MIB 30 tras su fusión con el LSE (London Stock Exchange) desde el 2004 representando el 80 % del valor de mercado de todas las empresas listadas. IBEX 35 (Madrid - España) El IBEX 35 representa la valorización ponderada por capitalización bursátil y volúmen negociado de las 35 mayores compañías que listan en el mercado. SMI (Suiza) El SMI (Swiss Market Index), representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 20 mayores compañías que cotizan en el mercado. HSI (Hong Kong - China) El HSI ( Hang Seng Index ) representa la valoración ponderada por capitalización bursátil , volúmen de monto negociado y permanencia mínima en el mercado de las 33 compañías más importantes del mercado y que representan más del 50 % del valor de mercado de todas las empresas que cotizan. El Hang Seng es un índice muy importante de referencia para los mercados globales en general y en mayor medida para los mercados asiáticos. NIKKEI 225 ( Tokio - Japón ) El NIKKEI 225 representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 225 mayores compañías japonesas que cotizan en el mercado. Al igual que el Hang Seng es de importancia relevante como referencia para los mercados globales y de la región al ser la segunda bolsa de valores más grande en términos de volúmen.

INDICES BURSATILES DE MERCADOS EMERGENTES

BOVESPA ( Sao Paulo – Brasil ) El BOVESPA (Bolsa de Valores del Estado de Sao Paulo) representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 50 empresas que conforman el índice, las cuales ingresan o salen de este dependiendo de su capitalización revisada trimestralmente y representan el 80 % del volumen negociado en los últimos 12 meses. Para poder conformar el índice, las acciones deben tener al menos 80 % de frecuencia de negociación (Días por mes que se negocian las acciones).

IPC (Ciudad de México – México) El IPC (Índice de Precios y Cotizaciones) representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 36 empresas que conforman el índice, las cuales ingresan o salen de este dependiendo de su capitalización revisada cada 6 meses y su cálculo se realiza en función de la variación de precios de forma equitativa entre las acciones que componen el índice. MERVAL (Buenos Aires – Argentina) El MERVAL (Buenos Aires – Argentina) representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 26 empresas que componen el índice, las cuales ingresan o salen de este dependiendo de su capitalización representando el 80 % del volumen negociado en los últimos 6 meses. IGBC (Colombia – Bogotá) El IGBC representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 30 compañías que componen el índice, las cuales ingresan o salen de este en función a su liquidez y montos negociados. IPSA (Chile – Santiago) El IPSA (Índice Selectivo de Precios de Acciones) representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de 40 compañías las cuales ingresan o salen de este en función a su liquidez y montos negociados. SENSEX O BSE ( Bombay – India ) El SENSEX representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 30 empresas que lo conforman en función a su capitalización y montos negociados. Entre otros índices de mercados emergentes podemos encontrar :

IDX KRX ISE BSE GPW RTSI

( Indonesia ) ( Corea del Sur ) ( Turquía - Estambul ) ( Hungría - Budapest ) ( Polonia - Varsovia ) ( Rusia - Moscú )

INDICES DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

     

IGBVL (Índice General de la Bolsa de Valores de Lima). ISBVL (Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima). INCA ( Índice Nacional de Capitalización). ISP–15 ( Índice selectivo Perú -15). Índices sectoriales. Índices sub – sectoriales.

INDICE GENERAL DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA Representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las acciones que componen el índice y refleja el promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en Bolsa, en función de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 38 acciones más negociadas del mercado. La base es 100 y tiene fecha de inicio el 30 de diciembre de 1991 = 100. INDICE SELECTIVO DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA Representa el promedio de las cotizaciones de las acciones más representativas o de mayor capitalización bursátil en la bolsa, en función de una cartera seleccionada, que actualmente representa un grupo de 15 acciones. La base es 100 y tiene fecha de inicio el 30 de diciembre de 1991 = 100. INDICE INCA Representa el promedio de las cotizaciones de las acciones más liquidas inscritas en Bolsa, en función de una cartera seleccionada, que actualmente representa un grupo de 20 acciones .La base es 100 y tiene fecha de inicio el 30 de diciembre de 1998 = 100. INDICE ISP 15 Representa el promedio de las cotizaciones de las 15 principales acciones inscritas en bolsa en función de una cartera seleccionada de empresas locales excluyendo los valores extranjeros y fue creado en 2003 con el objetivo de tener una mayor correlación con el desenvolvimiento de empresas de la economía peruana excluyendo a las extranjeras que no tienen actividades en Perú. La base es 100 y tiene fecha de inicio el 30 de diciembre de 2003 = 100.

LOS INDICES SECTORIALES Y SUB SECTORIALES La cartera de los índices sectoriales y sub sectoriales se determinan en forma independiente a la del índice general tomando como base los puntajes estimados para la determinación de la cartera del Índice General. Los Índices sectoriales están clasificados en bancos y financieras, agropecuario, industrial, minero, servicios y diversas. Los índices sub sectoriales están clasificados en alimentos y bebidas, eléctricas, minerales no metálicas, telecomunicaciones, Juniors). La Base de estos índices 30.10.98=10.

INDICES BURSATILES MSCI Los índices MSCI (Morgan Stanley Capital International ) son utilizados como los índices de referencia ( Benchmark ) que permiten reflejar la evolución del valor de las compañías que cotizan en las bolsas de los diferentes países. Estos índices son comparables entre sí, puesto que son construidos sobre la base de métodos estadísticos y de las mismas fórmulas. MSCI WORLD El índice MSCI Word representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 1,600 mayores compañías de los 22 países más desarrollados del mundo. MSCI EMERGING MARKETS FREE LATIN AMERICA El índice MSCI ( Emerging Markets Free Latin América ) representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 160 mayores sociedades en las bolsas de los países latinoamericanos más importantes tales como México, Brasil, Argentina, Chile, Perú, Colombia y Venezuela. . MSCI (ALL COUNTRY)

El índice MSCI (All Country) representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las 8 mayores economías de la región de Asia Oriental, excluyendo Japón. MSCI WORLD INFORMATION TECHNOLOGY INDEX

El índice MSCI ( World Information Technology ) , representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las compañías de tecnología de la información de todo el mundo. MSCI GLOBAL TELECOM COMPOSITE

El índice MSCI Global Telecom Composite representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de 1.600 compañías especializadas en el sector de las telecomunicaciones. MSCI EMERGING MARKETS EUROPE INDEX

El MSCI ( Emerging Markets Europe Index ) representa la valorización ponderada por capitalización bursátil de las compañías que cotizan en los mercados emergentes del continente europeo.

CAPITULO 3

EL ANALISIS BURSATIL DE RIESGO DE MERCADO

EL ANALISIS BURSATIL

Para iniciar inversiones en la bolsa de valores se necesita seguir ciertos procedimientos que permitan tener una comprensión objetiva de los factores que influyen en las cotizaciones y en la evolución positiva o negativa de los índices bursátiles . Para poder lograr este objetivo se deben hacer una serie de análisis de diversos factores entre los que podemos mencionar :   

El riesgo de mercado. El análisis fundamental. El análisis técnico. EL RIESGO DE MERCADO

Este tipo de análisis tiene por objeto obtener información referente a hechos relevantes en los aspectos coyunturales políticos, económicos y bursátiles globales, regionales o locales ya que estos son los que determinarán en gran medida el desenvolvimiento de los mercados y por lo tanto en la valorización de la acciones, pues al presentarse situaciones de inestabilidad aunque los fundamentos económicos de las empresas justifiquen su precio, estas pueden sufrir variaciones. En este apéndice trataremos de enunciar algunas situaciones de las que el inversionista tiene que estar informado para poder anticipar posibles desequilibrios en los mercados. Al ser un tema muy complejo, desglosaremos el análisis de la siguiente forma:  

Análisis Internacional. Análisis Local.

ANALISIS INTERNACIONAL

Es el análisis de la actualidad y la proyección coyuntural geopolítica, económica y bursátil internacional y los efectos que podría causar una determinada situación en la estabilidad de los mercados de valores desarrollados principalmente, mercados de divisas y materias primas y en menor medida de influencia de los mercados emergentes, así como los efectos de un desequilibrio financiero global que podría afectar la evolución positiva o negativa de los mercados. Es por esto que el inversionista debe monitorear constantemente diversos aspectos entre los que podemos mencionar a los siguientes:   

La coyuntura geo - política internacional. La coyuntura económica global. La coyuntura bursátil global.

COYUNTURA GEO POLITICA INTERNACIONAL

En lo referente a la coyuntura geopolítica internacional, el inversionista debe estar informado acerca de diversas situaciones globales que pueden afectar a los mercados y entre algunos ejemplos tenemos:       

Conflictos armados que impliquen alerta a la seguridad Global. Conflictos armados en zonas productoras de materias primas principalmente petróleo. Desastres naturales o fortuitos. Posibles medidas del consejo de seguridad de la ONU. Inestabilidad política en países considerados anti- mercado. Elecciones presidenciales en países desarrollados. Cambios en las políticas gubernamentales de los países desarrollados.

En este punto debemos mencionar que siempre se presentan sucesos como los expuestos anteriormente, lo importante es que estos no tengan una connotación complementaria, es decir, que un hecho aislado puede no afectar al mercado, pero una serie de sucesos que sean consecuencia de este, si pueden crear inestabilidad, por lo que es importante estar informado acerca de todos los hechos relevantes referentes a este tema y si estos van a tener una influencia en el corto, mediano o largo plazo. COYUNTURA ECONOMICA INTERNACIONAL En lo referente a la coyuntura económica, el inversionista debe estar informado acerca de las proyecciones de crecimiento global y de los indicadores de los países desarrollados principalmente, que son los que marcan la pauta en la marcha de la economía mundial. Por lo tanto debemos tener presente estos indicadores en forma conjunta, ya que si se presentan situaciones en un país desarrollado, necesariamente afectara a otros. Entre los factores que el inversionista debe tomar en cuenta en forma conjunta tenemos:         

Proyecciones de crecimiento mundial (FMI, Banco mundial, BCE). Proyecciones de crecimiento regional (Zona Euro, Latinoamérica, etc.) Proyecciones de crecimiento de los países desarrollados. Calificaciones de riesgo –país de agencias calificadoras ( S&P , Moodies , Fitch ) Indicadores macroeconómicos de los países desarrollados. ( Ver análisis local ) Capacidad de pago y endeudamiento de las economías desarrollados. ( Deficits ) Oferta y demanda en los mercados de divisas.( Dólar , Euro ) Oferta y demanda de mercados de materias primas. Índices de actividad sectorial países desarrollados.

COYUNTURA BURSATIL GLOBAL En lo referente a este punto, el inversionista debe estar informado acerca de la evolución de los diferentes mercados bursátiles a nivel mundial, haciendo seguimiento de los respectivos índices y las proyecciones generales de los mismos y entre algunos ejemplos tenemos:

        

Mercados de valores internacionales. Índices mundiales ( Dow Jones / Nasdaq / FTSE / Hang Seng ). Evolución de los índices de mercados desarrollados. Evolución de un mercado desarrollado especifico. Pronósticos positivos o negativos acerca de la estabilidad financiera de los mercados desarrollados o de países que estén relacionados. Noticias positivas o negativas acerca de hechos inesperados en todos los ámbitos que se refieran al mercado. Noticias referentes a instituciones financieras o a empresas representativas de un sector en especial o todos los sectores. Calificaciones de riesgo de países, sectores o una empresa especifica de un mercado desarrollado en un sector específico. Noticias referentes a pronósticos acerca de la evolución macroeconómica de algún mercado emergente.

ANALISIS LOCAL

Es el análisis de la actualidad y la proyección geopolítica, económica y bursátil de una economía local y los efectos que podría causar una determinada situación en la estabilidad del mercado de valores en estudio, así como su importancia en el contexto internacional, ya que a mayor tamaño de la economía, más influencia en los mercados globalizados. En este punto se debe analizar los diferentes indicadores macroeconómicos del país y su proyección de corto, mediano y largo plazo. Es por esto que el inversionista debe monitorear constantemente diversos aspectos entre los que podemos mencionar a los siguientes:   

La coyuntura geopolítica local. La coyuntura económica local. La coyuntura bursátil local.

COYUNTURA GEO POLITICA LOCAL En lo referente a la coyuntura geopolítica local, el inversionista debe estar informado acerca de las políticas de gobierno y factores estructurales del país que puedan afectar al mercado y al desempeño de la actividad económica en estudio y entre algunos ejemplos tenemos:      

Políticas estructurales de gobierno no continuistas. ( Político – Económico – Social ) Políticas acerca de las empresas públicas y privadas. ( Impuestos – Plazos para aprobación de proyectos - Beneficios tributarios – Protección del medio ambiente – Impacto social ) Estabilidad política y social. Estabilidad jurídica para las inversiones. Gasto e inversión pública. Programas sociales.

COYUNTURA ECONOMICA LOCAL En lo referente a la economía local de un país se debe analizar los diferentes indicadores macroeconómicos como un todo para una visión general y de forma individual para poder identificar las fortalezas o debilidades de la actividad económica interna y externa. Para una comprensión más clara podemos clasificar los indicadores más importantes en el aspecto relacionado con la actividad externa e interna y aunque muchas veces un indicador tenga incidencia en cualquiera de estos contextos, nos dará una visión objetiva de la percepción positiva o negativa acerca de estos factores que tendrán influencia en el mercado de valores. ACTIVIDAD EXTERNA     

PBI. Balanza comercial. Deuda externa. Balanza de pagos. Reservas internacionales.

ACTIVIDAD INTERNA            

Empleo / Desempleo. Sueldos y salarios. Ingreso per cápita. Inflación. Tasas de interés. Tipo de Cambio. IPC (Índice de precios del consumidor) Índices de confianza del consumidor. Actividad industrial. Oferta y demanda del crédito. Oferta y demanda inmobiliaria. Inversión pública y privada.

En el caso de Estados Unidos existen algunos indicadores específicos que la economía global toma en cuenta entre los que podemos mencionar a los siguientes:            

IPC (Índice de precios al consumidor). CPI ( Consumer Price Index ). IPE ( Indice de precios del Empleo ) . ECI ( Employment Cost Index ). SE ( Situación de empleos ) . ES ( Employment situation). Venta de casas usadas . ( Existing Home Sales ). Venta de casas nuevas . ( New Home Sales ) . Indice de precios al productor .( Producer Price Index ). ISM ( Indice de manufactura ) . ISM Manufacturing Index . ISM ( Indice del sector servicios ) . ISM Services Index . Ingresos y consumo personal . ( Personal Income and Consumption ). Ventas de Retail ( Retail Sales ). Reclamos por seguro de desempleos ( Initial Jobless Claims ). Ordenes de bienes durables. ( Durable Goods Orders ).

COYUNTURA BURSATIL LOCAL En lo referente a este punto , debemos medir inicialmente la influencia de la actividad económica y bursátil internacional para determinar si la coyuntura local del país en estudio esta influenciada por factores externos , ya que al tener una visión general de estos , podremos ver que efectos causa en nuestro mercado de valores en un momento determinado y asi poder determinar donde dirigir las inversiones o si hay una coyuntura que se puede mantener en el tiempo o es solo de corto plazo y entre algunos ejemplos tenemos :             

Mercados de valores internacionales. Índices mundiales ( Dow Jones / Nasdaq / FTSE / Hang Seng ). Evolución de los índices de mercados desarrollados. Calificaciones de riesgo del país. Evolución de los índices del mercado local especifico. Evolucion de los índices sub sectoriales del mercado local especifico. Pronósticos positivos o negativos acerca de la estabilidad del mercado local o de mercados relacionados ( Materias primas , divisas , mercados regionales.) Noticias positivas o negativas acerca de hechos inesperados en todos los ámbitos que se refieran al mercado local. Noticias referentes a instituciones financieras o a empresas representativas de un sector en especial o todos los sectores . Evolucion de los sectores o una empresa especifica de un mercado local que pueda tener influencia en el índice del mismo . Noticia referentes a pronósticos acerca de la evolución macroeconómica del mercado local. Resultados de las empresas mas representativas del mercado local. Sobrevaloracion o subvaloración del mercado en un momento especifico.

CAPITULO 4

LAS CRISIS FINANCIERAS

CRISIS FINANCIERAS

Las crisis financieras son desequilibrios que se presentan en circunstancias en las cuales el sistema financiero o monetario de un país o región , desencadena una situación crítica que hace perder la credibilidad en los fundamentos y la estabilidad de sus entidades financieras y sistema monetario , lo que afecta el crecimiento y las expectativas de la economía en general y produce la pérdida de valor de los activos en los mercados bursátiles , trayendo también como consecuencia el debilitamiento de los actores cambiarios principalmente y generando cambios profundos en los indicadores macroeconómicos , así como fenómenos entre los cuales tenemos el desempleo , la disminución de la actividad económica, etc. que son difíciles de controlar ya que generan inestabilidad y retiros masivos de capitales en los mercados a nivel global. La característica principal de una crisis financiera además de las implicancias económicas que pueden derivar en recesión (3 trimestres consecutivos de disminución del PBI) es la pérdida de confianza en la solidez del sistema bancario, situación que genera incertidumbre, inseguridad, escepticismo y muchas veces pánico en los mercados bursátiles, monetarios y de materias primas, produciendo la volatilidad de los precios. Por lo tanto , más que las causas de una crisis financiera , las consecuencias son las que realmente afectan a la economía en general , ya que para hacerles frente se deben tomar medidas correctivas que muchas veces son inmanejables y no pueden ser respaldadas por la falta de capacidad de pago o de cumplimiento de compromisos de los países que presentan esta situación , por lo que el inversionista debe saber cómo aplicar los diferentes sistemas de análisis de información que le permitan tener un conocimiento detallado y actualizado de la situación de las entidades financieras de los países desarrollados principalmente y su perfil de riesgo , que se puede obtener por medio de la calificación de las diversas entidades calificadoras que alertan acerca de cualquier situación que permita poder prevenir una posible crisis.

CRISIS FINANCIERA 2007

La crisis financiera 2007 o de los países desarrollados , se generó por el desequilibrio entre la economía real y su expectativa de crecimiento , la que se basaba en un proceso de expansión continua donde se generó la creencia de que las empresas generarían rentabilidades cada vez más altas y los precios de las materias primas y de las acciones subirían indefinidamente , para lo cual mantuvieron durante mucho tiempo las tasas de interés bajas , abaratando el costo del dinero y fomentando un gasto excesivo público y privado . Esto sumado a la reducción de controles del sistema financiero y las regulaciones sobre el crédito bancario e hipotecario favoreció el acceso a préstamos hipotecarios a clientes sin capacidad de pago en forma excesiva y origino las llamadas hipotecas “Sub Prime “. El acceso al crédito hipotecario creó una burbuja inmobiliaria que provoco el alza desmedida del precio de las viviendas ya que cualquier persona podía financiarse con los mínimos requisitos de aprobación y como los precios de estas subían en forma sostenida por efecto de la especulación, las ganancias se seguían incrementando con la esperanza de que la valorización de las viviendas cubriría los créditos asumidos bajo la premisa de que las deudas se pagan con nuevos préstamos.

A la larga, la crisis se desato cuando las entidades financieras comenzaron a presentar incumplimientos de pago y los precios reales de las viviendas empezaron a caer, lo que trajo como consecuencia el fin del acceso al crédito para la cobertura de las deudas hipotecarias como se había estado haciendo. Finalmente, los bancos se encontraron con una gran cantidad de activos hipotecarios “tóxicos “(activos que no generaban utilidad alguna) que fueron “empaquetados “con una clasificación de riesgo mínimo y que formaban parte de carteras de inversiones de la mayoría de entidades financieras, fondos de valores y fondos hipotecarios. Sucedido esto , se produjo un efecto contagio hacia los mercados financieros y crediticios con la subsecuente caída de las acciones , las materias primas y todos los activos en general que pudieran tener estos activos tóxicos generando una crisis económica global. Para tener una visión más clara de los efectos que produce una crisis financiera revisaremos a continuación las causas y consecuencias de la crisis 2007, llamada también inmobiliaria, así como una serie de gráficos que muestran la volatilidad que se produjo en los mercados de valores, divisas y materias primas y que servirán al inversionista para poder identificar las señales de alerta en los diferentes mercados al momento de realizar inversiones Entre las principales causas de la crisis tenemos: CAUSAS DE LA CRISIS 2007           

Otorgamiento de créditos no calificados (Sub Prime). Creación de hipotecas basura. Creación de obligaciones de deuda colateral. Altos niveles de apalancamiento. Altos precios de las materias primas. Sobrevaloración del PBI. Inflación. Crisis hipotecaria. Especulación inmobiliaria. Empaquetamiento de deuda. Bajas tasas de interés.

CONSECUENCIAS             

Desempleo. Cierre del crédito. Caída de los mercados de valores. Devaluación global del dólar. Caída de las materias primas. Quiebra de los bancos USA. Quiebra global de bancos. Quiebra del sector automotor. Efecto dómino global. Desplome de los títulos hipotecarios. Quiebra de bancos 140 en 2009 y 157 en 2010. Ejecuciones inmobiliarias. Rescates financieros.

CONSECUENCIAS EN LOS MERCADOS DE VALORES GLOBALES

MERCADOS DE VALORES DESARROLLADOS

BOLSA DE NUEVA YORK

BOLSA DE LONDRES

BOLSA DE PARIS

BOLSA DE FRANKFURT

BOLSA DE MADRID

BOLSA DE TOKIO

MERCADOS DE VALORES EMERGENTES

BOLSA DE LIMA

BOLSA DE SAO PAULO

BOLSA DE MEXICO

BOLSA DE SANTIAGO

BOLSA DE BUENOS AIRES

CONSECUENCIAS EN LOS MERCADOS DE DIVISAS

EURO / DÓLAR

LIBRA ESTERLINA / DÓLAR

REAL / DÓLAR

PESO MEXICANO / DÓLAR

DÓLAR NUEVA ZELANDA / DÓLAR

DÓLAR AUSTRALIANO / DÓLAR

YEN / DÓLAR

YUAN CHINO / DOLAR

CONSECUENCIAS EN LOS MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS COBRE

ZINC

NIQUEL

PLOMO

ORO

PLATA

CAPITULO 5

EL ANALISIS FUNDAMENTAL

EL ANALISIS FUNDAMENTAL

El análisis fundamental es una técnica de análisis bursátil que se basa en el estudio de toda la información económica y financiera disponible sobre la empresa (Balance general, estado de resultados, ratios financieros y ratios bursátiles) que permita determinar el riesgo de una inversión y sirve para tratar de predecir el comportamiento futuro de las cuentas de una empresa, así como el valor de sus acciones (Valor fundamental) y si estas se encuentran caras o baratas. El análisis fundamental estudia cómo viene evolucionando la empresa y cómo compara con la media del sector, determinando así el comportamiento futuro de los beneficios y la posible evolución de la acción. Si los beneficios van a crecer, incluso más que la media del sector, lo lógico es que la acción se vaya revalorizando, mientras que si los beneficios están estancados o disminuyen la cotización irá cayendo. El análisis fundamental indica donde hay que buscar las señales de cómo y cuándo invertir esperando que el mercado refleje el valor fundamental. El análisis fundamental de una empresa determina los siguientes aspectos:    

Solidez financiera Liquidez Gastos Rentabilidad

(Patrimonio Neto dentro del Pasivo). (Disponibilidad de fondos). (Eficiencia del gasto). (Utilidad generada).

COMPONENTES DEL ANALISIS FUNDAMENTAL

Entre los componentes del análisis fundamental, podemos resaltar las siguientes:   

Los Estados Financieros. (Balance general y estado de pérdidas y ganancias). Los Ratios de los Estados Financieros. Los Ratios Bursátiles. LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros son los que muestran las cuentas del balance general y el estado de ganancias y pérdidas de una empresa , permitiendo determinar por medio de la evaluación de tales cuentas y de los ratios o razones financieras , aspectos de importancia que contribuyan a una mejor toma de decisión por parte de los directivos de una empresa para su efectivo desempeño y busca conocer la variación de los elementos o partes que conforman los mismos para luego tomar decisiones tendientes a mejorarlos , corregirlos o para informarse de la situación financiera de la empresa . Los estados financieros tienen como característica principal la comparación cualitativa, la cual está basada en mostrar la situación financiera y económica de la empresa, aplicando los mismos criterios y políticas contables de los años que se expresan.

Así mismo , al realizar el análisis financiero por medio del cálculo de los ratios o razones financieras , se podrá obtener lo que se llama razonamiento financiero ( Análisis Razonado ) , que es la interpretación de los mismos para una toma de decisión acorde con el proceso referido y brindara al inversionista , las herramientas necesarias para la toma de su decisión de inversión.

EL BALANCE GENERAL

Es el estado financiero de una empresa en un momento determinado en lo referente a activos, pasivos y patrimonio y revela los fundamentos de la empresa. Es como una fotografía en un momento específico. El balance general comprende el análisis de las propiedades de una empresa y la proporción en que intervienen los acreedores y los accionistas o dueños de tal propiedad, expresados en términos monetarios. Por lo tanto, es un estado que muestra la situación financiera y la denominación más adecuada es estado de la situación financiera. Para el inversionista es importante conocer los resultados del balance general pues le da una idea de la solidez de la empresa en aspectos estructurales, mas al ser un estado que refleja esta situación 1 vez al año, no es muy relevante en el desempeño de las acciones a lo largo de los periodos del año.

EL ESTADO DE RESULTADOS

El estado de resultado muestra la información económica de los ingresos y egresos de una empresa y analiza todos los elementos que intervienen en la operación hasta determinar la utilidad o pérdida del ejercicio, que se obtiene de la relación entre el precio de costo y de venta de las mercancías, así como de los gastos en que se haya incurrido. El estado de resultados inicia el 1 de Enero y concluye el 31 de Diciembre Los componentes más importantes del estado de resultados son los ingresos, los costos y los gastos y para detallarlo a continuación veremos un modelo en el que se podrán observar las diferentes cuentas o resultados a analizar.

MODELO DE ESTADO DE RESULTADOS

Ventas (Venta de producto / Giro del Negocio)

(MENOS)

Costo de ventas (Costo de ventas del producto / Giro del negocio) Utilidad Bruta

(IGUAL)

(Ventas menos costo de ventas) Gastos de operación

(MENOS)

(No incluye costo de ventas)(Sueldos, servicios, etc.) EBITDA

(IGUAL)

(Utilidad antes de impuestos, intereses, amortizaciones y depreciaciones) Depreciaciones y amortizaciones

(MENOS)

(Disminución del valor de los bienes físicos) Utilidad de operación

(IGUAL)

(EBITDA menos depreciaciones y amortizaciones) Gastos financieros

(MENOS)

(Intereses por créditos, inversiones, fluctuaciones cambiarias) Otros ingresos y gastos Utilidad antes de impuestos

(MAS – MENOS) (IGUAL)

(Utilidad sin descontar los pagos de impuestos) Impuestos sobre la utilidad

(MENOS)

Utilidad neta o del ejercicio

(IGUAL)

(Ganancia o pérdida final).

El estado de resultados tiene una importancia significativa en la evolución de las cotizaciones y sus tendencias, ya que le da al inversionista una visión objetiva del estado de las operaciones de la empresa y según sus resultados se proyecta el precio objetivo o fundamental, que es al que las acciones normalmente se deberían dirigir en el mediano a largo plazo (6 meses a 1 año). Las acciones generalmente se dirigen hacia los precios objetivos que dan los analistas de las diversas agencias de bolsa, basados en estudios privados internacionales o nacionales que publican en el mercado. En periodos de presentación de resultados, se generan expectativas acerca de los posibles resultados según estudios estadísticos y comparativos con otros periodos, pero no se sabe hasta su publicación el producto de estos resultados. Por lo tanto, en periodos previos a la presentación de resultados las acciones presentan fluctuaciones de diversas clases que se generan por estas expectativas. Al momento de la presentación del estado de resultados, el inversionista debe analizar los componentes que producen reacción inmediata en las cotizaciones, como son los datos descritos antes expuestos en el cuadro de estado de resultados. Básicamente, el analista o inversionista evalúa los puntos anteriores y los compara con la reacción de las acciones al momento de la presentación del resultado. Para el estudio rápido de los estados resultados, debemos saber que esto se realiza haciendo comparaciones con periodos anteriores, por lo que el inversionista deberá comparar el periodo en estudio con el mismo del año anterior y también con la sumatoria de los periodos transcurridos del año para proyectar la ganancia anual que será comparada al final del ejercicio con el periodo anterior. Si alguno de estos indicadores muestra variaciones importantes comparativamente con el periodo anterior, pueden presentarse cambios en las tendencias negativos o positivos. Ante la presentación del resultado las acciones reaccionan según la percepción de si la cotización ya está internalizada, o sea que subió antes del resultado previendo que sería positivo o va a hacer un movimiento cuando se presente el estado de resultado.

LOS RATIOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

LOS RATIOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los ratios financieros, también conocidos como indicadores financieros, son razones matemáticas que nos permiten analizar los aspectos favorables o desfavorables de la situación económica de la empresa. Estos ratios deben ser tomados en cuenta si el inversionista desea realizar un análisis más detallado de la situación de una empresa, ya que según el sector en que se desempeña tendrá connotaciones diferentes al momento de la inversión. Por ejemplo al realizar un análisis de los estados financieros de una empresa manufacturera debemos saber que su rotación de capital es más lenta que la de una empresa de telecomunicaciones o una empresa minera. Así mismo al realizar este análisis se puede determinar dónde están las fortalezas o debilidades de la empresa y la posibilidad de invertir en determinada acción tomando en cuenta estos resultados. Todos los indicadores pueden ser determinados por medio de fórmulas y diferentes parámetros que se pueden calcular al precisar el tipo de información que necesitamos. El análisis financiero nos permitirá determinar entre otras cosas:        

El capital de trabajo. La situación financiera de la empresa. La situación crediticia de la empresa. La capacidad de pago de las obligaciones a corto plazo. La capacidad y eficiencia del gasto. Las ventas y la eficiencia de estas en relación con el vencimiento de las obligaciones. El uso eficiente de las utilidades retenidas. Las depreciaciones y amortizaciones.

Entre los principales ratios de los estados financieros tenemos:    

Los ratios de liquidez. Los ratios de endeudamiento. Los ratios de rentabilidad. Los ratios de gestión operativa.

RATIOS DE LIQUIDEZ Estos indicadores se utilizan para medir la capacidad tienen las empresas para atender sus obligaciones de corto plazo (Deudas) y para determinar la facilidad o dificultad que presente para el cumplimiento de sus pasivos corrientes (Deudas de corto plazo) con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes (Disponible de corto plazo).

Así mismo se trata de analizar si el desempeño normal de las operaciones de la empresa mediante el uso del efectivo, el cobro de la cartera y la conversión y realización de los inventarios, puede atender adecuada y oportunamente sus pasivos corrientes. Los indicadores de liquidez presentan una buena aproximación de la situación de la empresa frente a sus pasivos de corto plazo. Los ratios para este tipo de análisis son:   

La razón corriente. La prueba acida. El capital de trabajo.

LA RAZON CORRIENTE Permite determinar los recursos y disponibilidad de efectivo con el que la empresa cuenta en el corto plazo, para afrontar sus compromisos y vencimientos de deudas también de corto plazo. LA PRUEBA ACIDA Permite determinar de manera más precisa la liquidez de la empresa y los recursos y disponibilidad de efectivo de esta para afrontar sus compromisos y vencimientos de deuda excluyendo la venta de sus inventarios, debido a que son activos destinados a la venta y no al pago de deudas, es decir, básicamente contando con sus saldos de efectivo, sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún otro activo de fácil liquidación del que pueda disponer. EL CAPITAL DE TRABAJO Denominamos capital neto de trabajo, al conjunto de los activos corrientes relacionados directamente con la operación de la empresa, como son efectivo, cuentas por Cobrar e inventarios y es el resultado de restar del activo corriente o de corto plazo, los pasivos a corto plazo de la empresa. RATIOS DE ENDEUDAMIENTO Denominamos ratios de endeudamiento a los que tienen por objeto medir en qué grado y qué forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa y trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueños y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa en relación con el capital propio, así como el grado de endeudamiento de los activos para poder determinar el respaldo patrimonial. De igual forma permite que el inversionista pueda observar ciertos aspectos relativos al endeudamiento para que al momento de su decisión tenga una percepción objetiva de la situación de la empresa en este aspecto.

Los ratios para este tipo de análisis son:    

Ratio de endeudamiento total. Ratio de endeudamiento de corto plazo. Ratio de endeudamiento de largo plazo. Ratio de endeudamiento del activo.

RATIO DE ENDEUDAMIENTO TOTAL Denominamos ratio de endeudamiento total al que tiene por objeto medir en qué grado y en qué forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa y permite determinar la relación entre la disponibilidad de fondos o activos totales frente a sus vencimientos y obligaciones de corto y largo plazo. RATIO DE ENDEUDAMIENTO DE CORTO PLAZO Este indicador establece qué porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir a menos de un año, dicho de otra forma permite determinar la relación entre los pasivos de corto plazo y los activos empresa.

RATIO DE ENDEUDAMIENTO DE LARGO PLAZO Permite determinar la relación entre los fondos a largo plazo proporcionados por los acreedores y los recursos aportados por la propia empresa. RATIO DE ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO Permite determinar qué porcentaje del activo total se ha financiado con recursos ajenos de corto y largo plazo. RATIOS DE RENTABILIDAD Denominamos ratios de rentabilidad a los que muestran la rentabilidad de la empresa en relación con las ventas, el patrimonio y la inversión, indicando además la eficiencia operativa de la gestión de la empresa. Los ratios para este tipo de análisis son:      

Ratio de rentabilidad de la inversión. Ratio de rentabilidad del patrimonio. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas. Ratio de rentabilidad por acción. Ratio de dividendos por acción.

RATIO DE RENTABILIDAD DE LA INVERSION Permite determinar la capacidad de la empresa para generar utilidades con el uso del activo total. RATIO DE RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO Permite determinar la capacidad de la empresa para generar utilidades con la inversión de los accionistas y lo que ha generado la propia empresa (capital propio). RENTABILIDAD BRUTA SOBRE LAS VENTAS Permite determinar el margen del beneficio de la empresa en relación a sus ventas. RATIO DE RENTABILIDAD NETA SOBRE LAS VENTAS Permite determinar el beneficio neto descontando los costos, gastos e impuestos. RATIO DE RENTABILIDAD POR ACCION Permite determinar la utilidad por acción que genera el valor y es de suma importancia, ya que permite compararla con otras empresas y ver el desempeño de la misma en relación a la media del sector en que se desenvuelve la entidad. RATIO DE DIVIDENDOS POR ACCION Representa el monto o importe que se pagará a cada accionista por cada acción que posea el mismo. RATIOS DE GESTION OPERATIVA Evalúan la eficiencia de la empresa en sus cobros, pagos, inventarios y activo. Los ratios para este tipo de análisis son:

    

Ratio de rotación de cobro. Ratio de periodo de cobro. Ratio de rotación por pagar. Ratio de periodo de pagos. Ratio de rotación de inventarios.

RATIO DE ROTACION DE COBROS Permite determinar la eficiencia y velocidad en la rotación de los créditos y cobranzas.

RATIO DE PERIODO DE COBRO Representa el número de días en que se recuperan las cuentas por cobrar. RATIO DE ROTACION POR PAGAR Permite determinar el número de días con que se cuenta para el pago de bonificaciones. RATIO DE PERIODO DE PAGOS Permite determinar el número de días que tarda la empresa para el pago de proveedores. RATIO DE ROTACION DE INVENTARIOS Permite determinar la rapidez con que los inventarios se convierten en cuentas por cobrar y determinar el número de veces que rota el stock en el almacén durante un ejercicio.

LOS RATIOS BURSATILES

LOS RATIOS O INDICADORES BURSATILES Los ratios bursátiles son indicadores financieros que se utilizan para realizar la valorización de las acciones y proporciona una herramienta de fácil entendimiento resumiendo el comportamiento general de los precios en una cifra que sea de fácil comprensión. Entre los principales ratios bursátiles tenemos:         

Capitalización bursátil. Cotizaciones y montos negociados. Valor nominal. Relación precio -Valor Contable. Utilidad por acción. Yield ( Rentabilidad por dividendo) Price earning rate ( Relación precio – utilidad / PER o RPU ) Cash Flow ( Flujo de caja por acción ) Enterprice value.

CAPITALIZACION BURSATIL La capitalización bursátil es el precio de mercado de una determinada acción , multiplicado por la cantidad de acciones en circulación , de tal forma que esta cifra equivale al valor de la empresa en bolsa e indica el patrimonio disponible para la negociación activa en la bolsa de valores . Mientras mas alta sea la capitalización , mayor será el capital de trabajo con el que cuenta la empresa. La capitalización bursátil está sujeta a fluctuaciones ya que esta depende del precio de cotización , la cual como sabemos , puede variar dependiendo de las operaciones que realiza la empresa o por factores externos y/o de coyuntura general de los mercados de valores internacionales o locales. Para su cálculo se aplica la siguiente formula: CB = Precio de mercado x Acciones en circulación Este ratio nos da el valor de la empresa pero tiene una connotación importante ya que si la una empresa tiene una CB alta o mayor que el promedio a la par con otras acciones en un mismo mercado , presentara ciertas ventajas entre las que tenemos una menor volatilidad ( Variacion brusca al alza o la baja ) en caso que se presenten situaciones especiales. La liquidez es una característica importante para evitar retrocesos importantes , ya que en las empresas de mayor tamaño hay mas cantidad de inversionistas participando y esta variación puede ser mas pausada , sin contar que su frecuencia de negociación es de 100 % , osea que se puede comprar o vender mas rápidamente que acciones que no la tienen , por la alta concentración de inversionistas y aunque esto no es una regla general , debe ser tomado en cuenta.

COTIZACIONES Y MONTOS NEGOCIADOS Nos permite tener una visión clara de cómo los volúmenes de inversión o los montos negociados determinan la evolución positiva o negativa en el corto plazo.

VALOR NOMINAL O VALOR LIBRO La acción es la parte proporcional en la que se divide el capital de una empresa, que a su vez es el dinero que en un principio se necesitó para que la empresa comience a funcionar. Cuando dividimos este capital entre el número de acciones surge el llamado "valor nominal" de la acción o valor de libro. RELACION PRECIO - VALOR CONTABLE El valor contable se calcula dividiendo el patrimonio neto de la empresa entre el número de acciones. El valor contable establece la relacion del precio de mercado de una empresa con su valor contable de tal forma que si ambos coinciden , el ratio P / VC seria 1 . Para su calculo se aplica la siguiente formula : P / VC = Precio / Valor contable Los ratios inferiores a 1 indicaran una teórica subvaloración mientras que los superiores a 1 una sobrevaloración. Si bien estas reglas son ciertas a grandes rasgos no es aconsejable usarlo aisladamente o como único método de comparación pues no tiene en cuenta el concepto de rentabilidad. UTILIDAD POR ACCION La utilidad por acción ( UPA ) , también conocida como beneficio por acción ( BPA ) calcula la utilidad que corresponde a cada acción . Para su calculo se aplica la siguiente formula : BPA = Utilidad de la empresa / # de acciones La cotización de una acción depende de la evolución del BPA , ya que si este presenta un crecimiento sustancial y constante de este , el precio de las acciones se vera incrementado , caso contrario , se vera disminuido. Para el inversionista es más conveniente el crecimiento de la BPA que el beneficio de la empresa , porque la utilidad puede incrementarse sustancialmente , pero si resulta que el número de acciones también ha aumentado y ha habido aumento de capital , la evolución del BPA puede no haber sido tan positiva e inclusive bajar , lo cual se da en la mayoría de los casos en esta figura .

Las aumentos de capital pueden ser diluvitos cuando su influencia en el BPA es negativo como en el ejemplo anterior o no diluvitos , cuando van dirigidas a financiar proyectos de inversión que permiten obtener utilidades si alterar el BPA . Por lo tanto se debe analizar con mucho detenimiento los aumentos de capital y que los mismos estén debidamente justificados , como por ejemplo en casos que se desee fortalecer la estructura patrimonial , financiar el crecimiento de la empresa o cuando esta presenta dificultades para su operación y lo importante es la continuidad y supervivencia de la misma , antes que la evolución del BPA , siendo primordial para que mantenga los fundamentos en su crecimiento en el largo plazo , ya que el BPA en un determinado periodo puede ser negativo pero el crecimiento a largo plazo es positivo . YIELD Es un ratio bursátil que mide la rentabilidad que se obtiene por los dividendos recibidos excluyendo las ganancias o perdidas que pudiera generar la acción. Para su calculo se aplica la siguiente formula : YIELD = Dividendos por acción / cotización de la acción . El YIELD puede considerarse como una ganancia adicional que obtiene el inversionista , ya que las empresas mantienen una política de dividendos invariable en la mayoría de los casos . Para calculo se puede tomar la cotización del cierre del ejercicio o la cotización media del periodo en estudio . Algunas empresas dan una rentabilidad por dividendo similar a la que se podría obtener en títulos de renta fija y adicional a esto brindan el beneficio de poder obtener una revalorizacion adicional se la acción . Un YIELD alto significa que la empresa reparte un alto porcentaje de sus beneficios en forma de dividendo por lo que retiene pocos beneficios para invertir , contrariamente , un YIELD bajo significa que la empresa reparte un bajo porcentaje de dividendos y retiene gran parte de su beneficio para invertir en nuevos proyectos , por lo que su crecimiento como empresa suele ser mayor , aunque no sea muy conveniente para los accionistas de corto o mediano plazo pues suele darse el caso de las utilidades retenidas , lo que genera que los inversionistas no sean muy activos y esto puede quitarle liquidez o fuerza de subida cuando exista la tendencia y aunque esto no es una regla general , hay que tomarlo en cuenta al momento de la valorización fundamental. Si el inversionista es conservador debe seleccionar acciones con YIELD elevado aunque el potencial de revalorización no sea muy alto y si es agresivo deberá elegir acciones con altas expectativas de apreciación , aunque su YIELD no sea elevado . Para saber si el YIELD es alto o bajo solo se necesita ver como compara con la media del sector.

PER ( Price Earing Rating ) Es el ratio bursátil más utilizado, su cálculo es: PER = Cotización de la acción / BPA El PER es el número de veces que el precio de la acción es mayor que el beneficio por acción. También se puede interpretar como el número de años necesarios para que el beneficio acumulado sea igual al precio de la acción. Cuando el PER de una empresa se encuentra alto es que la acción esta cara y cuando se encuentra bajo que esta barata, por lo que se debe comprar cuando el PER sea bajo y vender cuando el PER sea alto, aunque esto depende del nivel que este se encuentra ya que la evolución histórica del mismo determinará si está realmente en niveles de compra o venta. Si la acción ha presentado históricamente un PER de 10 y su PER actual es de 20 significa que la acción está cara. Si la acción ha presentado históricamente un PER de 20 y su PER actual es de 10 significa que acción está barata. Si se da el caso en que comparamos dos empresas del mismo sector en que el promedio de estas es de 10 y una de ellas presenta un PER de 20 significa que al comparar con la media del sector la acción esta cara y viceversa. CASH FLOW . Es el flujo de dinero generado por la compañía. ENTERPRICE VALUE ( VALOR DE LA EMPRESA) Permite determinar el valor del mercado del capital utilizado con fondos propios mas la deuda financiera o con terceros.

EL VALOR FUNDAMENTAL O PRECIO OBJETIVO Aunque no es un ratio bursátil, el valor fundamental, también conocido como precio objetivo es el que nos indica la descripción de la situación actual de la empresa y de sus perspectivas de futuro reflejadas en el precio de las acciones y que es determinado por bancos y sociedades de valores que realizan el análisis de las empresas con el fin de determinar un precio proyectado de sus acciones. El precio objetivo se interpreta como si fuera el precio justo de una acción, y lo habitual es que los precios objetivos estén por encima de la cotización de la empresa en ese momento. Esto significa que si la empresa cotiza a 1 y el precio objetivo es 1.5, el mercado asume que debería cotizar a 1.5 considerando que todo lo que esté por debajo de ese precio esta barato y es al que debería vender un inversor de corto a medio plazo, si la cotización lo alcanza. El precio objetivo se mueve según la evolución de la bolsa, sin que hayan cambiado las perspectivas de la empresa, es decir que subirán o bajaran según la tendencia del mercado.

CAPITULO 6

ANALISIS TECNICO

ANALISIS TECNICO

El análisis técnico es el estudio del comportamiento de una acción por medio del uso de gráficos también conocidos como “ Charts “ con el objetivo de determinar la tendencia de su cotización , haciendo un seguimiento que permita observar su trayectoria histórica y provea información que servirá como herramienta para predecir su evolución futura en el corto , mediano y largo plazo. Los gráficos o " Charts " se pueden visualizar de diversas formas y entre los más usados tenemos:    

Gráficos lineales. Gráficos " Mountains " . Gráficos de barras. Gráficos " Candlesticks " .

GRAFICOS LINEALES

Los gráficos lineales se construyen a partir de un eje vertical en el que se coloca el precio y un eje horizontal en el que se coloca el intervalo de tiempo en estudio ( Años , meses , semanas o días ) de tal forma que al unir los precios se obtendrá lo que llamaremos la línea de cotización o de precio. MODELO DE GRAFICO LINEAL

GRAFICOS DE MOUNTAIN

Los gráficos de "Mountain" son similares a los gráficos lineales en su construcción, la diferencia es que se sombrea la parte inferior a la línea de cotización o de precio.

MODELO DE GRAFICO MOUNTAIN

GRAFICOS DE BARRAS

Los gráficos de barras están formados por una serie de columnas verticales que indican la evolución del precio en su apertura, máximo, mínimo y cierre del día o de cada periodo en estudio.

Precio máximo

Precio de cierre

Precio de apertura

Precio mínimo

MODELO DE GRAFICO DE BARRAS

GRAFICO DE CANDLESTICKS Los gráficos de "Candlesticks" están formados por una serie de columnas verticales y son muy similares a las barras, ya que indican la evolución del precio en su apertura, máximo, mínimo y cierre del día, pero encerrando la apertura y el cierre en un rectángulo, mientras los máximos y mínimos aparecen como una línea continua a ambos lados del rectángulo.

MODELO DE GRAFICO CANDLESTICKS

El análisis técnico tiene 2 componentes principales:  

El análisis de gráfico de “ Charts “ o chartismo. El análisis técnico por indicadores u osciladores .

EL ANALISIS DE CHARTS

El análisis de charts es el que permite determinar las cotizaciones futuras de una acción y las variaciones que se podrían producir en el precio, por medio de la interpretación y observación de figuras o formaciones que nos sugieren la dirección previsible que tomaran las acciones en el corto, mediano y largo plazo. HERRAMIENTAS DEL ANALISIS DE CHARTS Las herramientas del análisis de charts son:    

Los soportes. Las resistencias. Las tendencias. Las formaciones.

LOS SOPORTES Un soporte es un nivel de precios mínimos a los que la cotización disminuyó en un periodo de tiempo determinado y se grafica trazando una línea horizontal en estos puntos mínimos que marco la cotización en el gráfico. Esta figura sugiere señal de compra cuando el precio llega a esos niveles, donde la demanda deberá ser superior a la oferta y por lo tanto el precio comenzará a subir. MODELO DE GRAFICO (SOPORTES)

LAS RESISTENCIAS Una resistencia es un nivel de precios máximos que la cotización alcanzó en un periodo de tiempo determinado y se grafica trazando una línea horizontal en estos puntos máximos que marco la cotización en el gráfico. Esta figura sugiere señal de venta cuando el precio llega a esos niveles, donde la oferta deberá ser superior a la demanda y por lo tanto el precio comenzará a bajar. MODELO DE GRAFICO (RESISTENCIAS)

LAS TENDENCIAS Una tendencia es la dirección de las alzas y/o bajas que el precio de la acción muestra en el gráfico. Los índices bursátiles deben confirmar las tendencias alcistas o bajistas al ser comparados con nuestro gráfico de cotización. El volumen confirma la tendencia, de tal forma que el número de operaciones y los montos negociados, deben subir conforme el precio se mueve en la dirección de la tendencia, sea alcista o bajista. Una tendencia se mantiene vigente hasta el momento en que muestre señales claras de cambio de dirección. Las tendencias se definen por la dirección de los precios hacia el corto, mediano y largo plazo por lo que una tendencia “larga “tendrá correcciones de precio en el mediano plazo y estas a su vez tendrán movimientos menores en el corto plazo. Existen tres tipos de tendencias:   

Tendencia alcista o ascendente. Tendencia bajista o descendente. Tendencia lateral.

Así mismo están los retrocesos, que son correcciones del precio mientras está en una tendencia y que se dan por tomas de ganancias en un momento determinado, el cual al encontrar un soporte en esta corrección, continúa su tendencia original.

MODELO DE GRAFICO (TENDENCIA ALCISTA O ASCENDENTE)

MODELO DE GRAFICIO (TENDENCIA BAJISTA O DESCENDENTE)

MODELO DE GRAFICO (TENDENCIA LATERAL)

LAS FORMACIONES Las formaciones son figuras que forman los gráficos de cotizaciones y permiten determinar la dirección de los precios cuando se establece una tendencia. Las formaciones se clasifican en base a la tendencia teniendo:  

Formaciones de cambio de tendencia. Formaciones de continuación de tendencia. FORMACIONES DE CAMBIO DE TENDENCIA

Las formaciones de cambio de tendencia son las que se muestran en los finales de las tendencias alcistas y/o bajistas. Generalmente implican un cambio de dirección del precio y la posibilidad de una corrección. Entre las principales podemos destacar las siguientes:       

Hombro-cabeza-hombro. Hombro-cabeza-hombro invertido. Doble techo. Doble suelo. Triple techo y triple suelo. Techo redondeado y Suelo redondeado. Formación en “V”

FORMACION HOMBRO - CABEZA - HOMBRO

Una formación hombro - cabeza - hombro se caracteriza por tener tres puntos de resistencia ( 1 , 2 y 3 ) y dos puntos de soporte , donde el primero y el tercer punto de resistencia están más o menos al mismo nivel , siendo el segundo punto de resistencia el precio máximo alcanzado por la cotización en la tendencia alcista . A las formaciones que se producen en la primera y la tercera resistencia, se les llama hombros. A la formación de la segunda resistencia se le llama cabeza. Existe una línea clave que se llama " línea - cuello " o " Neckline “, la cual se construye trazando una línea uniendo los dos puntos de soporte marcados por el hombro izquierdo y el hombro derecho. Cuando la cotización cruza la " línea cuello " inicia el cambio de tendencia.

MODELO DE GRAFICO (FORMACION HOMBRO – CABEZA – HOMBRO)

FORMACION HOMBRO – CABEZA - HOMBRO INVERTIDO

Una formación hombro - cabeza - hombro invertido se caracteriza por tener tres puntos de soporte ( 1 , 2 y 3 ) y dos puntos de resistencia , donde el primero y el tercer punto de soporte están más o menos al mismo nivel , siendo el segundo punto de soporte el precio mínimo alcanzado por la cotización en la tendencia bajista . A las formaciones que se producen en la primera y la tercera resistencia, se les llama hombros. A la formación de la segunda resistencia se le llama cabeza. Existe una línea clave que se llama " línea - cuello " o " Neckline " , la cual se construye trazando una línea y uniendo los dos puntos de resistencia marcados por el hombro izquierdo y el hombro derecho . Cuando la cotización cruza la " línea cuello " inicia el cambio de tendencia.

MODELO DE GRAFICO ( FORMACION HOMBRO – CABEZA – HOMBRO INVERTIDO )

FORMACION DOBLE TECHO Una formación de doble techo se caracteriza por tener dos puntos de resistencia (1 y 2) y un punto de soporte, donde los dos puntos de resistencia están más o menos al mismo nivel, siendo ambos el precio máximo alcanzado por la cotización en la tendencia alcista. El doble techo tiene un aspecto gráfico muy parecido a una "M" y al igual que el hombro-cabeza-hombro, el doble techo nos marca una " línea - cuello " o " Neckline " la cual se construye trazando una línea horizontal en el punto mínimo que actúa de soporte. Cuando la cotización cruza la " línea - cuello " inicia el cambio de tendencia. MODELO DE GRAFICO (FORMACION DOBLE TECHO)

FORMACION DOBLE SUELO Una formación de doble suelo se caracteriza por tener dos puntos de soporte (1 y 2) y un punto de resistencia, donde los dos puntos de soporte están más o menos al mismo nivel, siendo ambos el precio mínimo alcanzado por la cotización en la tendencia bajista. El doble suelo tiene un aspecto gráfico muy parecido a una " W " y al igual que el hombro-cabeza-hombro invertido, el doble suelo nos marca una " línea - cuello " o " Neckline " la cual se construye trazando una línea horizontal en el punto máximo que actúa de resistencia. Cuando la cotización cruza la " línea - cuello " inicia el cambio de tendencia. MODELO DE GRAFICO (FORMACION DOBLE SUELO)

FORMACION TRIPLE TECHO El triple techo se caracteriza por tener 3 puntos de resistencia y dos puntos de soporte y se comporta de igual manera que el doble techo. MODELO DE GRAFICO (FORMACION DE TRIPLE TECHO)

FORMACION TRIPE SUELO El triple suelo se caracteriza por 3 puntos de soporte y dos puntos de resistencia y se comporta de igual manera que el doble suelo. MODELO DE GRAFICO (FORMACION DE TRIPLE SUELO)

FORMACION SUELO Y TECHO REDONDEADO Estas formaciones se producen en mercados donde hay muy poca volatilidad y el volumen de negocios es pequeño. Los techos y suelos redondeados suelen mostrar cambios progresivos y bastante simétricos. En este tipo de gráfico, la forma de calcular el objetivo es fácil ya que dará tiempo para entrar o retirarse de una posición. MODELO DE GRAFICO (FORMACION SUELO REDONDEADO)

MODELO DE GRAFICO (FORMACION TECHO REDONDEADO)

FORMACION EN “ V “ Y “ V “ INVERTIDA La formación en V y V invertida se produce en mercados donde hay mucha volatilidad y el volumen de negocios es alto en ambos casos . Suelen mostrar cambios radicales en muy poco tiempo y es muy difícil determinar cuándo es el momento de ingresar o salir y esto solo se confirma con el monto de negocios . Si hay muchas operaciones en los puntos de alta o baja , esto puede indicar cambio de tendencia.

MODELO DE GRAFICO ( FORMACION EN “ V “ y " V INVERTIDA )

FORMACIONES DE CONTINUACION DE TENDENCIA

Las formaciones de continuación de tendencia se presentan cuando el valor toma una pausa en su dirección y presenta correcciones ( Retrocesos ) antes de continuar la misma. Entre las principales tenemos a las siguientes:    

Canal de precio ascendente , descendente y lateral. Triangulo ascendente , descendente y simétrico. Bandera. Cuña.

CANAL DE PRECIO El canal de precio es el elemento básico en las formaciones de continuación de tendencia y se caracteriza por indicar la dirección futura de la cotización, permitiendo establecer niveles de toma de ganancias (Take Profit) en tendencias alcistas, de perdida (Stop Loss) en tendencias bajistas o de estacionalidad en tendencia laterales, así como para determinar niveles de ruptura y comienzo de nuevas tendencias. Por lo tanto, lo que se debe hacer para construir el canal de precio, es trazar dos líneas paralelas en ambos lados del gráfico, en la que la primera línea o " Línea inferior " una los puntos mínimos (Soportes) y la segunda línea o " Línea superior " una los puntos máximos (Resistencias) en un periodo de tiempo determinado. En tendencias alcistas, ambas líneas apuntaran hacia arriba, en tendencias bajistas ambas líneas apuntarán hacia abajo y en tendencias laterales las líneas se mostraran planas.

MODELO DE GRAFICO (CANAL DE PRECIO ASCENDENTE)

MODELO DE GRAFICO (CANAL DE PRECIO DESCENDENTE)

MODELO DE GRAFICO (CANAL DE PRECIO LATERAL)

TRIANGULO ASCENDENTE El triángulo ascendente se suele producir en tendencias alcistas y se caracteriza por hacer pausas en la misma , por lo tanto , lo que se debe hacer para tratar de determinar su confirmación es trazar una línea que una al menos 3 puntos de soporte ( 2 , 4 y 6 ) , siendo el tercero más alto que el segundo y este a su vez mas alto que el anterior , para la formación de un lado del triángulo o " Línea inferior " la cual apunta hacia arriba . Esto sucede porque los compradores están pagando precios cada vez más altos.

Seguidamente se traza una línea que una al menos 3 puntos de resistencia (1, 3 y 5) para la formación del otro lado del triángulo o " Línea superior”. Si estas condiciones se cumplen se puede iniciar el proceso de compra. Si el precio rompe el triángulo se debe calcular el precio de venta. El objetivo del precio se calcula midiendo la altura del triángulo , que es la distancia entre los 2 puntos de “ inicio “ del trazado ( 1 ) y esta se proyecta verticalmente hacia arriba desde el punto donde se da la “convergencia “ de ambas líneas , la de soporte y resistencia , en una distancia equivalente a la altura del mismo..

MODELO DE GRAFICO (TRIANGULO ASCENDENTE)

TRIANGULO DESCENDENTE

El triángulo descendente se suele producir en tendencias a la baja y se caracteriza por hacer pausas en la misma , por lo tanto , lo que se debe hacer para tratar de determinar su confirmación es trazar una línea que una al menos 3 puntos de resistencia ( 2 ,4 y 6 ) siendo el tercero más bajo que el segundo y este a la vez más bajo que el anterior , para la formación de un lado del triángulo o " Línea superior " la cual apunta hacia abajo .Esto sucede porque los vendedores están ofertando a precios cada vez más baratos . Seguidamente se traza una línea que una al menos 3 puntos de soporte (1 ,3 y 5) para la formación del otro lado del triángulo o " Línea inferior”. Si estas condiciones se cumplen se puede iniciar el proceso de venta. Si el precio rompe el triángulo se debe calcular el precio de compra .El objetivo del precio se calcula midiendo la altura del triángulo, que es la distancia entre los 2 puntos de “inicio “del trazado (1) y esta se proyecta verticalmente hacia abajo desde el punto donde se da la “convergencia “de ambas líneas, la de resistencia y la de soporte, en una distancia equivalente a la altura del mismo.

MODELO DE GRAFICO (TRIANGULO DESCENDENTE)

TRIANGULO SIMENTRICO El triángulo simétrico se suele producir en tendencias alcistas o bajistas y se caracteriza por hacer pausas en la dirección del precio, por lo tanto, lo que se debe hacer para determinar su confirmación es trazar una línea que una al menos 2 a 3 puntos de soporte (2, 4 y 6), siendo el tercero más alto que el segundo y este a su vez mas alto que el primero, para la formación de un lado del triángulo o línea inferior la cual apunta hacia arriba. Esto sucede porque los compradores están demandando a precios cada vez más altos. Seguidamente se traza una línea que una al menos 2 a 3 puntos de resistencia (1, 3 y 5) siendo el tercero el tercero más bajo que el segundo y este más bajo que el primero para la formación del otro lado del triángulo o línea superior. Esto sucede porque los vendedores están ofertando a precios cada vez más bajos. Cabe resaltar que al presentarse esta figura en mercados volátiles, los compradores y vendedores se encuentran a precios muy lejanos entre ellos, por lo que van cediendo sus posiciones hasta llegar a una diferencia mínima, que es donde se forma el ángulo del triángulo. Si estas condiciones se cumplen hay que determinar si la cotización va a romper el triángulo hacia arriba o hacia abajo. En lo referente al volumen, este disminuye a medida que el triángulo se va formando. En caso de venir de una tendencia alcista y la cotización rompe el triángulo en la línea resistencia entonces se consolida la dirección alcista. Esto se reconfirma con un volumen alto de transacciones cuando la cotización supero la línea de resistencia. En caso de venir de una tendencia bajista funciona inversamente. El objetivo de precio se calcula midiendo la altura del triángulo que es la distancia entre los 2 puntos de inicio del trazado y este se proyecta verticalmente hacia arriba o hacia abajo desde el punto donde se da la convergencia de ambas líneas la de resistencia y la de soporte en una distancia equivalente a la altura del mismo .

MODELO DE GRAFICO (TRIANGULO SIMETRICO)

BANDERA La bandera se suele producir después de que el mercado haya tenido sesiones muy dinámicas de alza o baja y se caracteriza por que se parece a un canal de precios. El cual es muy estrecho al medir la distancia entre las bandas del canal, por lo que el precio va de un extremo a otro continuamente. La bandera se dirige siempre en dirección contraria a la tendencia actual y es de muy corto plazo en lo referente a la cantidad de sesiones que dura la formación antes de retomar su tendencia. La causa de que se produzcan éstas formaciones suele ser la toma de beneficios de algunos inversionistas. Cabe resaltar que es una formación de baja credibilidad. En lo referente al volumen, mientras este sube el precio se incrementa y mientras este baja los precios disminuyen hasta en el momento de la ruptura de la formación en que el volumen se dispara. El objetivo de precio se calcula midiendo la altura del “mástil “que es la distancia entre el inicio del alza o baja y el de la formación, el cual se proyecta en la dirección de la tendencia actual desde el punto donde se da la ruptura del canal de precios y en una distancia equivalente al mástil.

MODELO DE GRAFICO (FORMACION BANDERA)

CUÑA La cuña se suele producir después de que el mercado ha tenido sesiones muy dinámicas de alza o baja y se caracteriza por que se parece a la “bandera “, de hecho es muy similar, con la diferencia de que los canales de precios no son paralelos, sino que convergen hacia el final de la formación y sus máximos y mínimos diarios son cada vez menos volátiles. La cuña se dirige siempre en dirección contraria a la tendencia actual y es de muy corto plazo en lo referente a la cantidad de sesiones que dura la formación antes de retomar su tendencia. La causa de que se produzcan éstas formaciones suele ser la toma de beneficios de algunos inversionistas. Cabe resaltar que es una formación de baja credibilidad. En lo referente al volumen, mientras este sube el precio se incrementa y mientras este baja los precios disminuyen hasta en el momento de la ruptura de la formación, en que el volumen se dispara. El objetivo de precio se calcula midiendo la distancia entre el inicio del alza o baja y el de la formación y este se proyecta en la dirección de la tendencia actual desde el punto donde se da la ruptura de la cuña y en una distancia equivalente a la distancia antes mencionada.

(MODELO DE GRAFICO CUÑA)

LOS OSCILADORES

LOS OSCILADORES

Los osciladores o indicadores técnicos son fórmulas matemáticas que se determinan o calculan en base a diversas variables aplicadas a la evolución de los precios y se expresan en forma de gráficos , los cuales al ser analizados , permiten medir por medio de la observación de los mismos la fortaleza o debilidad de las tendencias futuras del precio y proporcionan señales anticipadas de los cambios en la misma , con la intención de ayudar a tomar decisiones de inversión en determinadas fases en que se encuentra el mismo . Los osciladores se grafican de diversas formas. Algunos se grafican con unas líneas por sobre y debajo del precio que indican los rangos o limites en que este se desplaza en función al oscilador.

MODELO 1 (OSCILADORES)

En otros casos se ubica en la parte inferior de los gráficos de precios, dentro de un cuadro que tiene un rango de valores que va de 0 a 100 o, según sea el oscilador o un rango que se desplaza desde una línea central o 0 a + 100 o – 100, lo que indica las zonas extremas del mismo llamadas también zonas de sobrecompra o sobreventa.

MODELO 2 (OSCILADORES)

También se puede ver en forma de histograma, que son unas columnas que crecen a medida que el precio sube y decrecen a medida que este disminuye, desplazándose por sobre y por debajo de una línea 0 o central. MODELO 3 (OSCILADORES)

Los osciladores tienen diversos usos según la tendencia en que se encuentra el mercado o el valor o acción en estudio. Cuando existe una tendencia alcista o bajista definida, los osciladores se dirigen hacia los límites de los rangos, siendo más fácil determinar su comportamiento a medida que alcanzan estos niveles o sobrepasándolos ya que pueden indicar que están ubicados en zonas de sobrecompra o sobreventa y es posible un cambio en la dirección del precio, mas no en tendencias laterales que es cuando el precio se mueve sobre sus promedios y es más difícil determinar su dirección. Siempre es recomendable revisar más de un oscilador ya que estos tienen diversas formas de interpretación dependiendo de la característica del mismo ya que existen indicadores u osciladores según lo que deseamos y entre los principales tenemos los de tendencias , los de fuerza relativa , los del momento y los de sobrecompra y sobreventa. Los indicadores de tendencia permiten determinar generalmente la dirección de los precios en un periodo de tiempo y deben ser confirmados siendo utilizados conjuntamente con otros osciladores. Los indicadores de fuerza relativa miden la presión del mercado en función al volumen. Los de momento muestran la tendencia en el tiempo indicando un cambio en la misma cuando cambia de dirección. También tenemos los de sobrecompra y sobreventa que muestran esa característica cuando se encuentran en sus máximos o mínimos respectivamente. En algunos casos los osciladores tienen una doble funcionalidad y pueden sugerir cambios de tendencia y zonas de sobrecompra y sobreventa simultáneamente. Cuando los osciladores llegan a los límites máximos o mínimos, se pueden encontrar las llamadas divergencias que son señales que pueden sugerir un cambio en la tendencia y que se caracterizan por hacer movimientos contrarios a la evolución del precio y pueden inducir a señales falsas. Las divergencias pueden ser positivas o negativas. Una divergencia positiva se caracteriza por que el precio indica tendencia bajista en dos sesiones consecutivas, siendo el último mínimo más bajo que el anterior, mientras que el oscilador sugiere una tendencia alcista siendo el último mínimo es más alto que el anterior. Una divergencia negativa muestra lo contrario y se caracteriza por que el precio indica una tendencia alcista en dos sesiones consecutivas, siendo el ultimo máximo más alto que el anterior, mientras que el oscilador sugiere una tendencia bajista, siendo el ultimo máximo más bajo que el anterior. En casos de divergencia hay que hacer En lo referente al momento de compra o venta en función al oscilador, esto se confirma cuando este se cruza entre sus líneas o inicia su desplazamiento hacia la zona contraria de su posición actual o cuando cruzan la línea central o 0, dependiendo del indicador u oscilador. Como dato importante, la visualización de todos los indicadores u osciladores varían según el tiempo de análisis que se desea obtener. Así, en ocasiones el oscilador puede mostrar una tendencia alcista en el corto plazo (Análisis de 1 día a 1 semana) pero puede indicar una tendencia bajista en el análisis de mediano o largo plazo (1 mes a 6 meses) por esto es muy importante revisar las gráficas desde las de muy corto a muy largo plazo como son las anuales semestrales o mensuales, hasta las gráficas entrada (1 día), como son las de horas y de minutos. Existen más de 60 clases de osciladores con diversos propósitos, por lo cual los desglosaremos según sea su utilidad y entre los más importantes que podemos seleccionar encontramos a los siguientes:

OSCILADORES DE TENDENCIA

Entre los principales osciladores de tendencia tenemos a los siguientes:

PROMEDIOS O MEDIAS MOVILES

Las medias móviles son los indicadores de tendencia más utilizados en el análisis técnico y se grafican como unas líneas por sobre y/o debajo del gráfico de cotizaciones.

MODELO DE GRAFICO (MEDIAS MOVILES)

Las medias móviles se utilizan generalmente cuando existe una tendencia alcista o bajista definida en el mercado , ya que se proyectan hacia direcciones más largas que otros osciladores y su cambio de dirección es más pausado , por lo tanto , cuando el mercado se encuentra lateral no brinda mucha utilidad. En lo referente a su funcionalidad, cuando los precios están por encima de la media móvil estarán en tendencia alcista, si los precios están por debajo de la media móvil estarán en tendencia bajista. Existen diferentes clases de medias móviles entre las que tenemos a la media móvil, simple, la media móvil ponderada y la media móvil exponencial y su diferencia radica en el cálculo para su construcción y en su velocidad en el cambio de tendencia. La media móvil simple realiza sus cambios de tendencia de forma más pausada, la media móvil ponderada hace movimientos cuando se encuentra cerca del precio y la media móvil exponencial hace su cambio de tendencia de forma anticipada a las otras medias móviles.

Dependiendo del periodo de tiempo que se desea analizar (Corto, mediano o largo plazo) se utiliza el plazo de cálculo de la media móvil, por lo que tenemos medias móviles de corto plazo que van desde 5 hasta 30 días, las de mediano plazo que van desde 30 hasta 70 días y las de largo plazo que van desde 70 días hasta 200 días. En lo referente al momento de compra o venta en función al oscilador, esto se confirma cuando los precios cortan al alza o a la baja a la media móvil. En ambos casos, para la confirmación después del cruce, el precio debe cortar la media móvil en un porcentaje significativo de al menos 5 % hacia arriba o hacia abajo para la toma de la decisión. Así como los precios cortan las medias móviles, estas pueden cortarse entre sí. Por ejemplo si una media móvil de corto plazo cruza hacia abajo a una de largo plazo, esto indica el inicio de una tendencia bajista, por el contrario, si una media móvil de corto plazo cruza hacia arriba a una de largo plazo, indica el inicio de una tendencia alcista.

ENVELOPE O ENVOLTURA La envoltura se grafica como dos líneas por sobre y debajo del grafico de cotizaciones que representan el cálculo de 2 medias móviles simples o exponenciales , para la formación del canal en su banda superior e inferior que se desplazan en forma de canal y una línea central que representa otra media móvil .

MODELO DE GRAFICO (ENVELOPE)

El Envelare se utiliza para tratar de determinar una tendencia o un cambio en la misma según la dirección que proyectan y para poder identificar zonas de sobrecompra y sobreventa. En lo referente a su funcionalidad este indicador permite determinar una tendencia alcista si el canal tiene una inclinación ascendente o bajista si tiene una inclinación descendente, no mostrando una tendencia definida cuando se encuentra plano. Una característica importante de este indicador es que el precio se desplaza de una banda a la otra, por lo que la señal de venta se genera cuando se llega al límite superior y la señal de compra se obtiene cuando se llega al límite inferior. Cuando se produce un cruce del precio hacia cualquiera de las bandas, esto significa que existe una fuerte presión de compra o venta pero también pueden indicar el fin de la tendencia. Cuando el precio cruza la banda superior y se mantiene sobre esta, esto significa que la tendencia al alza es fuerte, aunque puede generar señales falsas de entrada ya que el precio se encuentra en zona de sobrecompra. Cuando el precio cruza la banda inferior y se mantiene debajo de esta, esto significa que la tendencia a la baja es fuerte, aunque puede generar señales falsas de salida ya que el precio se encuentra en zona de sobreventa.

PARABOLIC SAR

El Parabolice Ser (Stop and Reverse) o SAR, es un indicador que se grafica en forma de puntos consecutivos y se utiliza para determinar un posible cambio en la tendencia del precio y para identificar señales de compra y venta. Aunque su desplazamiento es similar a la media móvil, el SAR se mueve con una aceleración mayor y puede cambiar su posición en relación con el precio muy rápidamente, por lo que su uso es de gran utilidad cuando se presentan variaciones importantes en la cotización y no es muy útil para movimientos laterales. Si los precios están sobre la línea SAR estarán en tendencia alcista, por el contrario, si los precios están por debajo de la línea la línea SAR estarán en tendencia bajista. Si el precio cruza la línea SAR el indicador cambia de posición y se sitúa en el otro lado de la cotización, indicando el punto de inicio del cambio de la tendencia generando señales de compra cuando los precios cortan al alza el indicador y señales de venta cuando lo cortan a la baja. Debe ser utilizado conjuntamente con otros indicadores para detectar señales de entrada y salida en corto plazo.

GRAFICO DE PARABOLIC SAR

BANDAS DE BOLLINGER Las bandas de bollinger se componen de dos líneas que envuelven al gráfico y una línea central que usualmente es una media móvil y se utilizan para medir la volatilidad del precio dentro de un rango que se grafica al observar la amplitud de las bandas.

MODELO DE GRAFICO (BANDAS DE BOLLINGER)

Cuando las bandas se encuentran cercanas indican periodos de baja volatilidad y cuando están distanciadas indican alta volatilidad. Cuando se desplazan paralelamente indican periodos en que el precio oscilara entre ambas originándose en una de ellas y teniendo como objetivo la banda opuesta, indicando así mismo los niveles de soporte o resistencia en su desplazamiento como una señal de que el precio se está acercando a un probable cambio de tendencia. En lo referente a la línea media, si el precio se encuentra por encima de esta, suele dirigirse hacia la banda superior y si está por debajo lo hará en la dirección contraria, dirigiéndose hacia la banda inferior. Generalmente los periodos de volatilidad se originan después de un acercamiento entre las bandas o posterior a un desplazamiento paralelo muy cercano y los periodos de poca volatilidad se realizan después de un alejamiento importante entre las mismas. Cuando el precio se encuentra entre cualquiera de las bandas y la línea media, este va en dirección a su movimiento anterior. Si viene de un alza lo hará en dirección hacia la banda superior y en dirección contraria si es que viene de una baja. Cuando el precio alcanza y sobrepasa la banda superior, indicaran que se inicia un periodo de alta volatilidad y puede sugerir un alza importante, contrariamente, si se dirige hacia la banda inferior se podría iniciar una baja importante.

RSI (RELATIVE STRENGTH INDEX ) INDICE DE FUERZA RELATIVA

El RSI o índice de fuerza relativa , es una línea que sigue al gráfico de cotizaciones y se utiliza por un lado para medir la velocidad en que se mueven los precios hacia arriba o hacia abajo y por otro lado para comparar las ganancias o movimientos al alza con las pérdidas o movimientos a la baja en un periodo de 14 sesiones , lo que permite saber si existe sobrecompra , sobreventa o equilibrio entre compradores y vendedores , graficándose el mismo por medio de una escala o rango que va de 0 a 100. Si el RSI se encuentra en 30 o menos, está indicando que existe sobreventa y es señal de compra. Si sobrepasa este valor viniendo desde un punto más bajo estaríamos ante una fase alcista. Si el RSI se encuentra en 70 o más, está indicando que existe sobrecompra y es señal de venta. Si desciende de este valor viniendo desde un punto más alto estaríamos ante una fase bajista. Si el RSI se encuentra en 50, está indicando que la fuerza relativa entre la compra y la venta esta plana o en un punto neutral, por lo que si desde este punto se desplaza hacia arriba, indicara la ruptura del equilibrio en dirección alcista y si lo hace hacia abajo, indicará la ruptura en dirección bajista. Si se presenta el caso en que el precio este en alza y el RSI no presenta una velocidad proporcional o viceversa, estaríamos ante una divergencia del indicador, lo cual también es una señal de compra y / o venta.

La divergencia alcista o señal de compra se presenta cuando el precio hace mínimos cada vez más bajos y el RSI hace mínimos cada vez más altos. La divergencia bajista o señal de venta se presenta cuando el precio hace máximos cada vez más altos y el RSI hace máximos cada vez menores.

MOMENTUN El momento es una línea que sigue al grafico de cotizaciones y se utiliza para medir la velocidad o aceleración con la que se desplaza el precio en relación a periodos anteriores. El momento oscila por encima y por debajo de una línea neutral o punto cero generalmente en periodos de 9 sesiones y tiene la particularidad de anticiparse al cambio de tendencia aunque la cotización mantenga una dirección al alza o la baja. Si el precio cruza la línea central hacia arriba está indicando señal de compra. Si el precio cruza la línea central hacia abajo está indicando señal de venta. La divergencia alcista o señal de compra se presenta cuando el precio hace 2 mínimos consecutivos a la baja, siendo el segundo más bajo que el primero y el momento hacen 2 mínimos consecutivos al alza, siendo el segundo más alto que el primero. La divergencia bajista o señal de venta se presenta cuando el precio hace 2 máximos consecutivos al alza , siendo el segundo más alto que el primero y el momento hace 2 máximos consecutivos a la baja , siendo el segundo más bajo que el primero.

Para verlo más claramente en ambos casos, si los precios suben y el momento empieza a caer esto significa que la tendencia se está desacelerando y puede indicar señal de venta y si los precios bajan y el momento empieza a subir, esto significa que la tendencia se está acelerando y puede indicar señal de compra. GRAFICO DE MOMENTUM

TRIX El TRIX se compone de dos líneas ( La línea del indicador o el TRIX y una triple media móvil exponencial o línea de señal ) que oscilan por encima y por debajo de una línea neutral o punto 0 y se utiliza para dar señales de compra o venta de corto plazo. Los cruces de las dos líneas son las determinan las señales de compra y venta . Si el TRIX cruza la línea de señal al alza esto indica el inicio de una tendencia alcista y si lo hace a la baja indica el inicio de una tendencia bajista. Cuando las líneas se desplazan de forma horizontal el TRIX indica perdida de fortaleza en la tendencia y puede generar señales falsas de compra y / o venta.

GRAFICO DEL TRIX

WILLIAMS El WILLIAMS es un indicador que dibuja una línea que sigue al grafico de cotizaciones siendo su característica principal la de anticiparse a los cambios de tendencia y se utiliza para determinar si el valor se encuentra sobrecomprado o sobrevendido , graficándose por medio de una escala o rango muy similar al de los estocásticos pero en una escala invertida a que va de – 100 a 0.Si el indicador se encuentra entre – 80 a – 100 , esto siguiere que el valor esta sobrevendido y es señal de compra y si esta entre -20 a 0 indica que esta sobrecomprado y es señal de venta. Las variaciones de precios suelen aparecer en días posteriores a la variación del indicador por lo que se recomienda confirmar la tendencia cuando este sobrepase los – 50 . GRAFICO DE WILLIAMS R

VOLUMEN (HISTOGRAMA)

El volumen es un indicador que muestra el monto o cantidad de dinero negociado en forma de barra sobre un gráfico que tiene en eje vertical en el que se muestra el monto negociado y un eje horizontal en el que se muestra el tiempo o periodo de estudio y se utiliza para determinar la fuerza que tiene el precio. El volumen alto indica que existe una fuerte presión de compra o venta y si es bajo significa la ausencia de la misma en ambos casos. Para poder determinar si está en niveles altos o bajos, se debe hacer la comparación con periodos o sesiones anteriores. Si se presenta un volumen cada vez mas alto y el precio tiene una tendencia alcista, esto significa que la demanda se está incrementando y sugiere un alza en el corto, mediano o largo plazo según el lapso de tiempo del análisis, de igual forma, si el volumen es cada vez mas alto y el precio tiene tendencia bajista, significa que la oferta se está incrementando y sugiere una baja. Si el volumen tiene incrementos consecutivos y empieza a disminuir, esto significa que la tendencia alcista está llegando a su fin y empezará a bajar ya que los compradores consideran que el precio ya llego a niveles altos y disminuyen su participación por lo que los volúmenes bajan. Si el volumen sube consecutivamente y presenta una pausa mientras los precios bajan, esto significa que la oferta se está incrementando, pero que la demanda se mantiene fuerte a precios más bajos, ya que los compradores al notar la presión de venta ofrecen precios cada vez menores, pero siguen comprando esperando que la tendencia se reanude después de cierta fase de estacionalidad del volumen. Si el volumen se incrementa mientras que los precios suben y disminuye cuando las cotizaciones bajan en un periodo de tiempo, esto significa que la demanda es fuerte cuando el precio está en alza y que la oferta es débil cuando el precio baja, por lo que se debería comprar cuando hay altos volúmenes y no vender cuando el precio baja. Si el volumen disminuye mientras los precios suben esto significa que hay mucha demanda y poca oferta. El volumen es indicador muy variable, ya que puede bajar no solo por el efecto de la oferta y la demanda, sino que el mercado en el que se opera puede haber disminuido sus montos negociados por cuestiones coyunturales, ajenas al desempeño del precio del indicador.

GRAFICO DE HISTOGRAMA DE VOLUMEN

ESTOCASTICOS

Los estocásticos se componen de dos líneas ( La línea K o línea continua y la línea D o la línea de señal ) que se desplazan graficándose en un rango que va de 0 a 100 y su característica principal es que a medida que los precios suben , sus cierres diarios se acercan cada vez mas a hacia la banda superior y cuando los precios bajan , estos se acercan cada vez mas a la banda inferior hacia los precios mínimos del día , indica también zonas de sobrecompra y sobreventa donde se producen los movimientos mas importantes. Si el estocástico se encuentra entre 0 y 20, está indicando que está en zona de sobreventa. Si la línea K corta a la línea D en esta zona, está indicando señal de compra y ambas líneas deben apuntar hacia arriba al igual que el precio. Si el estocástico se encuentra entre 80 y 100, está indicando que está en zona de sobrecompra. . Si la línea K corta la línea D en esta zona, está indicando señal de venta y ambas líneas deben apuntar hacia abajo al igual que el precio. Cuando el estocástico entra en zona de sobrecompra o sobreventa y aumenta la posibilidad de que el cruce se produzca en cualquier momento pero aún no se ha realizado, es recomendable comprar o vender antes del corte y aunque esto puede ser una señal falsa de entrada o salida, permite obtener mejores rendimientos antes de que el movimiento de cruce se produzca, momento en el cual ya el precio habrá definido una dirección.

La divergencia alcista se presenta cuando la línea D se encuentra por debajo de 20 y forma mínimos cada vez más altos mientras que el precio forma mínimos cada vez más bajos. La divergencia bajista se presenta cuando la línea D se encuentra por encima de 80 y forma máximos cada vez más bajos mientras que el precio sube.

GRAFICO DE ESTOCASTICOS

CCI ( Comodita Chanell Index ) El CCI es una línea que sigue al grafico de cotizaciones y se utiliza para comparar la variación del precio en relación a su promedio y para identificar divergencias en zonas de sobrecompra o sobreventa, graficándose por medio de una escala o rango en una escala que va de – 100 a + 100 aunque en algunos casos va de – 250 a + 250. Si el CCI tiene valores altos esto significa que los precios están más altos que lo normal y si tiene valores bajos, que los precios están más bajos que su promedio. Si el CCI se encuentra por encima de + 100 o más, está indicando que existe una tendencia alcista, aunque el precio se encuentra en zona de sobrecompra y puede sugerir una corrección. Si el CCI se encuentra por debajo de – 100 o más, está indicando que existe una tendencia bajista, aunque el precio se encuentra en zona de sobreventa y puede sugerir un cambio de tendencia al alza.

La divergencia bajista se presenta cuando el precio alcanza máximos cada vez mayores y el CCI no sigue a la cotización. La divergencia alcista se presenta cuando el precio alcanza mínimos cada vez menores y el CCI no acompaña al precio.

GRAFICO DEL CCI

OBV ( On Balance Volumen ) El OBV es una línea que sigue al grafico de cotizaciones y se utiliza para comparar los volúmenes o montos negociados con la evolución del precio y como el “ flujo de volumen “ se dirige hacia determinado valor y su característica principal es que se anticipa a las variaciones de precio. Cuando el precio de “ cierre “ hace máximos cada vez mas altos de una sesión a otra , esto significa que existe un flujo de volumen positivo y puede sugerir señal de compra . Cuando el precio de cierre hace mínimos cada vez más bajos, esto significa flujo de dinero negativo y puede sugerir señal de venta. Si el OBV hace máximos cada vez más altos y mínimos también cada vez más altos, esto significa que estamos en una tendencia alcista. Si el OBV hace mínimos cada vez más bajos y máximos cada vez más bajos, esto significa que estamos en una tendencia bajista.

Si el OBV se encuentra plano la tendencia es indefinida. Si el precio sube o baja antes del OBV, esto puede sugerir que se acerca el fin de la tendencia. Si después de una tendencia definida el OBV cambia de dirección, esta tendencia se invertirá. Su mejor uso se observara en movimientos de corto plazo.

GRAFICO DE (ON BALANCE VOLUMEN)

MACD ( Moving Average Convergence / Divergense ) El MACD se compone de dos líneas (La línea del indicador o el MACD y su media móvil o línea de señal) que oscilan por encima y por debajo de una línea neutral o punto 0 y se utiliza para proporcionar señales de compra y / o venta de corto plazo, cuando el precio se encuentra en una tendencia definida. También permite encontrar divergencias entre la línea del indicador y el gráfico de precios y niveles de sobrecompra o sobreventa. Los cruces de las dos líneas son las determinan las señales de compra y venta. Si el MACD cruza la línea de señal al alza, es sugiere el inicio de una tendencia alcista y si lo hace a la baja sugiere el inicio de una tendencia bajista. Si el MACD se encuentra sobre la línea neutral o punto 0, esto significa que está en tendencia alcista. Si el MACD se encuentra bajo la línea neutral o punto 0 está en tendencia bajista.

Si el MACD se dirige desde arriba hacia la línea neutral o punto 0 y el precio sigue subiendo , esto puede sugerir cambio de tendencia o una divergencia bajista , la que se presenta si el MACD alcanza máximos cada vez más bajos y el precio alcanza máximos cada vez mas altos. Si él o MACD se dirige desde abajo a la línea neutral o punto 0 y el precio sigue bajando , esto puede sugerir se cambió de tendencia o una divergencia alcista , la que se presenta si el MACD alcanza mínimos cada vez mas altos y el precio toca mínimos cada vez más bajos.

El MACD también se puede observar en forma de histograma y se grafica con una barra vertical sobre y por debajo de la línea neutral o punto 0. El histograma nos permite observar con mayor detalle el movimiento de las “líneas MACD” pero se comporta de igual forma en su tendencia y en las divergencias. Suele acompañar a las “líneas MACD “sobre el mismo gráfico.

MODELO DE GRAFICO DEL MACD

CAPITULO 7

SISTEMAS DE ENTRADA Y SALIDA TRADING

EL TRADING

El trading nos permite aplicar el análisis técnico a los procesos de negociación para poder determinar el momento de ingresar o salir del mercado y la forma de hacerlo, tomando en cuenta lo que llamaremos el control de riesgo, que le permitirá identificar las señales de alerta como previsión a cambios de tendencia en el mercado para mantener la debida protección del capital. El trading se aplica para optimizar la inversión ante las reacciones de la acción cuando se presentan diversas situaciones, desde noticias relacionadas hasta presentación de resultados o factores macroeconómicos y cualquiera que afecte la tendencia del valor. Para ingresar al mercado se debe fijar ciertos parámetros de análisis y trazarse una metodología de inversión que deberá ser cumplida estrictamente, ya que en este actúan simultáneamente diversos actores y suceden acontecimientos importantes que son algunas veces inesperados, los que producen fuertes fluctuaciones en las que la cotización de una acción puede repetir los precios en pocos segundos de manera muy errática y definir una tendencia en pocos minutos. Inicialmente debemos tener un “sistema de entrada “que se base en el análisis histórico de las acciones para saber si se va a estar “largo “o “corto “. Esto significa que hay que saber determinar sus máximos y mínimos en al menos 1 año, 6 meses, 3 meses, 1 mes y 1 semana, primero para determinar cuáles serán los soportes y resistencias en el largo plazo en el caso del análisis anual y las tendencias en el caso de 6 meses a 1 semana. De igual manera el análisis nos permitirá determinar si la acción muestra un ciclo definido en cada cambio de tendencia o si es errático o volátil y también observar las diferentes formaciones que nos darán una visión más amplia en estos lapsos de tiempo para aplicar el sistema de entrada. Posteriormente debemos tener un “sistema de salida” que en resumidas cuentas es la ejecución de la utilidad, basado en la posibilidad de que los ciclos de precios se cumplan. Para el sistema de salida se debe determinar ciertos parámetros para la toma de la decisión entre los cuales tenemos el tiempo que se está manteniendo la inversión, la rentabilidad obtenida hasta el momento, la disponibilidad de liquidez y el control de riesgo del capital si el valor disminuye del precio al que se adquirió. A continuación revisaremos el sistema informático ELEX que se utiliza en la bolsa de valores de Lima, aunque este sistema, aunque diferente en algunas especificaciones es similar al momento de realizar los procesos de calce de operaciones o de ingreso de órdenes al mercado.

CAPITULO 8

SISTEMA OPERATIVO DE NEGOCIACION

SISTEMA OPERATIVO DE NEGOCIACION

Es un sistema o programa informático de transacciones que registra el ingreso de las órdenes de compra y/ o venta de los diferentes inversionistas en un orden correlativo automático llamado también “libro de órdenes “. El objetivo principal del uso de este sistema es poder acceder a información en línea del que llamaremos “Cuadro de Propuestas “que muestra la oferta y demanda de una acción en un momento especifico por medio de propuestas de compra y venta, así como el “Cuadro de Transacciones “que es el registro de las operaciones realizadas en el mercado de todas las acciones o de una acción específica. El cuadro de propuestas consta de dos columnas en la posición de compra en las que aparece la cantidad de acciones solicitadas para la compra y el precio ofrecido y dos columnas en la posición de venta en las que aparece la cantidad de acciones ofertadas y el precio al que estas se venden. MODELO DE CUADRO DE PROPUESTAS DE COMPRA Y VENTA COMPRA

VENTA

CANTIDAD

PRECIO

9,800 8,700 20,000 18,000

1.22 1.21 1.20 1.19

PRECIO CANTIDAD 1.23 1.25 1.27 1.30

2,800 1,500 1,200 3,800

El cuadro de transacciones permite ver las operaciones realizadas y ejecutadas de las diferentes acciones de las empresas que cotizan en el mercado e indican el numero correlativo de operación según el orden en que se van ejecutando, así como la denominación bursátil de las acciones, el precio, la cantidad y el monto de la operación sin descontar los impuestos por transacción. MODELO DE CUADRO DE TRANSACCIONES N° OP 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

ACCION VOLCABC1 CORAREI1 REDSURX1 VOLCABC1 CPACASC1 REDSURX1 MINSURI1 TELEFBC1 REDSURX1 CASAGRC1

PRECIO 3.00 1.80 1.22 3.01 5.90 1.23 2.40 2.35 1.25 13.50

CANTIDAD 6,000 5,000 4,000 4,000 2,800 1,500 8,500 4,700 1,200 2,100

MONTO 18,000.00 9.000.00 8,800.00 12,040.00 16,520.00 3,345.00 20,400.00 11.045.00 2,724.00 28,350.00

Así mismo podremos observar las transacciones de una acción específica:

MODELO DE CUADRO DE TRANSACCIONES POR EMPRESA (REDSURX1)

N° OP 3 6 9 11 12

ACCION

PRECIO

REDSURX1 REDSURX1 REDSURX1 REDSURX1 REDSURX1

1.22 1.23 1.25 1.27 1.30

CANTIDAD 4.000 2,800 1,500 1,200 3,800

MONTO 4,880.00 3,444.00 1,875.00 1,524.00 4,940.00

En las pantallas del cuadro de propuestas los precios de compra y venta son diferentes, ya que si fueran iguales se produce lo que se conoce como “Calce de Operación”, que se da por efecto de que algunos de los inversionistas en posición de compra o venta han coincidido o concordado en un precio y cuando se igualan se ejecuta la operación de tal forma que las acciones que estaban a la compra y/o a la venta desaparecen de la pantalla de posiciones. Aunque en la práctica las ordenes deberían aparecer no lo hacen, ya que al ser iguales se calzan automáticamente. Pongamos el ejemplo de que ingresa una orden de compra de 4,000 acciones a 1.22 y una orden de venta de 4,000 acciones a 1.22, tomando el caso de que solo existan comprador de 8,700 acciones a 1.21 y 2,800 acciones en venta a 1.23. El cuadro de propuestas aparecerá así:

COMPRA CANTIDAD PRECIO (4.000) 8,700 20,000 18,000 10,000

1.22 1.21 1.20 1.19 1.18

VENTA PRECIO CANTIDAD 1.22 1.23 1.25 1.27 1.30

(4.000) 2,800 1,500 1,200 3,800

Operación / Calce

En este caso automáticamente se calza la operación y la pantalla quedara como se mostraba originalmente antes del ingreso de las órdenes.

El cuadro de propuestas aparecerá así: COMPRA CANTIDAD PRECIO 8,700 20,000 18,000 10,000

1.21 1.20 1.19 1.18

VENTA PRECIO

CANTIDAD

1.23 1.25 1.27 1.30

2,800 1,500 1,200 3,800

El cuadro de transacciones aparecerá así:

N° OP

ACCION

PRECIO

1 2 3 4 5

VOLCABC1 CORAREI1 REDSURX1 VOLCABC1 CPACASC1

3.00 1.80 1.22 3.01 5.90

CANTIDAD 6,000 5,000 4,000 4,000 2,800

MONTO 18,000.00 9.000.00 4,880.00 Operación / Calce 12,040.00 16,520.00

Cuando no existen 2 precios iguales en posición de compra y/o venta, los inversionistas pueden utilizar el sistema para obtener acciones a diferentes precios según sus necesidades por medio de ciertos procedimientos de oferta y demanda que se pueden utilizar con este.

PROCEDIMIENTOS BURSATILES DE OFERTA Y DEMANDA

PROCEDIMIENTOS BURSATILES DE OFERTA Y DEMANDA

Los procedimientos bursátiles de oferta y demanda son mecanismos de negociación que permiten transar acciones por medio de diversas modalidades. Estos procedimientos permitirán obtener diversos precios y así tener un promedio o averigüe considerablemente menor en posición de compra y mayor en posición de venta, lo que le dará al inversionista una ventaja o margen adicional que el resto del mercado si estos son utilizados. COMPRA A PRECIO DE BOLSA O DE MERCADO Este procedimiento será utilizado por los inversionistas para situaciones en las cuales el alza o baja de la cotización no dependa de la influencia de las diferentes agencias de bolsa o inversionistas, sino de la coyuntura general del mercado o de su evolución positiva o negativa, que según diversos factores, afectara a todos los sectores en general. En este caso el inversionista demandara u ofertara la compra o venta de acciones según la cotización este evolucionando y sin ninguna limitación en lo referente al precio.

Pongamos el ejemplo de que el cuadro de propuestas se encuentra de la siguiente forma: COMPRA CANTIDAD 9,800 8,700 20,000 18,000

VENTA PRECIO 1.22 1.21 1.20 1.19

PRECIO CANTIDAD 1.23 1.25 1.27 1.30

2,800 1,500 1,200 3,800

Si un inversionista opta por dar una orden de compra de 1,500 acciones a precio de bolsa o de mercado, al ejecutarse la operación el cuadro de propuestas quedara de la siguiente forma: COMPRA CANTIDAD 9,800 8,700 20,000 18,000

VENTA PRECIO 1.22 1.21 1.20 1.19

PRECIO 1.23 1.25 1.27 1.30

CANTIDAD (1,300) 1,500 1,200 3,800

Operación / Calce

Podemos notar que se compran las acciones más baratas que están disponibles a 1.23 y queda un saldo de 1,300 acciones en venta. Si el inversionista hubiera deseado comprar más acciones, digamos 4,300 y no solo las que se adquirieron, se seguirá en orden ascendente de precios hasta

completar el número de acciones de la orden. Primero compraría las 2.800 a 1.23 después compraría las 1,500 acciones a 1.25 con lo que el nuevo precio de mercado seria 1.25. El cuadro de propuestas quedaría de la siguiente forma:

COMPRA CANTIDAD 9,800 8,700 20,000 18,000

PRECIO 1.22 1.21 1.20 1.19

VENTA PRECIO CANTIDAD 1.27 1.30

1,200 3,800

Podemos ver que las órdenes que van ingresando al sistema quedan a la espera de poder ejecutarse, incluso existen órdenes que salen o entran sin haberse ejecutado porque el inversor ha decidido no comprar o vender y elimina su orden. Esto lo podemos observar en el cuadro de propuestas de la siguiente forma: COMPRA

VENTA

CANTIDAD

PRECIO

PRECIO

CANTIDAD

9,800 8,700 (20,000) 18,000 (10,000)

1.22 1.21 1.20 1.19 1.18

1.27 1.30

1,200 3,800 Orden por retirar Orden por ingresar

Por lo tanto, después del retiro de la orden de compra de 20,000 acciones a 1.20 y el ingreso de la orden de compra de 10.000 acciones a 1.18, la pantalla quedaría así: COMPRA

VENTA

CANTIDAD

PRECIO

PRECIO

CANTIDAD

9,800 8,700 18,000 (10,000)

1.22 1.21 1.19 1.18

1.27 1.30

1,200 3,800 Orden ingresada

Podría darse el caso de que inmediatamente después de ejecutarse esa última orden de 1,500 acciones a 1.25, apareciese un inversor que ingresa una orden para vender 300 acciones a 1.23. En este caso el cuadro de propuestas quedaría así: COMPRA

VENTA

CANTIDAD

PRECIO

PRECIO

9,800 8,700 18,000 10,000

1.22 1.21 1.19 1.18

1.23 1.27 1.30

CANTIDAD (300) 1,200 3,800

Orden ingresada

La cotización seguiría siendo 1.25 lo cual a simple vista podría parecer algo contradictorio ya que no es lógico que exista venta en 1.23. Esto sucede porque la última operación que se realizo fue a 1.25 y por tanto esa sigue siendo la cotización independientemente de cómo estén las posiciones de compra y venta. Si se hubiese introducido la orden un poco antes de haberse ejecutado la compra anterior , se podría haber vendido a 1.25 ya que el inversionista que compró las 4,300 posiblemente hubiera preferido comprar las últimas 300 acciones para no dejar posiciones en venta , pero en nuestro caso , al ingresar esta nueva orden a 1.23 , el cuadro de propuestas quedaría así : COMPRA

VENTA

CANTIDAD

PRECIO

PRECIO

CANTIDAD

9,800 8,700 18,000 (10,000)

1.22 1.21 1.19 1.18

1.23 1.27 1.30

(300) 1,200 3,800

Orden ingresada

Orden por modificar

Si ahora por ejemplo el comprador de 1.18 que tiene 10,000 acciones en compra quiere modificar su orden para comprar acciones a 1.23 sólo podrá comprar 300, quedando un saldo de 9.700 en el cuadro de propuestas a la espera de algún vendedor. En este caso el cuadro de propuestas quedaría así:

COMPRA CANTIDAD

PRECIO

(9,700) 9,800 8,700 18,000

1.23 1.22 1.21 1.19

VENTA PRECIO 1.27 1.30

CANTIDAD 1,200 3,800

Orden modificada

Podemos ver que la venta a 1.23 ha desaparecido del cuadro de propuestas, así como el comprador en la posición de compra de 10,000 a 1.18, pues este ha modificado su orden y ha dado una nueva de compra de 10,000 acciones a 1.23, por lo cual se ve también que el saldo de 9.700 acciones ya está en posición de espera de alguna orden de venta a 1.23, el nuevo precio de bolsa. Este sería básicamente el proceso de compra o venta a precio de bolsa que se podrá observar en las pantallas en los procesos de calce, ingreso, retiro o modificaciones de órdenes. POSTURA DE COMPRA Y / VENTA Este procedimiento muestra el mismo proceso para el ingreso , retiro o modificación de una orden , la diferencia es que se utiliza para obtener acciones a un precio fijo predeterminado para las necesidades del inversionista , de tal forma que al ingresar la orden , esta permanecerá en pantalla sin ser modificada , hasta que algún inversionista salga a vender o comprar una cantidad de acciones que calce no solo la orden que esta primero en la lista , sino que varias mas hacia arriba o hacia abajo , esto por el volumen de la transacción. En la pantalla las órdenes no tienen límites por ninguno de los 2 extremos por lo que se podrían introducir órdenes de compra a 0.01 de venta a 100 y quedarían en el libro cuadro de propuestas aunque sin ninguna posibilidad de llegar a ejecutarse. No todas las operaciones que se realizan son las propuestas de compra o venta que aparecen en las pantallas , ya que existen ordenes que ingresan para ser ejecutadas inmediatamente como son las que se realizan por medio del procedimiento de precio de bolsa o de mercado en forma directa , que provienen de inversionistas que van a tomar una decisión según como se encuentre la pantalla de propuestas de compras o ventas , para ver si la cantidad de acciones a operar son cubiertas por los compradores o vendedores y para calcular el precio promedio que se obtendrá. Digamos que un inversionista desea colocar una postura de compra. En este caso todas son posturas de compra desde la primera posición hasta la última pero existen todas las que están bajo la primera propuesta, que son órdenes que han ingresado con la expectativa que el precio baje. Pongamos el caso de un inversionista que ingresa en el cuadro de propuestas una orden de compra de 4,500 acciones a 1.17 en una lista de propuestas de compra que van desde 1.22 hasta 1.12 y otro que ingresa una orden de venta a precio de bolsa, que aunque no aparece en la pantalla desee

colocar 71,000 acciones. El cuadro propuestas aparecerá como sigue antes de la ejecución de la operación: COMPRA CANTIDAD 9,800 8,700 20,000 18,000 10,000 (4,500) 1.17 5,000 4,500 8,000

PRECIO 1.22 1.21 1.20 1.19 1.18

VENTA PRECIO

CANTIDAD

1.23 1.25 1.27 1.30

2,800 1,500 1,200 3,800 Operación / Calce

1.16 1.15 1.14

Después de la venta de las 71,000 acciones la pantalla quedaría así: COMPRA

VENTA

CANTIDAD

PRECIO

PRECIO

5,000 4,500 8,000 6,500 9,000

1.16 1.15 1.14 1.13 1.12

1.23 1.25 1.27 1.30

CANTIDAD 2,800 1,500 1,200 3,800

Por lo tanto, todas las propuestas desde 1.22 hasta 1.17 fueron ejecutadas, lo que permitió a los inversionistas que utilizaron el procedimiento cumplir con su objetivo, incluido nuestro comprador de 1.17.

COMPRA LA BAJA Este procedimiento se puede realizar de 2 formas, la primera por medio de la propuesta de compra y la segunda por medio de la compra a precio de bolsa. Este procedimiento se utiliza cuando la oferta es superior a la demanda. La modalidad de adquisición se efectuara por medio de la compra a precios menores al de mercado, por lo cual el inversionista deberá ingresar sus órdenes con intervalos a la baja según la cantidad de acciones que podrían ser entregadas por un vendedor, esto quiere decir que se debe colocar en precios “posibles “de adquisición. Digamos que nuestro comprador a la baja , al ver que existen muchas posiciones de venta , espera que la cotización baje por efecto de la oferta , por lo tanto ingresa órdenes de compra por una cantidad de

19,500 repartidas a 3 precios diferentes con 5,000 a 1.16 , 6,500 a 1.14 y 8,000 a 1.13 . COMPRA CANTIDAD

PRECIO

4,500 (5,000) 4,500 (6,500) (8,000) 10.000

1.17 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12

VENTA PRECIO

CANTIDAD

1.18 1.19 1.20 1.21 1.22 1.23 1.25 1.27 1.30

10,000 18,000 9,800 8,700 20,000 2,800 1,500 1,200 3,800

Orden de compra por calzar Orden de compra por calzar Orden de compra por calzar

En este caso se está realizando el procedimiento de compra por propuestas a la baja y el inversionista podría conseguir que le vendan a estos precios, Digamos que por ejemplo ingresa una orden de venta de 25,000 acciones pero con un límite de precio mínimo de 1.14. En este caso se calzarían todas las acciones que están desde 1.17 hasta 1.14 y la pantalla quedaría así: COMPRA CANTIDAD (8,000) 10,000

PRECIO 1.13 1.12

VENTA PRECIO

CANTIDAD

1.14 1.18 1.19 1.20 1.21 1.22 1.23 1.25

4,500 10,000 18,000 9,800 8,700 20,000 2,800 1,500

Orden por modificar

El comprador a la baja habrá conseguido 11,500 acciones y le quedara un saldo de 8,000 que tiene en posición de compra a 1.13 y a nuestro vendedor le habrán colocado 20,500 de las 25,000 ingresadas por lo que queda en posición de venta a 1.14 con 4,500 acciones. Pero hay casos en que la cotización no llega a caer al precio esperado y por lo tanto el inversionista se ve forzado a comprar el saldo del total que se requiere por medio del procedimiento de compra a precio de bolsa, tomando acciones del vendedor más próximo en el cuadro de propuestas. Para completar el procedimiento, nuestro comprador a la baja modifica su orden de 8,000 de 1.13 a 1.14, comprando las 4,500 acciones del vendedor a precio de mercado y quedando en posición de compra con 3,500 acciones.

En este caso el cuadro de propuestas quedara así: COMPRA CANTIDAD

PRECIO

3,500 10,000

1.14 1.12

VENTA PRECIO

CANTIDAD

1.18 1.19 1.20 1.21 1.22 1.23 1.25 1.27 1.30

10,000 18,000 9,800 8,700 20,000 2,800 1,500 1,200 3,800

VENTA AL ALZA Este procedimiento se puede realizar de 2 formas, la primera por medio de la propuesta de venta y la segunda por medio de la venta a precio de bolsa. Este procedimiento se utiliza cuando la demanda es superior a la oferta y es inverso a la compra a la baja. La modalidad de oferta se efectuara por medio de la venta a precios mayores al de mercado, por lo cual el inversionista deberá ingresar sus órdenes con intervalos al alza según la cantidad de acciones que podrían ser adquiridas por un comprador, esto quiere decir que se debe colocar en precios “posibles “de venta. Digamos que nuestro vendedor al alza , al ver que existen muchas posiciones de compra , espera que la cotización suba por efecto de la demanda , por lo tanto ingresa ordenes por una cantidad de 49,500 acciones repartidas en 4 precios diferentes con 18.000 a 1.19 , 8,700 a 1.21 , 20,000 a 1.22 y 2,800 a 1.23. COMPRA CANTIDAD 50,000 30,000 80,000 20,000 3,500 14,000 10,000 15,000 8,000

PRECIO 1.18 1.17 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11 1.10

VENTA PRECIO

CANTIDAD

1.19 (18,000) Orden por calzar 1.20 9,800 1.21 (8,700) Orden por calzar 1.22 (20,000) Orden por calzar 1.23 (2,800) Orden por calzar 1.25 1,500 1.26 9,000

En este caso se está realizando el procedimiento de venta por propuestas al alza y el inversionista podría conseguir que le compren a estos precios, Digamos que por ejemplo ingresa una orden de compra de 65,000 acciones pero con un límite de precio máximo de 1.22 En esta caso se calzarían todas las acciones que están desde 1.19 hasta 1.22 y el cuadro de propuestas quedaría así: COMPRA CANTIDAD

PRECIO

VENTA PRECIO

CANTIDAD

8,500 1.22 1.23 (2,800) Orden por calzar 50,000 1.18 1.25 1,500 30,000 1.17 1.26 9,000 80,000 1.16 20,000 1.15 3,500 1.14 14,000 1.13 10,000 1.12 15,000 1.11 8,000 1.10 El vendedor al alza habrá colocado 46,700 acciones y le quedara un saldo de 2,800 que tiene en posición de venta a 1.23 y a nuestro comprador le habrán adquirido 56,500 de las 65,000 ingresadas por lo que queda en posición de compra a 1.22 con 8,500 acciones. Pero hay casos en que la cotización no llega a subir al precio esperado y por lo tanto el inversionista se ve forzado a vender el saldo del total que se requiere por medio del procedimiento de venta a precio de bolsa, entregando acciones al comprador más próximo en el cuadro de propuestas. En este caso , para completar el procedimiento , nuestro vendedor al alza modifica su orden de 2,800 de 1.23 a 1.22 , vendiendo las 2,800 acciones al comprador a precio de mercado y dejando a este en posición de compra con 5,700 acciones . En este caso el cuadro de propuestas quedara así: COMPRA CANTIDAD 5,700 50,000 30,000 80,000 20,000 3,500 14,000 10,000 15,000 8,000 7,000

PRECIO 1.22 1.18 1.17 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11 1.10 1.09

VENTA PRECIO 1.25 1.26

CANTIDAD 1,500 9,000

GANANCIA A LA BAJA Este procedimiento se realiza por medio de la compra o venta a niveles óptimos de ejecución de una operación. Si por ejemplo el inversionista compra 10,000 acciones a 2.00 por acción y vende a 2.20, su inversión inicial habrá sido 20,000 y su utilidad será 2,000, lo que habrá incrementado su capital a 22,000. Si posterior a esto, la cotización disminuye nuevamente a 2.00 entonces el inversionista podrá adquirir esta vez 11,000 acciones con el monto actual, lo cual habrá incrementado su volumen accionario aparte de la ganancia generada por la diferencia entre la compra y la venta de la operación anterior, sin contar con la posibilidad de que el precio vuelva a 2.20 lo cual le dará una nueva ganancia. Para lograr tales niveles de utilidad, el inversionista deberá establecer sus limitaciones en cuanto al precio que desea comprar y el precio que desea vender, además de tener un conocimiento detallado de la fluctuación de la acción hacia el alza o la baja, así como el intervalo de tiempo que se necesita para que esta fluctuación realice un ciclo completo si es que existe un patrón histórico definido. Este procedimiento también es muy bien utilizado para inversionistas que transan en una sola acción específica.

COMPRA PARA PROMEDIAR LA CARTERA DE INVERSIONES Este procedimiento se realiza cuando el inversionista ha comprado acciones a niveles altos y desea disminuir el promedio de su cartera de inversiones. Pongamos el ejemplo de que la cotización ha iniciado su ascenso en 2.00 y se encuentra en niveles de 2.30, momento en el cual, el inversionista ha ejecutado la compra de 10,000. Para promediar la cartera de inversiones se deberá tratar de conseguir acciones cuando la cotización inicie su descenso, ya que cuando se presenta un incremento considerable en cuestión de porcentajes, es previsible una contracción por la lógica realización de ganancias de los inversionistas que ingresaron al mercado a niveles óptimos de inversión. Si la cotización disminuye a digamos 2.15 y el inversionista pudiese adquirir la misma cantidad de acciones que posee, el promedio de su cartera de inversión disminuiría a 2.22, cotización que a pesar de estar alta, puede permitir la recuperación de la inversión y obtener una ganancia cuando el precio vuelva a su máximo de 2.30. Otra forma de promediar la cartera de inversiones es por medio de la compra de otros títulos valores que estén disponibles y que el inversionista tenga conocimiento de que están a niveles óptimos de inversión. Si no está seguro, no realice la compra, pues esta inversión podría también ser desfavorable. Lo que si se debe tener siempre en cuenta es que siempre hay que mantener cierto nivel de liquidez adicional para realizar este procedimiento. PROCEDIMIENTO DE RETIRO DEL MERCADO POR COTIZACION TOPE Este procedimiento se utiliza cuando la cotización alcanza un porcentaje considerable hacia arriba o hacia abajo por efecto de la demanda u oferta masiva de compradores, de tal forma que los inversionistas se ven obligados a retirar sus órdenes de compra o venta por la inminente alza o baja en días posteriores. Pongamos como ejemplo que la cotización ha iniciado su ascenso en 1.10 y ha alcanzado el precio de 1.22 por acción y que el libro de propuestas se encuentra de la siguiente forma:

COMPRA

VENTA

CANTIDAD

PRECIO

PRECIO

CANTIDAD

9,800 8,700 20,000 18,000 10,000 4,500 5,000 4,500 8,000 6,500 9,000 15,000 8,000 7,000

1.22 1.21 1.20 1.19 1.18 1.17 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11 1.10 1.09

1.23 1.25 1.27 1.30

2,800 1,500 1,200 3,800

A primera vista podemos ver que a pesar que la demanda esta solida desde 1.18 hasta 1.22 , lo cual significa que las propuestas de compra son mayores que el promedio general , no existe un volumen considerable que pueda hacer subir las acciones súbitamente , pero si ingresa una orden de digamos 100,000 acciones a 1.22 . El libro de propuesta quedaría de la siguiente forma: COMPRA CANTIDAD 109,800 8,700 20,000 18,000 10,000 4,500 5,000 4,500 8,000 6,500 9,000

PRECIO 1.22 1.21 1.20 1.19 1.18 1.17 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12

VENTA PRECIO 1.23 1.25 1.27 1.30

CANTIDAD 2,800 1,500 1,200 3,800

En situaciones como esta el volumen de compra ingresado puede obedecer a cierta información relevante que este en proceso y que pueda influir en la cotización, por lo que los vendedores pueden estar retirar sus órdenes de venta hasta tener más datos. En este caso el libro de propuestas quedaría así:

COMPRA CANTIDAD 109,800 8,700 20,000 18,000 10,000 4,500 5,000 4,500 8,000 6,500 9,000

PRECIO

VENTA PRECIO

CANTIDAD

1.22 1.21 1.20 1.19 1.18 1.17 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12

Este retiro de los vendedores incrementara la presión de órdenes de compra y producirá el ingreso de nuevos compradores , generando un efecto de demanda importante por sobre el precio de bolsa , una situación similar al caso en que ingresa una orden fuera del precio de bolsa hacia arriba o hacia abajo por la necesidad de comprar más caro que el precio de mercado o vender más bajo que este para completar una operación , la diferencia es que en este caso la demanda es real y no obedece al ingreso de una orden que se ingresa inmediatamente después de una transacción para realizar el proceso antes indicado. Por lo tanto, si esta premisa se cumple, el libro de propuestas podría quedar así:

COMPRA CANTIDAD

PRECIO

150,000 109,800 8,700 20,000 18,000 10,000 4,500 5,000 4,500 8,000 6,500 9,000

1.23 1.22 1.21 1.20 1.19 1.18 1.17 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12

VENTA PRECIO

CANTIDAD

Estando el libro de propuestas de esta manera y con tanta presión de compra, la cotización podrá alcanzar niveles superiores a su máximo de corto, mediano o largo plazo dependiendo de sus valores históricos, los que se podrán obtener realizando el respectivo análisis técnico. Este procedimiento también funciona inversamente para el caso del retiro de compradores por cotización tope en posición de venta.

OPERACIÓN CRUZADA

La operación cruzada es la que se realiza por dos inversionistas que intervienen como comprador y vendedor en una misma agencia de bolsa y la característica principal de esta es que se ejecuta a un precio pre-pactado entre las partes. Generalmente este procedimiento se utiliza para comprar o vender “lotes “de acciones considerablemente mayores en volumen que el promedio general o cuando existe poca compra y venta de acciones o para marcar el precio si este no ha tenido frecuencia de negociación. Un detalle a tomar en cuenta en este tipo de operación es que cuando se realiza una transacción importante en términos de volumen, esto puede obedecer a que algún accionista mayoritario o de influencia en el mercado está comprando o vendiendo, por lo que después de su realización se producen cambios en la tendencia de las acciones o se intensifica la misma, ya sea que este al alza o a la baja.

STOP LOSS (PARAR PERDIDAS) El “ stop loss ” es el procedimiento por el cual las órdenes no ingresan al sistema de trading , ni se ejecutan de forma inmediata , sino que lo hacen si la cotización del valor disminuye y alcanza lo que llamaremos el “ precio de disparo “ o precio fijado para la ejecución del procedimiento y que el inversionista previamente se ha fijado como límite mínimo de venta en caso del inicio de una caída en el valor . Este procedimiento permite disminuir los riesgos de la inversión para no afectar el capital , ya que si la cotización alcanza el precio de disparo , la operación se calza automáticamente sin tener que dar una orden de venta. Aunque el stop loos es parecido a la propuesta de venta no es lo mismo, ya que el vendedor no coloca su orden en la pantalla y su principal objetivo no es la realización de ganancias sino protegerse de una perdida, aunque también se utiliza para colocar un precio por debajo del actual, si este ya está en niveles de venta y permite “no perder lo ganado “o proteger esa ganancia si es que el precio empieza a caer. Para ejecutar el procedimiento se debe colocar el stop loss a un precio que se presuma que la acción iniciara una tendencia bajista y producirá una variación que afecte el capital invertido, ya que se utiliza bajo la premisa de que es mejor muchas malas entradas con salidas a tiempo que no

terminen en grandes pérdidas, a pocas entradas que si no se cierran a tiempo con pocas perdidas, se convierten en grandes retrocesos. El stop los se coloca en función al riesgo asumido en la inversión y la variación porcentual que podría tener un valor en una o varias sesiones. En acciones que tienen alta variación porcentual el stop los se coloca alejado del precio a costa de asumir mayores pérdidas , ya que si estos se colocan muy cerca al precio pueden provocar salidas en falso debido a que estas correcciones son propias de la volatilidad de la acción , mas no de la tendencia que podría tomar el valor. Para la colocación del stop los se debe realizar el respectivo análisis técnico que permita determinar en qué nivel de precio la acción indica cambio de tendencia y observar en la pantalla de propuestas donde está la mayor presión de compra, ya que pasando ese nivel el precio puede disminuir considerablemente y sería mejor cerrar la posición, lo cual se puede determinar en el siguiente ejemplo del cuadro de propuestas: COMPRA CANTIDAD 4,500 (35,000) (24,500) 6,500 8,000 10.000

PRECIO 1.17 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12

VENTA PRECIO 1.18 1.19 1.20 1.21 1.22 1.23

CANTIDAD 10,000 18,000 9,800 8,700 20,000 2,800

Soporte Soporte

En este caso el mayor volumen de compra esta entre 1.16 y 1.15 ya que allí tenemos la mayor cantidad de acciones. Al alcanzar este nivel se podría considerar que puede haber una mayor disminución, ya que el volumen de compra es bajo al sobrepasar 1.15 y se puede generar una salida de muchos inversionistas que no sean cubiertos por los compradores, por lo cual ese sería un nivel adecuado para colocar el precio de disparo.

CAPITULO 9

LA INFORMACION Y EL SOFTWARE PARA INVERSIONES EN LA BOLSA DE VALORES

MANEJO DE INFORMACION PARA INVERSIONES EN LA BOLSA DE VALORES La información es un conjunto de datos que transmiten un mensaje que cambia el estado de conocimiento de quien lo recibe permitiendo tomar decisiones pertinentes de acuerdo al tipo de información y consiste en determinar correctamente cuándo, cómo, dónde y con qué objetivo emplearla. Para que la información sea considerada de calidad debe ser exacta (Sin errores), oportuna (Estar disponible en el momento que se le requiere) y relevante (Ser importante en el momento que se le requiere). De igual forma, la información que se genere debe tener una procedencia que este en el rango de percepción de la fiabilidad o la confianza que este genere en la persona que tome la decisión, independientemente del hecho en sí y para lograr esto se debe hacer un análisis de esta, en base a los siguientes aspectos: EL SIGNIFICADO Permite evaluar las posibles consecuencias previsibles y que pasos se debe seguir cuando cambien las expectativas. LA IMPORTANCIA Permite determinar qué tan importante es la información y en qué medida cambia la percepción y las decisiones de las personas. LA VALIDEZ Permite determinar si la información debe ser considerada o deben ser ignorados por no tener indicios fiables. LA INFORMACION Y LA BOLSA DE VALORES Habiendo puesto de manifiesto algunos conceptos relacionados con la información, debemos clasificar la información que es necesaria para nuestro análisis. Para clasificar ordenadamente la información, debemos realizar una serie de pasos según sea la necesidad del dato en un momento especifico y para esto el inversionista debe tener claras las prioridades como se explicó anteriormente. Si es que vamos a iniciar un análisis de inversión, primeramente debemos buscar la información que se requiere y para esto se necesitara diversas páginas web.

Si por ejemplo necesito recopilar información geo política relevante, podre elegir páginas de noticias internacionales tomando en cuenta los parámetros de veracidad, objetividad, oportunidad, etc.

Si por ejemplo vamos a iniciar un análisis de inversión de recopilación de información económica en la que se necesitará cotizaciones de materias primas o datos del mercado de divisas elegiré páginas que me suministren tal información. Si de igual forma necesito hacer un análisis técnico de una empresa específica, buscare entonces páginas para obtener datos relativos a esta. Podemos clasificar las páginas WEB en tres grandes grupos que se necesitaran para obtener las herramientas y lograr una inversión beneficiosa, entre las cuales podemos mencionar las siguientes:      

Páginas de información financiera global. Páginas de datos financieros, gráficos y cotizaciones Páginas de datos de Comoditas. Páginas de datos de Divisas. Paginas para la realización de análisis técnicos. Paginas interactivas.

. (CO )

( FG ) ( DC ) (DI ) ( AT ) ( PI )

A continuación veremos una lista de páginas WEB en las que podremos encontrar la información necesaria para cada caso y permitirán tener una visión general para poder iniciar inversiones. Podrán ser identificadas según su uso se han designado siglas para cada caso:

PAGINAS WEB PARA INVERSIONES EN LA BOLSA DE VALORES YAHOO FINANCE DIRECCION WEB

www.yahoo.com

TIPO DE PAGINA

FG / CD / CO / DI / AT

BLOOMBERG DIRECCION WEB

www.bloomberg.com

TIPO DE PAGINA

FG / CD / CO / DI / AT

REUTERS DIRECCION WEB

www.reuters.com

TIPO DE PAGINA

FG / CD / CO / DI / AT

WALL STREET JOURNAL DIRECCION WEB

www.online.wsj.com

TIPO DE PAGINA

FG / DC (Pagina en Ingles)

ADVFN DIRECCION WEB

www.advfn.com

TIPO DE PAGINA

CD / CO / DI / AT / PI (OPCION MONITOR ARRIBA)

KITCOMETALS DIRECCION WEB

www.kitcometals.com

TIPO DE PAGINA

DC / CO / DI

OIL PRICES DIRECCION WEB

www.Oil- price.net

TIPO DE PAGINA

CO

DIVISAS Y FOREX DIRECCION WEB

www.forex.com

TIPO DE PAGINA

DI

INVERTIA DIRECCION WEB

www.invertia.com

TIPO DE PAGINA

FG / CD / CO / DI / AT

INVERTIA PERU DIRECCION WEB

www.economia.terra.com.pe

TIPO DE PAGINA

FG / CD / CO / DI / AT

FREESTOCKSCHARTS DIRECCION WEB

www.freestockscharts.com

TIPO DE PAGINA

PI

TRADING DAY DIRECCION WEB

www.tradingday.com

TIPO DE PAGINA

PI

AMERICANBULLS DIRECCION WEB

www.americanbulls.com

TIPO DE PAGINA

AT

BVL DIRECCION WEB

www.bvl.com.pe

TIPO DE PAGINA

DC / AT

BOLSA DE COLOMBIA DIRECCION WEB

wwwbvc.com.co

TIPO DE PAGINA

DC / AT

BOLSA DE SANTIAGO DIRECCION WEB

www.bolsadesantiago.com

TIPO DE PAGINA

DC / AT

BOLSA DE LONDRES DIRECCION WEB

www.londonstockexchange.com

TIPO DE PAGINA

DC / AT

BOLSA DE CANADA DIRECCION WEB

www.tmx.com

TIPO DE PAGINA

DC / AT

Para su mejor visualización se ha estructurado un cuadro de las páginas web, sus direcciones y la utilización que se les puede dar para el análisis completo para inversiones en la bolsa de valores de Estados Unidos y la bolsa de valores que integran el MILA.

CUADRO DE PAGINAS WEB

PAGINA Yahoo! Finance (Noticias) Bloomberg (Noticas) Reuters (Noticias) W . Street Journal Invertia Terra Invertia Peru Kitcometals (Metales) Oil Prices (Petroleo) Forex (Divisas) Advfn (Monitor PI) Freestockscharts (Interactiva) Tradingday (Interactiva) Americanbulls (Tecnicos) Bolsa de valores ( Lima) Bolsa de valores (Canada) Bolsa de valores (Chile)

FG X

DC X

CO X

DI X

AT X

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X

X

X

X

X

X

X

X

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X

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X

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X

X

PI

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X X X X

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X

X

X X

X X X

X

X

X

CAPITULO 10

RECOMENDACIONES GENERALES

RECOMENDACIONES GENERALES

( 30 DIAS PREVIOS A LA INVERSION )

1) Determine en que clase de títulos valores desea invertir . 2) Determine en que sector productivo de la economía desea invertir y en su importancia en el momento de su decisión. 3) Determine en que empresa o institución desea invertir. 4) Infórmese acerca del entorno económico - político local e internacional que rodea al mercado de valores en el momento de su decisión . 5) Infórmese acerca de noticias favorables o desfavorables que puedan influir en la cotización en lo referente a la marcha de la empresa. 6) Infórmese acerca de los resultados financieros históricos y actuales de la empresa. 7) Efectúe un análisis estadístico del precio tomando en cuenta los máximos y mínimos en los periodos mencionados en el mismo ( 1 año , 6 meses , etc ) para poder determinar un promedio ideal de inversión así como los montos negociados y de la frecuencia de negociación . 8) Infórmese acerca de las diferente agencias que han intervenido en el mercado en las ultimas ruedas de bolsa y su posible participación en los días previos a la realización de ganancias de su inversión. 9) Realize un estudio mas detallado de las ultimas 5 sesiones para determinar que rumbo tomara la acción en los días posteriores a su inversión. 10) Si ha cumplido con los puntos antes expuestos , inicie el procedimiento de compra .

( UNA SEMANA PREVIA A LA INVERSION )

1) Realice posturas de compra a precios cercanos al precio de bolsa , pero en cantidades pequeñas para ver la reacción del mercado. 2) Si tiene la seguridad que la cotización va a evolucionar favorablemente, compre a precio de bolsa.

3) No se desespere por comprar y sea paciente. Si durante varios días ha tratado de comprar sin conseguirlo y la cotización se ha visto incrementada considerablemente, desista de su compra hasta que la cotización disminuya. Recuerde que cuando desea algo vehementemente, siempre paga el precio más alto.

(DURANTE LA INVERSIÓN)

1) Manténgase informado diariamente en todo lo relacionado a la empresa en la que invirtió y la posible evolución del precio en el tiempo que usted mantenga la propiedad de las acciones. 2) Manténgase informado acerca de los posibles factores locales que puedan influir en el sector productivo del cual forma parte la empresa. 3) Manténgase informado acerca de los posibles factores internacionales que puedan influir en la cotización. 4) Manténgase informado acerca de los volúmenes que se están negociando en el mercado y en nuestra acción y si estos son considerables de tal forma que puedan influir en las cotizaciones cuando se hagan movimientos importantes de flujo de dinero.

(AL MOMENTO DE VENDER) 1) Determine el porcentaje de utilidad que ha conseguido hasta el momento de su decisión. Si Este es razonable, según sus necesidades, inicie el proceso de venta a precio de bolsa. 2) Realice propuestas de venta a precios cercanos al precio de bolsa y en pequeñas Cantidades para determinar la reacción del mercado. 3) Venda simultáneamente sus títulos a precio de bolsa y en pequeñas cantidades para no Influir en la cotización. 4) Si tiene la seguridad de que la cotización va a disminuir en los próximos días, venda a precio de bolsa o Por medio de un procedimiento de VPP. 5) No se desespere por vender y sea paciente. Si durante varios días ha tratado de vender y la cotización se ha visto disminuida considerablemente, desista de su venta hasta que la cotización se incremente. Recuerde que cuando trata de vender algo vehementemente, siempre le pagan el precio más bajo.

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