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FINANZAS CORPORATIVAS

CASO PRACTICO UNIDAD 3

JOSE GABINO ORTIZ CARO * JAIRO OROZCO TORRES

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA DE ASTURIAS PROGRAMA DE ADMINISTRACION Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS BOGOTA 2019

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INTRODUCCION Por medio del siguiente trabajo escrito se pondrán en práctica todos los conocimientos con respecto a las diferentes opciones de financiamiento a largo plazo que puede tener una empresa. A su vez nos muestra que se deben estudiar todas las posibilidades en el momento de adquirir un financiamiento a largo plazo, que se acomode a las necesidades de la empresa y que cumpla con las expectativas de los socios y parte administrativa de la empresa al momento de invertir.

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Tabla de contenido Introdución...............................................................................................................................................................................3 1. Enunciado..........................................................................................................................................................................4 2. ¿Qué cálculos realizarías...........................................................................................................................................6 3. ¿Cuál es la opción más interesante?.................................................................................................................7 3.1. ¿Cómo convenceríais al presidente y al Consejo?..........................................................8 3.2. ¿Y si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones?.................................8 4. conclusiones………………………………………………………………………………...9 5. bibliografía……………………………………………………………………………….. 10

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1.

ENUNCIADO

Caso sobre financiación a largo plazo Una vez presentados los datos a D José Antonio Altea, presidente fundador de la compañía DISLOCA, y tomada la decisión sobre la implantación del nuevo centro logístico y su financiación, Ester de Altea, Directora General e hija del fundador se aproximó de nuevo a Carlos Torrelavega diciendo: Carlos: tenemos otra decisión crítica. Sabes que contamos con más de 500 cabezas tractoras (camiones que tiran de los tráileres) de nuestra propiedad. Tenemos un plan de rotación en base al que renovamos 100 camiones cada año cuando están completamente amortizados contablemente. De esta forma, cada 5 años renovamos la flota por completo. Hasta ahora, a mi padre le gustaba comprar los camiones, pero yo creo que hay formas más modernas de financiarlo. Sabes que, además, con tanta inversión me preocupa la situación de tesorería. Necesito que me eches una mano y que me hagas un análisis de lo que nos costaría comprar los camiones, por supuesto, con un préstamo del banco. También me gustaría ver con la financiera del banco qué nos supondría un leasing. Y, por cierto, nunca hemos hecho un renting, pero a lo mejor resulta interesante. Cuando tengas los datos nos reunimos y hablamos con mi padre. Muchas gracias. Carlos se reúne con el jefe de control de gestión y obtiene los siguientes datos. Cada una de las cabezas tractoras tiene un coste de 100.000 u.m. El coste anual de mantenimiento por cabeza es de un 6% de su coste. Pagan, además, de seguro, en torno a otro 6% del coste de cada cabeza de forma anual. Las cabezas se amortizan contablemente en 5 años, es decir, a razón de un 20% anual. Por el volumen de la operación, el proveedor de camiones está dispuesto a ofrecer un descuento del 10% por unidad.

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Carlos contacta con el banco y estos le informan que un préstamo por el importe que piden le supondría una cuota mensual por los 100 camiones de 169.857,60 u.m.; pero el banco también le confirma que su filial especializada en leasing les puede ofrecer los mismos camiones por una cuota fija mensual de 151.379,92 u.m. con un valor residual (opción de compra) de 10.000 u.m. por unidad, es decir, 1.000.000 por los 100 camiones. En ambos casos tanto el préstamo como el leasing se calculan a 5 años, y para el préstamo se aplica un interés del 5%. En ninguno de los casos se incluyen costes de mantenimiento ni de seguro. Por último contactan con una compañía de renting, que ofrece los mismos camiones en alquiler, con mantenimiento y seguro por una cuota fija al mes de 238.366,46 u.m. mensuales por las 100 cabezas tractoras. Dado que Ester ha pedido que analice la situación desde el punto de vista de la caja y tesorería, Carlos no tomará en cuenta la amortización de los equipos, al no tener ésta efecto en el cash flow. 2.

¿Qué cálculos realizarías?

3.

¿Cuál es la opción más interesante? 3.1 ¿Cómo convenceríais al presidente y al Consejo? 3.2 ¿Y si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones?.

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2.

¿Qué cálculos realizarías? Inicialmente se debe calcular el valor de cada cabeza tractora, ya que la negociación con el

proveedor es de 100 cabezas tractoras, al proveedor se le realizará el pago de las 100 cabezas tractoras, sin tener en cuenta la opción que escojamos ya sea comprar o rentar la flota. Teniendo en cuenta que existe un descuento de 10% por volumen de compra, aplicamos este descuento y poder tener el valor real.

CABEZAS COSTE INICIAL UNID. DESCUENTO VR DESCUENTO COSTE FINAL UNID TOTAL COSTE UNIDADES

100,00 100.000,00 10% 10.000,00 90.000,00 9.000.000,00

Luego se calcula el 6% para el seguro anual y el 6% para el mantenimiento anual, sobre el valor final del coste de las cabezas tractoras, después se aplicaran estos valores a las operaciones de Préstamo y Leasing a continuación.

COSTO TOTAL UNIDAD PORCENTAJE SEGURO ANUAL TOTAL SEGURO ANUAL PORCENTAJE MANTENIMIENTO ANUAL TOTAL MANTENIMIENTO ANUAL

PRESTAMO 9.000.000 6% 540.000,00 6% 540.000,00

LEASING 9.000.000 6% 540.000,00 6% 540.000,00

RENTING 9.000.000 0% 0% -

Como podemos ver la opción de Renting no calcula el valor de seguros y mantenimiento, debido a que en la cuota fija de esta opción están contemplados estos costos. Ahora se debemos especificar el valor mensual de cada opción para adquirir cada cabeza tractora y calculamos el costo anual.

CUOTA FINANCIACION MENSUAL CUOTA FINANCIACION ANUAL

PRESTAMO 169.857,60 2.038.291,20

LEASING 151.379,92 1.816.559,04

RENTING 238.366,46 2.860.397,52

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Con base en lo anterior procedemos a calcular el valor total de los costos de cada opción para adquirir nuestra cabeza tractora, por año. PRESTAMO

LEASING

RENTING

TOTAL SEGURO ANUAL

540.000,00

540.000,00

TOTAL MANTENIMIENTO ANUAL

540.000,00

540.000,00

-

CUOTA FINANCIACION MENSUAL

169.857,60

151.379,92

238.366,46

CUOTA FINANCIACION ANUAL

2.038.291,20

1.816.559,04

2.860.397,52

TOTAL COSTOS ANUALES

3.118.291,20

2.896.559,04

2.860.397,52

Teniendo en cuenta el costo anual de cada opción procederemos a calcular los valores de cinco años, que es el plazo para cancelar el total de los compromisos adquiridos. Debemos tener en cuenta la opción de compra sobre el quinto año. Se nos muestra de la siguiente manera.

PRESTAMO

LEASING

TOTAL SEGURO ANUAL

540.000,00

540.000,00

TOTAL MANTENIMIENTO ANUAL

540.000,00

540.000,00

-

CUOTA FINANCIACION MENSUAL

169.857,60

151.379,92

238.366,46

CUOTA FINANCIACION ANUAL

2.038.291,20

1.816.559,04

2.860.397,52

TOTAL COSTOS ANUALES

3.118.291,20

2.896.559,04

2.860.397,52

SUBTOTAL COSTOS A CINCO AÑOS

15.591.456,00

14.482.795,20

14.301.987,60

OPCION DE COMPRA TOTAL COSTOSA DE LA OPERACIÓN

RENTING

1.000.000,00 15.591.456,00

15.482.795,20

14.301.987,60

3. ¿Cuál es la opción más interesante? De acuerdo a todos los cálculos realizados y teniendo en cuenta todos los costos unificados la opción más interesante es la del Renting. Debido a que el costo de toda la operación durante los cinco años cuesta alrededor de 1.180.807.6 um. menos que el leasing y 1.289.468.4 um. menos que un préstamo.

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3.1 ¿Cómo convenceríais al presidente y al Consejo? En este caso les demostraría con soportes tales como tablas comparativas y graficas cual es la opción que permite tener un mejor flujo de caja en la empresa durante el proceso de financiación de las cabezas de las tractoras, Le demostraría a través de una gráfica Cual es la opción que se acomoda mejor a nuestro flujo de caja durante toda la operación. Mostrando las ventajas que tiene el Renting, en comparación con las otras opciones.

3.2 ¿Y si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones? En este caso, si el presidente desea adquirir la flota de camiones para que haga parte de la empresa, cambiaría la opción por la del leasing, ya que esta opción de financiación nos permite al finalizar el contrato poder ejercer una opción de compra que se pacta al inicio del contrato como derecho si así lo desea la empresa y poder comprar las unidades o cabezas tractoras.

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CONCLUSIONES Como se puede observar las diferentes modalidades de financiamiento a largo plazo que tenemos a la hora de buscar apalancamiento financiero con las entidades bancarias. Este taller nos sirvió como modelo a la hora de escoger una opción para la compra de maquinaria o transporte que necesite nuestra empresa

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BIBLIOGRAFÍA Finanzas corporativas en la práctica (3a. ed.), Delta Publicaciones, 2003. ProQuest Ebook Central, http://ebookcentral.proquest.com/lib/uniasturiassp/detail.action?docID=3220435.

Partal, Ureña, Antonio, et al. Dirección financiera de la empresa, Difusora Larousse Ediciones Pirámide, 2012. http://ebookcentral.proquest.com/lib/uniasturiassp/detail.action?docID=3428959.