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• Alex Vega

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Estudio de casos negocios internacionales

Dell Mercosur la realidad del real en Brasil

1.- Dada la manera en que Dell traduce sus estados financieros en moneda extranjera a dólar ¿Cómo afectaría una devaluación del real brasilero los estados financieros de Dell Mercosur? ¿Y qué pasaría con la revaluación del real? Una devaluación del real brasilero afectaría negativamente los estados financieros de Dell Mercosur, debido a que los ingresos de la empresa están medidos en reales, por lo que se verían reducidos sus ingresos y además saldría desfavorecido porque al tener la mayoría de sus insumos importados en dólares, tendrían que entregar más reales por los dólares, así de esta manera se vería doblemente afectada la empresa tanto por los ingresos y sus costos. Por otra parte una revaluación podría ser positiva, ya que se produciría un escenario contrario al explicado anteriormente, esto le permitiría a Dell ganar más, dado que por cada Dólar serian menos Reales. 2.- Dell importa alrededor del 97% de sus costos de manufactura. ¿Qué tipo de exposición genera este hecho a la empresa? ¿Qué opciones tiene para reducir el riesgo? Al importar tan alto porcentaje de sus costos de manufactura, la empresas está totalmente expuesta al riesgo cambiario, ya que esos costos están en dólares y no hay mercado de opciones para los reales brasileños. También Dell se expone a otros riesgos, como el de políticas por parte del gobierno que puedan a afectar a la empresa tanto por restrictivas o arancelarias, esto debido a que no se sabe la posición que podría tomar el nuevo presidente Lula da Silva. La empresa utiliza los contratos forward para protegerse del riesgo cambiario, a pesar de ser una alternativa no 100% segura, los ejecutivos se han vuelto muy hábiles en analizar el mercado forward y gracias a esto de hecho Dell tiene más ingresos financieros que operativos. 3.- Describa y evalué la estrategia de administración de riesgos de Dell. La estrategia de administración de riesgos de Dell consta de dos partes: -Una tiene que ver con el pronóstico del riesgo: Aunque la exposición del balance general no es importante, debe pronosticarse y, en parte, es una función de los flujos de efectivo generados por los ingresos. El lado de los ingresos es el más difícil de pronosticar, por lo que Pickett protege alrededor del 80% de los ingresos pronosticados. Sin embargo el equipo de Dell en Brasil se ha vuelto muy hábil en esta tarea. -Diseño y ejecución de la estrategia para cubrir el riesgo: Depende de la variación de los ingresos diarios, es decir, los contratos forward no se hacen al mismo tiempo ni por los mismos montos, si no que el equipo es apoyado por la corporativa de finanzas para fijar los montos y las fechas de los contratos. Pickett observó que si Dell comenzaba a liquidar los contratos en las dos últimas o en la última semana del trimestre en vez de los dos últimos, o el último día del trimestre, la empresa podía obtener ganancias en el tipo de cambio mucho más favorables. La estrategia de Dell es muy buena, porque en algunos trimestres se generaban más ingresos financieros que de operación.

4.- ¿Trace un gráfico del valor del real frente al dólar por trimestre de 2002 usando la tasa al contado Spot al final de cada trimestre. ¿Qué ha pasado con el valor del real? Con base en la variación del tipo de cambio ¿Cómo evaluaría usted la filosofía y estrategia de cobertura de Dell? Al trazar un gráfico de la evolución del real/dólar, se ve una tendencia hacia la valuación del real frente al dólar, el real se ha hecho más apreciado, por lo que es muy rentable para Dell a nivel internacional. Con respecto a la evaluación, el tipo de cambio ha favorecido a la operación de Dell, quien cubre sus riesgos de ingreso mediante la utilización de forward, los que incluso le han permitido, realizar un negocio financiero rentable 5.-Cuales son algunos de los programas o estrategias que la gerencia de Dell Mercosur podría poner en marcha para disponer de cobertura operativa. Dell puede optar por equilibrar sus activos locales con su deuda local para obtener coberturas operacionales. Puede lograr esto mediante la obtención de fondos a nivel local ya que esto le ayudaría a evitar el riesgo de tipo de cambio que surge de los préstamos en moneda. Alternativamente, se puede optar por capitalizar adelantos y retrasos en los pagos entre empresas. Alternativamente, el pago de las deudas en moneda extranjera se puede retrasar si se espera un debilitamiento de la moneda. Para el movimiento de enormes bloques de los fondos, esta estrategia para el logro de coberturas operacionales es más flexible en comparación con el uso de Dell de los contratos forward. Se otorga a la empresa el derecho a comprar o vender un determinado volumen de divisas a un tipo de cambio predeterminado. Este derecho no puede ser objeto de una obligación reglamentaria o una cantidad predeterminada de tiempo.