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• javier lipa

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Capítulo Uno

Definiciones,Corporate Conceptos Finance Ross Westerfield Jaffe Valor, Riesgo, Incertidumbre 



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Sixth Edition

Lic. Rodolfo Saldaña V. McGraw-Hill/Irwin

Copyright © 2002 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.

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Capítulo I: Contenido 1.1 Algunas preguntas 1.2 La Empresa Corporativa 1.3 Mercados Financieros

1.4 Incertidumbre, Riesgo

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1.1 ¿Que preguntas responde las Fzas.? Las Finanzas Corporativas responden a las siguientes tres preguntas: 1. ¿Que estrategias de inversión a L/P debe adoptar la Empresa? 2. ¿Como podría obtener recursos para las inversiones requeridas? 3. ¿Cuanto de efectivo (flujo de caja) necesita la Empresa para hacer frente a sus obligaciones? McGraw-Hill/Irwin

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Modelo de Balance General de la Firma Valor total de los Activos que tiene la Empresa Activo Circulante

Valor de lo que debe la Empresa a los inversionistas Pasivo Circulante Pasivo de Largo Plazo

Activo Fijo 1 Tangible

2 Intangible

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Patrimonio

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Modelo de Balance General de la Firma Decisiones del Presupuesto de Inversiones P.C. A.C. Pasivo de L/P

A.F. 1 Tangible

2 Intangible

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QUE inversiones debe realizar la Empresa?

Patrimonio

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Modelo de Balance General de la Firma Decisiones de la Estructura de Financiamiento P.C. A.C. Pasivo de L/P.

A.F. 1 Tangible

2 Intangible

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COMO financia la empresa los recursos para efectuar las inversiones requeridas?

Patrimonio

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Modelo de Balance General de la Firma Decisiones Financieras de Corto Plazo P.C. A.C.

A.F. 1 Tangible

2 Intangible

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Capital de Trabajo Neto

CUANTO de Efectivo requiere la Empresa para cubrir sus obligaciones

Pasivo de L/P

Patrimonio

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Estructura de Capital (Financiamiento) El valor de la firma desde el punto de vista de su financiamiento, puede ser concebido como un pastel (“pie”) El objetivo del Administrador Financiero es incrementar el tamaño del pastel. Las decisiones sobre la estructura de Capital pueden verse como la mejor forma de dividir el pastel.

70%50%30% 25% Deuda DebtDebt Capital 75% 50% Equity

La forma como se divide el pastel afecta el valor del mismo, entonces las decisiones sobre la estructura de capital (Financiamiento) son importantes. McGraw-Hill/Irwin

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Rol del Administrador Financiero Con el objeto de crear valor deberá:

Tomar decisiones eficientes de inversión y de financiamiento.  Comprar activos que generen efectivo mayor a su costo.  Vender títulos que generen un nivel de efectivo superior a su costo. McGraw-Hill/Irwin

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La empresa y los Mercados Financieros

Invierte en activos (B)

Firma emite títulos (A) >> . . .

Mercados Financieros

Flujos de caja reinvertidos (F) Deuda de C/P.

Activo Corriente Genera Flujos de Caja (C) Activo Fijo

Pago de Deuda y Dividendos (E)

Deuda de L/P.

Imptos.(D)

Firma

Acciones de Capital

Gobierno McGraw-Hill/Irwin

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1.2 La Empresa Corporativa • La Corporación es una forma de Organización Empresarial. Cotiza sus acciones en los mercados financieros y se encuentra “abierta” al público.

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Formas de Organización Empresarial • • • • • •

La Empresa Unipersonal La Empresa Familiar La Cooperativa La Sociedad de Responsabilidad Limitada La Corporación (Sociedad Anónima) Ventajas y Desventajas – – – – –

Liquidez y negociabilidad de la propiedad Control Accesibilidad a los mercados financieros Continuidad de su existencia Consideraciones impositivas

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1.3 Objetivo de la Corporación • Generar Valor: Flujos de Caja • Los gerentes (administradores financieros, ejecutivos) de la empresa, deben hacer los mayores esfuerzos por incrementar el valor de la firma, a través de las inversiones que realiza, con el objeto de maximizar el valor de las acciones y de esta manera beneficiar a los accionistas.

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Mercados Financieros • Mercado Primario – Cuando la corporación emite títulos por primera vez, Los flujos de caja van de los inversionistas hacia la firma. – Usualmente un intermediario (suscriptor “underwriter”) está involucrado

• Mercado Secundario – Involucra la compra - venta de titulos previamente negociados. Participan los inversionistas solamente.. – Los títulos se intercambian a través de agentes autorizados (Intermediarios).

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Mercados Financieros

Firmas

Acciones y Bonos

Dinero

Inversionistas

titulos Juan

Ana

dinero Mercado Primario

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Mercado Secundario

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Mercados Financieros •Mercado de Dinero – Se negocian títulos cuyo periodo de maduración es menor o igual a un año (Títulos de Renta Fija)

•Mercado de Capitales

Aa

– Se negocian títulos cuyo periodo de maduración es mayor a un año (Títulos de Renta Fija y de Renta Variable)

–----MERCADO DE VALORES (Activos Financieros)

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1.4 Incertidumbre - Riesgo •Como en toda actividad existe la incertidumbre y/o el riesgo de que no se cumpla lo previsto

•Incertidumbre: Aa

• Arboles de decisión • Analisis de escenarios •Analisis de sensibilidad

•Riesgo: •Teoría del Mercado de Capitales •Modelos de Riesgo: CAPM, APT McGraw-Hill/Irwin

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• FIN

Aa

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