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• Karina Altamar Mora

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UNIDAD 3 CASO PRÁCTICO FINANCIACION A LARGO PLAZO

Alumno RAUL ARTURO VARGAS PALACIOS

Docente RAFAEL URREGO

CORPORACION UNIVERSITARIA ASTURIAS FINANZAS CORPORATIVAS SEMESTRE VII BOGOTA 2018

Enunciado Caso sobre financiación a largo plazo Una vez presentados los datos a D José Antonio Altea, presidente fundador de la compañía DISLOCA, y tomada la decisión sobre la implantación del nuevo centro logístico y su financiación, Ester de Altea, Directora General e hija del fundador se aproximó de nuevo a Carlos Torrelavega diciendo: Carlos: tenemos otra decisión crítica. Sabes que contamos con más de 500 cabezas tractoras (camiones que tiran de los tráileres) de nuestra propiedad. Tenemos un plan de rotación en base al que renovamos 100 camiones cada año cuando están completamente amortizados contablemente. De esta forma, cada 5 años renovamos la flota por completo… Hasta ahora, a mi padre le gustaba comprar los camiones, pero yo creo que hay formas más modernas de financiarlo. Sabes que, además, con tanta inversión me preocupa la situación de tesorería. Necesito que me eches una mano y que me hagas un análisis de lo que nos costaría comprar los camiones, por supuesto, con

un préstamo del banco.

También me gustaría ver con la financiera del banco qué nos supondría un leasing. Y, por cierto, nunca hemos hecho un renting, pero a lo mejor resulta interesante. Cuando tengas los datos nos reunimos y hablamos con mi padre. Muchas gracias. Carlos se reúne con el jefe de control de gestión y obtiene los siguientes datos. Cada una de las cabezas tractoras tiene un coste de 100.000 u.m. El coste anual de mantenimiento por cabeza es de un 6% de su coste. Pagan, además, de seguro, en torno a otro 6% del coste de cada cabeza de forma anual. Las cabezas se amortizan contablemente en 5 años, es decir, a razón de un 20% anual. Por el volumen de la operación, el proveedor de camiones está dispuesto a ofrecer un descuento del 10% por unidad.

Carlos contacta con el banco y estos le informan que un préstamo por el importe que piden le supondría una cuota mensual por los 100 camiones de 169.857,60 u.m.; pero el banco también le confirma que su filial especializada en leasing les puede ofrecer los mismos camiones por una cuota fija mensual de 151.379,92 u.m. con un valor residual (opción de compra) de 10.000 u.m. por unidad, es decir, 1.000.000 por los 100 camiones. En ambos casos tanto el préstamo como el leasing se calculan a 5 años, y para el préstamo se aplica un interés del 5%. En ninguno de los casos se incluyen costes de mantenimiento ni de seguro. Por último contactan con una compañía de renting, que ofrece los mismos camiones en alquiler, con

mantenimiento y seguro por

una

cuota fija al

mes de 238.366,46 u.m. mensuales por las 100 cabezas tractoras. Dado que Ester ha pedido que analice la situación desde el punto de vista de la caja y tesorería, Carlos no tomará en cuenta la amortización de los equipos, al no tener ésta efecto en el cash flow. PREGUNTAS ¿Qué cálculos realizarías? Respuesta: Dado que Ester solicita que se analice la situación desde el punto de vista de la caja y tesorería se realizarían los siguientes cálculos: Un flujo de caja mensual para cada una de las posibilidades incurriendo o teniendo en cuenta todos los costos asociados a cada una de las posibilidades. Para el caso en cuestión se observa que el supuesto de menor desembolso mensual es el Leasing en donde se incurriría en un una salida mensual de: PRESTAMO 190.240,51

LEASING

RENTING

169.545,51 238366,46

¿Cuál es la opción más interesante? Respuesta: La opción mas interesante es la de optar por el Leasing ya que optimiza el flujo de caja mensual para la compañía ya que es el monto más bajo a desembolsar. Independientemente que al final del ejercicio y optando o no por hacer efectiva la opción de compra se tenga que desembolsar 1.000.000 u.m. PRESTAMO

LEASING

RENTING

9.131.544,58 8.140.092,98 11.443.294,08 1.000.000,00 9.140.092,98

¿Y si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones? En el caso del leasing no habría ningún inconveniente ya que al final del ejercicio se optaría por la opción de compra de los camiones. Si la insistencia del presidente partiera del deseo de contar con la propiedad desde el comienzo, el argumento seria que acudiendo a la necesidad de maximizar los recursos y tener un menor flujo de caja mensual la opción del leasing le brinda las mismas garantías responsabilidades durante el desarrollo del contrato, además de la ayuda en términos fiscales.